文|奇偶派
6月22日，西門子能源提交了一份文件，申請撤回其2023財年的利潤指引，主要原因為公司發(fā)現(xiàn)西門子歌美颯風(fēng)機中的軸承、葉片等關(guān)鍵部件的磨損速度快于預(yù)期，公司或?qū)榇酥С龈哌_(dá)10億歐元的維修費用。
西門子能源表示，由于風(fēng)機零部件故障率上升，公司對現(xiàn)有風(fēng)機產(chǎn)品及設(shè)計展開調(diào)查。現(xiàn)階段調(diào)查發(fā)現(xiàn)，為保證陸風(fēng)產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)標(biāo)，需耗費或超10億歐元的維護(hù)成本。詳細(xì)信息將在三季報中披露。
就在質(zhì)量問題曝出后不久，7月初，巴西Santo Agostinho風(fēng)電場便突發(fā)一起葉片斷裂事故，該風(fēng)機正是西門子歌美颯大兆瓦新機型6.2MW風(fēng)電機組，自三月初開始投產(chǎn)發(fā)電，至今不過四個月的時間。
而在西門子事件的發(fā)酵下，西門子能源股份有限公司的股價快速下跌。而在A股上市的相關(guān)風(fēng)電企業(yè)，也在可靠性擔(dān)憂情緒的蔓延下，導(dǎo)致了股價在端午節(jié)開盤后快速波動。
那么，西門子風(fēng)機的質(zhì)量問題是否是行業(yè)的共性問題？國內(nèi)風(fēng)電是否也有同樣隱憂，可能出現(xiàn)質(zhì)保期內(nèi)產(chǎn)品故障的情況？如果國內(nèi)風(fēng)電企業(yè)質(zhì)量過硬，本次西門子事件能否成為我國本土風(fēng)電企業(yè)出海的又一契機？
而跳出西門子事件本身，我國風(fēng)電企業(yè)在當(dāng)下是否存在著阻礙行業(yè)發(fā)展的問題。同時，伴隨著風(fēng)電潮的繼續(xù)加速，逐漸行至中期，產(chǎn)業(yè)鏈中又有哪些值得投資的企業(yè)呢？
01 葉片隱患僅為滄海一粟，價格內(nèi)卷才是“毒藥”
作為大洋彼岸的風(fēng)電行業(yè)觀察者們，最先關(guān)注、也最重要的事情莫過于像西門子歌美颯一樣的風(fēng)機葉片安全事件是否會在國內(nèi)發(fā)生。
據(jù)媒體報道，在歌美颯已安裝的130GW的SG風(fēng)機中，或有15%-30%存在相關(guān)零部件問題。聯(lián)博基金歐洲資本主管，NicholasGreen表示，有運行超5年甚至10年的風(fēng)機被發(fā)現(xiàn)質(zhì)量不及預(yù)期，對相關(guān)風(fēng)場及周邊的工作人員、居民形成了極大的安全隱患。
本次事故，或與歌美颯自制零部件不無關(guān)系。國內(nèi)某券商機械組表示，西門子歌美颯機型主要分為雙饋和直驅(qū)機型，而公司雙饋機型的齒輪箱主要為自制、外采采埃孚以及威能極，此次出問題的主要為采用自制齒輪箱的陸上雙饋機型，直接原因在于自制齒輪箱的軸承，很大可能是由于生產(chǎn)及設(shè)計問題。
而針對國內(nèi)風(fēng)機葉片是否會出現(xiàn)同樣的相關(guān)問題，多位業(yè)內(nèi)專家、學(xué)者也進(jìn)行否認(rèn)，原因主要有以下幾點：
首先，目前披露可能存在故障的風(fēng)機部件主要為軸承和葉片，與國內(nèi)供應(yīng)商無關(guān)。而在設(shè)計方面，行業(yè)內(nèi)各家風(fēng)機企業(yè)的設(shè)計方案和核心零部件選擇均為定制化行為，西門子葉片設(shè)計方面大概率存在整體設(shè)計參數(shù)與軸承選擇參數(shù)未充分匹配的情況，而目前行業(yè)內(nèi)其他風(fēng)機企業(yè)并未出現(xiàn)西門子類似的風(fēng)險事件，也更加坐實了該觀點。
其次，國內(nèi)整機商較海外整機商需要負(fù)責(zé)風(fēng)電全生命周期維護(hù)來說質(zhì)保期較短。按照國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)的慣例，為了消除風(fēng)電開發(fā)商對風(fēng)電機組質(zhì)量的擔(dān)心，訂單銷售額的10%左右資金作為質(zhì)保金押在風(fēng)電開發(fā)商手里。質(zhì)保期滿后，如機組質(zhì)量達(dá)到合同要求，風(fēng)電整機商方可收回質(zhì)保金。目前在國內(nèi)，風(fēng)電機組的質(zhì)保期通常為3-5年。這也讓長期運行導(dǎo)致零部件過度磨損的風(fēng)險對國內(nèi)整機商影響不大。
