文|雷達(dá)財(cái)經(jīng)鴻途 孟帥
編輯|深海
日前，身為AI服務(wù)器行業(yè)龍頭的浪潮信息公布“換帥”決定，中國(guó)工程院院士王恩東為了減少兼職，決定辭去公司董事長(zhǎng)的職務(wù)。伴隨著王恩東的退場(chǎng)，公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理彭震成為了浪潮信息新的掌舵者。
不過(guò)，王恩東交棒彭震的背后，浪潮信息上半年交出的成績(jī)單卻并不算亮眼。據(jù)浪潮信息發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，王恩東擔(dān)任董事長(zhǎng)的2021年、2022年，浪潮信息的營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)均保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但今年上半年，浪潮信息的營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)卻雙雙下滑。
華創(chuàng)證券研報(bào)指出，2023年第一季度，浪潮信息業(yè)績(jī)表現(xiàn)承壓，第二季度浪潮信息實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.76億元至1.71億元，同比下滑72%至88%，扣非凈利潤(rùn)虧損為0.69億元至1.65億元，同比下滑112.1%至128.7%，主因上游GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張，拉長(zhǎng)公司產(chǎn)品交付周期，影響短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
盡管浪潮信息如今已是國(guó)內(nèi)AI服務(wù)器行業(yè)的巨頭，但較此前銷售毛利率動(dòng)輒20%以上的水準(zhǔn)，浪潮信息近年來(lái)的銷售毛利率指標(biāo)已連續(xù)多年處于“腰斬”狀態(tài)，且自2019年以來(lái)，浪潮信息的銷售毛利率指標(biāo)還連續(xù)下滑。處于產(chǎn)業(yè)中游的浪潮信息，對(duì)于上游、下游的議價(jià)能力都比較弱。
不過(guò)，由于AI服務(wù)器龍頭的地位以及人工智能概念的爆火，年初至今，浪潮信息在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)卻頗為亮眼。但股價(jià)一路上漲的背后，今年6月，浪潮信息控股股東浪潮集團(tuán)及其一致行動(dòng)人以及公司多位高管卻減持了其所持有的公司股份。
AI服務(wù)器龍頭浪潮信息“換帥”
7月18日，浪潮信息發(fā)布的一則公告，宣布了公司管理層變動(dòng)的最新消息。
公告稱，公司董事會(huì)于近日收到公司董事長(zhǎng)、中國(guó)工程院院士王恩東的書面辭職報(bào)告。為了減少兼職，王恩東申請(qǐng)辭去第九屆董事會(huì)董事、董事長(zhǎng)職務(wù)及董事會(huì)下屬戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)主任委員職務(wù)。辭職后，王恩東將不再擔(dān)任公司的任何職務(wù)。
浪潮信息表示，根據(jù)《公司法》、《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第1號(hào)—主板上市公司規(guī)范運(yùn)作》及《公司章程》的有關(guān)規(guī)定，王恩東的辭職未導(dǎo)致公司董事會(huì)成員人數(shù)低于法定最低人數(shù)，因此其辭職不會(huì)影響公司董事會(huì)正常運(yùn)作。
公開資料顯示，王恩東是計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的專家，主要從事計(jì)算機(jī)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)研究，擁有清華大學(xué)學(xué)士、碩士學(xué)位。1994年至1995年，王恩東曾前往日本富士通公司研修。2015年，王恩東成功當(dāng)選為中國(guó)工程院院士。天眼查顯示，王恩東歷任浪潮集團(tuán)計(jì)算機(jī)事業(yè)本部產(chǎn)品開發(fā)部主任，公司服務(wù)器事業(yè)部總經(jīng)理等職。此后，王恩東還曾擔(dān)任浪潮信息公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等職務(wù)。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)翻閱浪潮信息過(guò)往的公告得知，2021年6月11日起，王恩東開始正式擔(dān)任公司董事長(zhǎng)一職。今年5月12日，王恩東又成功被推選為公司第九屆董事會(huì)的董事長(zhǎng)，原本任期定于第九屆董事會(huì)屆滿之日止。
此次提出書面辭職后，王恩東在浪潮信息的董事長(zhǎng)生涯提前結(jié)束。以此計(jì)算，王恩東在浪潮信息擔(dān)任董事長(zhǎng)職務(wù)不過(guò)兩年多一點(diǎn)的時(shí)間。截至辭職公告發(fā)布之日，王恩東本人并未持有浪潮信息的公司股份。另?yè)?jù)浪潮信息發(fā)布的2022年年度報(bào)告顯示，2022年王恩東從公司獲得的稅前報(bào)酬總額為0。
對(duì)于王恩東此番卸下公司董事長(zhǎng)職務(wù)一事，浪潮信息表示，此舉為公司正常人事變動(dòng)，不會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)產(chǎn)生影響。但有分析認(rèn)為，王恩東此番辭去浪潮信息董事長(zhǎng)職務(wù)的背后，或與中國(guó)工程院的相關(guān)規(guī)定有關(guān)。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)從中國(guó)工程院官網(wǎng)獲悉，2023年5月22日審議通過(guò)的《中國(guó)工程院院士增選工作實(shí)施辦法》第二章第四條規(guī)定，黨政機(jī)關(guān)和參照公務(wù)員法管理機(jī)關(guān)（單位）處級(jí)以上領(lǐng)導(dǎo)干部以及企業(yè)負(fù)責(zé)人任職期間原則上不作為院士候選人，企業(yè)首席科學(xué)家、總工程師等技術(shù)負(fù)責(zé)人及所屬研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人可視情況適當(dāng)放寬。
