文|第一新聲
7月19日，F(xiàn)acebook的母公司Meta推出Llama 2大模型，將免費(fèi)用于研究和商業(yè)用途，被稱為最強(qiáng)GPT-4平替開源。這將一改之前全球眾多大模型基于Llama開發(fā)，但又受限于無法免費(fèi)商用的情況。
AI市場(chǎng)格局發(fā)生新變化，創(chuàng)投圈的關(guān)注點(diǎn)再次被鎖定。當(dāng)人們討論人類人工智能奇點(diǎn)將近，AIGC時(shí)代全面到來時(shí)，隨著AIGC的一路狂奔，事情慢慢起了變化。
首先是對(duì)AIGC熱度還能持續(xù)多久的看法上，投資圈逐漸有了分化。有人表示，投資追求回報(bào)和確定性，而通用大模型的變現(xiàn)能力目前還不明朗。市場(chǎng)在降溫，出手需謹(jǐn)慎。
有人持相反觀點(diǎn)，認(rèn)為AIGC的發(fā)展才剛剛開始，明年會(huì)更火。今天的AIGC還僅在文字領(lǐng)域，多模態(tài)的大模型還沒出來，到今年年末，Open AI在圖像上的一些突破，可能會(huì)進(jìn)一步讓大家爆發(fā)想象力。
分化的不僅是態(tài)度，還有與市場(chǎng)高關(guān)注度能以匹配的冷淡數(shù)據(jù)。相關(guān)數(shù)據(jù)表示，從今年初到5月份，ChatGPT的訪問量增長(zhǎng)率從131.6%降至2.8%。而從實(shí)際行動(dòng)上看，投資人的投資次數(shù)之少和朋友圈刷屏的熱情相比形成巨大反差。
新事物的出現(xiàn)總是伴隨著“兩極化”態(tài)度，這似乎已經(jīng)成為自然法則。在AIGC不斷發(fā)酵的200多天里，投資人們達(dá)成了哪些共識(shí)？創(chuàng)業(yè)者的機(jī)會(huì)又在哪里？
第一新聲采訪了多位投資人，試圖立足當(dāng)下厘清在AIGC在狂飆進(jìn)程中沉淀下來了什么？引導(dǎo)發(fā)生了什么？希望以此對(duì)行業(yè)發(fā)展有所正向推動(dòng)和價(jià)值貢獻(xiàn)。
AIGC浪潮開啟下一個(gè)時(shí)代的機(jī)遇????????????
AIGC的爆火，讓投資圈也為之沸騰了。
根據(jù)量子位智庫(kù)的估算，預(yù)計(jì)到2030年，AIGC市場(chǎng)規(guī)模將超過萬億人民幣規(guī)模。
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國(guó)AIGC行業(yè)逾500起投資事件，投資金額超900億元。根據(jù)天眼查和第一新聲不完全統(tǒng)計(jì)，2023年1-6月（截至6月27日），國(guó)內(nèi)AIGC行業(yè)融資總額達(dá)49.59億元，融資次數(shù)共計(jì)46次。
時(shí)間回到2022年底。小苗朗程管理合伙人方正浩注意到，AIGC在技術(shù)圈、投資圈引起了小范圍的關(guān)注。2023年3月份，ChatGPT火出圈，“朋友圈幾乎每天都被相關(guān)信息刷屏，人們對(duì)人工智能的興奮、潛在擔(dān)憂達(dá)到前所未有的頂峰?！狈秸票硎?。
隨著一些合成視頻圖像的生成在C端應(yīng)用得到突破，“新的生產(chǎn)力范式變革已到來”的感覺在方正浩的心中愈加強(qiáng)烈。他認(rèn)為，未來人工智能在各個(gè)垂直領(lǐng)域和行業(yè)應(yīng)用中將扮演著更加重要的角色。
線性資本投資副總裁白則人有著相似的感受，“AIGC是一個(gè)非常長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)，類比互聯(lián)網(wǎng)，未來的發(fā)展趨勢(shì)也一定是AI如毛細(xì)血管般深入到各個(gè)場(chǎng)景。”對(duì)這波AIGC浪潮，他持樂觀態(tài)度，認(rèn)為隨之而來的一定有大量投資機(jī)會(huì)。
“我們非常期待看到更多的創(chuàng)新和變革。”九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯表示，當(dāng)新一波AI浪潮來臨，ChatGPT等應(yīng)用快速普及的背后是以智能涌現(xiàn)為代表的新一代AI能力的出現(xiàn)。
