文｜新經(jīng)濟(jì)e線
8月4日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》（下稱《報告》）?！秷蟾妗凤@示，截至2023年6月末，全國共有265家銀行機(jī)構(gòu)和30家理財公司有存續(xù)的理財產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品3.71萬只，較年初增長6.88%；但存續(xù)規(guī)模卻大幅下降至25.34萬億元，同比降幅達(dá)13.07%。這也是自去年以來銀行理財規(guī)模再度出現(xiàn)收縮。
截至2023年6月末理財市場整體規(guī)模
今年2月17日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2022年）表明，截至2022年底，全國共有278家銀行機(jī)構(gòu)和29家理財公司有存續(xù)的理財產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品3.47 萬只，較年初下降4.41%；存續(xù)規(guī)模27.65萬億元，較年初下降4.66%。可見，截至今年二季度末，我國銀行理財市場存續(xù)規(guī)模較去年年末的水平再度出現(xiàn)縮水，規(guī)模下滑2.31萬億元，環(huán)比降幅達(dá)8.35%。
有市場分析人士指出，銀行理財作為債券市場的主要配置力量之一，從需求端對利率走勢造成影響。2021年來銀行理財存續(xù)規(guī)模與利率走勢呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，2022年四季度利率震蕩上行導(dǎo)致理財凈值承壓，破凈率從5.67%攀升至23.82%，贖回壓力下2022年底銀行理財規(guī)模同比下降4.66%。2023年一季度破凈率修復(fù)至7.86%，但受信貸開門紅下理財資金回流存款，銀行理財規(guī)模繼續(xù)承壓。
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，比較規(guī)模效應(yīng)的話，今年上半年銀行理財已首度被公募基金大舉反超。據(jù)中基協(xié)披露的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至今年6月末，我國公募管理人共計有157家，旗下公募基金數(shù)量共計10980只，對應(yīng)基金資產(chǎn)凈值合計達(dá)27.69萬億元。兩相對比的話，公募基金規(guī)模較銀行理財大幅超出2.35萬億元。對公募行業(yè)而言，隨著銀行理財首次出讓資管業(yè)“頭號交椅”，一個歷史性的時刻已經(jīng)到來。
現(xiàn)金管理產(chǎn)品大幅壓降
新經(jīng)濟(jì)e線調(diào)查發(fā)現(xiàn)，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化情況來看，今年上半年銀行理財現(xiàn)金管理類理財規(guī)模出現(xiàn)大幅壓降?！秷蟾妗繁砻?，截至2023年6月末，開放式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為20.26萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的79.95%，較去年同期減少3.38個百分點；封閉式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為5.08萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的20.05%。特別是現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模大幅下降至7.21萬億元，較去年同期驟降14.98%，占全部開放式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例為35.59%。
同樣，銀行理財現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品規(guī)模占比亦在不斷下降。截至2022年底，開放式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為22.87萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的82.71%，較去年同期增加0.71個百分點；封閉式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為4.78萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的17.29%。其中，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為8.76萬億元，較年初下降5.75%，占全部開放式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例為38.30%。
