文｜公司研究室基金組 曲奇
2023年上半年，知名基金經(jīng)理“公奔公”非常頻繁。近日，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，6月從東證資管離職的“百億”基金經(jīng)理孫偉或加盟泉果基金。
2022年以來(lái)，東證資管經(jīng)歷了一系列重要的人事變動(dòng)，剛登峰、韓冬、錢(qián)思佳、李響等多名基金經(jīng)理離職。其中，剛登峰的下一站也是泉果基金。
泉果基金成立于2022年2月，發(fā)起股東王國(guó)斌、任莉、姜荷澤、李云亮的平均證券從業(yè)年限超過(guò)20年，而王國(guó)斌正是東證資管的奠基人。
在王國(guó)斌、陳光明、林鵬等人離職后，東證資管的人才斷層問(wèn)題一直較受外界關(guān)注。隨著孫偉的離職，奉行價(jià)值投資的東證資管，儼然成為了對(duì)外輸送人才的“黃埔軍?！?，自身青黃不接的問(wèn)題日益明顯。
01、陳光明、林鵬后誰(shuí)能“扛旗”？
東方證券資產(chǎn)管理公司成立于2010年，由東方證券完全控股，是國(guó)內(nèi)首家券商系資產(chǎn)管理公司。
根據(jù)天天基金網(wǎng)，目前，東證資管的管理規(guī)模為2067.60億元，行業(yè)排名第33位，旗下共有154只基金，基金經(jīng)理人數(shù)為33人。
作為價(jià)值派投資的代表，東證資管培養(yǎng)出多位廣受市場(chǎng)認(rèn)可的基金經(jīng)理。然而，當(dāng)基金經(jīng)理?yè)碛凶銐蚋叩氖袌?chǎng)認(rèn)可后，往往會(huì)自己創(chuàng)業(yè)。
2016年，王國(guó)斌結(jié)束了在東方證券18年的投資生涯，離職后創(chuàng)立君和資本，專(zhuān)注一級(jí)市場(chǎng)投資。2022年，王國(guó)斌作為發(fā)起人，成立了國(guó)內(nèi)第23家個(gè)人系公募——泉果基金。
2018年，東證資管第二任董事長(zhǎng)陳光明辭職引爆資管圈，離職后的陳光明成立了睿遠(yuǎn)基金。
在王國(guó)斌、陳光明相繼離職創(chuàng)業(yè)后，作為東方證券一手培養(yǎng)出來(lái)的林鵬便成為了東證資管的頂梁柱。
2017年，林鵬管理的東方紅睿華滬港深以67.91%的復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率成為當(dāng)年混合型基金冠軍。此外，就中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)而言，2017年，東方紅睿豐近3年收益率165.65%，在可統(tǒng)計(jì)的主動(dòng)型偏股基金產(chǎn)品中排名第一。
多個(gè)冠軍加身，讓林鵬成為當(dāng)年最火的幾個(gè)基金經(jīng)理之一，也降低了王國(guó)斌、陳光明等人離職對(duì)東證資管的影響。然而，2020年5月，林鵬也追隨王國(guó)斌、陳光明的步伐，從東證資管離職，創(chuàng)立私募和諧匯—資產(chǎn)管理。
林鵬之后，東證資管的創(chuàng)始人之一，曾擔(dān)任過(guò)總經(jīng)理的任莉，一年后離職，與王國(guó)斌一起創(chuàng)辦了泉果基金。
如今，東證資管總經(jīng)理由王鋒擔(dān)任。
資料顯示，王鋒有23年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，基金管理年限6.2年，當(dāng)前管理規(guī)模156億，任職年化回報(bào)率6.45%。單看年化回報(bào)率，王鋒的投資業(yè)績(jī)顯然不如陳光明、林鵬等人。
東證資管多次表示，投研團(tuán)隊(duì)已建立起統(tǒng)一的團(tuán)隊(duì)文化和價(jià)值觀，形成了可傳承的價(jià)值投資理念，不會(huì)因?yàn)閭€(gè)人的離開(kāi)而發(fā)生動(dòng)搖。
然而，近兩三年，東證資管團(tuán)隊(duì)有多位成員投奔了老領(lǐng)導(dǎo)。比如，2022年剛登峰跳槽到泉果，2023年韓冬加入和諧匯，如今孫偉或加入泉果。
行業(yè)內(nèi)人才流動(dòng)不可避免，但東證資管在陳光明、林鵬之后，卻沒(méi)捧出一位“頂流”基金經(jīng)理，不免令這家價(jià)值派基金管理公司顯得人才斷層、青黃不接。
02、東方紅睿澤兩年半回撤近40%
近期離職的孫偉，曾是東證資管“中生代”基金經(jīng)理的代表，資產(chǎn)管理規(guī)模曾超過(guò)350億。