“從現(xiàn)在開始，不論工作還是創(chuàng)業(yè)，請(qǐng)確保自己跟AI有關(guān)。”前微軟全球副總裁、百度COO、奇跡創(chuàng)壇創(chuàng)始人陸奇的態(tài)度更為堅(jiān)定，“AIGC不是什么當(dāng)下風(fēng)口，風(fēng)口意味著投機(jī)主義，未免太低估AI對(duì)世界發(fā)展的影響?！?/p>
未來十年，甚至下一個(gè)時(shí)代的機(jī)遇已經(jīng)徐徐展開。
對(duì)大模型只看不投，真金白銀撒向垂直模型和應(yīng)用層
在AIGC不斷發(fā)酵的200多天里，投資人們達(dá)成了一些共識(shí)，主要體現(xiàn)在3個(gè)方面：
共識(shí)一：算力基礎(chǔ)設(shè)施存確定性機(jī)會(huì)，大模型是有錢人的“游戲”?
?在由算力基礎(chǔ)設(shè)施層、模型層（底座模型、開源模型、自建垂類大模型）、應(yīng)用層構(gòu)成的AI新浪潮生態(tài)架構(gòu)中，一些確定性的機(jī)會(huì)顯現(xiàn)出來。
首先，人工智能的發(fā)展，對(duì)算力的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式擴(kuò)張。在算力基礎(chǔ)設(shè)施層有確定性機(jī)會(huì)，已成為中美資本市場(chǎng)的共識(shí)。
二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)佐證了這一觀點(diǎn)。自2022年10月底至7月17日，英偉達(dá)股價(jià)從123美元/股一路飆升至464美元/股。自2023年初至今，寒武紀(jì)、中科曙光等國(guó)內(nèi)算力基礎(chǔ)設(shè)施層的人工智能公司的股價(jià)一路堅(jiān)挺。
其次，大模型會(huì)對(duì)研發(fā)和應(yīng)用范式帶來巨大變革。有投資人認(rèn)為，以大模型為主導(dǎo)的AI技術(shù)能切實(shí)降本增效的前景引發(fā)創(chuàng)業(yè)者的興奮點(diǎn)。這也是百模大戰(zhàn)能夠產(chǎn)生的原因。
百度推出“文心一言”、阿里發(fā)布通義千問、訊飛的星火大模型，美團(tuán)、百川智能、云知聲等也紛紛加入到大模型賽道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月份，我國(guó)已有逾80個(gè)10億級(jí)參數(shù)規(guī)模以上的大模型。
如今，百模大戰(zhàn)由愈演愈烈到格局逐漸穩(wěn)定。人們?cè)谀Ｐ蛯又饾u達(dá)成共識(shí)：模型層是大“玩家”的游戲。這個(gè)“玩家”既指創(chuàng)業(yè)者，也包括投資人。
大模型的推理和訓(xùn)練對(duì)芯片計(jì)算能力和顯卡提出直接要求,而且模型層需要非常強(qiáng)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)支撐，這使得資本投入非常巨大。
以O(shè)pen AI為例，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，GPT-4訓(xùn)練一次的成本約為6300萬美元，需要1.8萬億巨量參數(shù)。這還沒有將數(shù)據(jù)收集、RLHF等成本囊括進(jìn)來。
歸根結(jié)底高端的技術(shù)人才和芯片都需要燒錢?！斑@個(gè)階段最核心的就是看誰融資能力強(qiáng)，誰資本實(shí)力雄厚，誰成功的概率就會(huì)更大一些。”方正浩稱，局內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司面對(duì)算力端卡脖子的問題，和海外相比，大模型仍然有差距。在算力和高技術(shù)人才的基礎(chǔ)上，比拼誰的研發(fā)投入更有效，誰能在技術(shù)方面做得更好。
