文｜《拾鹽士》多面金融工作組
近一年來，國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)震蕩走低，各大基金公司面臨業(yè)績(jī)大考。有著“選股專家”之名的匯添富基金公司（下文簡(jiǎn)稱“匯添富”）也未能獨(dú)善其身，旗下多只基金虧損嚴(yán)重，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。
不過，匯添富選擇逆勢(shì)而行，近期一連發(fā)售兩只混合型偏股新基，分別為“匯添富遠(yuǎn)景成長(zhǎng)一年持有混合C”、“匯添富遠(yuǎn)景成長(zhǎng)一年持有混合A”，由基金經(jīng)理謝昌旭獨(dú)自管理，目前兩只基金仍處于認(rèn)購(gòu)期。
在多只基金業(yè)績(jī)跑輸同行的情況下，匯添富新發(fā)基金成色幾何？《拾鹽士》深入觀察。
謝昌旭旗下多只基金虧損，發(fā)行新基信心何在？
公司資料顯示，除了目前已經(jīng)處于認(rèn)購(gòu)期的匯添富遠(yuǎn)景成長(zhǎng)一年持有混合A/C以外，匯添富還宣布將推出債券型新基——匯添富穩(wěn)健回報(bào)債券A/C基金，由資深基金經(jīng)理吳振翔領(lǐng)銜管理；以及混合型新基——匯添富成長(zhǎng)領(lǐng)航混合A/C基金，由基金經(jīng)理左劍管理，目前尚未開始集中認(rèn)購(gòu)。
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而當(dāng)前在一眾新基中，最受投資者矚目的還是基金經(jīng)理謝昌旭管理的匯添富遠(yuǎn)景成長(zhǎng)一年持有混合A/C。在梳理謝昌旭近期管理的基金規(guī)模中，《拾鹽士》發(fā)現(xiàn)，這位昔日“明星經(jīng)理”旗下基金業(yè)績(jī)虧損嚴(yán)重，基金規(guī)模已遭到大規(guī)?；爻贰?/p>
據(jù)天天基金網(wǎng)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，謝昌旭旗下于2022年9月發(fā)行的三只基金目前都不約而同的陷入了虧損狀態(tài)。其中，匯添富高質(zhì)量成長(zhǎng)精選2年混合基金任職回報(bào)率為-16.42%，匯添富價(jià)值成長(zhǎng)均衡投資混合A/C基金任職回報(bào)率分別為-17.10%、-17.50%，遠(yuǎn)低于同類基金平均水平，在同類排名中墊底。
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將時(shí)間跨度拉至兩年前，其旗下的基金管理情況更是不甚樂觀。
其中，于2022年7月發(fā)行的匯添富優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)混合A/C基金，截至目前的任職回報(bào)率分別為-21.96%、-22.44%；在入職匯添富之前，其于2021年9月發(fā)行的華安醫(yī)療創(chuàng)新混合C基金虧損-23.83%、華安雙核驅(qū)動(dòng)混合C基金虧損-24.19%；華安新絲路主題股票C基金虧損-22.33%，多只基金一路飄綠，排名均為同類墊底。
在如此慘淡的既往業(yè)績(jī)之下，投資者對(duì)謝昌旭此次發(fā)行的新基金的募資能力產(chǎn)生較大關(guān)注、以及對(duì)新基的未來市場(chǎng)前景感到擔(dān)憂也不足為奇了。
IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜評(píng)價(jià)稱，在目前并不太樂觀的公募基金市場(chǎng)，匯添富接連推出新基金，而且操盤的基金經(jīng)理此前也業(yè)績(jī)不佳、此前所管理的基金出現(xiàn)大面積贖回問題，因此在當(dāng)前基金領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)更為激烈的情況下，匯添富新基金的募資能力和發(fā)展前景可能不太樂觀。
匯添富收取管理費(fèi)超50億元，產(chǎn)品表現(xiàn)卻令投資者失望？
放眼匯添富基金近兩年來的發(fā)展軌跡，其業(yè)績(jī)狀況同樣不為樂觀。
