文 | 時(shí)代財(cái)經(jīng)App 李傲華
編輯 | 溫斯婷
上市兩年后，國產(chǎn)口腔醫(yī)療巨頭時(shí)代天使（06699.HK）突然換帥。
近日，時(shí)代天使公告稱，公司創(chuàng)始人、CEO李華敏因個(gè)人及家庭原因，申請(qǐng)辭去執(zhí)行董事、薪酬委員會(huì)成員及首席執(zhí)行官等多個(gè)職務(wù)。辭任后，李華敏將繼續(xù)作為高級(jí)顧問為時(shí)代天使服務(wù)并提供建議。
時(shí)代天使非執(zhí)行董事胡杰章由此走向臺(tái)前，成為新一任CEO的人選。胡杰章畢業(yè)于南京大學(xué)，擁有應(yīng)用物理學(xué)學(xué)士學(xué)位，畢業(yè)后曾在多個(gè)計(jì)算機(jī)科技、信息科技公司有任職經(jīng)歷。2018年，胡杰章加入松柏投資成為合伙人及董事總經(jīng)理，2020年12月起擔(dān)任時(shí)代天使非執(zhí)行董事。
根據(jù)公告，上述人事變動(dòng)將在7月31日正式生效。時(shí)代天使在公告中指出，胡杰章在運(yùn)營和管理大型牙科企業(yè)方面，以及在軟件、計(jì)算算法及醫(yī)療器械等數(shù)字和新興技術(shù)方面都有豐富的認(rèn)識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，與時(shí)代天使的數(shù)字化科技和國際化拓展的發(fā)展戰(zhàn)略高度契合。
松柏投資是時(shí)代天使的控股股東，李華敏的辭職和胡杰章的走馬上任，標(biāo)志著時(shí)代天使的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)已經(jīng)淡出管理層，而松柏投資將全面掌控公司的發(fā)展。
就此次換帥及公司未來發(fā)展規(guī)劃，時(shí)代財(cái)經(jīng)聯(lián)系了時(shí)代天使，時(shí)代天使方面以“公司處于過渡期，不方便透露”為由婉拒了采訪。
2021年6月16日，時(shí)代天使頭頂“中國隱形正畸第一股”光環(huán)在港交所主板上市，總市值當(dāng)天一度突破800億港元。但高光并未持續(xù)太久，時(shí)代天使股價(jià)很快進(jìn)入震蕩下行通道。7月7日，時(shí)代天使報(bào)收65.15港元/股，與歷史最高點(diǎn)的約480港元/股相比，跌幅已經(jīng)超過80%。
業(yè)績方面，時(shí)代天使去年的表現(xiàn)也不盡如人意，轉(zhuǎn)型陣痛持續(xù)。
針對(duì)此次人事變動(dòng)，李華敏在致全員信中表示：“新階段的時(shí)代天使不再需要一個(gè)火車頭似的帶隊(duì)家長，而是需要一個(gè)具有數(shù)字化科技理念和全球化戰(zhàn)略的核心領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，帶領(lǐng)企業(yè)在安全穩(wěn)健中加速前行?！?/p>
而胡杰章的上任，能否真正帶領(lǐng)時(shí)代天使走出頹勢(shì)，有待時(shí)間考驗(yàn)。
集采來襲，股價(jià)跌跌不休
時(shí)代天使是國內(nèi)隱形正畸的龍頭企業(yè)。CIC灼識(shí)咨詢發(fā)布的《2022年隱形矯治行業(yè)藍(lán)皮書》指出，以達(dá)成案例數(shù)統(tǒng)計(jì)，2021年，時(shí)代天使就已經(jīng)成為中國市場份額最高的隱形矯治品牌，并在2022年進(jìn)一步將市場份額擴(kuò)大至41.7%，領(lǐng)先第二位的隱適美近10個(gè)百分點(diǎn)。
正畸原本是一種調(diào)整上下頜骨、上下齒之間、牙齒與頜骨之間和聯(lián)系它們的神經(jīng)及肌肉之間不正常關(guān)系的技術(shù)，但隨著“顏值經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展，消費(fèi)者為美麗付費(fèi)的積極性越來越高，僅僅為了美觀而選擇正畸的人越來越多。正畸作為一種口腔治療手段，也逐漸被賦予了更強(qiáng)的消費(fèi)屬性，透明、方便拆戴的隱形矯治器的出現(xiàn)，自然而然被賦予了劃時(shí)代的意義。
