文|周錫冰

老干媽辣椒醬之所以不上市，是因?yàn)閳?jiān)持自己的“有多少錢作多少事情”的戰(zhàn)略思維，這就導(dǎo)致老干媽辣椒醬的不上市觀點(diǎn)遭致諸多質(zhì)疑和批評。

究其原因，主流媒體和資本市場都在誤導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營者，大肆鼓吹上市的諸多好處，但是卻又選擇性地粉飾上市的弊端。

在很多企業(yè)家論壇上，企業(yè)家們都在鼓吹和炫耀自己通過資本運(yùn)作和高負(fù)債來做大企業(yè)的規(guī)模。與此同時(shí)，圈錢套現(xiàn)的動(dòng)作也不時(shí)地挑動(dòng)著投資者的神經(jīng)：

近些年，退市的公司明顯增多。這本是證券市場發(fā)展的必然，但一個(gè)朋友的電話讓我如雷貫耳，三觀盡毀。這個(gè)朋友說他的朋友公司退市了，董事長很高興，嚷嚷著要請客，問之:為何把喪事當(dāng)作喜事辦?董事長如此說:退市是好事啊，當(dāng)然要慶賀。

于是掰著指頭娓娓道來:

1.上市融資款已經(jīng)進(jìn)入公司，風(fēng)投的資金該套現(xiàn)的已經(jīng)套現(xiàn)，原先的銀行貸款也已經(jīng)還清，融到了錢又不用再還，還守在市場上干嘛?

2.退市了可以不用再分紅，也不用提心吊膽的編制數(shù)據(jù)，更不受較多的監(jiān)管。一身輕松，毫無壓力，何樂而不為?

3.大小原始股東已經(jīng)在二級市場減持完畢，錢已經(jīng)到手，再費(fèi)盡心機(jī)的找市場，搞研發(fā)，做假賬，這樣維持上市地位太累，沒有必要。

……還講了其他內(nèi)容，我聽不下去了，狠狠地“呸”了一口，掛斷電話?？粗鴰资f小散戶尸橫遍地，我心如刀絞（資料來源：朋友圈）。

不可否認(rèn)的是，通過上市等資本運(yùn)作來做大的路徑僅限于一部分企業(yè)，像老干媽辣椒醬這類傳統(tǒng)企業(yè)并不一定都適用?？v觀在改革開放40多中，“貸款、融資、上市、被私募控股”倒下的新聞不時(shí)被披露出來，在中國的諸多企業(yè)家中，針對老干媽是否上市的問題依舊爭論不休。作為創(chuàng)始人的陶華碧，始終保持著較為清醒的認(rèn)識。陶華碧說道：“我堅(jiān)決不上市；一上市，就可能傾家蕩產(chǎn)。上市是欺騙人家的錢，有錢你就拿，把錢圈了，喊他來入股，到時(shí)候把錢吸走，我來還債，我才不干呢。所以一有政府人員跟我談上市，我跟他說：談都不要談!你問我要錢，我沒得，要命一條?！?/p>

媒體披露了陶華碧的觀點(diǎn)，不少機(jī)構(gòu)投資者對此冷嘲熱諷，甚至是批評。有的學(xué)者甚至撰文稱：“看不懂這段話啊，誰把錢吸走，為什么要還債？”

雖然機(jī)構(gòu)投資者和學(xué)者批評甚多，但是陶華碧卻不為所動(dòng)，依舊堅(jiān)守自己的觀點(diǎn)。但是作為研究者的我卻支持陶華碧，原因是，陶華碧能夠抵住資本市場泡沫的誘惑，甚至是忽悠，依然堅(jiān)持做好自己的主業(yè)，穩(wěn)健地發(fā)展，這點(diǎn)是值得肯定的。如果企業(yè)家過于把資本經(jīng)營作為企業(yè)經(jīng)營的重點(diǎn)，這樣的做法很危險(xiǎn)。一旦某個(gè)“灰犀牛事件”爆發(fā)輿情，那么企業(yè)家經(jīng)營的企業(yè)可能會(huì)大廈將傾，這才是陶華碧如此敬畏“貸款、融資、上市、被私募控股”的深層次原因。

