實習(xí)記者 王欣婷
6月下旬以來，一路狂奔的AI板塊突遭急剎車。大股東減持概念股悉數(shù)回撤，AI泡沫論一度甚囂塵上。
那么，這一輪AI板塊集體回調(diào)到底是短暫休整呢？還是徹底熄火？下半年哪些細分方向值得重點關(guān)注呢？同時，為期三天的世界人工智能大會正式落幕，國內(nèi)大模型軍備競賽進展如何？
嘉實基金嘉實全球產(chǎn)業(yè)升級基金經(jīng)理陳俊杰和華鑫證券研究所電子團隊首席分析師毛正向界面新聞進行了解讀。
今年ChatGPT的火爆引領(lǐng)人工智能浪潮席卷全球。上半年美股AI板塊同樣一騎絕塵，與A股的AI板塊相比，兩者行情演繹有何不同？投資核心邏輯是否有所差別？
陳俊杰分別針對今年年初到7月份美股和A股的AI板塊進行了復(fù)盤，表示，美股的科技股今年上半年經(jīng)歷了兩次比較大幅度的上漲，第一波上漲的區(qū)間在1到2月份，在美聯(lián)儲加息放緩的背景下，這個時間段內(nèi)交易的是對分母端的有利預(yù)期。第二波上漲區(qū)間在5月份左右，尤其是兩家龍頭公司，這兩家公司在公布財報之后，股價的漲幅非常驚人，和1、2月份不同，這一波交易的是分子端的產(chǎn)業(yè)趨勢，主要是因為在目前AI的浪潮之下，跟算力相關(guān)的一些公司業(yè)績不錯，公司估值和盈利上漲。
談及A股的情況，陳俊杰表示，與ChatGPT相關(guān)的可能會產(chǎn)生變革的行業(yè)也存在股票的上漲，例如算力、應(yīng)用、連接等。例如進行AI延申落地的垂直領(lǐng)域的人工智能公司、傳媒游戲公司都有所受益。他還總結(jié)說，不管是A股還是美股都逐漸收斂到真正在前周期受益的公司、有一定業(yè)績的公司，例如進行芯片制造相關(guān)企業(yè)。隨著AI帶來的從硬件到應(yīng)用或各類垂直應(yīng)用，AI能夠帶動的上游、中游、下游的一系列環(huán)節(jié)的主線會逐漸清晰起來。
毛正補充道，A股和美股核心的芯片公司都是在今年年初同步開始大規(guī)模的上行，美股的投資會更加聚焦在AI的核心公司，能夠真正參議到AI鏈條里的核心企業(yè)，例如英偉達、甲骨文等。而A股則更加偏向百花齊放，從剛開始的AI服務(wù)器和算力芯片到連接的光模塊，甚至到上游的一些光學(xué)產(chǎn)品。
近期，世界人工智能大會在上海召開，諸多大模型也隨之公開亮相，在談及對于國內(nèi)大模型最新進展的評價時，陳俊杰表示，國產(chǎn)大模型和技術(shù)的落地時比翼雙飛的。相比于國外以技術(shù)驅(qū)動的大模型，國內(nèi)的企業(yè)做大模型首先是開發(fā)大模型基礎(chǔ)平臺作為底座，同時直接瞄準垂類應(yīng)用的落地場景，也就是說，國內(nèi)企業(yè)開發(fā)的大模型是服務(wù)于自身的商業(yè)體系，例如，部分企業(yè)的大模型在礦山和電力場景的應(yīng)用上非常出類拔萃，也有企業(yè)的大模型在教育方面有自己的獨到之處，所以國內(nèi)的大模型會更快地落地。
毛正則表示，從整個大會的展示來看，國內(nèi)的大模型有了不少進展，例如阿里的大模型在AI繪畫方面的進步。大模型的應(yīng)用端百花齊放，在涉及到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，還是需要頭部的互聯(lián)網(wǎng)公司的努力。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自6月20日點位創(chuàng)新高以來，人工智能指數(shù)已經(jīng)累計回調(diào)近12%。近期AI板塊波動加劇，背后有哪些擾動因素？
陳俊杰坦言，AI板塊在6月中旬會有一個回調(diào)，主要因素包括GPT日活量的回落招致了一些質(zhì)疑，以及美聯(lián)儲加息的不斷反復(fù)對投資者的擾動，投資者也存在對前期積累的漲幅進行獲利了結(jié)的心態(tài)。但這次回調(diào)會是一個短期的回調(diào)，并不會影響產(chǎn)業(yè)趨勢的大的變化。
毛正補充道，新產(chǎn)品的推出存在逐步認知的過程，達到情緒高點后也會產(chǎn)生一些微觀的變化。AI板塊的公司出現(xiàn)了高管和股東的減持行為，例如，甲骨文創(chuàng)始人拉里·埃里森在6月20日至6月22日期間行使到期期權(quán)，以每股30.11美元的價格獲得了525萬股股票，又以平均每股122美元的價格出售了相同數(shù)量的股票。減持行為對于整個AI板塊會產(chǎn)生短期的擾動。
談及近期國內(nèi)外AI概念股迎來的“減持潮”，陳俊杰表示大股東的減持對于公司本身價值層面不構(gòu)成任何影響，。投資者可以以兩三年為維度，將目光放長遠一些，也可以給自己設(shè)定一個獲利了結(jié)的這個區(qū)間，達到自己的心理預(yù)期后可以適當(dāng)了結(jié)。
毛正則表示股東在情緒高點的減持行為本身是一個很正常的行為，股東或高管增持和減持跟股價沒有太直接的關(guān)系，投資者可以多進行一些研究和調(diào)研，發(fā)掘一些未來真正受益于整個AI應(yīng)用端發(fā)展、以及參與到AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一些核心公司，不要讓這些優(yōu)秀的公司在板塊回調(diào)過程中被錯殺。
進入7月，上市公司半年報業(yè)績窗口期即將到來，AI概念股能否頂住中報業(yè)績兌現(xiàn)的壓力？哪類企業(yè)基本面預(yù)計更具有確定性？
陳俊杰坦承道，從當(dāng)季來看，除了部分龍頭企業(yè)，很多公司都還沒有把業(yè)績呈現(xiàn)給大家，主要是因為芯片的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)需要三個月，這是一個需要時間去兌現(xiàn)的過程。從這個角度可以推算，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的公司會在三、四季度逐漸開始進行業(yè)績的釋放。
毛正認為隨著海外新興市場的復(fù)蘇，存在出海生意的企業(yè)，例如智能硬件和IT專業(yè)相關(guān)的公司會快速復(fù)蘇，國內(nèi)市場則需要關(guān)注華為手機的回歸。同時，AI底層的算力，包括本土的AI芯片的發(fā)展還是離不開最底層的東西，因此，制造相關(guān)的設(shè)備和材料的核心公司也需要重點關(guān)注。
兩位專家也對下半年AI板塊行情進行了展望。陳俊杰建議投資者去梳理產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的核心公司，例如，對整個集群來說光模塊的連接是非常重要的?！懊髂昕赡軙吹焦饽K的龍頭公司的兌現(xiàn)。”同時，各類芯片對應(yīng)的供應(yīng)鏈公司也會有所受益，可以關(guān)注下處在英偉達的供應(yīng)鏈里的芯片供應(yīng)公司。毛正則表示可以關(guān)注一些硬件端的企業(yè)，包括光模塊上游的光芯片、光學(xué)元件的核心企業(yè)以及液冷行業(yè)。同時，生產(chǎn)邊緣的硬件產(chǎn)品的企業(yè)也需要關(guān)注。