界面新聞?dòng)浾?| 龐宇
近日，隨著6月份經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)的發(fā)布，A股四大快遞公司順豐控股（002352.SZ）、圓通速遞（600233.SH）、韻達(dá)股份（002120.SZ）、申通快遞（002468.SZ）上半年整體表現(xiàn)也見(jiàn)分曉。
環(huán)比來(lái)看，四大快遞“龍頭”6月份的業(yè)務(wù)量均有所上漲，圓通速遞、順豐控股單票收入較5月份增加，申通快遞單票收入與5月持平，韻達(dá)股份單票收入有所下滑。除韻達(dá)股份外，其余3家公司單月快遞業(yè)務(wù)收入均環(huán)比上升。
同比來(lái)看，快遞“龍頭”們的單票收入仍不及去年同期，但得益于業(yè)務(wù)量的提升，圓通速遞、申通快遞、順豐控股3家公司當(dāng)月快遞收入均有所上升。韻達(dá)股份是唯一一家受困于量?jī)r(jià)齊跌而收入下滑的公司。
從上述數(shù)據(jù)不難看出，在頭部企業(yè)的角力中，韻達(dá)股份明顯“掉隊(duì)”。今年以來(lái)，圓通速遞在業(yè)務(wù)量上持續(xù)“發(fā)力”，從韻達(dá)手中奪下行業(yè)“市占率第二寶座”。與此同時(shí)，申通快遞也一路“奮起直追”，與韻達(dá)爭(zhēng)第三。
圓通速遞能否坐穩(wěn)第二寶座，行業(yè)還在發(fā)生著哪些變化？單票收入的下滑又是否意味著快遞行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”卷土重來(lái)？
快遞“龍頭”們單票收入紛紛下滑，“價(jià)格戰(zhàn)”卷土重來(lái)？
具體來(lái)看，根據(jù)上市公司6月份經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，順豐控股速運(yùn)物流業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入167.04億元，同比增長(zhǎng)7.85%（不含豐網(wǎng)，下同）；完成業(yè)務(wù)量10.17億票，同比增長(zhǎng)10.54%；單票收入16.42元，同比下滑2.44%。
圓通速遞快遞產(chǎn)品收入42.46億元，同比增長(zhǎng)3.39%；業(yè)務(wù)完成量17.92億票，同比增長(zhǎng)14.03%；單票收入2.37元，同比下滑9.33%。
韻達(dá)股份快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入36.65億元，同比下滑11.47%；完成業(yè)務(wù)量15.81億票，同比下滑2.04%；單票收入2.32元，同比下滑9.73%。
申通快遞快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入33.60億元，同比增長(zhǎng)12.67%；業(yè)務(wù)完成量15.23億票，同比增長(zhǎng)28.26%；單票收入2.21元，同比下滑11.95%。
6月份，快遞上市公司單票收入仍在同比下降，且降幅驟然擴(kuò)大。“時(shí)效”件領(lǐng)域龍頭順豐控股以16.42元的單票收入穩(wěn)居“榜一”，較去年同期的15.81元略降2.44%；而圓通速遞、韻達(dá)股份、申通快遞單票收入同比降幅均達(dá)到9%以上。
界面新聞注意到，自今年2月份以來(lái)，快遞“龍頭”們單票收入便開(kāi)啟同比下滑態(tài)勢(shì)。以申通快遞下降幅度最大，其2-6月同比變動(dòng)幅度分別為-6.56%、-5.86%、-8.95%、-13.33%和-11.95%。
單票收入的下滑是否意味著快遞行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”仍未結(jié)束？
快遞行業(yè)專(zhuān)家趙小敏7月21日接受界面新聞采訪(fǎng)表示，“全國(guó)性的‘價(jià)格戰(zhàn)’肯定已經(jīng)結(jié)束了，但是局部會(huì)存在些波動(dòng)?？傮w上，目前單票收入的波動(dòng)與整個(gè)大環(huán)境包括快遞業(yè)務(wù)增速、消費(fèi)動(dòng)能、網(wǎng)絡(luò)情況等基本一致?！?/span>
根據(jù)最近連續(xù)出臺(tái)的政策，趙小敏認(rèn)為，快遞行業(yè)仍是一個(gè)比較活躍的行業(yè)，預(yù)計(jì)全年會(huì)維持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)。
也有券商給出了不同的解讀。安信證券分析師孫延在近期發(fā)布的快遞行業(yè)周報(bào)中指出，今年價(jià)格戰(zhàn)前置且力度較大，不過(guò)，考慮到各快遞上市公司追求均衡發(fā)展，加盟商利潤(rùn)微薄，再大幅降價(jià)將影響企業(yè)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)7-8月淡季有望看到價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)趨緩。
