文|雷達財經鴻途 孟帥
編輯|深海
日前，身為AI服務器行業(yè)龍頭的浪潮信息公布“換帥”決定，中國工程院院士王恩東為了減少兼職，決定辭去公司董事長的職務。伴隨著王恩東的退場，公司副董事長、總經理彭震成為了浪潮信息新的掌舵者。
不過，王恩東交棒彭震的背后，浪潮信息上半年交出的成績單卻并不算亮眼。據浪潮信息發(fā)布的財務數據顯示，王恩東擔任董事長的2021年、2022年，浪潮信息的營收、歸母凈利潤均保持增長態(tài)勢，但今年上半年，浪潮信息的營收、歸母凈利潤卻雙雙下滑。
華創(chuàng)證券研報指出，2023年第一季度，浪潮信息業(yè)績表現承壓，第二季度浪潮信息實現歸母凈利潤0.76億元至1.71億元，同比下滑72%至88%，扣非凈利潤虧損為0.69億元至1.65億元，同比下滑112.1%至128.7%，主因上游GPU及相關專用芯片供應緊張，拉長公司產品交付周期，影響短期業(yè)績表現。
盡管浪潮信息如今已是國內AI服務器行業(yè)的巨頭，但較此前銷售毛利率動輒20%以上的水準，浪潮信息近年來的銷售毛利率指標已連續(xù)多年處于“腰斬”狀態(tài)，且自2019年以來，浪潮信息的銷售毛利率指標還連續(xù)下滑。處于產業(yè)中游的浪潮信息，對于上游、下游的議價能力都比較弱。
不過，由于AI服務器龍頭的地位以及人工智能概念的爆火，年初至今，浪潮信息在資本市場的表現卻頗為亮眼。但股價一路上漲的背后，今年6月，浪潮信息控股股東浪潮集團及其一致行動人以及公司多位高管卻減持了其所持有的公司股份。
AI服務器龍頭浪潮信息“換帥”
7月18日，浪潮信息發(fā)布的一則公告，宣布了公司管理層變動的最新消息。
公告稱，公司董事會于近日收到公司董事長、中國工程院院士王恩東的書面辭職報告。為了減少兼職，王恩東申請辭去第九屆董事會董事、董事長職務及董事會下屬戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展委員會主任委員職務。辭職后，王恩東將不再擔任公司的任何職務。
浪潮信息表示，根據《公司法》、《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第1號—主板上市公司規(guī)范運作》及《公司章程》的有關規(guī)定，王恩東的辭職未導致公司董事會成員人數低于法定最低人數，因此其辭職不會影響公司董事會正常運作。
公開資料顯示，王恩東是計算機領域的專家，主要從事計算機系統結構研究，擁有清華大學學士、碩士學位。1994年至1995年，王恩東曾前往日本富士通公司研修。2015年，王恩東成功當選為中國工程院院士。天眼查顯示，王恩東歷任浪潮集團計算機事業(yè)本部產品開發(fā)部主任，公司服務器事業(yè)部總經理等職。此后，王恩東還曾擔任浪潮信息公司副董事長、總經理等職務。
雷達財經翻閱浪潮信息過往的公告得知，2021年6月11日起，王恩東開始正式擔任公司董事長一職。今年5月12日，王恩東又成功被推選為公司第九屆董事會的董事長，原本任期定于第九屆董事會屆滿之日止。
此次提出書面辭職后，王恩東在浪潮信息的董事長生涯提前結束。以此計算，王恩東在浪潮信息擔任董事長職務不過兩年多一點的時間。截至辭職公告發(fā)布之日，王恩東本人并未持有浪潮信息的公司股份。另據浪潮信息發(fā)布的2022年年度報告顯示，2022年王恩東從公司獲得的稅前報酬總額為0。
對于王恩東此番卸下公司董事長職務一事，浪潮信息表示，此舉為公司正常人事變動，不會對公司的經營生產產生影響。但有分析認為，王恩東此番辭去浪潮信息董事長職務的背后，或與中國工程院的相關規(guī)定有關。
雷達財經從中國工程院官網獲悉，2023年5月22日審議通過的《中國工程院院士增選工作實施辦法》第二章第四條規(guī)定，黨政機關和參照公務員法管理機關（單位）處級以上領導干部以及企業(yè)負責人任職期間原則上不作為院士候選人，企業(yè)首席科學家、總工程師等技術負責人及所屬研究機構負責人可視情況適當放寬。
