文｜全球財說 宋涵

短短十年即完成行業(yè)開荒、赴港上市的眾安保險，首次迎來一把手變動，歐亞平退居二線，尹海赴任董事長。

近些年，眾安保險業(yè)績反復(fù)、股價低迷、投訴頻發(fā)。這一切似乎都在提醒這位新任董事長身上挑的擔(dān)子不輕松。

一把手變更

7月24日，眾安保險董事會宣布，原董事長歐亞平因個人工作原因，辭去公司董事長職務(wù)，辭任后將繼續(xù)擔(dān)任公司非執(zhí)行董事。

同時宣布選舉尹海接棒歐亞平任公司新任董事長，其任職資格尚待國家金融監(jiān)管總局核準(zhǔn)后生效。在其董事長任職資格核準(zhǔn)之前，歐亞平將繼續(xù)履行公司董事長職責(zé)。

值得一提的是，這是公司成立10年以來首次更換董事長。

歐亞平作為眾安保險首位董事長，由“三馬”聯(lián)合舉薦，在位近10年。其在內(nèi)地知名度不高，卻與香港頂級富豪李嘉誠和李兆基兩大家族有交集，事業(yè)版圖分布于深圳、香港兩地。

據(jù)公開資料顯示，歐亞平為港股上市公司百仕達(dá)控股有限公司創(chuàng)辦人及主要股東。曾任招商銀行董事、百江燃?xì)饪毓晒径戮种飨榷嗉屹Q(mào)易及投資公司的董事等。

不同于歐亞平在投資、貿(mào)易及公司管理領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗，新任董事長尹海職業(yè)生涯集中于金融保險領(lǐng)域。曾任中國銀行總行資金部交易員、中國銀行總行資金部策略分析師、中國銀行倫敦分行資本市場部外匯交易主管、華泰資產(chǎn)管理有限公司總監(jiān)、華泰財產(chǎn)保險有限公司營銷總監(jiān)、華泰偉業(yè)上海保險經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司總經(jīng)理。

值得注意的是，新任董事長尹海并非首次履新眾安保險。其曾為公司成立之初第一任總經(jīng)理，于2014年5月1日因個人原因辭去總經(jīng)理、董事職務(wù)，在職僅半年。

2022年11月在公司董事會換屆時期，尹海重歸眾安保險，擔(dān)任公司獨立非執(zhí)行董事兼風(fēng)險管理與關(guān)聯(lián)交易控制委員會主任及審計與消費者權(quán)益保護(hù)委員會成員。

如今看來，尹海時隔8年重回董事會，或是為接替歐亞平做鋪墊。

眾安保險成立至今總經(jīng)理歷經(jīng)3任，尹海辭任后，陳勁接替其成為總經(jīng)理，在位5年；現(xiàn)任總經(jīng)理姜興出自阿里集團(tuán)，2014年4月加入眾安保險， 2019年7月?lián)闻R時負(fù)責(zé)人，3年后，其總經(jīng)理任職資格才正式獲批。

此次尹海升任董事長后將搭檔總經(jīng)理姜興開展工作。

不過，尹海再次回歸眾安保險所面臨的挑戰(zhàn)或許比成立之初更為艱難。

可持續(xù)盈利能力待考

眾安保險成立于2013年10月，是首家互聯(lián)網(wǎng)保險公司。由螞蟻金服、中國平安和騰訊聯(lián)合發(fā)起設(shè)立，外界戲稱“三馬同槽”。成立僅4年，眾安保險即在香港聯(lián)交所主板成功上市。

然而完成了行業(yè)開荒、赴港上市的眾安保險發(fā)展道路并非一帆風(fēng)順。10年間股權(quán)變動較大，股價跳水，盈利能力不穩(wěn)定等一系列問題困擾其發(fā)展。

成立以來，公司先后經(jīng)歷2輪增資擴(kuò)股，原始股東螞蟻、騰訊、中國平安持股比例被稀釋，分別從持股19.9%、15%、15%降至13.54%、10.21%、10.21%，不過彼時仍位列眾安保險股東前三名。

2022年上半年，三大原始股東中螞蟻和騰訊紛紛減持，新股權(quán)架構(gòu)形成。截至目前，螞蟻科技、中國平安、騰訊持股比例分別收縮至10.3729%、10.2054%、7.8188%。

此間股東排名發(fā)生變化，除螞蟻科技、中國平安穩(wěn)居前兩大股東外，騰訊持股比例被深圳市加德信投資有限公司反超，股東排名降至第四位。

值得注意的是，深圳市加德信投資有限公司實控人為歐亞平胞兄，持股9.0907%。持股比例位列第六的深圳日訊網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司實控人為歐亞平本人，持股5.5109%。兩人合計持股比例達(dá)14.6016%。

而兩大原始股東相繼減持也被外界視為“不看好”眾安保險的信號。

從市場表現(xiàn)來看，公司當(dāng)前的估值水平或仍處低位。2017年10月9日達(dá)到歷史最高價97港元/股，之后便一路下滑。截至8月4日收盤，股價為23.9港元/股，較59.7港元/股的發(fā)行價，股價跌去6成，總市值僅為351億港元。