在《老干媽需要上市嗎》一書中，為了解開陶華碧為什么不貸款的謎底，筆者就引用鳳凰網(wǎng)資訊就以“您經(jīng)營企業(yè)還有一個(gè)原則，不貸款。這是為什么？”的采訪提綱，以此來探求陶華碧不上市的動(dòng)機(jī)。

對于老干媽不上市，陶華碧是這樣回答的：“我沒有跟國家貸過款，貼息貸款我都不要。去貸款，都沒得壓力，就沒得動(dòng)力。自己去做，你曉得壓力壓在自己肩膀上，曉得去努力去奮斗?！?/p>

陶華碧的回答非常務(wù)實(shí)，一旦把貸款視為救命稻草時(shí)，這樣的做法無疑是危險(xiǎn)的。究其原因，很多企業(yè)在發(fā)展穩(wěn)健時(shí)，銀行通常都會(huì)積極貸款，一旦企業(yè)出現(xiàn)資金流斷裂等問題，銀行就會(huì)考慮自身的止損問題，銀行的具體措施就是抽貸。此刻，銀行的補(bǔ)刀就可能成為企業(yè)倒下前的那最后的一根稻草。

基于這樣的考慮，陶華碧在接受媒體采訪時(shí)談道：“政府很早以前就提出要扶持，我不要，我有多大本事就做多大的事，踏踏實(shí)實(shí)做，不欠別人一分錢，這樣才能持久?！?/p>

很多企業(yè)家聽到這樣的信息，都覺得陶華碧很傻，拒絕政府的主動(dòng)幫扶。這是很多人夢寐以求的。事實(shí)上，盲目地、毫無節(jié)制地接受政府幫扶，這就是典型的張力錯(cuò)位。與張力錯(cuò)位的企業(yè)家們不同的是，陶華碧卻堅(jiān)持自己不貸款，其理由如下：“我不欠政府一分錢，不欠員工一分錢，拖欠一分錢我都睡不著覺。和代理商、供貨商之間也互不欠賬，我不欠你的你也別欠我的，我用我的質(zhì)量保證我的市場。有很多供應(yīng)商都是從建廠維持到現(xiàn)在?！?/p>

在陶華碧的意識中，盡管不借貸，只能憑借自身的積累，以較慢的速度穩(wěn)健發(fā)展，即使錯(cuò)失一些機(jī)會(huì)，總比因?yàn)槊つ抠Y本運(yùn)作而倒閉要強(qiáng)得多。

除了老干媽堅(jiān)持不上市，當(dāng)我們查閱相關(guān)資料后發(fā)現(xiàn)，一些發(fā)達(dá)國家中小企業(yè)，尤其是那些長壽家族中小企業(yè)似乎對資本市場的需求不是很強(qiáng)烈，作為歐洲代表的德國更是如此。

關(guān)于德國企業(yè)為什么不熱衷上市這個(gè)問題，德國咨詢公司柏林合伙人（Berlin Partner） 國際事務(wù)負(fù)責(zé)人托馬斯·埃因斯費(fèi)爾德（Thomas Einsfelder）的答案是：“因?yàn)榈聡墓墒胁话l(fā)達(dá)?！?/p>

托馬斯·埃因斯費(fèi)爾德解釋稱，在德國，中小企業(yè)的數(shù)量達(dá)到98%，由于德國的股市相對不發(fā)達(dá)，因此很難把企業(yè)做好后立刻申請上市，尤其是“圈錢”后退出（[美]戴維·奧德茲，[德]埃里克·萊曼，2018）。