對(duì)于機(jī)構(gòu)端來說，也是如此。
“在模型層的投資機(jī)會(huì)，目前只能在一些具有雄厚資本的玩家當(dāng)中來繼續(xù)游戲?！狈秸朴^察到，對(duì)于管理規(guī)模并不是特別大的投資機(jī)構(gòu)來說，如果沒有在行業(yè)火熱前盡早布局，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)不太會(huì)再參與到大模型的投資中來。
去年布局大模型會(huì)是一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)，今年對(duì)大部分早中期投資機(jī)構(gòu)來說已經(jīng)不是一個(gè)好的時(shí)間窗口了。
除了成本巨大，導(dǎo)致投資人審慎出手的因素有多個(gè)，比如最佳時(shí)間窗口，商業(yè)變現(xiàn)能力等。
“如果是我，今年不會(huì)選擇投大模型相關(guān)的項(xiàng)目。”常壘資本創(chuàng)始管理合伙人石矛表示，在錯(cuò)過了投資底層大模型賽道的最佳時(shí)間窗口后，他觀察到在模型層與應(yīng)用層的結(jié)合上，目前產(chǎn)生了不小的鴻溝，而且大模型技術(shù)變現(xiàn)能力至今還不清晰。
值得注意的是，有明確需求和落地場(chǎng)景的垂直模型受到資本關(guān)注。
在今年年初，小苗朗程在內(nèi)部達(dá)成共識(shí)，不投資大模型，對(duì)百億級(jí)的行業(yè)中大模型保持關(guān)注。“相比已浮在水面上的大模型公司，在細(xì)分垂直領(lǐng)域當(dāng)中，創(chuàng)業(yè)公司會(huì)更有機(jī)會(huì)。因?yàn)槁涞氐骄唧w行業(yè)之后，創(chuàng)業(yè)公司在里面更容易積累出較高質(zhì)量的數(shù)據(jù)集?！?/p>
這和金沙江主管合伙人朱嘯虎的看法形成一致。金沙江創(chuàng)投是在國(guó)內(nèi)垂直AIGC出手最多的早期機(jī)構(gòu)之一，朱嘯虎曾公開表示，對(duì)于大部分創(chuàng)業(yè)者來說，要“場(chǎng)景優(yōu)先、數(shù)據(jù)為王”，訓(xùn)練自己的垂直模型，而不要迷信通用大模型。
共識(shí)二：在應(yīng)用層，某些垂直領(lǐng)域的“舊勢(shì)力”有比較好的機(jī)會(huì)?
一個(gè)事實(shí)是，投資人更多在大模型上只看不投，將真金白銀更多的投到應(yīng)用層。
“我們也非常關(guān)注大模型本身的進(jìn)展和變化，考慮到目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局以及資本門檻，在出手時(shí)會(huì)傾向于投資應(yīng)用層以及新的infra等機(jī)會(huì)?！卑讋t人表示，線性資本更在意新技術(shù)落地產(chǎn)業(yè)怎么更有效的解決產(chǎn)業(yè)問題，并給產(chǎn)業(yè)帶來的巨大商業(yè)價(jià)值，這是線性資本始終不變的投資邏輯。
“我們鼓勵(lì)所有被投企業(yè)思考業(yè)務(wù)將來有沒有和AIGC結(jié)合的可能，至少?gòu)墓竟芾淼慕嵌纫部隙ㄒ伎既绾瓮ㄟ^AI提升內(nèi)部人效?！卑讋t人說道。
對(duì)于應(yīng)用層上具體有哪些確定性機(jī)會(huì)，目前在投資圈還沒有共識(shí)。不過多位投資人表示，從企業(yè)端看，To B的各垂直領(lǐng)域的老玩家具有明顯優(yōu)勢(shì)。
方正浩將先后進(jìn)入人工智能領(lǐng)域的企業(yè)比做“舊勢(shì)力”和“新勢(shì)力”?！芭f勢(shì)力”是以2016年的深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)作為起點(diǎn)，在當(dāng)時(shí)誕生的第一批人工智能公司，包括AI四小龍和一些創(chuàng)業(yè)公司。近幾年新出來的人工智能公司看作新勢(shì)力。