值得注意的是，天眼查顯示，目前王恩東還是山東浪潮人工智能研究院有限公司的法定代表人，同時王恩東還在該公司擔任董事長兼總經理職務。
伴隨著王恩東讓出公司董事長的職位，公司現選舉彭震出任公司新任董事長一職。據了解，接棒王恩東的彭震，此前擔任公司副董事長、總經理職務。
據浪潮信息第九屆董事會第二次會議決議公告顯示，截至目前，彭震直接持有公司43.21萬股股票，占公司總股本的比例為0.03%，且彭震與公司控股股東不存在關聯關系，與公司其他董事、監(jiān)事和高級管理人員不存在關聯關系。
浪潮信息上半年業(yè)績承壓
雷達財經梳理發(fā)現，王恩東出任浪潮信息董事長的2021年、2022年，公司營收、利潤指標均呈現增長態(tài)勢。據浪潮信息此前公布的財報顯示，2021年公司實現670.48億元的營收，同比增長6.36%。同期，浪潮信息歸屬于母公司股東的凈利潤為20.03億元，同比更是實現36.57%的增長。
2022年，浪潮信息的營收、利潤均再度攀上新的高度。財報顯示，2022年浪潮信息營收同比增長3.7%至695.25億元，同期浪潮信息歸屬于母公司股東的凈利潤增長3.88%至20.8億元。
然而，今年上半年，公司的業(yè)績卻出現了轉折。王恩東此番辭職消息公布不久前，浪潮信息剛剛在7月11日發(fā)布了2023年半年度業(yè)績預告。根據公司發(fā)布的業(yè)績預告來看，浪潮信息上半年的業(yè)績正承受著一定的壓力。
據浪潮信息發(fā)布的2023年半年度業(yè)績預告顯示，經初步測算，今年上半年，浪潮信息預計公司的營業(yè)收入同比將下降30%左右。據東方財富數據顯示，2022年上半年，浪潮信息的營收為348.5億元，以此計算浪潮信息今年上半年的營收預計約為243.95億元。對于公司營業(yè)收入出現下滑的情況，浪潮信息在公告中解釋稱“受全球GPU及相關專用芯片供應緊張等因素的影響”。
營收走上下坡路的同時，浪潮信息上半年的盈利指標也出現了一定的惡化。2023年半年度業(yè)績預告顯示，今年上半年，浪潮信息預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.86億元至3.82億元，與上年同期9.54億元的歸屬于上市公司股東的凈利潤相比，降幅在60%至70%之間。
其實，從今年第一季度開始，浪潮信息的經營情況就不是特別樂觀。據公司發(fā)布的一季報顯示，第一季度浪潮信息的營收和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為94億元、2.1億元，同比分別下滑45.59%、37.04%。
據此計算，浪潮信息第二季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為7600萬元至1.71億元，同比下滑72%至88%；而扣非后歸母凈利方面，浪潮信息第二季度預計將出現虧損，且這是浪潮信息自2013年第一季度以來首次出現季度扣非凈利虧損。雖然疊加第二季度的成績，浪潮信息上半年的營收降幅有所收窄，但凈利潤指標的下滑幅度卻進一步擴大。
在今年5月舉行的業(yè)績說明會上，有投資者提問，在公司一季度營收大幅下滑45%的情況下，行業(yè)前景變差，應該減少原料，可芯片庫存?zhèn)湄洸坏粶p少，卻反而大增25億，是否意味著公司準備增產應對需求？
彼時，浪潮信息的高管對此回應稱，公司存貨規(guī)模增長主要為庫存原材料增長，公司采取積極穩(wěn)健的備貨策略，根據生產經營需要及時采購相關原材料，保證敏捷交付能力。
銷售毛利率持續(xù)下滑，股東減持套現