基于此，中小企業(yè)經(jīng)營者不得不做好更為長遠(yuǎn)的發(fā)展規(guī)劃。在這當(dāng)中，很多又是家族企業(yè)。經(jīng)營者信奉世代流傳的“活下去比什么都重要”的經(jīng)營哲學(xué)，他們通常不會(huì)為了純粹去追求利潤而去進(jìn)行資本運(yùn)作，上市的選項(xiàng)也因此被排除在外。

正因?yàn)槿绱?，這就進(jìn)一步地加劇了德國股市的不發(fā)達(dá)。托馬斯·埃因斯費(fèi)爾德說道：“不過，也正因?yàn)橘Y本市場不發(fā)達(dá)，許多德國企業(yè)，尤其是家族企業(yè)，都會(huì)老老實(shí)實(shí)地把產(chǎn)品做到最好，把管理做到最好，反而讓德國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)變得特別強(qiáng)大。”

在托馬斯·埃因斯費(fèi)爾德看來，這反而徹底地激活了德國中小企業(yè)的活力，問鼎世界成為隱形冠軍。根據(jù)《歐洲時(shí)報(bào)德國版》的報(bào)道顯示，全球目前共有2，734家“隱形冠軍”，其中德國就有1，307家，占總數(shù)的47%；美國有366家，位列第二（周磊，2015），見表1。

表1 “隱形冠軍”企業(yè)國家排名

對于“隱形冠軍”，西蒙顧和管理咨詢公司（Simon-Kucher& Partners）創(chuàng)始人赫爾曼·西蒙教授設(shè)置了以下三個(gè)條件：第一，該企業(yè)所經(jīng)營的產(chǎn)品不能低于世界市場排名前三或者大洲第一；第二，年?duì)I業(yè)額不超過50億歐元；第三，企業(yè)的知名度相對較低，不為普通消費(fèi)者所熟悉。

赫爾曼·西蒙教授解釋稱，之所以沒有設(shè)定企業(yè)的年?duì)I業(yè)額的底線，是因?yàn)樵谌蚧屯ㄐ艠I(yè)發(fā)達(dá)的背景下，即便是微型企業(yè)也能在全球市場上叱咤風(fēng)云。例如，來自德國波恩的管風(fēng)琴制造商——克萊斯公司，其員工人數(shù)一直保持在65人左右，年?duì)I業(yè)額只有600萬歐元，但卻壟斷著世界最負(fù)盛名的歌劇院或教堂的管風(fēng)琴市場。

當(dāng)然，以年?duì)I業(yè)額的標(biāo)準(zhǔn)也是變動(dòng)的。1995年，當(dāng)時(shí)設(shè)定的年?duì)I業(yè)額的上限額是30億歐元。2015年，其標(biāo)準(zhǔn)是50億歐元?；诖耍S著企業(yè)紛紛全球化，“隱形冠軍”的規(guī)模也在過去20年內(nèi)增加了近8倍，因此原有的指標(biāo)也須往上提升才能符合實(shí)際情況（周磊，2015）。

01、德國中小企業(yè)經(jīng)營者堅(jiān)守“小而美”

許多企業(yè)家熱衷以“大即是美”為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)自己的全球化戰(zhàn)略。然而，一項(xiàng)研究數(shù)據(jù)表明，越是經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的國家，其絕大多數(shù)公司卻很小。事實(shí)上，幾乎所有發(fā)達(dá)國家，包括德國、法國、荷蘭和日本，中小規(guī)模的企業(yè)總量超過95%，其雇員人數(shù)往往不足500，德國的經(jīng)營者更是堅(jiān)守“小而美”。

在德國企業(yè)經(jīng)營者看來，“小”不僅僅是美，還是經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和韌性強(qiáng)大、持久的竅門之一。數(shù)據(jù)顯示，2003年，這些被稱為“Mittelstand”的中小企業(yè)占私營就業(yè)崗位的70.2%，占銷售額的41.2%和附加值的49%。這些令人印象深刻的數(shù)字其中還隱藏著跨行業(yè)的差異。在建筑、酒店、餐館和其他服務(wù)業(yè)，中小型企業(yè)的銷售額占比超過80%，但在汽車、石油提煉、航空運(yùn)輸和電信領(lǐng)域的銷售額不到10%（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）。