再次，國內(nèi)運營商收益率高，安全墊充分。目前國內(nèi)風(fēng)電運營商項目IRR多數(shù)可高達(dá)10%以上，高收益率背景下，業(yè)主對項目生命周期中的維護(hù)費用支出具有較高容忍度及較充分預(yù)期。
最后，我國政策也在鼓勵并網(wǎng)運行過久的風(fēng)電場進(jìn)行改造升級?！讹L(fēng)電場改造升級和退役管理辦法》中表明，鼓勵并網(wǎng)運行超過15年的風(fēng)電場開展改造升級，并網(wǎng)運行達(dá)到設(shè)計使用年限的風(fēng)電場應(yīng)當(dāng)退役。在風(fēng)電設(shè)計使用壽命在20年的情況下，我國鼓勵風(fēng)電場加快改造升級速度，減少因長時間運行或?qū)⒊霈F(xiàn)的零部件磨損風(fēng)險。
也就是說，單獨來看，西門子事件不僅不會對國內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)造成影響，反而在國內(nèi)外海風(fēng)需求不變，景氣度逐漸抬升的當(dāng)下，回應(yīng)了國產(chǎn)風(fēng)機廠商由照抄海外機型轉(zhuǎn)型為自主設(shè)計和驗證的努力，成為我國風(fēng)電整機出海的契機。
但是，在風(fēng)機質(zhì)量安全事件風(fēng)波之外，整個行業(yè)卻在極長跨度的時間里，面臨著嚴(yán)重的內(nèi)卷情況。
具體來看，本輪風(fēng)電價格競爭自2020年的陸上風(fēng)電搶裝潮后開始，風(fēng)電整機價格就出現(xiàn)了“報復(fù)性”下跌。2020年12月，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了約2600元/千瓦的價格 (不含塔筒) ，較搶裝時期4000元/千瓦的售價下跌了35%，
而在2021年二季度起，低價在行業(yè)中全面蔓延，陸風(fēng)機組投標(biāo)價低到1800元千瓦 (不含塔筒)。去年11月，國內(nèi)陸上風(fēng)機均價 (不含塔筒) 來到了1516元/千瓦，不斷刷新低價。
資料來源：北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)
據(jù)不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2023年4月23日，年內(nèi)新增公開市場風(fēng)機預(yù)招標(biāo)項目中，陸上風(fēng)電含塔筒項目均價為2080元/kW，不含塔筒項目均價為1697元/kW。隨著補貼退坡以及更大兆瓦的推出，招標(biāo)價格持續(xù)下降已成趨勢，但一再下探的招標(biāo)價格也持續(xù)擠壓著風(fēng)機行業(yè)的利潤空間，給風(fēng)機整機廠持續(xù)帶來著生存壓力。
具體到企業(yè)層面來看，便是風(fēng)電外企的退出與本土企業(yè)盈利的下降甚至虧損。
早在2021年中國風(fēng)電市場大幅擴張時，全球市場占有率僅次于維斯塔斯和金風(fēng)科技的風(fēng)機制造企業(yè)西門子歌美颯宣布在中國市場暫停陸上風(fēng)機的銷售業(yè)務(wù)。
該公司時任亞太服務(wù)部首席執(zhí)行官Joris Mazille在解釋原因時表示，原材料價格上漲，國際市場上風(fēng)電機組均呈漲價趨勢，但中國市場表現(xiàn)特殊，風(fēng)電機組的制造成本上升，但整機價格卻一路走低，市場價格激烈，陸上風(fēng)電機組投標(biāo)價可以低到1800元/千瓦（不含塔筒），對風(fēng)機制造企業(yè)來說是相當(dāng)痛苦的。
反觀國內(nèi)企業(yè)，在風(fēng)電快速發(fā)展的2022年，7家A股風(fēng)電設(shè)備企業(yè)合計實現(xiàn)歸母凈利潤87.7億元，同比下滑28.7%；今年一季度合計實現(xiàn)凈利潤18億元，同比下滑47.1%。
