文|獨(dú)角金融 李海霞

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公募市場普遍降費(fèi)趨勢下，逆勢增加管理費(fèi)的基金是咋想的？

2023年7月8日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了公募基金費(fèi)率改革工作安排。當(dāng)日，有部分頭部公募，包括易方達(dá)基金、華夏基金、廣發(fā)基金、招商基金、匯添富基金、興證全球基金等宣布調(diào)降存量產(chǎn)品管理費(fèi)率和托管費(fèi)率。具體來看，上述管理人對旗下管理費(fèi)高于1.2%的主動(dòng)權(quán)益類基金管理費(fèi)調(diào)降至1.2%，托管費(fèi)調(diào)整到0.2%。

隨后，又相繼有天弘基金、國投瑞銀基金發(fā)布降費(fèi)公告。據(jù)《中國證券報(bào)》旗下財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)站“中證網(wǎng)”報(bào)道，截至7月15日，已有21家公募機(jī)構(gòu)加入了降費(fèi)隊(duì)伍。

不過，也有基金公司逆勢增費(fèi)。近日，長城基金管理有限公司（下稱“長城基金”）發(fā)布公告稱，旗下一只貨幣產(chǎn)品擬增加管理費(fèi)0.02個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后，該只基金的管理費(fèi)為0.27%。

作為國內(nèi)第15家公募基金，長城基金靠貨幣型產(chǎn)品撐起“半壁江山”，此番增費(fèi)意圖為何？又能否得到基民的同意呢？

01 9年“老基”管理費(fèi)從0.25%增至0.27%

來源：長城基金公告

7月10日，長城基金的一則公告內(nèi)容顯示，擬將長城工資寶的管理費(fèi)從0.25%調(diào)整為0.27%，托管費(fèi)從0.08%調(diào)整為0.06%。

來源：天天基金網(wǎng)

基金運(yùn)作費(fèi)用包括管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)，均從基金資產(chǎn)中每日計(jì)提。每個(gè)交易日顯示的基金凈值已經(jīng)是扣除上述三個(gè)費(fèi)用之后的數(shù)值。

總的來看，若長城工資寶管理費(fèi)增加0.02%，托管費(fèi)下降0.02%，從基民手中扣除的總費(fèi)率并沒有發(fā)生變化。

長城基金表示，在確定調(diào)整長城工資寶費(fèi)率具體議案前，已聽取了部分基金份額持有人的意見，綜合考慮了他們的要求。如議案未通過，則將進(jìn)行適當(dāng)修改。

獨(dú)角金融梳理發(fā)現(xiàn)，長城工資寶分為A、B、C、D四類份額，分別成立于2014年6月、2017年4月、2020年9月、2022年11月。截至2023年一季度末，四類份額的規(guī)模分別為0.68億元、45億元、19.18億元、6027元。

長城工資寶成立時(shí)，即由基金經(jīng)理鄒德立管理，2017年增聘新人徐濤國，該產(chǎn)品也是徐濤國管理的首只產(chǎn)品。

鄒德立為11年老將，2009年3月進(jìn)入長城基金，曾任運(yùn)行保障部債券交易員兼固定收益研究員。2011年10月，鄒德立開始擔(dān)任長城貨幣基金的基金經(jīng)理，目前該只產(chǎn)品為長城基金旗下規(guī)模最大的一只產(chǎn)品；2014年6月又管理了長城工資寶。

截至2023年7月14日，長城工資寶任職回報(bào)27.64%，年化回報(bào)2.73%，在217只產(chǎn)品中排第138位。

長城工資寶是長城基金旗下唯三的貨幣產(chǎn)品，其他產(chǎn)品表現(xiàn)又如何呢？

02 靠貨幣產(chǎn)品撐起32%管理費(fèi)

長城基金成立于2001年12月27日，是國內(nèi)第15家基金管理公司，第一大股東為長城證券（002939.SZ），持股47.06%，此外，北方國際信托股份有限公司、中原信托有限公司、東方證券（600958.SH，3958.HK）各持股17.65%，并列第二大股東。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，長城基金公募產(chǎn)品總規(guī)模為2733.6億元，在154家基金公司中排第29位。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，貨幣型產(chǎn)品是其主力型產(chǎn)品，3只產(chǎn)品規(guī)模為1706.21億元，占比達(dá)62%；其次為債券型產(chǎn)品，規(guī)模為598.7億元；此外，混合型產(chǎn)品規(guī)模為387.38億元，股票型產(chǎn)品為39.56億元。

來源：Wind

權(quán)益類產(chǎn)品反映基金公司的主動(dòng)管理能力，是最核心的競爭力。IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，這樣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和基金規(guī)模，說明長城基金的投資能力和投資業(yè)績并非特別優(yōu)秀，對于后續(xù)擴(kuò)募權(quán)益型基金，乃至維持原有的規(guī)模而言都是十分不利的。

梳理長城基金旗下3只貨幣產(chǎn)品，分別為長城貨幣、長城收益寶、長城工資寶，除了長城工資寶為鄒德立和徐濤國共管外，其他兩只產(chǎn)品均由鄒德立獨(dú)立管理。