華泰證券稍早前的一份研報(bào)顯示，短期維度，快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或持續(xù)，但看好行業(yè)格局改善帶來(lái)頭部企業(yè)份額提升。中長(zhǎng)期，龍頭快遞企業(yè)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理，提升單票效益，盈利水平有望爬升。大宗供應(yīng)鏈運(yùn)價(jià)下行，短期景氣承壓，但中長(zhǎng)期看好份額向龍頭集中，頭部企業(yè)盈利水平上行。
圓通奪下“市占率第二”寶座，申通“以?xún)r(jià)換量”與韻達(dá)爭(zhēng)第三
從業(yè)務(wù)量上看，圓通速遞6月份持續(xù)“發(fā)力”，以17.92億票的業(yè)務(wù)量超越韻達(dá)股份，穩(wěn)坐行業(yè)第二，這已是圓通速遞連續(xù)4個(gè)月業(yè)務(wù)量維持在17億票以上。
2022年中國(guó)快遞行業(yè)上市企業(yè)市占率中，中通快遞以22.1%的份額穩(wěn)坐第一，韻達(dá)股份（15.9%）僅以超圓通速遞（15.8%）0.1個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)排在第二，其次是申通快遞（11.7%）和順豐控股（10.1%）在份額占比上稍顯落后。而這一格局在今年被打破。
被圓通奪去行業(yè)“第二”寶座后，韻達(dá)股份陷入與申通的“搶三”爭(zhēng)奪戰(zhàn)中。今年上半年，申通快遞一路“奮起直追”，憑借遠(yuǎn)高于行業(yè)的業(yè)務(wù)量增速，將其與韻達(dá)股份的差距逐漸拉小，尤其到了5、6月份，二者的業(yè)務(wù)量差距已縮小到3600萬(wàn)票和5800萬(wàn)票，而去年同期二者差距分別為4.82億票和4.26億票。
不過(guò)，從前述單票收入下滑情況可以看到，申通快遞業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)主要依靠“以?xún)r(jià)換量”方式。
申通快遞董事兼總經(jīng)理王文彬在今年5月份召開(kāi)的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上回答“未來(lái)如何平衡單價(jià)和業(yè)務(wù)量”這一問(wèn)題時(shí)就明確表示，快遞是規(guī)模性行業(yè)，有了規(guī)模才能充分降低成本以及提供極具性?xún)r(jià)比的寄遞服務(wù)，因此公司高度重視業(yè)務(wù)規(guī)模的提升，這也是未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局改善的重點(diǎn)。
不過(guò)，快遞行業(yè)專(zhuān)家趙小敏向界面新聞表示，整體上看，快遞行業(yè)“以?xún)r(jià)換量”的模式已經(jīng)衰竭，因?yàn)闊o(wú)論從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)還是監(jiān)管要求來(lái)看，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展已成為必然，包括網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性、末端服務(wù)質(zhì)量及技術(shù)的提升，以及快遞低碳環(huán)?？裳h(huán)等等。
“下一步快遞龍頭爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，就在于公司治理和行業(yè)戰(zhàn)略考量。另外，現(xiàn)在快遞各龍頭企業(yè)已經(jīng)鑄就了‘百億票量門(mén)檻’，在這樣一個(gè)情況下，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)也面臨著更大的挑戰(zhàn)。”
對(duì)于韻達(dá)股份的“掉隊(duì)”，趙小敏指出，“不止今年6月，實(shí)際自去年以來(lái)，韻達(dá)的快遞業(yè)務(wù)量增速、資本市場(chǎng)都整體處于下跌態(tài)勢(shì)，雖然今年以來(lái)有所改觀，但沒(méi)有完全止跌。如果僅依靠現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)思維框架，韻達(dá)想要完全扭轉(zhuǎn)局面難度巨大。就看接下來(lái)5個(gè)月是不是有新的舉措，包括內(nèi)部調(diào)整、人事變動(dòng)、總部的讓利等等，但目前市場(chǎng)還沒(méi)有反應(yīng)出來(lái)。”