按照德國經(jīng)營者的理解，中小企業(yè)的含義有兩個(gè)方面：

第一方面是指公司的大小。根據(jù)德國自己的定義，中小企業(yè)的雇員人數(shù)不超過500人，銷售額不超過5，000萬歐元。見表2。

表2 德國和歐盟對中小企業(yè)規(guī)模的定義比較

按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，幾乎所有德國公司都屬于中小企業(yè)——它們占公司總數(shù)的99.6%，雇用了60%的員工，占略高于1/3的銷售額。第二個(gè)方面主要側(cè)重于微妙的質(zhì)的問題。構(gòu)成中小企業(yè)的要素未必是某個(gè)特定的規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)，而可能是一套共同的價(jià)值觀、戰(zhàn)略、治理、金融、人力資源實(shí)務(wù)和發(fā)展方向。這里，企業(yè)的規(guī)模輕于發(fā)展方向、價(jià)值觀和運(yùn)作方式。即便博世（Bosch）或伍爾特（Wurth Electronics Group）這樣的大公司，也可能與更小、更典型的同行有共同的看法、策略和價(jià)值觀，因此常常被視為德國的中小企業(yè)（戴維·奧德茲，埃里克·萊曼，2018）。

對此，《新聞周刊》報(bào)道稱：“中小企業(yè)成功的定義如下：成為利基市場的世界領(lǐng)袖，哪怕客戶在半個(gè)地球之外也不負(fù)‘萬事通’公司的盛名，爭當(dāng)受益于全球化而不是被其沖毀的‘隱形冠軍’。再者，中小企業(yè)可以在小城鎮(zhèn)雇用50～500人，意味著有才華的青年不必去大城市找尋成功之路。這是分散權(quán)力（此處指經(jīng)濟(jì)）的另一種方式。產(chǎn)生德國大部分企業(yè)收入的中小企業(yè)的成功，與國家對制造業(yè)的支持密不可分?！?/p>

《新聞周刊》的觀點(diǎn)很有代表性，原因是中小企業(yè)對德國經(jīng)濟(jì)起到舉足輕重的作用。例如，中小企業(yè)解決的就業(yè)基數(shù)很大，為中小企業(yè)工作的員工占到60%，就職于大公司的員工僅僅只有20%。另外，83%的學(xué)徒來自中小企業(yè)。

在德國企業(yè)和服務(wù)部門供應(yīng)知識型人力資本體系中，其主要的人才來源于中小企業(yè)。當(dāng)然，相當(dāng)數(shù)量的中小企業(yè)，由于自身規(guī)模的限制，無法建立專門的研發(fā)部門。雖然如此，依然有35萬名研發(fā)科學(xué)家和工程師受雇于私營企業(yè)，大約有1/4效力于這些小公司。數(shù)據(jù)顯示，2013年，德國中小企業(yè)投入的研發(fā)費(fèi)用大約為87億歐元，用來開發(fā)新產(chǎn)品和生產(chǎn)技術(shù)，約占研發(fā)項(xiàng)目總支出的15%（戴維·奧德茲，埃里克·萊曼，2018）。

據(jù)歐洲專利局統(tǒng)計(jì)，德國的人均專利申請數(shù)量是法國的2倍，英國的5倍，西班牙的18倍。數(shù)量龐大的德國家族企業(yè)，普遍會(huì)拿出相當(dāng)比例的利潤用于研發(fā)（葉克飛，2022）。一項(xiàng)研究數(shù)據(jù)表明，相比大公司，中小企業(yè)用于研發(fā)的收入和勞動(dòng)力均占比更高，見圖1。

