文|每日財(cái)報(bào) 呂明俠
“多元化”這個(gè)詞在啤酒業(yè)中并不陌生，但很少有企業(yè)真的能夠?qū)崿F(xiàn)多元跨越。
在這方面表現(xiàn)最為差異化的就是華潤(rùn)啤酒（00291.HK），選擇了啤酒+白酒業(yè)務(wù)“雙賦能”的業(yè)務(wù)模式。
在啤酒市場(chǎng)，華潤(rùn)穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅，連續(xù)17年全國(guó)銷量第一，2022年實(shí)現(xiàn)銷量1109.6萬千升，一家企業(yè)賣了全行業(yè)近1/3的量。在白酒市場(chǎng)，先后并購(gòu)金沙、景芝、金種子三家酒企，確立了“以醬香為龍頭，芝麻香和馥合香為組合”的白酒戰(zhàn)略，向酒類產(chǎn)業(yè)深度拓展。
不得不承認(rèn)，華潤(rùn)啤酒對(duì)酒行業(yè)的延伸頗有想象力和執(zhí)行力，但是業(yè)內(nèi)更有像復(fù)星集團(tuán)、江蘇綜藝集團(tuán)等大體量的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存在，“復(fù)合型”競(jìng)爭(zhēng)不可避免。
華潤(rùn)系擴(kuò)大白酒版圖
華潤(rùn)集團(tuán)曾經(jīng)以資本的力量整合了中國(guó)的啤酒市場(chǎng)，形成了中國(guó)啤酒產(chǎn)能最大的企業(yè)。如今，華潤(rùn)集團(tuán)又通過資本的方式建構(gòu)白酒板塊。
2020年12月，華潤(rùn)啤酒成立全資子公司華潤(rùn)酒業(yè)，成為華潤(rùn)啤酒進(jìn)軍白酒的開端。從景芝酒業(yè)，金種子酒再到金沙酒業(yè)，華潤(rùn)啤酒不斷擴(kuò)大白酒布局。
在更早的2018年，華潤(rùn)集團(tuán)旗下的華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)還曾斥資50多億元，拿下山西汾酒11.45%股份，成為第二大股東。彼時(shí)有人評(píng)價(jià)說，華潤(rùn)系在山西汾酒上只是小試牛刀。
果不其然，2021年8月，華潤(rùn)啤酒通過華潤(rùn)酒業(yè)購(gòu)入山東景芝酒業(yè)40%的股權(quán)，正式進(jìn)軍中國(guó)白酒市場(chǎng)。2022年2月，同屬“華潤(rùn)系”的華潤(rùn)戰(zhàn)略投資有限公司與安徽金種子酒業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“金種子酒”）傳出“緋聞”。同年6月金種子酒完成工商變更，華潤(rùn)戰(zhàn)略投資有限公司持股49%。
再往后的2022年10月，華潤(rùn)啤酒公告稱，華潤(rùn)酒業(yè)擬斥資123億元，通過增資擴(kuò)股和股權(quán)購(gòu)買的方式入主金沙酒業(yè)。2023年1月，股權(quán)轉(zhuǎn)讓交割完成。交割后，華潤(rùn)酒業(yè)持有金沙酒業(yè)55.19%的股權(quán)。由此，還誕生了中國(guó)白酒行業(yè)最大并購(gòu)案。
華潤(rùn)如此大手筆的收購(gòu)金沙酒業(yè)自然是行業(yè)震動(dòng)。而華潤(rùn)盯上金沙酒業(yè)的原因簡(jiǎn)單直白，甚至有點(diǎn)粗暴，就4個(gè)字——“醬香科技”。畢竟，金沙酒業(yè)是中國(guó)醬香酒賽道為數(shù)不多可供收購(gòu)的標(biāo)的之一。
金沙酒業(yè)位于貴州省金沙縣，是貴州最早的國(guó)營(yíng)白酒生產(chǎn)企業(yè)之一，同時(shí)也是貴州省重點(diǎn)扶持白酒生產(chǎn)企業(yè)。2007年，原金沙窖酒廠增資擴(kuò)股改制為貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司，固定資產(chǎn)達(dá)35億元，年產(chǎn)基酒達(dá)2.4萬噸。