這也與光伏行業(yè)形成了鮮明的對比。去年，37家A股上市光伏企業(yè)合計實現(xiàn)歸母凈利潤916.2億元，同比增長180.2%。今年一季度，上述光伏上市企業(yè)合計實現(xiàn)歸母凈利潤273.9億元，同比增長59.2%。
而聚焦到具體的公司，更直觀的便是行業(yè)龍頭歸母凈利潤的下降甚至轉(zhuǎn)負(fù)。
圖源：奇偶派繪制
那么，風(fēng)電作為準(zhǔn)入門檻如此高的行業(yè)，為何在30多年的發(fā)展史上，每隔幾年就上演一次“價格戰(zhàn)”？企業(yè)和行業(yè)又該如何去做，才有可能真正擺脫這種“輪回”？
02 超高準(zhǔn)入門檻，更極限的激烈競爭
從準(zhǔn)入門檻來看，作為世界上最高端的發(fā)電設(shè)備之一，風(fēng)機的制造涉及20多個學(xué)科與專業(yè)，技術(shù)和資金門檻極高，新入場的玩家很難打開局面。截至2021年，國內(nèi)風(fēng)機制造前五大廠商的市場占有率為70.9%，且各自都是從過去的價格戰(zhàn)中存活下的優(yōu)秀企業(yè)，均有10年以上的發(fā)展歷程。
但是，也正因為各企業(yè)擁有如此巨大的體量，才讓行業(yè)龍頭企業(yè)希望以“薄利多銷”的方法占領(lǐng)市場，完成贏者通吃。但奈何其競爭者也是大型開發(fā)商，導(dǎo)致價格戰(zhàn)之下的內(nèi)卷更加嚴(yán)重。
據(jù)中國農(nóng)機工業(yè)協(xié)會風(fēng)能設(shè)備分會理事長楊校生在接受媒體采訪時回憶，在2012年前后，風(fēng)電市場上充斥著不規(guī)范、不公平、過度的低價競爭。迫于市場競爭壓力，整機商紛紛下場參與價格戰(zhàn)，最終每千瓦價格由2008年的6000多元急速下降到2012年的3000多元。
低價競爭也給行業(yè)發(fā)展了帶來巨大傷害：當(dāng)時中國風(fēng)電事故頻發(fā)，部分整機商喪失了質(zhì)保服務(wù)與技術(shù)支持能力，并且出現(xiàn)了資金鏈緊張乃至斷裂情況，中國風(fēng)電開始進(jìn)入一段漫長的寒冬期。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上述寒冬期過后，中國具有批量交付能力的風(fēng)電整機商數(shù)量銳減30%以上。
其中，最具有警示意義的便是曾經(jīng)排名行業(yè)第一的華銳風(fēng)電。
2006年2月，華銳風(fēng)電正式成立，成為中國第一家開發(fā)、設(shè)計、制造和銷售大型風(fēng)電機組的高新技術(shù)企業(yè)。彼時，國產(chǎn)兆瓦級風(fēng)電配套產(chǎn)業(yè)鏈還處于空白狀態(tài)，時任華銳風(fēng)電董事長的韓俊良便靠著引進(jìn)國際先進(jìn)技術(shù)開始了1.5MW風(fēng)電機組的國產(chǎn)化。
此后，隨著風(fēng)電政策的逐漸明朗，占得先機的韓俊良帶著華銳風(fēng)電順利找到“風(fēng)口”，開始一路乘風(fēng)而上。2010年，華銳風(fēng)電實現(xiàn)了28.56億元的凈利潤，市場地位更是攀升到中國第一、世界第二。
但好景不長，風(fēng)電市場在經(jīng)歷野蠻擴張之后開始出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，進(jìn)入惡性競爭階段。而據(jù)公開報道，當(dāng)時華銳風(fēng)電因為過度追求低價，被曝出在項目中存在產(chǎn)品質(zhì)量問題和財務(wù)造假問題，因此在行業(yè)第一的位置上快速墜落，如今，華銳風(fēng)電早退市。
也就是說，風(fēng)電行業(yè)價格戰(zhàn)的盡頭是質(zhì)量問題，也是行業(yè)和公司不可逆的損傷。那么，面對隔幾年出現(xiàn)一次的“價格戰(zhàn)”怪圈，風(fēng)機企業(yè)如何跳出？
最直接的方法，則是利用政策限制企業(yè)的產(chǎn)能、價格。