圖1不同規(guī)模和員工數(shù)量的企業(yè)在研發(fā)的投入

從這組數(shù)據(jù)不難看到，德國中小企業(yè)在創(chuàng)新活動(dòng)中的參與度很高：46.3%的中小企業(yè)在內(nèi)部創(chuàng)新的研發(fā)支出占德國總研發(fā)支出的9%；61%的中小企業(yè)參與了一些創(chuàng)新活動(dòng)，超過51%的企業(yè)引入了組織創(chuàng)新或營銷創(chuàng)新。許多中小企業(yè)也選擇合作研究來更新技術(shù)。弗勞恩霍夫研究所三分之一的研究合同收入來自中小企業(yè)。三分之二的中小企業(yè)的產(chǎn)品在過去兩年中得到了“顯著改善”，這些產(chǎn)品占總銷售額的11%，見圖2（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）。

圖2 不同國家中小企業(yè)的創(chuàng)新

02、健全的科創(chuàng)金融體系，銀行在金融行業(yè)投資中的核心作用

中國證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼在“健全科創(chuàng)金融生態(tài)體系”中講道：“科創(chuàng)金融是適應(yīng)科技創(chuàng)新特點(diǎn)和需求的金融服務(wù)和產(chǎn)品體系。多年來，中國金融在服務(wù)和支持科創(chuàng)方面取得了很大的成就，但同時(shí)也應(yīng)該看到在科創(chuàng)金融方面還不夠健全（新浪財(cái)經(jīng)，2019）?！?/p>

在演講中，肖鋼以美國、德國和日本為例，對比了德國和日本創(chuàng)新資本形成的機(jī)制，見表3，見表4，見表5（新浪財(cái)經(jīng)，2019）。

表3 美國創(chuàng)業(yè)投資各階段占比（%）

表4 德國創(chuàng)新資本形成的機(jī)制

表5 日本創(chuàng)新資本形成的機(jī)制

這組數(shù)據(jù)說明，健全的科創(chuàng)金融體系是保證中小企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的重要方面。正因?yàn)槿绱?，《哈佛商學(xué)院》給予較高的評價(jià)：德國經(jīng)濟(jì)的最后一個(gè)顯著特征是銀行在金融行業(yè)投資中的核心作用。在所謂的“Hausbank”體制中，個(gè)體企業(yè)與提供融資和潛在投資咨詢的合作銀行保持著密切聯(lián)系。特別在中小型企業(yè)，這些主要往來銀行為抗衡經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)提供了緩沖，因?yàn)樗鼈冊诮?jīng)濟(jì)衰退期間往往更愿意投資新工藝。對于銀行而言，它們通過直接所有權(quán)網(wǎng)絡(luò)和儲(chǔ)戶授予的間接代理控制權(quán)，對企業(yè)具有直接影響力。德國三分之一的銀行，包括州儲(chǔ)蓄銀行都是國有銀行（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）。

03、家族經(jīng)營，隱于小城鎮(zhèn)，韜光養(yǎng)晦，不露鋒芒

梳理發(fā)現(xiàn)，德國中小企業(yè)通常擁有企業(yè)壽命長，普遍位于偏遠(yuǎn)的小城鎮(zhèn)里，更為重要的特點(diǎn)是很少上市?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》報(bào)道稱：“（德國中小企業(yè)）常常被譽(yù)為支撐世界第四大經(jīng)濟(jì)的骨干群體。它們個(gè)個(gè)都是世界級領(lǐng)袖，卻韜光養(yǎng)晦、不露鋒芒。它們通常由家族經(jīng)營，隱于小城鎮(zhèn)，只被購買它們的特定機(jī)器和零件的企業(yè)所熟悉?！?/p>

