文|多鯨資本
最近，新東方與好未來兩大教育巨頭均發(fā)布了季度財報。這也是雙減兩周年后，兩家公司發(fā)布的第一份財報。在這個關(guān)鍵性節(jié)點(diǎn)回望，經(jīng)歷了艱難轉(zhuǎn)型到業(yè)務(wù)煥新的兩家公司，走上了截然不同的兩條道路。去年，新東方旗下電商品牌東方甄選憑借董宇輝、俞敏洪等 IP 強(qiáng)勢出圈，直播電商業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)大。而好未來則著手智能硬件以及其他品類業(yè)務(wù)，更在今年宣布研發(fā) MathGPT 大模型，放眼未來智能教育。無論如何，積極擁抱變化的同時，如何平衡好增長和盈利，如何盡快引導(dǎo)新業(yè)務(wù)從探索走向成熟，仍是各家教育公司需要思考的問題。
7 月 26 日，新東方披露了 2023 財年第四季度（2023 年 3 月 1 日-5 月 31 日）及全年成績單，實現(xiàn)扭虧為盈。在 2023 財年四季度，新東方實現(xiàn)營收 8.61 億美元，同比大增 64.2%，增幅創(chuàng)下近三年來單季度的新高；新東方股東應(yīng)占凈利潤為 2895.9 萬美元，上年同期則虧損 1.89 億美元，這也是新東方連續(xù)四個財季凈利潤為正。
圖片來源：新東方財報
盡管相較于 2021 財年第四季度的 12.1 億美元營業(yè)收入相比，還有不少距離。但與上年同期的 5.24 億美元營業(yè)收入相比，新東方該季度的同比增速，已經(jīng)由下降轉(zhuǎn)為了增長。
從經(jīng)營成本及開支層面看，新東方在 2023 財年支出大大縮減，數(shù)據(jù)顯示，新東方 2023 財年總運(yùn)營成本與費(fèi)用為 28.1 億美元，同比上一財年同期的 40.9 億美元減少 31%。
其中新東方的收入成本為 14.1 億美元，同比 2022 財年同期的 17.5 億美元減少 20%。銷售與營銷費(fèi)用為 4.4 億美元，與上一財年的 4.7 億美元相較減少 5%。年一般與行政成本為 9.5 億美元，同比 2022 財年的 18.7 億美元減少 49%。
在過去的一個財政年度里，新東方全面發(fā)力，傳統(tǒng)的教育業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后成功「東山再起」，學(xué)校及學(xué)習(xí)中心數(shù)量恢復(fù)擴(kuò)張；擔(dān)當(dāng)起新東方轉(zhuǎn)型電商重任的東方甄選依然炙手可熱，業(yè)務(wù)表現(xiàn)再獲突破。
「我們很高興以亮麗的營收及利潤增長來總結(jié) 2023 財年」，新東方創(chuàng)始人、董事會執(zhí)行主席俞敏洪在財報中表示，第四季度公司營收增長 64.2%。其中，出國考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)、出國咨詢業(yè)務(wù)和針對成人及大學(xué)生的國內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)在本季度分別同比增長約 52%、6%和 34%。
俞敏洪還著重強(qiáng)調(diào)了非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)和教育硬件業(yè)務(wù)。截至 2023 年 5 月 31 日，新東方的非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)覆蓋約 60 個城市，在 Q4 財季的報名人數(shù)達(dá) 62.9 萬。同時智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備也覆蓋約 60 個城市，Q4 財季活躍付費(fèi)用戶達(dá) 9.9 萬個。
自 2022 年 6 月在社交平臺「出圈」后，直播帶貨成為新東方控股子公司新東方在線的最大營收來源。為表轉(zhuǎn)型決心，港股新東方在線也在 2023 年 1 月更名為「東方甄選」。據(jù)東方甄選（1797.HK）于 2023 年 2 月披露的 2023 財年半年報，新東方持有東方甄選 55.4%的股份。
但財報中并未披露東方甄選的業(yè)績貢獻(xiàn)情況。在財報中，新東方 CEO 周成剛表示：「東方甄選在增加產(chǎn)品種類及規(guī)模上取得顯著進(jìn)展，與此同時，他們在內(nèi)地不同省份舉辦現(xiàn)場直播活動，有效提升社群對于中國文化的認(rèn)知及喜愛，并為客戶提供更佳的體驗及文化知識?！?/p>