《拾鹽士》經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，目前匯添富旗下有多只基金虧損超過30%，值得注意的是,這些基金大多都是設(shè)有封閉期的產(chǎn)品，近2年的業(yè)績(jī)排名同類墊底，收益大幅跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。
以基金經(jīng)理劉江管理的三只基金為例，“匯添富高質(zhì)量成長(zhǎng)30一年混合”“匯添富高質(zhì)量成長(zhǎng)精選2年混合”和“匯添富成長(zhǎng)先鋒六個(gè)月持有混合”自成立至今，虧損分別高達(dá)約-50%、-51.35%、-45%，基金規(guī)模直接“腰斬”，投資者損失慘重。
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行業(yè)內(nèi)有這樣一句話“高質(zhì)量的證券是可以復(fù)制的”，而同理，高虧損的基金也是可以復(fù)制的。
具體分析來看，劉江旗下的“匯添富高質(zhì)量成長(zhǎng)30一年混合”和“匯添富高質(zhì)量成長(zhǎng)精選2年混合”兩只基金的發(fā)行時(shí)間只相差3個(gè)月，且持倉(cāng)高度雷同，甚至虧損的幅度和排名也長(zhǎng)期相近，收益率跑輸行業(yè)同期基準(zhǔn)。
在鎖定期產(chǎn)品中，募集規(guī)模最大的是“匯添富數(shù)字生活六個(gè)月持有混合基金”，由基金經(jīng)理?xiàng)瞵捁芾怼Ｔ?020年11月8日首發(fā)當(dāng)天即達(dá)到募集上限120億元，而據(jù)市場(chǎng)消息，當(dāng)天至少賣了180億。
但隨后該基金也持續(xù)走低，成立至今已虧損31.87%，截至2022年底累計(jì)虧損利潤(rùn)21.68億元。而由于是買入后鎖定期為六個(gè)月的封閉期產(chǎn)品，大批投資者資金被套，損失慘重。
但更令投資者不滿的是，在產(chǎn)品表現(xiàn)如此慘淡的情況下，每年匯添富收取的管理費(fèi)用卻始終居高不下。
據(jù)公司數(shù)據(jù)，2022年匯添富基金共收取管理費(fèi)56.83億元。而在封閉期基金中，有媒體統(tǒng)計(jì)顯示，管理費(fèi)收取最多的權(quán)益類產(chǎn)品分別為胡昕煒管理的匯添富消費(fèi)行業(yè)、勞杰男管理的匯添富價(jià)值精選、胡昕煒管理的匯添富中盤價(jià)值精選、鄭磊管理的匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥、胡昕煒管理的匯添富價(jià)值創(chuàng)造以及楊瑨管理的匯添富數(shù)字經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)發(fā)展三年持有。這六大產(chǎn)品去年共收取管理費(fèi)12.59億元，占收取總管理費(fèi)的比例達(dá)到22.2%。
有業(yè)內(nèi)人士分析，對(duì)投資者而言，設(shè)有封閉期產(chǎn)品的弊病在于操作靈活性差，同時(shí)也不一定能帶來更高的收益。但對(duì)于基金公司而言則不同，因?yàn)榭梢蕴崆版i定管理費(fèi)，所以即使產(chǎn)品最終并未盈利，資金公司也不會(huì)有太大的損失，因此其可能會(huì)愿意發(fā)行帶有長(zhǎng)鎖定期的產(chǎn)品。
而對(duì)此現(xiàn)象，柏文喜認(rèn)為，匯添富基金近一年來業(yè)績(jī)不佳、投資回報(bào)差，但投資者仍交大額的管理費(fèi)用以保證公司股東利潤(rùn)，這一現(xiàn)象是在原有的基金管理費(fèi)規(guī)則下的必然結(jié)果，自然并未有效平衡管理公司與投資者的權(quán)益。因此，如何在降低管理費(fèi)率的基礎(chǔ)上探討出能有效平衡管理公司與投資者利益的利潤(rùn)分享與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)新機(jī)制，是保持基金行業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展的必然要求。
“選股專家”光環(huán)不再，基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象嚴(yán)重