金風(fēng)科技董事長武鋼在2019年談及行業(yè)競價政策曾經(jīng)表示，“競價”政策可以倒逼風(fēng)電市場，推動市場進(jìn)一步變革，加速風(fēng)電行業(yè)技術(shù)和管理的創(chuàng)新，但也可能對行業(yè)造成短期陣痛，甚至引發(fā)價格戰(zhàn)、惡性競爭等負(fù)面效應(yīng)。言外之意，便是在“競價”政策之外，還需要規(guī)范各企業(yè)的政策，以保證行業(yè)長期的健康發(fā)展。
而中國可再生能源學(xué)會常務(wù)理事李鵬在2020年也曾表示，未來如果政策機制設(shè)計得當(dāng)，可再生能源產(chǎn)業(yè)不僅能夠推動我國能源產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)低碳發(fā)展，也能夠為降低經(jīng)濟(jì)社會的用能成本作出突出的貢獻(xiàn)，最終打破能源“不可能三角”——價格低廉、穩(wěn)定供給、清潔環(huán)保，實現(xiàn)人類社會對于能源的終極追求。
而在“分蛋糕”之外，將蛋糕做大，也是避免惡性競爭的出路之一。
從技術(shù)向來看，國內(nèi)風(fēng)機廠商研發(fā)出更高可靠性、更大容量、適用更多場景的風(fēng)機設(shè)備，便可倚靠先進(jìn)可靠的產(chǎn)品開拓海外市場，而這不僅需要相關(guān)企業(yè)的努力，更需要加強在基礎(chǔ)專業(yè)學(xué)科方面的研發(fā)投入，促進(jìn)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)治理和數(shù)據(jù)分析應(yīng)用的結(jié)合，使我國裝備制造業(yè)達(dá)到國際領(lǐng)先水平。
從產(chǎn)業(yè)向來看，擺脫電網(wǎng)消納能力的“行業(yè)天花板”，加速“風(fēng)電+產(chǎn)業(yè)”場景的落地，可打開風(fēng)電產(chǎn)業(yè)巨大的發(fā)展空間。李鵬表示，只有完成商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，行業(yè)才能憑借高質(zhì)量發(fā)展走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)，10億千瓦時代才能真正到來。
但是，無論是政策向、技術(shù)向還是產(chǎn)業(yè)向，想在短期內(nèi)解決行業(yè)內(nèi)卷問題均不現(xiàn)實。而本輪風(fēng)電潮已行至中期，作為投資者，哪些企業(yè)更值得我們駐足呢？
03 行至中章，哪些企業(yè)還能浪里淘金？
面對光伏競爭壓力，風(fēng)電主機價格下降趨勢確定，難有大幅反彈。但其中技術(shù)壁壘高、國產(chǎn)化程度低、需求確定性增加的風(fēng)機零部件，國產(chǎn)替代進(jìn)程有望加速。
資料來源：國家能源局、金風(fēng)科技，風(fēng)芒能源，浙商證券研究所整理
交付大年促使主機廠紛紛開始鎖定相關(guān)零部件產(chǎn)能。2023年作為風(fēng)機“以大代小”、“向深遠(yuǎn)海進(jìn)發(fā)”的交付大年，多家主機廠在2022年年底紛紛鎖定上游零部件產(chǎn)能以如期完成自己的交付目標(biāo)，預(yù)計2023年將是風(fēng)電零部件廠家景氣度相對較高的一年。
同時，度電成本下降、運營商IRR回報率提升為核心驅(qū)動背景，疊加國產(chǎn)替代趨勢下，主機廠企業(yè)利潤承壓之下將會轉(zhuǎn)移，零部件有望迎來量價齊升的發(fā)展局面。
其中，風(fēng)電軸承作為風(fēng)機部件國產(chǎn)最后一環(huán)，完全契合當(dāng)前投資趨勢，或?qū)⒊蔀?023風(fēng)電增長最快的細(xì)分賽道之一。
而在公司層面，新強聯(lián)有望充分受益于2023風(fēng)電軸承紅利。
我國是世界第三大軸承生產(chǎn)國，但在軸承行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、研發(fā)能力、技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、效率效益等方面都與國際先進(jìn)水平存在較大差距。不過，在經(jīng)歷過幾十年聚合發(fā)展，國內(nèi)軸承行業(yè)走上了“專業(yè)化、差異化”的發(fā)展道路，而新強聯(lián)便是其中的代表之一。