2003年，李華敏得知清華大學(xué)和首都醫(yī)科大學(xué)的教授們正在研究一種透明牙套技術(shù)。彼時(shí)，跨國隱形正畸巨頭“隱適美”還未正式進(jìn)軍中國市場，李華敏敏銳地察覺到了這項(xiàng)技術(shù)背后的商機(jī)，便和經(jīng)營口腔醫(yī)院的父親一起出資收購了這項(xiàng)技術(shù)，創(chuàng)立了時(shí)代天使。
但由于醫(yī)療行業(yè)投資周期長的屬性，時(shí)代天使的初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)一度陷入資金瓶頸。2015年，專注口腔領(lǐng)域投資的松柏投資以6394萬美元的價(jià)格收購了時(shí)代天使，成為時(shí)代天使的控股股東。
招股書顯示，松柏投資背后的主要出資人為高瓴資本，高瓴資本在松柏投資的持股比例接近97%。
松柏投資的進(jìn)場，再次盤活了時(shí)代天使，其業(yè)績也進(jìn)入快速增長期。招股書顯示，招股書顯示，2019-2021年，時(shí)代天使分別實(shí)現(xiàn)營收6.46億元、8.17億元和12.72億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.68億元、1.51億元和2.86億元。
2021年6月16日，時(shí)代天使正式登陸港交所，發(fā)行價(jià)為每股173港元，一手200股，入場費(fèi)約34948.66港元，成為當(dāng)時(shí)港股新股市場史上入場費(fèi)最貴的新股。
但在醫(yī)療健康領(lǐng)域內(nèi)，沒有細(xì)分產(chǎn)品可以永遠(yuǎn)躲過集采。
2022年10月19日，陜西省公共資源交易中心發(fā)布《省際聯(lián)盟（區(qū)、兵團(tuán)）口腔正畸托槽集中帶量采購公告》，表示將陜西、山西等15?。ㄗ灾螀^(qū)、生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)）開展口腔正畸托槽集中帶量采購工作，品種范圍包括托槽、無托槽隱形牙套等。
同年12月，陜西省聯(lián)盟口腔正畸托槽耗材集中帶量采購中選結(jié)果出爐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，共計(jì)32家企業(yè)的572個(gè)產(chǎn)品擬中選，擬中選產(chǎn)品價(jià)格平均降幅43.23%，最高降幅88%，預(yù)計(jì)每年可為聯(lián)盟節(jié)約采購資金1.3億元以上。
其中，時(shí)代天使的Angelalign Teen、EABⅡ、Angelalign Full等3種產(chǎn)品分別以12600元、6300元和9200元的價(jià)格獲得中選資格，價(jià)格降幅大約在23%~30%。
根據(jù)陜西省公共資源交易中心的信息，上述集采結(jié)果在2023年3月20日?qǐng)?zhí)行。但時(shí)代財(cái)經(jīng)近日致電多家位于陜西省西安市的口腔診所了解集采落地執(zhí)行情況，多位從業(yè)者表示，并不清楚正畸集采的相關(guān)消息。
盡管無托槽矯治器的中選價(jià)格降幅相對(duì)平穩(wěn)，但伴隨著消費(fèi)醫(yī)療行情的整體下行，時(shí)代天使的股價(jià)也一蹶不振。今年年初至今，公司股價(jià)已經(jīng)下跌超過46%。
業(yè)績承壓，加碼數(shù)字化轉(zhuǎn)型
在股價(jià)一路走低之時(shí)，時(shí)代天使的業(yè)績也“跌落凡間”。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年，時(shí)代天使實(shí)現(xiàn)營收12.70億元，同比下降0.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.13億元，同比下降25.4%。作為時(shí)代天使的核心業(yè)務(wù)，2022年，隱形矯治解決方案相關(guān)收入為12.10億元，同比僅微增2.2%。牙科服務(wù)、口內(nèi)掃描儀等業(yè)務(wù)收入更是出現(xiàn)明顯下滑。時(shí)代天使在財(cái)報(bào)中解釋，這主要是受疫情等多種因素的影響。