據(jù)此前數(shù)據(jù)，金沙酒業(yè)旗下的金沙回沙和摘要雙品牌價(jià)值合計(jì)超一千億元，位居中國(guó)白酒第12名、中國(guó)醬酒第3名，銷售市場(chǎng)遍及貴州、山東、河南、北京、廣東、廣西、江蘇、湖南、湖北、安徽等31個(gè)省及直轄市。
在金沙酒業(yè)收入囊中后，華潤(rùn)系的白酒版圖完成清香型、濃香型、醬香型的白酒布局，悄然間中國(guó)版帝亞吉?dú)W已經(jīng)成型。
不言而喻，華潤(rùn)“染白”不僅是現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)，也必定是將來進(jìn)行時(shí)。對(duì)于后市的預(yù)期變化，華潤(rùn)方面表示，“通過重點(diǎn)布局啤酒、發(fā)展啤酒+白酒雙賦能模式”。
雙賦能分為三個(gè)方面，華潤(rùn)啤酒、華潤(rùn)酒業(yè)、白酒標(biāo)的三方實(shí)現(xiàn)相互賦能，華潤(rùn)酒業(yè)的角色是賦能平臺(tái)，起到發(fā)起、組織、探索、總結(jié)、試點(diǎn)、推廣等作用，進(jìn)而形成更好的發(fā)展模式；華潤(rùn)啤酒負(fù)責(zé)提供資源，支持華潤(rùn)酒業(yè)賦能白酒業(yè)務(wù)發(fā)展；白酒標(biāo)的公司在華潤(rùn)酒業(yè)這個(gè)平臺(tái)上，互相分享、學(xué)習(xí)，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展，逐步達(dá)成打造一支白酒“聯(lián)合艦隊(duì)”的目標(biāo)。
華潤(rùn)啤酒董事會(huì)主席侯孝海曾指出，華潤(rùn)在白酒業(yè)基本上是“1+N”布局：“1”是指要有一個(gè)全國(guó)的龍頭企業(yè)或者龍頭品牌，“N”是指有數(shù)家在大區(qū)里面能夠形成區(qū)域龍頭的企業(yè)和品牌。
顯然，基于已收購(gòu)的白酒企業(yè)構(gòu)成分析，這個(gè)“1”可能就是金沙酒業(yè)了，但“N”可能還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，只有景芝和金種子兩家企業(yè)，著實(shí)也達(dá)不到數(shù)家的標(biāo)準(zhǔn)。所以，下一步預(yù)期會(huì)有更多的白酒成員加入華潤(rùn)的大家庭中。
為何選擇白酒？
在業(yè)內(nèi)看來，啤酒行業(yè)規(guī)模早已達(dá)到天花板，尋求新增量除了聚焦高端化就只能考慮其他品類。從市場(chǎng)角度看，啤酒和白酒消費(fèi)有重合，能淡旺季互補(bǔ)；從飲用場(chǎng)景看，啤白搭配可全方位填補(bǔ)消費(fèi)者日常飲用、宴席和送禮需求。
所以，華潤(rùn)啤酒做白酒，一大原因就是“協(xié)同互補(bǔ)”。渠道方面，啤酒、白酒淡旺季存在消費(fèi)區(qū)隔，啤白融合可滿足渠道多元化運(yùn)營(yíng)需求，酒商可通過布局啤白雙品類，實(shí)現(xiàn)渠道共享和效益提升。
另一端，啤酒行業(yè)目前高端化破局難。雪花的高端化產(chǎn)品“醴”只在線上和小程序發(fā)售，意在于打通禮品和商務(wù)宴請(qǐng)等消費(fèi)場(chǎng)景。但不少消費(fèi)者對(duì)“醴”過高的價(jià)格似乎望而卻步，目前在雪花天貓旗艦店，已看不到這款產(chǎn)品的影子。
根據(jù)目前高端市場(chǎng)份額來看，百威亞太以46%的市占率位居第一，排名第二、第三的是嘉士伯和青島啤酒，喜力目前高端市場(chǎng)份額不到4%。喜力依靠華潤(rùn)的渠道鋪墊了兩年，市占率并沒有什么起色，可想而知高端市場(chǎng)的提升有多艱難。可見面對(duì)高端市場(chǎng)，華潤(rùn)心有余而力不足。
其實(shí)很長(zhǎng)一段時(shí)間以來，侯孝海都執(zhí)著于高端化路線，相比啤酒市場(chǎng)的高度內(nèi)卷，白酒領(lǐng)域似乎有更好施展空間。
而且相較于傳統(tǒng)行業(yè)，白酒是高利潤(rùn)行業(yè)。根據(jù)相關(guān)資料，頭部白酒企業(yè)毛利率約為70%-80%，部分區(qū)域酒企毛利率約為60%-80%。賺錢能力上，白酒可以為華潤(rùn)打開想象空間。