就在不久前的7月12日，韻達(dá)股份同時(shí)發(fā)布了股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃草案，擬向361名董事、高管、中層管理人員及核心業(yè)務(wù)骨干授予不超過(guò)3557萬(wàn)份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為每股9.73元，同時(shí)擬將回購(gòu)的700萬(wàn)股股票以每股6.3元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給員工持股計(jì)劃。
兩個(gè)方案采用了相同的考核目標(biāo)：2024年歸母凈利潤(rùn)不低于35億元或2024年度公司業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)率較2023年比不低于行業(yè)平均增長(zhǎng)率（第一期）；2025年歸母凈利潤(rùn)不低于36.5 億元或2025年度公司業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)率較2023年不低于行業(yè)平均增長(zhǎng)率（第二期）。
有券商認(rèn)為，韻達(dá)股份新推出的期權(quán)及員工持股計(jì)劃，有望實(shí)現(xiàn)更好的利益綁定，實(shí)現(xiàn)較好的激勵(lì)作用。
盈利“一哥”順豐控股上半年業(yè)績(jī)創(chuàng)新高
綜合1-6月的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，圓通速遞上半年完成業(yè)務(wù)量97.76億票，同比增長(zhǎng)136%，一舉超過(guò)韻達(dá)股份穩(wěn)坐“市占率第二”寶座；韻達(dá)股份以84.02億票業(yè)務(wù)量排在第三；申通快遞、順豐控股分列其后，業(yè)務(wù)量分別為77.21億票、58.37億票。中通快遞暫未公布數(shù)據(jù)，根據(jù)此前數(shù)據(jù)其市占率依然位居第一。
從快遞業(yè)務(wù)收入來(lái)看，順豐控股1-6月速運(yùn)物流業(yè)務(wù)營(yíng)收919.98億元，毫無(wú)懸念排名首位；
圓通速遞1-6月快遞產(chǎn)品收入238.99億元居第二；稍顯落后的韻達(dá)股份、申通快遞1-6月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入分別為209.65億元和181.23億元。
目前，快遞四大龍頭中順豐控股、韻達(dá)股份已發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。
雖然丟失市占率第二，但韻達(dá)股份上半年利潤(rùn)得到大幅度修復(fù)，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)7.50億至9.57億元，同比增長(zhǎng)37.31%至75.12%；預(yù)計(jì)扣非后凈利潤(rùn)為6.91億元至8.98億元，同比增長(zhǎng)29.53%至68.28%。
盈利“一哥”順豐控股業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)40.2億元至42.2億元，同比增長(zhǎng)60%至68%；扣非后凈利潤(rùn)35.4億元至37.4億元，同比增長(zhǎng)65%至74%。
今年一季度，順豐控股歸母凈利潤(rùn)為17.20億元，同比增長(zhǎng)68.28%。這意味著，公司第二季度盈利23億元至25億元，同比增長(zhǎng)54%至68%。
值得一提的是，順豐控股自合并嘉里物流之后，其供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)一路高速增長(zhǎng)，為公司創(chuàng)下不少收益，但自2022年10月以來(lái)該業(yè)務(wù)收入已連續(xù)8個(gè)月同比下滑。
從順豐控股營(yíng)收結(jié)構(gòu)可以看到，在速運(yùn)運(yùn)物流業(yè)務(wù)呈現(xiàn)疲態(tài)的同時(shí)，供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)占比由2020年的不足5%一舉升至2021年的約19%，到了2022年該業(yè)務(wù)占比已突破30%，達(dá)到約33%。
順豐控股供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)能否重回巔峰？快遞行業(yè)專(zhuān)家趙小敏向界面新聞表示，“自去年以來(lái)，整體國(guó)際航運(yùn)價(jià)格確實(shí)下跌幅度非常大，不過(guò)今年5月份以來(lái)降幅逐漸收窄，雖然仍有些波動(dòng)，但是表現(xiàn)最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。所以順豐的國(guó)際供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)還是有機(jī)會(huì)重新回到一個(gè)上升軌道中。不過(guò)根據(jù)現(xiàn)在國(guó)際環(huán)境來(lái)看，要恢復(fù)到2021年的火爆局面不太現(xiàn)實(shí)?！?/span>