“某些垂直領(lǐng)域的‘舊勢(shì)力’掌握了客戶的需求和場(chǎng)景，同時(shí)又能率先的去迎接AI技術(shù)的迭代?！痹诜秸瓶磥恚@類公司是在應(yīng)用層有相對(duì)確定發(fā)展機(jī)遇的公司。
有投資人表示了類似觀點(diǎn)，除了新創(chuàng)業(yè)公司之外，應(yīng)用層在各垂直領(lǐng)域里面其實(shí)有一批存量的人工智能公司，至今發(fā)展有六七年的時(shí)間，他們可能會(huì)成為接下來這一段時(shí)間應(yīng)用端的人工智能公司當(dāng)中的一批主角?！耙?yàn)樗麄冋莆罩蛻艉蛨?chǎng)景，會(huì)更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ”。
九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯表示，AI將改變各行各業(yè)，包括SaaS、工具軟件，以及上一代AI公司都有望借助此次技術(shù)迭代，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性升級(jí)。“我們2015年投資的曉多科技基于大語言模型技術(shù)，近期推出了電商垂直領(lǐng)域的曉模型XPT，將借助大模型和過往積累的行業(yè)數(shù)據(jù)，賦能更多電商業(yè)務(wù)場(chǎng)景，提供更好的解決方案?！?/p>
共識(shí)三：投資人關(guān)注團(tuán)隊(duì)，關(guān)注商業(yè)化落地?
在這波AIGC浪潮中，投資人主要是投人、投方向，隱形背景成為重要考量因素。
“創(chuàng)始人看到的未來是什么樣子，他希望在未來扮演的角色是什么。我們通過創(chuàng)業(yè)者描繪的未來和自己看到的未來，在中間去找共振點(diǎn)。然后再?gòu)膭?chuàng)業(yè)者的成長(zhǎng)背景和技術(shù)水平里判斷他是不是能夠去真正做到這一點(diǎn)?！边@是綠洲資本創(chuàng)始合伙人張津劍在投資過程中的判斷核心邏輯。
除了投人，在具體考量因素上，各家機(jī)構(gòu)多側(cè)重于項(xiàng)目的商業(yè)化能力。
在線性資本看來，商業(yè)化能力主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：準(zhǔn)入門檻，比如技術(shù)有足夠的差異化、能夠很好的適配特定的場(chǎng)景，或者場(chǎng)景本身是要有領(lǐng)域知識(shí)的；快速產(chǎn)品化，能夠在痛點(diǎn)問題上快速集成LLM能力做產(chǎn)品；形成有效的數(shù)據(jù)和反饋閉環(huán)。
投出鷹瞳科技、探跡科技等明星項(xiàng)目的九合創(chuàng)投，和線性資本的觀點(diǎn)相似，王嘯稱，投資中除了考慮創(chuàng)始人因素外，還要考慮有明確的落地場(chǎng)景和需求，能真正為客戶降本增效。
小苗朗程的投資策略主打精選，重倉(cāng)。對(duì)于5%的不能錯(cuò)過的項(xiàng)目積極的出手，對(duì)于95%的項(xiàng)目會(huì)以獵人的視角出發(fā)，耐心的做好研究?！巴顿Y最核心的東西，是用心去表達(dá)對(duì)一個(gè)事情的理解。如果理解，就應(yīng)該長(zhǎng)期投，持續(xù)投?！?/p>
憂慮不同：技術(shù)發(fā)展速度，估值，商業(yè)模式
AI前兩波浪潮分別在2012年和2016年。
2012年，Geoffrey Hinton教授和兩名學(xué)生開發(fā)的基于深度學(xué)習(xí)的AlexNet獲得ImageNet大規(guī)模視覺識(shí)別挑戰(zhàn)賽的冠軍。從此，深度學(xué)習(xí)奠定了人工智能的底層技術(shù)基礎(chǔ)。
2016年，在人機(jī)圍棋比賽中，AlphaGo戰(zhàn)勝世界圍棋冠軍李世石，迅速點(diǎn)燃了全球人工智能創(chuàng)投之火。
一個(gè)不得不面對(duì)的事實(shí)是，在前兩波人工智能熱潮中，90%的創(chuàng)業(yè)公司是虧損的。而投資人也只有早期進(jìn)入的賺到了錢。