7 月 27 日，好未來發(fā)布其 2024 財年第一季度未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績（截至 2023 年 5 月 31 日）。
根據(jù)季報，好未來公司 2024 財年 Q1 營收為 2.8 億美元，同比上一財年 Q1 的 2.2 億美元，表現(xiàn)為增長 23%。該公司 2023 財年 Q1 營收同比 2022 財年同期（截至 2021 年 5 月的三個月）營收的 13.8 億美元，表現(xiàn)為下降 84%。本財季營收同比變化由下降轉(zhuǎn)為增長。
圖片來源：好未來財報
好未來公司本財季收入成本為 1.4 億美元，同比上一財年 Q1 的 0.9 億美元，該成本增幅為 58%。該公司 Q1 毛利為 1.4 億美元，與上一財年同期毛利接近。
好未來公司 2024 財年 Q1 總營業(yè)費(fèi)用為 2.0 億美元，上一財年 Q1 該費(fèi)用為 1.7 億美元，本財季該項費(fèi)用增幅為 18%。與雙減前 2022 財年 Q1（截至 2021 年 5 月）該項費(fèi)用(9.0 億美元)相較，近兩個財年 Q1 該公司營業(yè)費(fèi)用均表現(xiàn)為顯著下降。
經(jīng)營現(xiàn)金流方面，好未來公司本財季表現(xiàn)為經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入 1.3 億美元，上一財年 Q1 該項現(xiàn)金凈流出 4488 萬美元，本財季經(jīng)營活動現(xiàn)金由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。該公司本財季現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及受限現(xiàn)金凈增加 1.3 億美元，上一財年 Q1 該項表現(xiàn)為凈減少 1.6 億美元，即本財季該項表現(xiàn)為由減少轉(zhuǎn)為增加。
根據(jù)季報，該公司截至本財季現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物以及短期投資額30.4 億美元，上一財季（截至 2023 年 2 月）該項資產(chǎn)額為 31.7 億美元。截至 2023 年 5 月末，該公司遞延收入余額為 3.9 億美元， 上一財季該項余額為 2.4 億美元。
好未來首席財務(wù)官彭壯壯在財報中表示，「本季度，在不斷努力調(diào)整公司核心產(chǎn)品和優(yōu)化運(yùn)營過程中，我們在智能設(shè)備業(yè)務(wù)等一些新舉措方面也取得了進(jìn)展。」 「我們尋求通過股票回購創(chuàng)造額外股東價值的機(jī)會。在 2024 財年第一季度，我們花費(fèi)了大約 1.513 億美元，回購了約 2590 萬股 ADS?！?/p>
新東方與好未來相繼發(fā)布財報，雙減兩年后，兩大前 K12 教育巨頭公司發(fā)展如何？
2022 年，好未來提出了新的戰(zhàn)略方向，定位「智能學(xué)習(xí)解決方案提供商」，對產(chǎn)品和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，搭建了學(xué)習(xí)機(jī)和講題機(jī)「兩條腿走路」的智能學(xué)習(xí)產(chǎn)品體系。此外，好未來將目光擴(kuò)寬到全球市場，開始「向全球提供學(xué)習(xí)服務(wù)、學(xué)習(xí)內(nèi)容解決方案和技術(shù)解決方案」，其海外學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù) Think Academy 在總收入和長期班學(xué)員數(shù)量方面實現(xiàn)了連續(xù)增長。
在本財季期間，好未來公司陸續(xù)推出素質(zhì)素養(yǎng)教育、教育硬件與 AI 應(yīng)用新產(chǎn)品。好未來對 AI 新技術(shù)表現(xiàn)出非常積極的態(tài)度，期望借此撬動運(yùn)營效率提升。其中最引人注目的，是 5 月份公司面向全球數(shù)學(xué)愛好者，宣布研發(fā)數(shù)學(xué)大模型 MathGPT。據(jù)悉，在國內(nèi)，大模型的主戰(zhàn)場在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司間開展。好未來的垂類數(shù)學(xué)大模型，以解題和講題算法為核心，已經(jīng)取得階段性成果。學(xué)而思 AI 團(tuán)隊負(fù)責(zé)人表示，行業(yè)內(nèi)偏向基于 LLM 大模型做閱讀、寫作類應(yīng)用，但如果想要在數(shù)學(xué)能力上有突破，就需要研發(fā)新的大模型。因此，學(xué)而思決心專攻數(shù)學(xué)大模型，以期完成 AI 大模型時代的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)工作。」
