文|投資界PEdaily
這是新消費(fèi)罕見火爆的一幕。
最近，滬上阿姨、茶百道、古茗、霸王茶姬、新時(shí)沏等至少五家中國新茶飲品牌被曝正在準(zhǔn)備港股或美股IPO，隊(duì)伍壯觀。其中，有幾家已與相關(guān)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)商討上市事宜。
針對這一波上市傳聞，投資界與多家消費(fèi)VC機(jī)構(gòu)溝通核實(shí)?！懊鞔_告訴你，這幾家全部都有計(jì)劃，而且在拼誰快?！贝鬄硡^(qū)某知名消費(fèi)投資人汪遠(yuǎn)果斷表示，此時(shí)被曝出，大多是因?yàn)樨?cái)務(wù)已經(jīng)合規(guī)了。
梳理下來，此次被曝的幾家新茶飲價(jià)格定位均在10-20元之間，他們從天南海北起家，如今正在一二線城市攻城略地。汪遠(yuǎn)表示，“在這條細(xì)分賽道里，IPO是大家最后的機(jī)會。”
這將會是最大且最殘酷的一波上市潮。
滬上阿姨們集體奔赴IPO
新茶飲掀起浩浩蕩蕩的上市潮。
首先是因融資消息引發(fā)關(guān)注的茶百道。6月9日，投資界曾獨(dú)家報(bào)道，茶百道拿下由蘭馨亞洲領(lǐng)投，多家知名投資機(jī)構(gòu)跟投的新一輪融資。與此同時(shí)，消息傳出茶百道正在同步籌備赴港股上市。
茶百道是近五年來新茶飲領(lǐng)域殺出的一匹黑馬。2008年，創(chuàng)始人王霄錕從成都溫江二中附近一家20平米的小店做起，最初品牌加盟不溫不火，用了10余年才將門店擴(kuò)張到上百家。直到2018年后，茶百道一改往日形象，逆勢兇猛擴(kuò)張，時(shí)至今日已經(jīng)全國開出7000家門店，覆蓋全國大部分城市，并在不久前拿到融資，估值近200億。
此后，帷幕拉開。路透社旗下媒體IFR援引知情人士報(bào)道稱，新茶飲品牌古茗選擇高盛和瑞銀安排香港IPO事宜，預(yù)計(jì)明年初上市，計(jì)劃募集資金約3億美元。
古茗于2010年在浙江臺州溫嶺創(chuàng)立，號稱全國首創(chuàng)“0添加0防腐0氧化”的茶飲品牌，如今門店已超7400家，僅次于2.3萬家的蜜雪冰城。在一眾茶飲品牌中，古茗也是最受資本青睞的一個(gè)，曾先后于2020年和2021年拿下兩輪融資，背后站著紅杉中國、美團(tuán)龍珠等知名投資方。
對于IPO消息，古茗并未直接否認(rèn)，而是回應(yīng)稱“不予置評”。其實(shí)早在2021年8月，古茗就曾被曝出IPO計(jì)劃，但彼時(shí)古茗直接回應(yīng)稱“沒有上市計(jì)劃”。變化之下，耐人尋味。
最新消息傳來，7月24日，財(cái)聯(lián)社曝出滬上阿姨準(zhǔn)備香港IPO，預(yù)計(jì)今年年底遞交招股書，中信證券和海通國際將共同幫其安排推進(jìn)。對此，滬上阿姨的回應(yīng)同樣是“不予置評”。
滬上阿姨出自一對上海夫妻之手，2013年，創(chuàng)始人單衛(wèi)鈞和妻子周蓉蓉在上海人民廣場開設(shè)第一家奶茶店，名字靈感來源于上海老弄堂的“滬式茶飲”，結(jié)果一炮而紅。
雖然起源于上海，滬上阿姨面向的卻是二三四線城市級別的年輕消費(fèi)者。在2020年與2021年，滬上阿姨兩次獲得由嘉御基金獨(dú)家投資的近億元人民幣融資，一路逆勢擴(kuò)張下，如今門店數(shù)量已經(jīng)超過6000家。
與此同時(shí)，霸王茶姬也被曝出正在探討赴美IPO，并與美國銀行和花旗合作。霸王茶姬來自云南，創(chuàng)始人張俊杰從云南一家臺式奶茶店的店員做起，一路做到店長、區(qū)域督導(dǎo)、分管云南運(yùn)營部，最后成為加盟商。2017年，張俊杰與同伴創(chuàng)立了霸王茶姬，提出用茶的“原葉”做奶茶，打造一個(gè)國風(fēng)新中式茶飲，首店在云南省昆明市五一路亮相，如今門店已超2000家。
2021年，霸王茶姬連續(xù)完成合計(jì)超過3億元的A輪和B輪融資，投資方包括XVC、復(fù)星集團(tuán)、琮碧秋實(shí)等。面對IPO傳聞，霸王茶姬方面回應(yīng)稱，目前沒有任何明確的IPO計(jì)劃。
