界面新聞?dòng)浾?| 牛其昌
得益于上半年光伏行業(yè)持續(xù)高景氣，作為硅片切割細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，高測(cè)股份（688556.SH）在去年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上大幅預(yù)增，半年度凈利潤(rùn)幾乎與去年全年持平。
7月26日晚間，高測(cè)股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為7.00億元至7.20億元，較去年同期同比增加195.42%至203.86%，預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)為6.80億元至7.00億元，同比增加192.10%至200.69%。
截至7月27日午間收盤(pán)，高測(cè)股份上漲5.67%，報(bào)49.18元/股。
值得一提的是，由于光伏賽道需求旺盛，高測(cè)股份的業(yè)績(jī)自去年便開(kāi)始“起飛”，2022年全年實(shí)現(xiàn)凈利7.89億元，同比大增356.66%。在這一基礎(chǔ)上，高測(cè)股份2023年上半年延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)凈利超7億元，幾乎趕上去年全年的業(yè)績(jī)。
對(duì)于上半年業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)的主要原因，高測(cè)股份總結(jié)了四點(diǎn)：
1、上半年光伏行業(yè)持續(xù)保持高景氣度發(fā)展態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)需求旺盛。公司光伏設(shè)備產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)領(lǐng)先，龍頭效應(yīng)顯著，訂單大幅增加，光伏設(shè)備營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)較去年同期實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
2、公司金剛線生產(chǎn)技術(shù)不斷進(jìn)步，產(chǎn)品品質(zhì)不斷提升，競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，金剛線產(chǎn)能及出貨量大幅提升，公司金剛線營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)較去年同期實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
3、公司硅片切割加工服務(wù)規(guī)模效益顯現(xiàn)，專業(yè)化切割技術(shù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)領(lǐng)先，產(chǎn)能持續(xù)釋放，訂單獲取能力強(qiáng)勁，公司硅片切割加工服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)較去年同期實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
4、公司半導(dǎo)體、藍(lán)寶石及磁材創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)備及耗材產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)領(lǐng)先，訂單穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司在碳化硅金剛線切割領(lǐng)域持續(xù)保持領(lǐng)先地位，市場(chǎng)滲透率快速提升，訂單大幅增加。公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)切割設(shè)備及切割耗材營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
界面新聞注意到，作為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的“切割專業(yè)戶”，得益于近年來(lái)光伏賽道需求旺盛，高測(cè)股份硅片切割業(yè)務(wù)訂單拿到手軟，且綜合毛利率持續(xù)保持在40%左右。在此背景下，公司自上市以來(lái)，營(yíng)收、凈利均呈翻倍式增長(zhǎng)。
公開(kāi)資料顯示，高測(cè)股份成立于2006年，總部位于山東青島，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高硬脆材料切割設(shè)備和切割耗材供應(yīng)商，主要從事高硬脆材料切割設(shè)備和切割耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏行業(yè)硅片制造環(huán)節(jié)，光伏行業(yè)全球前十名硅片制造企業(yè)均為公司客戶。公司實(shí)控人張頊，目前持股比例29.35%。
具體來(lái)看，高測(cè)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)分為光伏切割設(shè)備、光伏切割耗材、硅片及切割加工服務(wù)、其他高硬脆材料切割設(shè)備及耗材四大類。
