界面新聞?dòng)浾?| 劉子象

不同群體發(fā)出矛盾信號(hào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于衰退疑云。

7月20日，頂級(jí)美國(guó)智庫(kù)“世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)”（The Conference Board，另譯為美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨商局）發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，6月，美國(guó)“領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)”（LEI）下降0.7%，至106.1。這是連續(xù)第15個(gè)月下跌，也是自2008年經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái)連跌時(shí)間最長(zhǎng)的一次。另外，該指數(shù)的收縮正在加速，今年上半年共下降了4.2%，大于去年下半年3.8%的降幅。

“領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)”由10個(gè)具體指標(biāo)組成，包括制造業(yè)平均每周工時(shí)、周初次申請(qǐng)失業(yè)保險(xiǎn)人數(shù)、制造商消費(fèi)品和材料新訂單等。它被認(rèn)為是具有說(shuō)服力、預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)體未來(lái)趨勢(shì)的工具。據(jù)上述美國(guó)智庫(kù)的說(shuō)法，該指數(shù)可預(yù)測(cè)約7個(gè)月的商業(yè)周期轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

新報(bào)告稱(chēng)，6月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在這10個(gè)指標(biāo)中的7項(xiàng)均下降。原因在于消費(fèi)者預(yù)期黯淡、新訂單減少、初次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加，以及住房建設(shè)減少因素的拖累。

該智庫(kù)商業(yè)周期指標(biāo)高級(jí)經(jīng)理Justyna Zabinska-La Monica在一份聲明中表示，6月的數(shù)據(jù)表明，未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將繼續(xù)減速。她指出，物價(jià)上漲、貨幣政策收緊、信貸更難以及政府支出減少都將進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。“我們預(yù)測(cè)，今年第三季度到明年第一季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退”。

如果從6月的“領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)”來(lái)看，這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將衰退的信號(hào)。“世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)”不是唯一一家作出該預(yù)測(cè)的機(jī)構(gòu)。路透社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期數(shù)據(jù)是下降0.6%，《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的預(yù)測(cè)數(shù)值也是0.6%。

但另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的當(dāng)前表現(xiàn)仍顯示韌性，增長(zhǎng)仍快于預(yù)期，且幾乎沒(méi)有顯示出快速放緩的跡象。

除了“領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)”，上述美國(guó)智庫(kù)還發(fā)布了衡量當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的“同步指標(biāo)”（CEI）。6月，該指數(shù)保持不變，為110.0。該指數(shù)在今年的前6個(gè)月中，共上漲了0.6%，低于去年下半年1.1%的增幅。在過(guò)去的兩個(gè)月中，工業(yè)生產(chǎn)指標(biāo)拉低了該指數(shù)，抵消了就業(yè)、銷(xiāo)售和收入增長(zhǎng)部分的收益。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫在本周接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但由于勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然相當(dāng)強(qiáng)勁，通脹也在消退，預(yù)計(jì)美國(guó)不會(huì)出現(xiàn)衰退。

自去年以來(lái)，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家均預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退。在去年12月的一項(xiàng)調(diào)查中，只有不到四分之一的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠避免衰退，大部分受訪(fǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國(guó)陷入衰退只是時(shí)間問(wèn)題。然而，在過(guò)去的一段時(shí)間，該國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)了韌性，這導(dǎo)致部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者重新評(píng)估衰退風(fēng)險(xiǎn)。

本周一，高盛集團(tuán)將衰退可能性從25%下調(diào)至20%。摩根大通的分析師也表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性變大了一些。畢馬威美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯旺克（Diane Swonk）也表示比半年前更加樂(lè)觀，軟著陸的可能性更大。

另外，分析師指出，更重要的一點(diǎn)是，隨著通脹繼續(xù)回落，美聯(lián)儲(chǔ)在7月停止加息的可能性也越來(lái)越大。

但是風(fēng)險(xiǎn)也是顯而易見(jiàn)。上述畢馬威的美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯旺克同時(shí)指出，風(fēng)險(xiǎn)之一是通脹可能比預(yù)期更頑固，另一方面，經(jīng)濟(jì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息措施的反應(yīng)可能會(huì)延遲，之后或以一種“尚未浮現(xiàn)的方式急劇冷卻經(jīng)濟(jì)”。

研究公司Renaissance Macro經(jīng)濟(jì)研究主管杜塔（Neil Dutta）則擔(dān)心強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的加速，導(dǎo)致物價(jià)恢復(fù)快速上漲，從而帶來(lái)所謂的“通脹繁榮”，扭轉(zhuǎn)近期取得的大部分進(jìn)展。

另外，政策制定者無(wú)法掌控的外因也應(yīng)予以重視。比如，俄烏沖突可能導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)再次飆升。俄羅斯本周突然退出黑海糧食協(xié)議，則可能帶來(lái)食品價(jià)格的上漲。這些因素都可能充當(dāng)“壓垮駱駝的最后一根稻草”。

富國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布賴(lài)森（Jay Bryson）的看法可能代表了這種矛盾性。他對(duì)《紐約時(shí)報(bào)》表示，雖然他仍預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將在今年開(kāi)始，但近幾個(gè)月開(kāi)始變得不太確定。

“我要求團(tuán)隊(duì)中近20名同事預(yù)測(cè)明年衰退的可能性，他們給我的答案從30%-65%不等，平均值恰好為50%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸/衰退的幾率就像拋硬幣一樣。”布賴(lài)森說(shuō)。