在這篇報(bào)道中，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》提到幾個(gè)較為關(guān)鍵的詞語——家族經(jīng)營，隱于小城鎮(zhèn)，韜光養(yǎng)晦，不露鋒芒?？赡茏x者會(huì)問，德國中小企業(yè)為什么不熱衷把企業(yè)弄上市呢？答案是，這些企業(yè)的家族企業(yè)屬性。前幾年數(shù)據(jù)顯示，德國的350萬家企業(yè)中，中小企業(yè)占比高達(dá)98%，其中絕大部分又是家族企業(yè)。德國的家族企業(yè)百強(qiáng)，平均壽命已超過90歲。以德國人的耐性，他們更希望企業(yè)傳承下去，所以不會(huì)盲目擴(kuò)張，股市對他們的吸引力也就不高（葉克飛，2022）?；蛟S正是這樣的原因，德國中小企業(yè)不光在生產(chǎn)制造領(lǐng)域形成巨大的競爭優(yōu)勢，而且穩(wěn)住了就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長，見表6。

表6 歐洲的中小企業(yè)在全部企業(yè)中的占比（%）

數(shù)據(jù)顯示，由于只有少數(shù)中小企業(yè)上市，或者由外部私募股權(quán)公司掌控，這就保證了企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營。根據(jù)德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局（Destatis）發(fā)布的2020年數(shù)據(jù)，截至2019年底，德國擁有大約3，275，000家企業(yè)。根據(jù)德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局（Destatis）發(fā)布的2019年上市公司的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，德國共有3，883家上市公司（數(shù)據(jù)由德國友人提供）。

與龐大的企業(yè)數(shù)量相比，簡直是微不足道，上市公司占比0.00118%，而且德國證券交易所的上市費(fèi)用在歐洲發(fā)達(dá)國家里最為低廉，但是大多數(shù)德國“隱形冠軍”和很有實(shí)力的德國中小企業(yè)都沒有上市（葉克飛，2022）。

眾所周知，德國法蘭克福證券交易所（Frankfurt Stock Exchange，縮寫為FWB），又稱德意志證券交易所，號稱歐洲最活躍的證券交易市場之一，是世界四大證券交易所之一，交易量僅次于倫敦，并推出的一個(gè)包含有30家主要的德國公司的藍(lán)籌股指數(shù)。根據(jù)德國DAX（Der Dax）指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，截止2020年7月31日，德國DAX30的公司按市值排名如下，見表7。

表7 2020年7月31日德國DAX30的公司市值排名；資料來源：知識財(cái)經(jīng)

在德國的中小企業(yè)中，占比大多數(shù)的中小企業(yè)又都是家族企業(yè)。由于家族私營的中小企業(yè)，尤其當(dāng)涉及控制權(quán)和決策問題時(shí)，通常會(huì)抗拒以外部融資的代價(jià)換取企業(yè)短期的增長。一旦外部融資，無疑會(huì)損害中小企業(yè)的獨(dú)立性和靈活性。

正因?yàn)槿绱?，德國中小企業(yè)的債務(wù)比率是世界最低的。即使是目前，德國中小企業(yè)的債務(wù)比率甚至處于數(shù)十年來的最低水平。這與中國企業(yè)經(jīng)營者熱衷資本運(yùn)作存在天壤之別。

在德國，雖然資本市場的利率較低，但是德國中小企業(yè)經(jīng)營者為了保持高度的獨(dú)立性、自主性和安全性，更傾向通過自己的實(shí)際財(cái)力，保持和擴(kuò)張規(guī)模。對此，德國中小企業(yè)的經(jīng)營者把“適者生存”視為圭臬或者箴言，而不是中國某些企業(yè)家倡導(dǎo)的“胖者為尊”。

當(dāng)然，并不是說德國所有中小企業(yè)都不上市，有些經(jīng)營者一樣抵制不住誘惑，也上市，或把所有權(quán)出售給私募股權(quán)公司。

例如，創(chuàng)建于1748年的唯寶公司、創(chuàng)建于1879年的羅森塔爾公司、創(chuàng)建于1948年的高儀集團(tuán)等。然而，這部分曾經(jīng)的家族企業(yè)和私營中小企業(yè)因?yàn)樯鲜谢蛘叱鍪劢o私募股權(quán)公司，其后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)卻因?yàn)閼?zhàn)略重點(diǎn)的改變，陷入了過于看重快速但短視的市場份額增長的陷阱中，失去了之前的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