當(dāng)下白酒行業(yè)正處于新一輪深度調(diào)整期，調(diào)整帶來的高端化、價(jià)值化和個(gè)性化趨勢(shì)，為行業(yè)指明新方向的同時(shí)，也給企業(yè)帶來了新的機(jī)會(huì)。對(duì)于華潤(rùn)來說，如果能在調(diào)整期構(gòu)建出獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力，就有可能在白酒行業(yè)下一個(gè)周期騰飛。
后市比拼或更加“復(fù)合”
企查查顯示，2021年和2022年酒業(yè)投融資事件有76起和63起，整體高于前幾年。有意思的是，白酒行業(yè)等來的并不是“大吃小”的行業(yè)整合，本輪頻頻出手的卻是業(yè)外產(chǎn)業(yè)資本，而且收購(gòu)標(biāo)的規(guī)模明顯變大，其中動(dòng)作最大的是華潤(rùn)啤酒、復(fù)星集團(tuán)和江蘇綜藝集團(tuán)。
復(fù)星集團(tuán)先后收購(gòu)的是金徽酒和舍得酒業(yè)。2022年復(fù)星通過舍得酒業(yè)，與貴州醬酒企業(yè)夜郎古成立貴州夜郎古酒莊有限公司，舍得酒業(yè)持有后者78.95%的股份。
江蘇綜藝集團(tuán)則于2019年、2020年從“豆奶大王”維維股份手中先后收購(gòu)貴州醇、湖北枝江酒業(yè)。目前手握三家醬酒企業(yè)——貴州青酒、藺郎酒業(yè)以及勻酒，一家濃香酒企——枝江酒業(yè)，以及四川永樂酒業(yè)。
毫無疑問的是，大資本并購(gòu)并不等于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)束，反而意味著真正的比拼拉開序幕。外界更關(guān)注華潤(rùn)和復(fù)星們?nèi)绾未蚝冒拙七@張牌?，F(xiàn)階段，各家資本旗下的白酒企業(yè)被收編后的發(fā)展不盡相同。
從復(fù)星系入局白酒后的實(shí)際情況來看，公告顯示，金徽酒今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.9億元，同比增長(zhǎng)26.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.8億元，同比增長(zhǎng)10.4%；舍得酒業(yè)披露2023年第一季度報(bào)告，舍得酒業(yè)一季度營(yíng)收為20.21億元，同比增長(zhǎng)7.28%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.69億元，同比增長(zhǎng)7.34%。
華潤(rùn)系方面，2023年第一季度，山西汾酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收126.82億元，同比增長(zhǎng)20.44%；歸屬凈利潤(rùn)48.19億元，同比增長(zhǎng)29.89%。上半年預(yù)計(jì)營(yíng)收約190.11億元，同比增長(zhǎng)約23.98%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)約67.75億元，同比增長(zhǎng)約35.15%。
金種子酒業(yè)績(jī)則并不理想。今年一季度，金種子酒營(yíng)收增長(zhǎng)25.48%達(dá)到4.32億元，虧損4116.15萬元。今年上半年，金種子酒預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損3200萬元-4800萬元。
總得來說，資本入局白酒市場(chǎng)，要想走的長(zhǎng)遠(yuǎn)，不僅要看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化、香型優(yōu)勢(shì)、全國(guó)化市場(chǎng)等方面，更長(zhǎng)遠(yuǎn)以及更高質(zhì)量的比拼則要看在白酒運(yùn)營(yíng)上的模式，畢竟白酒品牌運(yùn)營(yíng)能力需要相當(dāng)漫長(zhǎng)時(shí)間沉淀。華潤(rùn)的“啤+白”雙賦能模式成效如何，我們將持續(xù)關(guān)注。