孫偉，北京大學(xué)金融學(xué)碩士，2010年碩士畢業(yè)后便加入東證資管，歷任東證資管業(yè)務(wù)總部研究員、研究部高級(jí)研究員、權(quán)益研究部高級(jí)研究員等職。2016年1月開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理，離職前已在東證資管工作13年。
消費(fèi)品研究員出身的孫偉，其投資風(fēng)格和東證資管較為一致，注重價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、逆向投資。
孫偉在東證資管共管理過(guò)5只基金，業(yè)績(jī)最好的一只是東方紅睿滿(mǎn)滬港深混合，任職期回報(bào)125.25%，年化回報(bào)13.53%，在1260名同類(lèi)基金中排名144名。
孫偉另外兩只收益為正的基金分別是東方紅新動(dòng)力混合、東方紅睿澤三年定開(kāi)混合，任期內(nèi)收益率分別為30.69%、32.30%。
然而，孫偉管理東方紅睿澤5年又110天，總收益率只有32%，且在第一個(gè)封閉期內(nèi)，幾乎有一半時(shí)間基金凈值低于1元。不過(guò)，第一個(gè)封閉期結(jié)束前，孫偉將凈值做到了1.9，終于讓這只基金的持有者“苦盡甜來(lái)”。
或許是受業(yè)績(jī)幾近翻倍的影響，第一個(gè)3年封閉期結(jié)束時(shí)，東方紅睿澤的申購(gòu)數(shù)量遠(yuǎn)高于贖回份額，導(dǎo)致基金總份額由71.06億份增至89.16億份。
然而，第二個(gè)三年封閉期內(nèi)至孫偉卸任前，東方紅睿澤的凈值最低低至1.0416元，較2021年2月1日開(kāi)放申購(gòu)當(dāng)天的凈值1.7268，回撤幅度達(dá)到了39.68%。
兩年半前，選擇留守的基民和慕名而來(lái)者，在新一輪鎖定期內(nèi)無(wú)疑是比較痛苦的，一方面凈值大幅回撤，另一方面當(dāng)初看好的基金經(jīng)理半路離職。
天天基金的論壇上，不少基民對(duì)此表示不滿(mǎn)。
孫偉管理的另一只基金東方紅智遠(yuǎn)三年持有混合，2年345天的任期內(nèi)，基金回報(bào)率為-0.88%。近三年，在同類(lèi)1106只產(chǎn)品中排名583。
03、偏股類(lèi)權(quán)益基金經(jīng)理斷檔
剛登峰和孫偉離職后，東證資管內(nèi)部培養(yǎng)出的偏股類(lèi)權(quán)益基金經(jīng)理表現(xiàn)優(yōu)異的還有周云。
周云，清華大學(xué)生物學(xué)博士，2008年加入東證資管擔(dān)任研究員，2015年開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理，目前基金管理年限7.8年，管理規(guī)模88億，年化回報(bào)率15.00%。
但是從管理規(guī)模和單只基金的回報(bào)率角度來(lái)看，周云距離成為一線(xiàn)基金經(jīng)理，像陳光明、林鵬一樣扛起東證資管的大旗，還有很長(zhǎng)的一段距離。
東證資管內(nèi)部培養(yǎng)的偏股類(lèi)基金經(jīng)理還有王延飛、蔡志鵬、高義等人。其中，王延飛投資年限8.1年，在管規(guī)模221億，年化回報(bào)率8.08%，是公司當(dāng)前較為資深的基金經(jīng)理；而蔡志鵬和高義的投資年限分別只有2.3年和2.5年，尚未走完一輪完整的牛熊轉(zhuǎn)換，當(dāng)前年化回報(bào)率分別為-11.72%和-15.51%。
蔡志鵬、高義想要成為成熟的基金經(jīng)理，還需要較長(zhǎng)的磨礪時(shí)間。為了補(bǔ)充人才梯隊(duì)，近年來(lái)東證資管也從外部“挖”了不少知名基金經(jīng)理。
比如接任孫偉成為東方紅睿滿(mǎn)基金經(jīng)理的苗宇，此前在廣發(fā)基金任職，截至目前基金投資年限7.8年，年化回報(bào)率9.56%。苗宇管理的基金中業(yè)績(jī)表現(xiàn)好的主要集中在2020年前接手管理的基金，2020年末以來(lái)接管的基金都未能獲得正收益率。
作為行業(yè)內(nèi)以?xún)r(jià)值投資而聞名的東證資管，在多位知名老將相繼出走的情況下，人才梯隊(duì)略顯青黃不接。如何建立吸引人才、留住人才的機(jī)制，建立適合企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的治理結(jié)構(gòu)，不光是東證資管面臨的難題，也是其他基金公司亟待解決的問(wèn)題。