一位CVC投資人表示，在生成式人工智能出現(xiàn)之前，大家對(duì)于AI的投資熱情極低，因?yàn)檫@些公司的商業(yè)化表現(xiàn)遠(yuǎn)不及投資人的信心?！按罅康亩ㄖ苹?shù)據(jù)清洗和準(zhǔn)備工作，大量的模型調(diào)參，每一個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景幾乎都是非標(biāo)的項(xiàng)目制，加上行業(yè)人才成本結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致上兩波的人工智能的浪潮中，盈利的公司不到1%?！?/p>
目前的第三波AI浪潮，被李開復(fù)形容為“從孤島到大陸”的進(jìn)步。和前兩波相比，這次AI浪潮使通用成為可能，會(huì)以跨領(lǐng)域的能力搭建起一個(gè)新世界。一旦強(qiáng)大的模型有了足夠多數(shù)據(jù)的加持，在適合的場(chǎng)景下，AI將創(chuàng)造出超越人類的生產(chǎn)力。
當(dāng)然，在這個(gè)過程中，顧慮也會(huì)存在。
線性資本對(duì)企業(yè)的擔(dān)憂為，團(tuán)隊(duì)行動(dòng)力不夠，無法在快速變化的技術(shù)和商業(yè)環(huán)境下靈活的試錯(cuò)；切入的場(chǎng)景過于淺，無法形成有效閉環(huán)，在未來陷入紅海競(jìng)爭(zhēng)。
小苗朗程的顧慮有兩點(diǎn)：首先，在于開源模型和算法發(fā)展之快會(huì)使技術(shù)獲取門檻降低，從而導(dǎo)致頭部人工智能公司在過去的技術(shù)投入變成無效投入，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈下，投資人所期望的商業(yè)模式最終也會(huì)無法跑通。
其次，雖然目前人工智能有一定的通用化能力，但要達(dá)到高準(zhǔn)確率，還要對(duì)每個(gè)場(chǎng)景進(jìn)行學(xué)習(xí)和調(diào)參?？蛻舸嬖诖罅慷ㄖ苹?wù)的需求。也就是說，即便主模塊在模型層面已通用，但還有大量功能性插件要定制，最終會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)公司不得不提供定制化服務(wù)，從而陷入難以規(guī)?；木骄?。
在這波浪潮中，創(chuàng)業(yè)者如何把握住機(jī)會(huì)？多位投資人給出建議。
“如果世界有一個(gè)造物主的話，他已經(jīng)發(fā)令了?！本G洲資本創(chuàng)始合伙人張津劍認(rèn)為，在大浪潮中，創(chuàng)業(yè)者要去積極擁抱，不是去畫地圖，而是等發(fā)令槍響起沖刺，盡快的進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)里面。
“在工業(yè)革命前，人們沒有冗余的生產(chǎn)力，也就沒有商品，不存在商品流通。工業(yè)革命后，有了商品的流通，才有了交通行業(yè)的發(fā)展和零售行業(yè)的發(fā)展。如今進(jìn)入AI時(shí)代，在理論上，世界500強(qiáng)都可以重做一遍?！睆埥騽Ρ硎?。
方正浩建議創(chuàng)業(yè)者，利用好資本市場(chǎng)的窗口完成融資，同時(shí)不要在完成融資后拼命的燒錢，一定要謀定而后動(dòng)。“因?yàn)槟壳叭斯ぶ悄軕?yīng)用端的大爆發(fā)時(shí)點(diǎn)還沒有到來，創(chuàng)業(yè)者要去甄別當(dāng)中哪些是屬于初創(chuàng)公司的真正機(jī)會(huì)，然后去打磨自己的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，以借助這波機(jī)會(huì)跑得更遠(yuǎn)?！?/p>
在投資人看來，任何行業(yè)都存在發(fā)展周期，真正的創(chuàng)業(yè)者是在行業(yè)周期起伏中，能夠經(jīng)受住誘惑和考驗(yàn)，且永不放棄，具備強(qiáng)大韌性的那批人。