不過，隨著疫情防控政策的優(yōu)化和調(diào)整，今年以來，消費(fèi)醫(yī)療有了回暖跡象。
牙科醫(yī)療服務(wù)龍頭通策醫(yī)療（600763.SH）2023年第一季度的營收和凈利潤雙雙恢復(fù)增長，其中營收為6.75億元，同比增長3.04%；凈利潤為1.69億元，同比增長1.49%。
瑞爾齒科副總經(jīng)理兼華北地區(qū)總經(jīng)理胡云帆在接受新華社采訪時(shí)也表示：“今年2月以來，行業(yè)明顯回暖。3月份市場增量大幅提升，出診量相比去年同期增幅30%左右?！?/p>
在行業(yè)復(fù)蘇中，今年1月，時(shí)代天使發(fā)布了全新的口腔數(shù)字化遠(yuǎn)程解決方案MOOELI，幫助正畸用戶拍攝標(biāo)準(zhǔn)口內(nèi)照，并通過人工智能技術(shù)進(jìn)行系統(tǒng)分析，輔助牙科醫(yī)生為患者提供更精準(zhǔn)的過程監(jiān)控與管理。
數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為口腔行業(yè)轉(zhuǎn)型的一大主題。除了時(shí)代天使外，今年2月，瑞爾集團(tuán)也發(fā)布了數(shù)智化口腔醫(yī)療平臺(tái)；登康口腔則在持續(xù)加快研發(fā)數(shù)字化、生產(chǎn)智能化、管理信息化的轉(zhuǎn)型步伐。
牙齒矯正是一個(gè)長期的過程，傳統(tǒng)正畸矯治方法治療周期需要1.5年至2年，隱形正畸的治療周期也需要0.8年至2年。與傳統(tǒng)的固定矯正相比，隱形正畸的矯正方案需要不斷進(jìn)行調(diào)整。國海證券研報(bào)指出，隱形正畸的總治療副數(shù)在60副以內(nèi)，兩周換一副，一年需要的牙套為25副。
隱形正畸需要醫(yī)生長期監(jiān)控管理、頻繁更換矯治器的治療特點(diǎn)，則為數(shù)字化技術(shù)提供了大量的應(yīng)用場景。數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用不僅可以方便用戶復(fù)診和醫(yī)生監(jiān)控，也能提高治療的精準(zhǔn)度。
一位不愿具名的牙科醫(yī)生對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，數(shù)字化的趨勢(shì)首先體現(xiàn)在口腔掃描，數(shù)字化技術(shù)可以幫助醫(yī)生得到更準(zhǔn)確患者的牙列以及軟組織的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可以直接上傳到廠家的服務(wù)器，并利用AI技術(shù)進(jìn)行正畸方案設(shè)計(jì)，設(shè)計(jì)完成后再以可視化的形式向患者直接展示，達(dá)到“所見即所得”的效果。
美國的SmileDirectClub（SDC.US）是數(shù)字化技術(shù)在隱形正畸領(lǐng)域的一個(gè)極致應(yīng)用的代表。和其他的隱形正畸品牌不同，SmileDirectClub允許用戶在家或者在指定的預(yù)約掃描地點(diǎn)對(duì)牙齒進(jìn)行取模，公司根據(jù)牙模定制好矯治器，并寄給用戶，直接越過了牙醫(yī)和診所環(huán)節(jié)，省去了患者來回奔波的麻煩。
不過，SmileDirectClub在資本市場的認(rèn)可度顯然遠(yuǎn)不如行業(yè)大哥隱適美。2019年，SmileDirectClub正式上市，發(fā)行價(jià)23美元/股，但截至目前，股價(jià)已經(jīng)跌至約0.5美元/股，總市值僅剩2億美元。而隱適美所屬的公司艾利科技（ALGN.US）的總市值則約為250億美元。
目前，時(shí)代天使在數(shù)字化方面的布局已經(jīng)覆蓋了數(shù)字化正畸智能服務(wù)平臺(tái)、智能診斷與排牙方案設(shè)計(jì)、數(shù)字化遠(yuǎn)程診療等方面，形成了數(shù)字化正畸流程的閉環(huán)。在胡杰章的領(lǐng)導(dǎo)下，時(shí)代天使能否如愿實(shí)現(xiàn)自己的數(shù)字化愿景，實(shí)現(xiàn)再度“起飛”？