值得注意的是，天眼查顯示，目前王恩東還是山東浪潮人工智能研究院有限公司的法定代表人，同時(shí)王恩東還在該公司擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理職務(wù)。
伴隨著王恩東讓出公司董事長(zhǎng)的職位，公司現(xiàn)選舉彭震出任公司新任董事長(zhǎng)一職。據(jù)了解，接棒王恩東的彭震，此前擔(dān)任公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)。
據(jù)浪潮信息第九屆董事會(huì)第二次會(huì)議決議公告顯示，截至目前，彭震直接持有公司43.21萬(wàn)股股票，占公司總股本的比例為0.03%，且彭震與公司控股股東不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，與公司其他董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
浪潮信息上半年業(yè)績(jī)承壓
雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，王恩東出任浪潮信息董事長(zhǎng)的2021年、2022年，公司營(yíng)收、利潤(rùn)指標(biāo)均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)浪潮信息此前公布的財(cái)報(bào)顯示，2021年公司實(shí)現(xiàn)670.48億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)6.36%。同期，浪潮信息歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為20.03億元，同比更是實(shí)現(xiàn)36.57%的增長(zhǎng)。
2022年，浪潮信息的營(yíng)收、利潤(rùn)均再度攀上新的高度。財(cái)報(bào)顯示，2022年浪潮信息營(yíng)收同比增長(zhǎng)3.7%至695.25億元，同期浪潮信息歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)3.88%至20.8億元。
然而，今年上半年，公司的業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折。王恩東此番辭職消息公布不久前，浪潮信息剛剛在7月11日發(fā)布了2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。根據(jù)公司發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，浪潮信息上半年的業(yè)績(jī)正承受著一定的壓力。
據(jù)浪潮信息發(fā)布的2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，經(jīng)初步測(cè)算，今年上半年，浪潮信息預(yù)計(jì)公司的營(yíng)業(yè)收入同比將下降30%左右。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，浪潮信息的營(yíng)收為348.5億元，以此計(jì)算浪潮信息今年上半年的營(yíng)收預(yù)計(jì)約為243.95億元。對(duì)于公司營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑的情況，浪潮信息在公告中解釋稱“受全球GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素的影響”。
營(yíng)收走上下坡路的同時(shí)，浪潮信息上半年的盈利指標(biāo)也出現(xiàn)了一定的惡化。2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，今年上半年，浪潮信息預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.86億元至3.82億元，與上年同期9.54億元的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)相比，降幅在60%至70%之間。
其實(shí)，從今年第一季度開始，浪潮信息的經(jīng)營(yíng)情況就不是特別樂觀。據(jù)公司發(fā)布的一季報(bào)顯示，第一季度浪潮信息的營(yíng)收和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為94億元、2.1億元，同比分別下滑45.59%、37.04%。
據(jù)此計(jì)算，浪潮信息第二季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7600萬(wàn)元至1.71億元，同比下滑72%至88%；而扣非后歸母凈利方面，浪潮信息第二季度預(yù)計(jì)將出現(xiàn)虧損，且這是浪潮信息自2013年第一季度以來(lái)首次出現(xiàn)季度扣非凈利虧損。雖然疊加第二季度的成績(jī)，浪潮信息上半年的營(yíng)收降幅有所收窄，但凈利潤(rùn)指標(biāo)的下滑幅度卻進(jìn)一步擴(kuò)大。
在今年5月舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，有投資者提問，在公司一季度營(yíng)收大幅下滑45%的情況下，行業(yè)前景變差，應(yīng)該減少原料，可芯片庫(kù)存?zhèn)湄洸坏粶p少，卻反而大增25億，是否意味著公司準(zhǔn)備增產(chǎn)應(yīng)對(duì)需求？
彼時(shí)，浪潮信息的高管對(duì)此回應(yīng)稱，公司存貨規(guī)模增長(zhǎng)主要為庫(kù)存原材料增長(zhǎng)，公司采取積極穩(wěn)健的備貨策略，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要及時(shí)采購(gòu)相關(guān)原材料，保證敏捷交付能力。