此外，還有來自江浙一帶的新時(shí)沏。與其他專注于奶茶的品牌不同，新時(shí)沏通過奶茶配炸雞的差異化打法，推出霸王桶、小蠻腰、奶茶配炸雞等產(chǎn)品，定位在7-20元區(qū)間，也是此次IPO大軍的成員之一。
新時(shí)沏的創(chuàng)始人朱駿成長于浙江經(jīng)商世家，在大學(xué)期間就已經(jīng)開始創(chuàng)業(yè)。2013年，朱駿在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)浙江學(xué)院旁開出了第一家新時(shí)沏門店，如今門店突破1600家，并已經(jīng)進(jìn)軍日本，美國，意大利，智利，越南等國家。
更早之前，蜜雪冰城早已于2022年9月在A股提交招股書，但上市計(jì)劃一再被擱置，目前被曝稱還沒有決定上市地點(diǎn)。匯總公開報(bào)道可以發(fā)現(xiàn)一處細(xì)節(jié)，除蜜雪冰城外，其他幾家的IPO募資可能不會超過5億美元。
為何此時(shí)扎堆IPO？
新消費(fèi)寒冬下，如此大規(guī)模的上市潮并不多見。汪遠(yuǎn)所在的消費(fèi)VC機(jī)構(gòu)對這幾新茶飲公司進(jìn)行了分析，內(nèi)部得出的一致判斷是——競爭局勢日漸焦灼，“他們要盡可能拿到更多的錢，上市迫在眉睫”。
總的來看，除了蜜雪冰城以外，上述幾家新茶飲品牌都有幾個(gè)共性：首先，客單價(jià)大約在10-20元區(qū)間，目標(biāo)消費(fèi)者為二三線年輕群體；其次，利潤大多都在10億規(guī)模左右；第三，門店擴(kuò)張模式都以加盟為主，開店數(shù)量至少超過1000家。
盡管幾家新茶飲企業(yè)誕生于不同地區(qū)，具有不同的文化背景，也在不斷迭代中形成了自身的產(chǎn)品特點(diǎn)與品牌識別度，但不可否認(rèn)，他們在模式上幾乎一模一樣。
此前某茶飲品牌融資時(shí)，一家投資方曾向投資界透露了核心邏輯：10-20元價(jià)位區(qū)間的新茶飲賽道還沒有出現(xiàn)絕對的頭部玩家，他們期待手中的項(xiàng)目能跑出來。與多年前的互聯(lián)網(wǎng)和新消費(fèi)有些類似，幾家新茶飲企業(yè)只有拿到更多資金，才能進(jìn)一步加強(qiáng)壁壘、加速擴(kuò)張，跑得更遠(yuǎn)。
至于為何在此時(shí)扎堆IPO，更進(jìn)一步來看，幾家茶飲店的成立時(shí)間在2008年到2018年之間，但均在2020年前后處于高速增長時(shí)期。也正是在這段時(shí)間，各路品牌走出“根據(jù)地”，開始向全國甚至全球擴(kuò)張。曾經(jīng)的新茶飲選手“占山為王”，相互之間很少存在競爭關(guān)系，如今已經(jīng)到了“貼身肉搏”的時(shí)候，于是，“上市潮”爆發(fā)了。
“行業(yè)發(fā)展到這個(gè)階段，接下來可拼的只有資本。”汪遠(yuǎn)進(jìn)一步解釋，“這時(shí)候如果不盡快上市拿到資本，就會落于人后。任何一家品牌都是如此，一旦競爭對手拿到了錢，開始更快地?cái)U(kuò)張，就會讓你陷入很尷尬的境地。”
也有投資人提到，去年以來，消費(fèi)賽道在一級市場退出日益艱難，幾家早年拿到融資的新茶飲企業(yè)，多多少少都會承受來自投資方的退出壓力。“投資人期待項(xiàng)目盡快上市，以便于早日退出，也是原因之一?！币晃蝗A東的消費(fèi)投資人表示，不過他也強(qiáng)調(diào)，這并非主要原因。
當(dāng)然，上市之路未必平坦。去年9月因一份招股書轟動行業(yè)的蜜雪冰城，目前遲遲不見下一步動作，A股IPO前途未卜；另一邊，“新茶飲第一股”奈雪的茶在港上市后股價(jià)一路腰斬，歷歷在目。對于茶飲等消費(fèi)企業(yè)來說，A股上市極為艱險(xiǎn)，而港股身后早已排滿長長的隊(duì)伍，一眾新茶飲品牌能否順利上市、上市后表現(xiàn)如何，依然是懸在投資人頭頂上的劍。