公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電機組、海工裝備、盾構(gòu)機和工程機械等領(lǐng)域。產(chǎn)品包括了風(fēng)電主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承，海工裝備起重機回轉(zhuǎn)支承、盾構(gòu)機軸承及關(guān)鍵零部件，以及鎖緊盤和鍛件等，但從營業(yè)收入來看，主要來源于回轉(zhuǎn)支承及配套產(chǎn)品，也就是下游風(fēng)電類產(chǎn)品的配套零部件。
近年來公司主要營收產(chǎn)品構(gòu)成（%），資料來源：wind，民生證券研究院
立足于當(dāng)下來看，在成本端，公司產(chǎn)品的主要原材料為生鐵和廢鋼，2022年上半年鋼、鐵等大宗商品受宏觀政策影響延續(xù)了2021年的高價位，鑄件生產(chǎn)企業(yè)的成本端原材料價格大幅上漲，侵蝕了部分毛利率。而2022Q3起生鐵與廢鋼價格回落，給予了企業(yè)更多的利潤增長空間。
在銷售端，過去，國內(nèi)風(fēng)機廠商的主軸軸承和大功率偏航變槳軸承大多來自進(jìn)口，采購成本較高，在風(fēng)電平價的背景下風(fēng)機廠商降低生產(chǎn)成本的意愿強烈，對風(fēng)電軸承等核心零部件進(jìn)行國產(chǎn)替代的需求旺盛；風(fēng)機大型化趨勢顯著，平均容量近年呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢；海上風(fēng)電逐步走向深遠(yuǎn)海，漂浮式風(fēng)機使用零部件量增加。這都將作為利好，可能為公司帶來業(yè)績上的快速增長。
而在風(fēng)電軸承這樣的細(xì)分賽道之外，作為與陸基風(fēng)電同樣重要的海上風(fēng)電正在強勢崛起，其中海纜憑借其高壁壘鑄就高盈利。
在海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈中，海纜壁壘極高，硬壁壘包括技術(shù)、碼頭、立塔等。從技術(shù)上講，海纜運行環(huán)境復(fù)雜，對生產(chǎn)技術(shù)要求極高，目前僅東方電纜、中天科技、亨通光電、寶勝股份四家掌握 500kv 及以上高電壓等級產(chǎn)品技術(shù)。而碼頭和立塔，則對審批、設(shè)備要求較高。
而軟壁壘包括施工資質(zhì)、敷纜船、產(chǎn)能區(qū)位布局等。海纜行業(yè)資質(zhì)認(rèn)證壁壘較高、時間較長，同時我國現(xiàn)有海上風(fēng)電安裝船及敷纜船船源緊張租金昂貴，而自建施工船隊則需要較長時間周期；同時，各家海纜企業(yè)“涇渭分明”，訂單區(qū)位分布明顯，也讓新進(jìn)者難以沖擊海纜格局。
也正是因為軟硬壁壘的同時存在，海纜業(yè)務(wù)的毛利率甚至可以達(dá)到40%-50%，成為是盈利能力最強的環(huán)節(jié)之一。
同時，海纜行業(yè)集中度較高，頭部企業(yè)占據(jù)了絕大部分市場份額，第一梯隊的東方電纜和中天科技合計占據(jù)了70%的市場份額，處于雙寡頭局面。
東方電纜成立于1998年，多年來專注于電線電纜行業(yè)發(fā)展，多項產(chǎn)品研發(fā)居行業(yè)領(lǐng)先地位，是國內(nèi)海纜龍頭企業(yè)，并在2005年，首次突破了35kV光電復(fù)合海底電纜技術(shù)難關(guān)，填補國內(nèi)空白。
而在前文提到的軟硬壁壘中，東方電纜皆有著良好的資源儲備。
在技術(shù)方面，東方電纜擁有500KV及以下交流海纜，±535kV及以下直流海纜的系統(tǒng)研發(fā)生產(chǎn)能力，在大長度、軟接頭、特種海纜生產(chǎn)技術(shù)等方面優(yōu)勢突出；在碼頭方面，公司擁有寧波、陽江兩大產(chǎn)業(yè)基地，其中寧波擁有我國最好的碼頭資源，陽江則位于海上風(fēng)電大省廣東；在立塔方面，公司引進(jìn)了法國 Pourtier 重型框絞機、德國Troester 1000kV和750kV VCV交聯(lián)生產(chǎn)線等一批先進(jìn)裝備，占據(jù)了電纜規(guī)格和電壓等級的制高點。