對比以上兩組數(shù)據(jù)得知，相較去年年末，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模在今年上半年再度大幅減少1.55萬億元，環(huán)比減少近兩成，達(dá)17.69%。其占全部開放式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例也較去年年末環(huán)比下降了2.71%。究其原因，一方面理財沖存款使得規(guī)模下降；另一方面在現(xiàn)金管理類理財新規(guī)之下，類貨基收益率相較于貨基的優(yōu)勢將小幅收窄，資金或分流至貨幣基金或短債理財。
2023年伊始，原銀保監(jiān)會、中國人民銀行聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》正式施行。制定該《通知》是落實資管新規(guī)及其補充通知、理財新規(guī)和《理財子公司辦法》等制度要求的具體措施，有利于規(guī)范現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)運作，防止不規(guī)范產(chǎn)品無序增長和風(fēng)險累積，穩(wěn)定市場預(yù)期，推動業(yè)務(wù)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。
此外，《報告》顯示，2023年上半年，全國共有225家銀行機(jī)構(gòu)和30家理財公司累計新發(fā)理財產(chǎn)品1.52萬只，累計募集資金27.75萬億元（含開放式理財產(chǎn)品在2023年開放周期內(nèi)的累計申購金額）。
2023年6月末各類機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品存續(xù)情況
分機(jī)構(gòu)類型來看，截至2023年6月末，理財公司存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量和金額均最多，存續(xù)產(chǎn)品只數(shù)1.62萬只，存續(xù)規(guī)模20.67萬億元，較年初下降7.09%，同比增加7.99%，占全市場的比例達(dá)到81.55%。這一占比較2022年末進(jìn)一步提升1.1個百分點。業(yè)內(nèi)預(yù)計，未來理財業(yè)務(wù)主要由理財公司開展，未有理財公司的中小銀行或?qū)⒅鸩酵顺隼碡敇I(yè)務(wù)。統(tǒng)計表明，今年上半年，共計有13 家銀行退出理財業(yè)務(wù)，理財公司數(shù)量增加1 家。
此前，自2018年12月首批理財公司獲批籌建，2019年5月建信理財率先正式開業(yè)以來，理財公司數(shù)量快速增加。截至2023年6月末，已有31家理財公司開業(yè)，包括國有大行6家、股份行11家、城商行8家、農(nóng)商行1家、合資5家。銀行理財已經(jīng)進(jìn)入理財公司時代，揭開了規(guī)范發(fā)展的新序幕。
而在今年上半年存續(xù)規(guī)模大幅下降的各類機(jī)構(gòu)中，股份制銀行規(guī)模同比降幅居首，截至今年6月末，其存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量為913只，存續(xù)規(guī)模已激降至6543億元，同比大幅下降84.37%。緊隨其后的為城商行，其存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量和存續(xù)規(guī)模分別為9257只和21755億元，規(guī)模同比降幅達(dá)37.29%。而大型銀行的存續(xù)規(guī)模也大幅收縮至7624億元，同比縮水29.43%。
《報告》還稱，2023年上半年，理財產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健，累計為投資者創(chuàng)造收益3310億元。其中，銀行機(jī)構(gòu)累計為投資者創(chuàng)造收益836億元；理財公司累計為投資者創(chuàng)造收益2474億元，同比增長19.61%。2023年上半年各月度，理財產(chǎn)品平均收益率為3.39%（平均收益率為統(tǒng)計期內(nèi)每個月收益率的算術(shù)平均值）。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.04億，同比增長13.4%。從結(jié)構(gòu)上看，截至2023年6月末，理財市場仍以個人投資者為主，數(shù)量為1.03億個，占比98.87%；機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量占比略有提升，數(shù)量為117.33萬個，占比1.13%。
固收類基金規(guī)模創(chuàng)新高
此外，新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，近年來，隨著銀行保本理財?shù)霓D(zhuǎn)型與非標(biāo)產(chǎn)品的清退，投資者轉(zhuǎn)而發(fā)掘凈值化產(chǎn)品的投資機(jī)會，公募固收類基金憑借相對穩(wěn)定的收益表現(xiàn)與較低的回撤受到越來越多投資者的青睞，其規(guī)模也再創(chuàng)新高（注：公募固收類基金包括主動純債型基金、“固收+”基金、債券指數(shù)型基金在內(nèi)）。