銷售毛利率持續(xù)下滑，股東減持套現(xiàn)
雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，浪潮信息是全球領(lǐng)先的 IT 基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、方案和服務(wù)提供商，擁有8 個(gè)研發(fā)中心、10 個(gè)生產(chǎn)基地、26 個(gè)分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及 120 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
天眼查顯示，自成立以來(lái)，浪潮信息共計(jì)獲得過(guò)6輪融資。早在千禧年之際，浪潮信息便已成功登陸資本市場(chǎng)。之后，浪潮信息又吸引了包括農(nóng)銀國(guó)際、浪潮電子、金鷹基金、農(nóng)銀匯理、武漢開投、浪潮集團(tuán)、易方達(dá)資產(chǎn)管理、邦信資產(chǎn)、中國(guó)人壽、海通開元、中國(guó)國(guó)新控股等在內(nèi)的諸多投資方入局。
根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2021年浪潮信息在全球AI服務(wù)器的規(guī)模約1006億元，市占率高達(dá)20.9%，穩(wěn)居全球第一；而在中國(guó)市場(chǎng)，浪潮信息AI服務(wù)器的規(guī)模約350億元，市場(chǎng)占有率更是高達(dá)52.4%，連續(xù)五年市占率超50%。
不過(guò)，浪潮信息的營(yíng)收高度依賴服務(wù)器及部件。據(jù)浪潮信息發(fā)布的2022年財(cái)報(bào)顯示，公司2022年695.25億元的收入中，有689.48億元的收入來(lái)自服務(wù)器及部件，其占比高達(dá)99.17%，而同期浪潮信息來(lái)自IT 終端及散件、其他的營(yíng)收占比僅為0.44%、0.4%，后兩者加起來(lái)的占比之和甚至不到1%。
此外，浪潮信息的銷售毛利率指標(biāo)也有所下滑。據(jù)同花順iFinD顯示，2000年至2005年，浪潮信息的銷售毛利率大多處于20%以上的水準(zhǔn)。2006年起，浪潮信息的銷售毛利率連續(xù)多年跌破20%。2010年，浪潮信息的銷售毛利率重新恢復(fù)20%以上的水準(zhǔn)。
不過(guò)，2013年再次跌破20%以后，浪潮信息的銷售毛利率便再未重返20%以上的水準(zhǔn)。2019年至2022年期間，浪潮信息的銷售毛利率分別為11.97%、11.7%、11.44%、11.18%，呈現(xiàn)出逐年下滑的趨勢(shì)，與此前動(dòng)輒20%以上的銷售毛利率相比“腰斬”。
有分析認(rèn)為，盡管浪潮信息是AI服務(wù)器賽道的明星選手，但浪潮信息在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價(jià)能力并不算很強(qiáng)。一方面，浪潮信息的上游是英特爾等國(guó)際巨頭，容易被“卡脖子”。另一方面，浪潮信息的下游則是諸如阿里、百度、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。近幾年，浪潮信息的應(yīng)收賬款規(guī)模處于高位，說(shuō)明其在下游的議價(jià)能力也在減弱。
去年年末、今年年初爆火的ChatGPT，在海內(nèi)外掀起了新一輪的AI熱潮。由于在AI服務(wù)器領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位，年初至今，浪潮信息在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)整體呈現(xiàn)出一路走高的趨勢(shì)。截至7月18日收盤，浪潮股份報(bào)收46.98元/股，較年初漲幅高達(dá)118.88%，最新市值為691.61億元。
值得一提的是，今年6月5日至19日，浪潮信息的控股股東浪潮集團(tuán)及其一致行動(dòng)人通過(guò)可交債券換股減持了3151.33萬(wàn)股，占公司總股本的2.14%。
控股股東套現(xiàn)的同時(shí)，浪潮信息的高管也在減持其所持有的公司股票。據(jù)浪潮信息6月15日發(fā)布的公告顯示，公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)吳龍以及副總經(jīng)理公維鋒、黃家明擬合計(jì)減持公司不超過(guò)16.42萬(wàn)股的股份，占公司總股本的比例為0.0112%。對(duì)于減持的原因，浪潮信息在公告中稱是為了自身的資金需求。
公司于2023年7月18日收到公維鋒出具的《股份減持情況說(shuō)明》。截至2023年7月18日，公維鋒通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式共減持公司股份54010股，占公司總股本0.0037%。本次減持計(jì)劃的減持?jǐn)?shù)量已過(guò)半且減持計(jì)劃已實(shí)施完畢。
群益證券研報(bào)認(rèn)為，傳統(tǒng)服務(wù)器需求快速下滑+AI服務(wù)器芯片供應(yīng)緊張影響了浪潮信息上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，通用X86服務(wù)器受到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需求疲弱以及切換預(yù)算至AI服務(wù)器的影響，庫(kù)存持續(xù)維持高位，行業(yè)處于周期底部；AI服務(wù)器端需求旺盛，但由于英偉達(dá)的供應(yīng)策略影響，國(guó)內(nèi)A800供不應(yīng)求，導(dǎo)致浪潮信息AI服務(wù)器業(yè)務(wù)增速受限。
群益證券研報(bào)還指出，考慮到美國(guó)相關(guān)政策未來(lái)的不確定性，短期內(nèi)GPU芯片供應(yīng)荒還將持續(xù)，未來(lái)隨著GPU供應(yīng)壓力緩解，AI服務(wù)器將為浪潮信息重新帶來(lái)高速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。