而在施工船建設(shè)上，公司也自有2艘國際級專業(yè)敷設(shè)安裝船：東方海工01、東方海工02，可提供220kV 及以下海纜的敷設(shè)安裝服務(wù)。
公司在手訂單充足，新建產(chǎn)能釋放在即，至2023年年底產(chǎn)能將超百億。公司自2022年來，接連斬獲10億元以上大單。3月20日，公司公告，中標(biāo)粵電陽江青洲一、二海上風(fēng)電場項目，合計金額17億元，是繼2月份中標(biāo)明陽青洲四項目后斬獲的又一10億元以上大單。訂單的飽滿，也為公司在2023年估值的提升打下了堅實的基礎(chǔ)。
而與東方電纜并肩成為雙寡頭的，則是依靠設(shè)備產(chǎn)品雙驅(qū)動，在海內(nèi)外均進(jìn)行布局的中天科技。
中天科技成立于1992年，最初起家于通信光纜領(lǐng)域，并于1999年跨界開始研發(fā)生產(chǎn)海底光纜，在國內(nèi)率先建成海底光纜完整生產(chǎn)線，經(jīng)過數(shù)十年發(fā)展，目前主要業(yè)務(wù)布局包括海洋系統(tǒng)、新能源、光通信、電力電纜四大領(lǐng)域，覆蓋新基建和新能源兩大核心賽道。
公司業(yè)務(wù)分類極其準(zhǔn)確，主要通過中天科技海纜股份、中天海洋工程以及中天海洋系統(tǒng)三家子公司開展海纜業(yè)務(wù)。分別從事海纜和陸纜業(yè)務(wù)、海上風(fēng)機基礎(chǔ)工程及安裝工程、海上樁基工程、吊裝工程、水下觀測網(wǎng)絡(luò)、水質(zhì)監(jiān)測系統(tǒng)、海工附件等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，完成對海纜業(yè)務(wù)的前期勘探、生產(chǎn)、吊裝全流程服務(wù)。
中天科技與東方線纜相似，均擁有海纜行業(yè)優(yōu)秀的業(yè)績資質(zhì)、技術(shù)實力、施工船團(tuán)隊與產(chǎn)能。同時，公司積極布局海外市場，在加拿大、越南、菲律賓、印尼、卡塔爾、阿聯(lián)酋等國家斬獲超20個訂單，總計約1.6億美元，截至2021年底，中天海纜供貨業(yè)績覆蓋除南極洲以外的六大洲，總里程超20000千米。
04 寫在最后
2023年，作為風(fēng)電行業(yè)的交付大年，本應(yīng)是風(fēng)電行業(yè)公司賺得“盆滿缽滿”的一年。但按照過去周期的歷史經(jīng)驗與業(yè)內(nèi)實力玩家的競爭之下，風(fēng)電傳統(tǒng)大廠——整機公司的利潤已經(jīng)被壓縮到了極致。
不過，這也并不意味著如此巨大的新能源產(chǎn)業(yè)鏈中重要一環(huán)不再具有投資機會。
2023年海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈即將進(jìn)入建設(shè)高峰，2023年底附近有望進(jìn)入15-20GW在建規(guī)模，專屬經(jīng)濟(jì)區(qū)海風(fēng)前期規(guī)劃正在積極推進(jìn)；同時，中國風(fēng)電供應(yīng)鏈的國產(chǎn)自主也即將完成，加速迎來自研、自制的加速窗口期。而投資機會，便從中孕育出來。
其中，新強聯(lián)則是零部件中彈性最大的風(fēng)機軸承上市公司代表，而東方線纜和中天科技，則是海纜最有望走出的行業(yè)雙寡頭。
2023年，風(fēng)電行業(yè)不再會是泥沙俱下，也更不可能雞犬升天。此時，便需要更多地思考，去尋找那些真正優(yōu)秀的公司。畢竟，行至中章，大浪淘沙，留下的金子總會發(fā)光的。
參考資料：
1.《中金2023下半年展望 | 光伏風(fēng)電：把握旺季機遇》，中金公司；
2.《聚焦海風(fēng)、出海、國產(chǎn)替代——風(fēng)電設(shè)備行業(yè)2023年中期策略》，浙商證券；
3.《海上風(fēng)電強勢崛起，海纜高壁壘鑄就高盈利》，財通證券；
4.《裝機量有望強勢回升，尋找盈利能力超預(yù)期修復(fù)環(huán)節(jié)》，開源證券。