據(jù)中信證券研報統(tǒng)計，截至2023 年二季度末，國內(nèi)公募固收類基金管理規(guī)模與管理份額分別為8.89萬億元和8.16萬億份，相較2023年一季度末均有小幅提升。其中，管理規(guī)模較一季度末增加6621億元，環(huán)比上升8.05%；管理份額增加5769億份，環(huán)比上升7.61%。從總規(guī)模與總份額的角度看，截至二季度末公募固收類基金規(guī)模已超過2022年中的前期高點，再創(chuàng)新高。
其中，主動純債型基金規(guī)模持續(xù)提升。截至2023 年二季度末，主動純債型基金總規(guī)模為63745 億元，相對2023 年一季度末增加5504 億元，環(huán)比上升9.45%。從份額變動角度看，主動純債型基金管理總份額為60556 億份，較2023年一季度末環(huán)比上升7.61%。
截至2023年二季度末，中長期純債型基金總規(guī)模為51322億元，約占固收類基金規(guī)模的58.2%。其中，短期純債型基金規(guī)模上半年回升較快，占比由2022年末的7.6%上升至10.4%，其余各細(xì)分品類基金規(guī)模占比變動不大。
從管理人競爭格局來看，主動純債型基金管理規(guī)模前十的基金公司管理規(guī)模均出現(xiàn)不同程度上升，上升最多的三家分別為嘉實基金、永贏基金、博時基金。相較今年一季度，今年二季度環(huán)比分別增加281.2 億元、246.9 億元、182.8 億元。
業(yè)績回報方面，主動純債型基金2023 年二季度普遍收益為正。2023 年二季度債券市場牛市延續(xù)，短期純債型基金、中長期純債型基金、混合債券型一級基金（類純債）收益率中位數(shù)分別為1%、1.2%、1.2%。三類基金中位數(shù)最大回撤均處于較低水平。
而“固收+”基金中，混合債券型一級基金收益表現(xiàn)突出。受二季度權(quán)益市場調(diào)整影響，偏債混合型基金、可轉(zhuǎn)換債券型基金中位數(shù)收益率均為負(fù)，混合債券型二級基金、靈活配置型基金（固收+）中位數(shù)收益率分別為0.1%、0.2%?；旌蟼鸵患壔穑ü淌?）中位數(shù)收益率為1.1%，表現(xiàn)相對突出。
此前，經(jīng)歷了今年一季度的下滑后，“固收+”基金規(guī)模、份額均在二季度止跌回升，但仍未回復(fù)至2022 年末水平。截至2023 年二季度末，“固收+”基金管理總規(guī)模為19552 億元，較2023 年一季度末增長338 億元，環(huán)比提升1.76%；管理總份額為16220億份，較2022 年四季度末增加359 億份，環(huán)比提升2.26%。
據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，在公募頭部管理人中，富國基金與南方基金“固收+”基金規(guī)模增長居前。2023 年二季度，“固收+”基金管理規(guī)模前十的基金公司中有四家管理規(guī)模上升，其中富國基金規(guī)模增長75.7億元，南方基金規(guī)模增長57.3 億元。
與此同時，截至今年上半年，在凈值化轉(zhuǎn)型之后，銀行理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置也以固收類為主，投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為16.15萬億元、1.85萬億元、0.90萬億元，分別占總投資資產(chǎn)的58.30%、6.68%、3.25%。
不僅如此，銀行固收類產(chǎn)品規(guī)模占比也不斷提升。另據(jù)《報告》披露，今年上半年，在銀行理財存續(xù)產(chǎn)品中，固定收益類產(chǎn)品規(guī)模達(dá)24.11萬億元，占比進(jìn)一步提高至95.15%，較去年同期增加1.32個百分點。此前的2021年上半年至2022年年末的四個統(tǒng)計區(qū)間（以半年為單位）里，其占比分別為88.18%、92.34%、93.83%、94.50%。
截至2023年6月末，公募理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模24.08萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的95.03%，占比較去年同期減少0.92個百分點。其中，風(fēng)險等級為二級（中低）及以下的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為22.86萬億元，占比90.21%；風(fēng)險等級為四級（中高）和五級（高）的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.17萬億元，占比0.67%。
有機(jī)構(gòu)分析人士指出，鑒于今年年初以來理財收益表現(xiàn)亮眼，加上二三季度理財沖存款力度大幅減弱以及存款利率趨于下行，這些均提升了理財產(chǎn)品對個人的吸引力，料三季度銀行理財規(guī)模將明顯增長，年末有望觸及高點。其認(rèn)為，在現(xiàn)金類理財替代活期存款和中長期限理財替代長期限定期存款的趨勢下，銀行理財仍有巨大的發(fā)展空間。據(jù)此，銀行理財與公募基金的“王者”之爭，好戲仍在后頭。