2022年年報(bào)顯示，光伏切割設(shè)備、耗材主要應(yīng)用于光伏行業(yè)硅材料切割領(lǐng)域，毛利率分別為33.20%、43.10%；硅片及切割加工服務(wù)主要面向光伏行業(yè)硅材料切割領(lǐng)域提供硅片及切割加工服務(wù)，毛利率45.45%；其他高硬脆材料切割設(shè)備及耗材主要應(yīng)用于半導(dǎo)體、藍(lán)寶石和磁材切割領(lǐng)域，毛利率54.41%。
結(jié)合高測(cè)股份在此次半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中的表述，上述四大板塊業(yè)務(wù)均取得“大幅增長(zhǎng)”“高速增長(zhǎng)”。
不過(guò)，界面新聞注意到，今年上半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格步入下行周期，“內(nèi)卷”的硅料、硅片及組件等價(jià)格大幅下降。這對(duì)于高測(cè)股份的切割業(yè)務(wù)影響幾何？
對(duì)此，高測(cè)股份表示，硅片價(jià)格下降目前對(duì)公司切片加工業(yè)務(wù)訂單及加工費(fèi)價(jià)格沒(méi)有直接影響。硅片價(jià)格下降對(duì)公司剩余片的銷售收入會(huì)有一定影響，但對(duì)公司硅片切割加工服務(wù)業(yè)務(wù)盈利水平影響比較有限。從長(zhǎng)期來(lái)看，硅片價(jià)格下降有利于激發(fā)下游電站投資需求，帶動(dòng)行業(yè)更健康發(fā)展。同時(shí)硅片價(jià)格下降將加劇硅片環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)，具有低成本切割以及具有技術(shù)迭代研發(fā)能力的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能將會(huì)占據(jù)先機(jī)。
“目前，公司設(shè)備訂單充足，金剛線及切片代工業(yè)務(wù)仍處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常推進(jìn)?！案邷y(cè)股份表示，5月份公司各切片基地均保持滿產(chǎn)狀態(tài)，加工費(fèi)保持穩(wěn)定，目前在手訂單充足。
基于對(duì)光伏行業(yè)高景氣度保持樂(lè)觀，高測(cè)股份當(dāng)下不斷擴(kuò)充產(chǎn)能以“消化”拿到手軟的訂單。
高測(cè)股份表示，截至2022年年末，公司金剛線產(chǎn)能（耗材）規(guī)模已達(dá)4000萬(wàn)千米，預(yù)計(jì)2023年年末公司金剛線產(chǎn)能規(guī)?？蛇_(dá)9000萬(wàn)千米以上；硅片切割加工服務(wù)產(chǎn)能規(guī)模已達(dá)21GW，預(yù)計(jì)2023年年末公司硅片切割加工服務(wù)產(chǎn)能規(guī)模可達(dá)38GW。
盡管業(yè)績(jī)頗為亮眼，但高測(cè)股份的股價(jià)表現(xiàn)卻不盡如人意。
從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，高測(cè)股份自去年8月創(chuàng)下75.54元/股的高點(diǎn)后（前復(fù)權(quán)），公司股價(jià)便震蕩回落。進(jìn)入2023年以來(lái)，股價(jià)仍未有所起色，近期一直徘徊在50元之下。
值得一提的是，雖然高測(cè)股份在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但公司實(shí)控人張頊仍然堅(jiān)持以高于現(xiàn)價(jià)的定增價(jià)格，全額現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)增發(fā)股份。
根據(jù)高測(cè)股份6月20日披露的“2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書(shū)”，本次定增由公司董事長(zhǎng)張頊全額現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，本次定增發(fā)行數(shù)量為1821.27萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為50.27元/股，募集資金總額為9.16億元，募集資金已到賬并出具驗(yàn)資報(bào)告。募集資金擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還貸款，本次發(fā)行完成后，張頊持有公司股權(quán)比例由25.34%上升至29.35%，所認(rèn)購(gòu)股份限售期為自發(fā)行結(jié)束之日起18個(gè)月。
高測(cè)股份對(duì)此表示，定增價(jià)格高于現(xiàn)價(jià)的情況下董事長(zhǎng)全額現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，主要是基于對(duì)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的信心，對(duì)公司“切割設(shè)備+切割耗材+切割工藝”技術(shù)閉環(huán)帶來(lái)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的信心，并對(duì)公司商業(yè)模式和未來(lái)成長(zhǎng)價(jià)值的長(zhǎng)期看好。