據(jù)公開資料梳理，匯添富的“高光時(shí)期”大概在2021年前。2017-2019年,匯添富的投資重點(diǎn)主要在銀行保險(xiǎn)、家電等傳統(tǒng)板塊;2020年開始轉(zhuǎn)向熱門的白酒、醫(yī)藥、新能源，同時(shí)重倉(cāng)港股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),加碼半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)等，由于精準(zhǔn)的投資眼光,匯添富也被外界稱為“選股專家”。
高速發(fā)展過程中，公司整體規(guī)模也持續(xù)上漲，2020年公司主流的權(quán)益資金突破3000億元，達(dá)到歷史高點(diǎn)。但消費(fèi)和醫(yī)藥板塊在經(jīng)歷了2019-2020年的大牛市后，自2021年開始表現(xiàn)不佳，而行業(yè)投向過于集中于此的匯添富自然也受到了巨大影響,業(yè)績(jī)開始落后于同行。
尤其自去年以來，受白酒、新能源等賽道回調(diào)影響，截至2022年末匯添富前十重倉(cāng)股多數(shù)下跌,僅古井貢酒、中國(guó)海洋石油兩家保持正增長(zhǎng)。
值得注意的是,匯添富的頭部基金經(jīng)理也逐漸“跌落神壇”，近兩年操盤業(yè)績(jī)并不理想。
目前,匯添富管理規(guī)模最大的六位基金經(jīng)理分別是胡昕煒、勞杰男、楊瑨、顧耀強(qiáng)、鄭磊和劉江。但觀察這幾位基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn),2021年只有兩位基金經(jīng)理取得正收益；2022年則是除了楊瑨外，其他基金經(jīng)理的代表作都跌了15%以上。
而除了業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳,基金經(jīng)理“一拖多”的問題同樣引起了較大爭(zhēng)議。以匯添富計(jì)劃在8月份發(fā)布的新基金---匯添富穩(wěn)健回報(bào)債券A/C為例，基金管理者為吳振翔。
但值得注意的是，吳振翔旗下已有13只基金，如果新基金發(fā)行成功，他旗下的基金數(shù)量將增至14只，“一拖多”的問題已經(jīng)變得相當(dāng)嚴(yán)重，能夠分給每只基金的精力也十分有限。
其中,除了任職時(shí)間較短,基金回報(bào)率尚未公布的五只基金外, 吳振翔旗下的其余幾只基金絕大部分都處于虧損狀態(tài)——匯添富中證滬港深張江自主創(chuàng)新50ETF,虧損幅度為11.53%;匯添富中證智能汽車主題ETF,虧損幅度為14.15%;匯添富MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通ETF聯(lián)接C,虧損幅度為18.38%;匯添富MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通ETF聯(lián)接A,虧損幅度為18.07%……
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匯添富基金操盤手“一拖多”現(xiàn)象也非個(gè)例。截至目前，匯添富基金經(jīng)理中，何旻旗下管理基金14只、王栩旗下基金9只、鄭磊旗下基金8只、賴中立旗下基金11只……基金經(jīng)理一拖多現(xiàn)象已然普遍存在。
《拾鹽士》了解到，基金經(jīng)理“一拖多”的做法一直備受市場(chǎng)和投資者詬病。為此，相關(guān)監(jiān)管部門也出臺(tái)了相關(guān)規(guī)定，要求基金經(jīng)理和督察長(zhǎng)在申報(bào)產(chǎn)品時(shí)承諾基金產(chǎn)品不存在“掛名”行為。各家基金公司也開始嘗試“做減法”，減少基金經(jīng)理管理的基金數(shù)量。但就目前匯添富的情況來看，顯然沒有積極響應(yīng)監(jiān)管要求。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示,在競(jìng)爭(zhēng)激烈的基金市場(chǎng)中，一拖多問題是不容忽視的?；鸾?jīng)理需要謹(jǐn)慎選擇發(fā)行產(chǎn)品，并確保能夠全力以赴管理每一只基金，避免因管理過多基金而影響業(yè)績(jī),從而損害投資者利益。