事實上，公司股價低迷與眾安保險盈利能力不穩(wěn)定不無關(guān)系。縱觀其歷年財報，盈虧反復(fù)成常態(tài)，業(yè)績起伏極大。

2014-2022年，公司凈利分別為0.27億元、1.68億元、0.09億元、-9.96億元、-17.97億元、-6.39億元、2.54億元、7.57億元、-4.49億元。

不難發(fā)現(xiàn)，公司成立次年即盈利，且小微盈利情況連續(xù)保持了3年。然好景不長，從2017年開始連續(xù)3年凈利巨額虧損。經(jīng)過2020和2021年連續(xù)盈利后，眾安保險重蹈覆轍，2022年再度虧損。業(yè)績反復(fù)成了外界對這家互聯(lián)網(wǎng)港股上市險企的刻板印象。

相較凈利波動，8年間公司保險業(yè)務(wù)收入則一路高漲，上市第二年即突破百億大關(guān)。保險業(yè)務(wù)收入由2014年的7.94億元，躍至2018年112.56億元，再至2022年240.05億元，保費規(guī)模迅速擴(kuò)張。

“增收不增利”現(xiàn)象延續(xù)至今。2023年一季度，公司盈利能力繼續(xù)被拷問。實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入60億元，凈利虧損3.85億元。

從業(yè)務(wù)指標(biāo)看，或許綜合成本率過高是造成一季度凈利虧損的主要原因。期間，公司綜合成本率表現(xiàn)突出，超100%盈虧線，達(dá)103.15%。

業(yè)務(wù)上，眾安保險與大多傳統(tǒng)財險公司不同，保費不依賴車險。2023年第一季度，公司車險簽單保費僅為3.12億元，占總簽單保費比例為5%。非車險前五大險種簽單保費占比達(dá)9成。

以2022年為例，公司保險業(yè)務(wù)收入主要以健康險和保證保險為主，分別占總保險業(yè)務(wù)收入比例為38.45%和16.88%。

公司簽單保費涵蓋代理、直銷、經(jīng)紀(jì)渠道。2023年一季度三種渠道占比分別為35.07%、43.18%、21.75%。

盡管一季度權(quán)益市場有所回暖，眾安保險投資端卻表現(xiàn)平平。凈資產(chǎn)收益率-2.11%、總資產(chǎn)收益率-0.82%、投資收益率-0.58%、綜合投資收益率1.62%。

公司償付能力較為充足，不過趨勢有所下滑。2023年第一季度末,公司的核心償付能力充足率為261.91%，較2022年末的 285.23%下降23個百分點；綜合償付能力充足率為274.45%，較2022年末的299.13%下降約25個百分點。

報告預(yù)計下季度，公司償付能力充足率繼續(xù)下滑。其中，核心償付能力充足率256.21%、綜合償付能力充足率268.51%。

投訴高發(fā)

從行業(yè)來看，隨著傳統(tǒng)險企加速數(shù)字化賦能，以及一批擁有技術(shù)優(yōu)勢或特色業(yè)務(wù)模式的互聯(lián)網(wǎng)保險中介平臺崛起，行業(yè)競爭加劇，眾安保險互聯(lián)網(wǎng)保險龍頭優(yōu)勢也面臨挑戰(zhàn)。

由于其通過互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)，不設(shè)任何分支機構(gòu)，意味著其服務(wù)要足夠出眾，才能在一眾傳統(tǒng)險企中脫穎而出。而近些年眾安保險公司治理漏洞暴露，投訴高發(fā)，頻遭監(jiān)管點名。

截至8月3日，黑貓投訴平臺搜索“眾安保險”詞條，投訴信息超8000多條。

8月1日，國家金融監(jiān)管總局浙江監(jiān)管局發(fā)布關(guān)于無保險中介業(yè)務(wù)資質(zhì)機構(gòu)的風(fēng)險提示，66家機構(gòu)未辦理保險中介業(yè)務(wù)許可、報告或備案。其中，眾安保險旗下子公司——眾安在線保險經(jīng)紀(jì)有限公司浙江分公司赫然在列。

除此之外，公司屢次遭消保局點名通報，在2022全年四個季度保險消費投訴情況通報中眾安保險皆榜上有名，且多個投訴指標(biāo)排名靠前，截至2023年一季度投訴情況未有改善。

2023年6月中旬，消保局發(fā)布第一季度保險消費投訴情況通報，眾安保險以1537件，位居財險類公司投訴量第三名。其中，眾安保險在億元保費投訴量、理賠糾紛投訴量、其他保險糾紛投訴量指標(biāo)中均位列第2。

3.15前夕，上海消保委重點對眾安保險旗下新冠隔離險產(chǎn)品銷售門檻低，理賠難，引發(fā)高投訴的情況進(jìn)行了點名通報。