今年 7 月，好未來旗下學(xué)而思網(wǎng)校編程產(chǎn)品升級暨人工智能課程發(fā)布會，正式推出基于其自研大語言模型的 AIGC 課程人工智能第一課，該公司稱將持續(xù)進(jìn)行編程課程產(chǎn)品的升級，助力普及人工智能教育。除此以外，在今年上半年，好未來還先后推出了教育硬件產(chǎn)品摩比思維機(jī)、「學(xué)而思大閱讀」等產(chǎn)品，持續(xù)推進(jìn)學(xué)而思網(wǎng)校向素質(zhì)教育轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿產(chǎn)品，并將為各個年齡段學(xué)生提供全面的學(xué)習(xí)服務(wù)，包括國內(nèi)外學(xué)習(xí)項目和一些學(xué)術(shù)科目教育。
好未來總裁兼首席財務(wù)官彭壯壯非常重視新技術(shù)帶來的影響，他指出，好未來將「在新的技術(shù)浪潮中，繼續(xù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，擁抱新技術(shù)，并主動創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)模式和機(jī)會」。
而新東方則對 AI 發(fā)展表現(xiàn)出了觀望的態(tài)度。比起今年上半年在教育行業(yè)掀起的人工智能革新潮，新東方選擇入局文旅賽道，將面向全年齡段推廣文旅產(chǎn)品，走「寓教于樂」之路。
近日，企查查官網(wǎng)顯示，北京新東方文旅有限公司成立，法定代表人為俞敏洪，注冊資本為 10 億元人民幣，經(jīng)營范圍包含旅游業(yè)務(wù)；組織文化藝術(shù)交流活動；文藝創(chuàng)作；互聯(lián)網(wǎng)銷售等。
這意味著，繼直播電商后，新東方將在教育、生活、文旅三大領(lǐng)域，為大家提供服務(wù)。
新東方將目光瞄準(zhǔn)「銀發(fā)經(jīng)濟(jì)」+「文旅」，某種程度上并不出乎意料。一方面，新東方并非初次試水文旅業(yè)務(wù)。據(jù)新東方公司微信公眾號稱，早在十幾年前，新東方就已經(jīng)開始了面向青少年的國際游學(xué)和國內(nèi)營地等項目。事實上，「雙減」兩年間，除了將原先的 K12 業(yè)務(wù)拓寬到素質(zhì)教育、成人職業(yè)教育以及教育硬件品類，線下的研學(xué)、游學(xué)項目也持續(xù)開展。由于疫情影響。原本的國際業(yè)務(wù)縮圈到國內(nèi)文旅，為發(fā)展國內(nèi)中老年文旅鋪設(shè)了一定的基礎(chǔ)。
中國旅游研究院發(fā)布的《中國老年旅居康養(yǎng)發(fā)展報告》顯示，老齡化是未來較長時期基本國情，2020 年我國康養(yǎng)旅游人數(shù)已達(dá) 6750 萬人次，老年旅游從福利事業(yè)向旅游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，從小眾市場向主流市場轉(zhuǎn)型。從主打泛知識類的東方甄選電商品牌，到定調(diào)「做有文化、有知識的文旅」，思路暢通。
另一方面，直播電商賽道競爭趨向飽和，拓展業(yè)務(wù)圈層將為公司發(fā)展注入新的活力。在今年 3 月舉行的第一屆民盟鄉(xiāng)村振興發(fā)展論壇開幕式上，俞敏洪便提到，「目前東方甄選是帶貨平臺，這個是有天花板的?！怪辈ж浶袠I(yè)發(fā)展至今，新用戶已經(jīng)越來越少，存量競爭中各家 MCN 機(jī)構(gòu)也很難以擺脫已經(jīng)成型的運(yùn)營思路。正如 MCN 公司「交個朋友」創(chuàng)始人黃賀所說，MCN 機(jī)構(gòu)應(yīng)該形成一個商業(yè)閉環(huán)，靠技術(shù)能力的溢出培養(yǎng)更多可靠的子業(yè)務(wù)。多元化經(jīng)營，才是最穩(wěn)妥的選擇。顯然，依托東方甄選迎來「第二春」的新東方，仍將長期不滿足于現(xiàn)狀。
基于盈虧差異可以看出，新東方已經(jīng)形成較為完整的創(chuàng)新商業(yè)模式，立足于教育新業(yè)務(wù)，以及東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)，帶動收入增加。而好未來脫離「雙減」影響，依托新業(yè)務(wù)扛起大旗，還需要更長的一段時間。但更重要的是，變革已經(jīng)發(fā)生，只有做好充足長效的準(zhǔn)備，為用戶實現(xiàn)更多價值，才能獲得市場的肯定。