雷達財經了解到，浪潮信息是全球領先的 IT 基礎設施產品、方案和服務提供商，擁有8 個研發(fā)中心、10 個生產基地、26 個分支機構，業(yè)務遍及 120 多個國家和地區(qū)。
天眼查顯示，自成立以來，浪潮信息共計獲得過6輪融資。早在千禧年之際，浪潮信息便已成功登陸資本市場。之后，浪潮信息又吸引了包括農銀國際、浪潮電子、金鷹基金、農銀匯理、武漢開投、浪潮集團、易方達資產管理、邦信資產、中國人壽、海通開元、中國國新控股等在內的諸多投資方入局。
根據IDC的數據，2021年浪潮信息在全球AI服務器的規(guī)模約1006億元，市占率高達20.9%，穩(wěn)居全球第一；而在中國市場，浪潮信息AI服務器的規(guī)模約350億元，市場占有率更是高達52.4%，連續(xù)五年市占率超50%。
不過，浪潮信息的營收高度依賴服務器及部件。據浪潮信息發(fā)布的2022年財報顯示，公司2022年695.25億元的收入中，有689.48億元的收入來自服務器及部件，其占比高達99.17%，而同期浪潮信息來自IT 終端及散件、其他的營收占比僅為0.44%、0.4%，后兩者加起來的占比之和甚至不到1%。
此外，浪潮信息的銷售毛利率指標也有所下滑。據同花順iFinD顯示，2000年至2005年，浪潮信息的銷售毛利率大多處于20%以上的水準。2006年起，浪潮信息的銷售毛利率連續(xù)多年跌破20%。2010年，浪潮信息的銷售毛利率重新恢復20%以上的水準。
不過，2013年再次跌破20%以后，浪潮信息的銷售毛利率便再未重返20%以上的水準。2019年至2022年期間，浪潮信息的銷售毛利率分別為11.97%、11.7%、11.44%、11.18%，呈現出逐年下滑的趨勢，與此前動輒20%以上的銷售毛利率相比“腰斬”。
有分析認為，盡管浪潮信息是AI服務器賽道的明星選手，但浪潮信息在產業(yè)鏈中的議價能力并不算很強。一方面，浪潮信息的上游是英特爾等國際巨頭，容易被“卡脖子”。另一方面，浪潮信息的下游則是諸如阿里、百度、騰訊等互聯網巨頭。近幾年，浪潮信息的應收賬款規(guī)模處于高位，說明其在下游的議價能力也在減弱。
去年年末、今年年初爆火的ChatGPT，在海內外掀起了新一輪的AI熱潮。由于在AI服務器領域的優(yōu)勢和市場地位，年初至今，浪潮信息在資本市場的表現整體呈現出一路走高的趨勢。截至7月18日收盤，浪潮股份報收46.98元/股，較年初漲幅高達118.88%，最新市值為691.61億元。
值得一提的是，今年6月5日至19日，浪潮信息的控股股東浪潮集團及其一致行動人通過可交債券換股減持了3151.33萬股，占公司總股本的2.14%。
控股股東套現的同時，浪潮信息的高管也在減持其所持有的公司股票。據浪潮信息6月15日發(fā)布的公告顯示，公司副總經理、董事會秘書、財務總監(jiān)吳龍以及副總經理公維鋒、黃家明擬合計減持公司不超過16.42萬股的股份，占公司總股本的比例為0.0112%。對于減持的原因，浪潮信息在公告中稱是為了自身的資金需求。
公司于2023年7月18日收到公維鋒出具的《股份減持情況說明》。截至2023年7月18日，公維鋒通過集中競價的方式共減持公司股份54010股，占公司總股本0.0037%。本次減持計劃的減持數量已過半且減持計劃已實施完畢。
群益證券研報認為，傳統服務器需求快速下滑+AI服務器芯片供應緊張影響了浪潮信息上半年的業(yè)績表現，通用X86服務器受到互聯網企業(yè)需求疲弱以及切換預算至AI服務器的影響，庫存持續(xù)維持高位，行業(yè)處于周期底部；AI服務器端需求旺盛，但由于英偉達的供應策略影響，國內A800供不應求，導致浪潮信息AI服務器業(yè)務增速受限。
群益證券研報還指出，考慮到美國相關政策未來的不確定性，短期內GPU芯片供應荒還將持續(xù)，未來隨著GPU供應壓力緩解，AI服務器將為浪潮信息重新帶來高速增長的機會。