天天基金網(wǎng)顯示，截至2023年3月31日，長城基金貨幣型產(chǎn)品近1年、近6個(gè)月收益率分別為1.9%、1.01%，略高于同類平均的1.8%、0.97%。

相較而言，長城基金主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品則表現(xiàn)不佳。截至2023年3月21日，長城基金旗下股票型產(chǎn)品近1年、近6個(gè)月收益率分別為-13.88%、-9.7%，低于同類平均的-7.64%、-2.55%；混合型產(chǎn)品近1年、近6個(gè)月收益率分別為-14.76%、-7.03%，低于同類平均的-8.48%、-3.57%。

2022年，長城基金共收管理費(fèi)10億元，其中有32%來自貨幣型產(chǎn)品。具體來看，長城貨幣收管理費(fèi)2.4億元，長城收益寶收4879萬元，長城工資寶收管理費(fèi)3075萬元，3只貨幣型產(chǎn)品2022年合計(jì)收管理費(fèi)3.2億元。

若長城工資寶此次增費(fèi)通過，則將為長城基金貢獻(xiàn)更多的管理費(fèi)。

03 緣何逆勢增收管理費(fèi)？

近兩年，公募市場收益出現(xiàn)下滑，基民投資受損，而基金公司靠收著高額的管理費(fèi)“旱澇保收”。

基金公司賺錢，基民不賺錢的現(xiàn)象引發(fā)監(jiān)管層的注意，陸續(xù)出臺(tái)了相應(yīng)政策。

2022年4月，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，要求堅(jiān)持以投資者利益為核心，切實(shí)做到行業(yè)發(fā)展與投資者利益同提升、共進(jìn)步。

同年9月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場主體制度性交易成本的意見》提出，鼓勵(lì)證券、基金、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費(fèi)，推動(dòng)金融基礎(chǔ)設(shè)施合理降低交易、托管、登記、清算等費(fèi)用。

2023年7月初，證監(jiān)會(huì)制定了公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案，其中包括，即日起，新注冊的主動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率不超過1.2%、0.2%。

不過，在公募基金普遍降費(fèi)的背景下，也有貨幣型產(chǎn)品出現(xiàn)逆勢增費(fèi)的情況。

比如，2022年5月，萬家基金管理有限公司旗下萬家日日薪管理費(fèi)從原來的0.15%調(diào)整為0.25%。同年9月，永贏基金管理有限公司也將旗下永贏貨幣基金的管理費(fèi)從原來的0.2%調(diào)整為0.3%。兩只貨幣型產(chǎn)品各提高了0.1個(gè)百分點(diǎn)的管理費(fèi)。

在柏文喜看來，貨幣基金的流動(dòng)性好，收益相對穩(wěn)定，主要依靠規(guī)模取勝，而后者也使得貨幣基金呈現(xiàn)較強(qiáng)的頭部效應(yīng)，反過來也支持了頭部公募在貨幣基金領(lǐng)域內(nèi)有較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，這也就是貨幣產(chǎn)品逆勢增費(fèi)的主要原因。

有滬上一位公募市場部人士對《中國基金報(bào)》分析，基金公司提升管理費(fèi)，可能有以下幾種情況：一是貨幣管理運(yùn)作成本入不敷出，確實(shí)需要覆蓋產(chǎn)品運(yùn)作的成本；二是可能是部分代銷機(jī)構(gòu)要求提升尾隨傭金或銷售服務(wù)費(fèi)，基金管理人迫于壓力提升管理費(fèi)，提高可供分配的費(fèi)用；三是也有可能是管理費(fèi)原來設(shè)置偏低，可能會(huì)考慮提升至行業(yè)平均水平。

從管理費(fèi)設(shè)置來看，公募貨幣基金的管理費(fèi)率通常為0.15%-0.33%。

長城基金旗下3只貨幣產(chǎn)品管理費(fèi)均在此范圍內(nèi)，具體來看，長城貨幣為0.33%、長城工資寶為0.25%、長城收益寶為0.15%。

來源：Wind

此次調(diào)整費(fèi)率的長城工資寶費(fèi)率居中。此外，在提升管理費(fèi)同時(shí)，該產(chǎn)品同步降低托管費(fèi)，一升一降下，等于基民在投資該類產(chǎn)品時(shí)并未提高總費(fèi)率。

今年以來，長城基金還調(diào)整了旗下兩只債券型產(chǎn)品的托管費(fèi)。1月1日、3月29日，長城泰利純債以及長城嘉裕六個(gè)月定開債托管費(fèi)率分別由0.1%下調(diào)至0.05%。

上述兩只產(chǎn)品的管理費(fèi)分別為0.2%和0.3%，相較債券型基金普遍在0.3%-1%之間的管理費(fèi)而言已是處于低位，而下調(diào)托管費(fèi)率相當(dāng)于讓利于民，當(dāng)基民購買這類產(chǎn)品時(shí)，減少0.05%費(fèi)用。

你能接受所買產(chǎn)品提升管理費(fèi)嗎？對于增管理費(fèi)、降托管費(fèi)，你怎么看？評(píng)論區(qū)留言討論吧。