“這幾家可能跟那些堵塞在港交所門前的消費(fèi)企業(yè)不太一樣，這是一個(gè)確定的增長趨勢?！蓖暨h(yuǎn)稱。在他看來，目前幾家有IPO傳言的茶飲企業(yè)都有幾個(gè)明顯的邏輯——
“一是本身對市場還有增量，新茶飲市場無比龐大，消費(fèi)者不需要再次被教育；二是幾家企業(yè)的份額都不算太高，所以將來市場集中度還會有一波提升；再加上開店加盟的商業(yè)模式是高效率的，在國內(nèi)已經(jīng)得到了充分驗(yàn)證?？偟膩砜瓷鲜星熬耙晕⒑靡恍！?/p>
如今，所有人都在等下一個(gè)奶茶IPO。
中腰部茶飲必有一戰(zhàn)
曾幾何時(shí)，珍珠奶茶風(fēng)靡內(nèi)陸，或許沒有人想到，如今的新茶飲會廝殺得如此激烈。
此前，憑借各自的差異性打法，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城三大巨頭在不同消費(fèi)群體中開辟了屬于自己的市場。然而從去年開始，喜茶和奈雪的茶先是降價(jià)，隨即又開放加盟，毫無疑問，他們的目標(biāo)是更下沉的市場。
最近喜茶公布了一組數(shù)據(jù)，目前喜茶門店總數(shù)已突破2000 店，進(jìn)入超240個(gè)城市，已開業(yè)事業(yè)合伙門店突破1000店，可見開放加盟已初顯成效。而另一邊，蜜雪冰城走“農(nóng)村包圍城市”的道路加速擴(kuò)張，已經(jīng)開出超2萬家門店。
盡管中國14億人口體量龐大，但新茶飲內(nèi)卷愈演愈烈。此前某論壇上，一位消費(fèi)投資人調(diào)侃道，蜜雪冰城將門店開到了泰山頂上，“為什么？因?yàn)橹挥心抢锊艣]人競爭?！?/p>
來自中高端和最下沉的選手們正在往中間靠攏，以尋求更大的消費(fèi)群體，無形中給了中間價(jià)格的新茶飲極大壓力。一位從事茶飲行業(yè)多年的業(yè)內(nèi)人士孫然分析，“這批新茶飲企業(yè)的生存空間正在受到擠壓，倒逼他們尋找新的突破口。”
麥星投資合伙人鄭重提到，“腰部的茶飲品牌與喜茶奈雪、蜜雪冰城還有一定差別。他們的定位相對接近，所以卷的厲害，可謂是直接競爭對手?！边@條賽道似乎最為廣闊，但也最為擁擠。但可以肯定的是，中腰部的茶飲品牌到了互相白熱化拼殺的階段。
正如前文所說，新茶飲發(fā)展前期，僅創(chuàng)始階段所在的區(qū)域，就已經(jīng)能夠支撐他們的體量。但如今，新茶飲品牌紛紛跑出根據(jù)地，在一二線城市攻城略地，企業(yè)和投資方都有了新的目標(biāo)。
一位業(yè)內(nèi)人士表示，“華東、江浙等地區(qū)，茶百道和古茗為代表的幾大品牌已經(jīng)開始正面PK，而且是規(guī)模級的正面PK。”此外，成都原有茶百道、書亦燒仙草雄霸一方；廣東原是喜茶奈雪的腹地，如今也被彼此紛紛攻陷。新茶飲選手們狹路相逢。
此后，幾家新茶飲不約而同喊出了“萬店”口號。這是蜜雪冰城在2020年進(jìn)入“萬店時(shí)代”后掀起的“萬店”追逐賽。今年4月，茶百道宣布門店數(shù)突破7000家，并將向萬店規(guī)模發(fā)起沖刺；同月滬上阿姨創(chuàng)始人單衛(wèi)鈞也表示年內(nèi)預(yù)計(jì)新增3000家門店，年底的目標(biāo)是“保8000沖10000”；與此同時(shí)，受到“威脅”的古茗也宣布加速沖刺“萬店計(jì)劃”。
戰(zhàn)火還燒到了東南亞，出海潮在新茶飲領(lǐng)域流行起來。除了喜茶、奈雪和蜜雪冰城外，霸王茶姬、新時(shí)沏、甜啦啦、書亦燒仙草等紛紛加入出海大軍。霸王茶姬創(chuàng)始人張俊杰還在采訪時(shí)放出“2024年之后加速出海，對標(biāo)星巴克”的霸氣言論。
競爭已經(jīng)到了白熱化階段。談及中腰部茶飲的未來，鄭重表示，一直這么卷下去，到最后大家都沒有利潤；要么最后形成少數(shù)寡頭；另一邊，“小散”茶飲品牌也許還能找到自己的生存空間，“你的店再多，街頭巷尾總有空出去的時(shí)候”。
硝煙四起，IPO則成為新一輪競賽。“接下來的格局，還蠻有意思的?！蓖暨h(yuǎn)說。
（文中汪遠(yuǎn)、孫然為化名。）