界面新聞記者 | 韓宇航

為促進(jìn)銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，8月4日，央行就《關(guān)于銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》（以下簡稱：《通知》）公開征求意見。

《通知》主要放寬機(jī)構(gòu)投資者通過柜臺投資銀行間債券市場的有關(guān)限制，同時強(qiáng)調(diào)對柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)的內(nèi)控制度、投資者適當(dāng)性管理等要求，提升機(jī)構(gòu)投資者柜臺業(yè)務(wù)便利度?！?/span>通知》共十二條，主要包括以下四個方面的內(nèi)容：

一是柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)具體是指，面向機(jī)構(gòu)投資者開展柜臺業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。同時明確了機(jī)構(gòu)投資者范圍（包括持牌金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)）以及以及上述機(jī)構(gòu)管理的各類產(chǎn)品。

二是放寬了機(jī)構(gòu)投資者通過柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場時，可投資的債券品種，具體包括：國債、地方政府債券、國家開發(fā)銀行債券、政策性銀行債券、其他金融機(jī)構(gòu)債券、公司信用類債券等券種。

增加了金融債、公司信用類債券等銀行間市場其他債券，并將機(jī)構(gòu)投資者交易品種增加債券借貸和衍生品。

三是允許機(jī)構(gòu)投資者投資已在銀行間債券市場交易流通的全部債券，同時放寬機(jī)構(gòu)投資者在柜臺債券開辦機(jī)構(gòu)開立賬戶、發(fā)行人付息兌付資金提前到位的限制。

已在銀行間債券市場登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)開立債券賬戶的機(jī)構(gòu)投資者可根據(jù)在柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)開立債券賬戶，不需要經(jīng)過中國人民銀行同意。獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場的境外機(jī)構(gòu)投資者，可通過符合條件的柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)和境內(nèi)托管銀行開立債券賬戶。

四是要求柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)建立合理的投資者適當(dāng)性管理制度，加強(qiáng)柜臺業(yè)務(wù)內(nèi)控管理和系統(tǒng)建設(shè)，妥善防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

柜臺業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)柜臺業(yè)務(wù)內(nèi)控管理和系統(tǒng)建設(shè)，嚴(yán)格規(guī)范柜臺債券交易流轉(zhuǎn)、托管結(jié)算、信息安 全等相關(guān)操作流程，切實(shí)防范柜臺業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2002年，為增加個人和企業(yè)購買國債渠道、保障國債順利發(fā)行，銀行間債券市場推出柜臺業(yè)務(wù)。2016年，為擴(kuò)大投資者范圍和促進(jìn)市場分層，中國人民銀行發(fā)布《全國銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)管理辦法》，擴(kuò)大柜臺債券品種、交易方式和投資者類型。 

2022年，部分金融機(jī)構(gòu)在實(shí)踐面向機(jī)構(gòu)投資者的柜臺業(yè)務(wù)模式中，對柜臺業(yè)務(wù)的投資范圍、交易方式、賬戶開立等問題提出意見建議。

2022年11月，浦發(fā)銀行、中國銀行先后推出市場首單和國有大行首單試點(diǎn)面向中小金融機(jī)構(gòu)和資管機(jī)構(gòu)等合格投資者的存量債券柜臺交易業(yè)務(wù)，中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場的渠道進(jìn)一步暢通。

但從目前看來，銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)規(guī)模總體不大，面向機(jī)構(gòu)投資者的柜臺業(yè)務(wù)模式處于起步階段，對促進(jìn)市場分層的作用有待進(jìn)一步發(fā)揮。

華福華福證券固收首席李清荷指出，柜臺市場和同樣身為債券交易三大市場的銀行間市場、交易所市場相比，不論是交易量還是交易品種都和機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)的銀行間市場和交易所市場不可同日而語，而參與柜臺銷售債券的銀行數(shù)量也較少。

柜臺市場是銀行間債券市場的延伸，屬于零售市場。在中國進(jìn)出口銀行資金營運(yùn)部總經(jīng)理高鵬看來：當(dāng)前，在存款利率和理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下行、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付的大背景下，管理部門加快推動柜臺債券業(yè)務(wù)發(fā)展，有助于進(jìn)一步滿足市場多元化投融資需求。以柜臺債券業(yè)務(wù)為契機(jī)，可以助力多層次資本市場的建設(shè)。

正是順應(yīng)這一背景和投資者的多元需求，《通知》進(jìn)一步明確相關(guān)要求，推動柜臺業(yè)務(wù)發(fā)展，支持政府債券市場擴(kuò)容、促進(jìn)居民儲蓄更高效投資，提高市場運(yùn)行效率和市場流動性，加快構(gòu)建多層次債券市場體系。