由于家族企業(yè)自身抗拒公開上市和私募股權(quán)公司，堅(jiān)持穩(wěn)定的經(jīng)營策略，因而能成為悠久傳統(tǒng)、跨越數(shù)代人的最古老的家族企業(yè)，見表8（戴維·奧德茲，埃里克·萊曼，2018）。

表8 德國最古老的家族企業(yè)排名

1340年，工匠喬漢·普里姆（Johan Prym）開設(shè)作坊，在亞琛地區(qū)開始生產(chǎn)針和紐扣。如今，以其后人威廉（Wilhelm）金匠命名的Wilhelm Prym GmbH公司依舊保持著較強(qiáng)的活力，目前已經(jīng)成為歐美織物整理加工市場的領(lǐng)導(dǎo)者。該公司業(yè)務(wù)遍布全球，銷售收入達(dá)到3.5億歐元。

據(jù)了解，Wilhelm Prym GmbH公司（威廉普萊姆股份有限公司）始終由該家族掌握，目前已經(jīng)傳到第16代。該公司之所以長壽，是因?yàn)樗麄儽械聡行∑髽I(yè)的座右銘——將優(yōu)良傳統(tǒng)與創(chuàng)新完美結(jié)合。

在過去的幾百年間，Wilhelm Prym GmbH公司（威廉普萊姆股份有限公司）忠于自己的原則和根本，但也懂得把握良機(jī)，借助像1903年彈簧搭扣這類根本性的創(chuàng)新大展宏圖（戴維·奧德茲，埃里克·萊曼，2018）。

04、豐富多樣的研究機(jī)構(gòu)給企業(yè)提供創(chuàng)新技術(shù)支持

德國企業(yè)能夠成為世界隱形冠軍最多的國家，離不開德國擁有豐富多樣的研究機(jī)構(gòu)。在德國，人們廣為人知的無疑是由67家學(xué)院構(gòu)成的、成立于1949年3月26日，以德國科學(xué)家、發(fā)明家和企業(yè)家約瑟夫·弗勞恩霍夫（Joseph von Fraunhofer，1787-1826）的名字命名的、總部位于德國慕尼黑的弗勞恩霍夫協(xié)會(huì)（Fraunhofer-Gesellschaft）。該機(jī)構(gòu)是歐洲最大的應(yīng)用科學(xué)研究機(jī)構(gòu)，弗勞恩霍夫協(xié)會(huì)在德國有74個(gè)研究機(jī)構(gòu)，約28，000名員工（截至2017年5月），每年的研究額為28億歐元，其中23億歐元用于合同研究領(lǐng)域。

另外，組成馬普協(xié)會(huì)（Max Planck Gesellschaft， 簡稱MPG，英文為Max Planck Society）的機(jī)構(gòu)也許更有名更受世界矚目，全名為馬克斯·普朗克科學(xué)促進(jìn)學(xué)會(huì)（Max Planck Gesellschaft， 簡稱MPG，英文為Max Planck Society），是德國最大的非大學(xué)性質(zhì)的科研學(xué)術(shù)組織，致力于自然科學(xué)、生命科學(xué)和人文科學(xué)等領(lǐng)域的基礎(chǔ)研究工作。

馬普學(xué)會(huì)是以注冊協(xié)會(huì)形式存在的受私法約束的非營利性組織，總部位于慕尼黑。其最高決策機(jī)構(gòu)是由中央、地方、科學(xué)界和輿論界等代表組成的評議會(huì)（Senate）。截至2017年底，學(xué)會(huì)共有雇員23，425人，包括20，383名合同制人員，1，199名學(xué)生和1，843名訪問學(xué)者，在合同制人員當(dāng)中有6，772名專職科研人員，擔(dān)任所長（實(shí)驗(yàn)室主任）、課題組組長或科研助理，占比達(dá)到33.2%。

馬普學(xué)會(huì)的經(jīng)費(fèi)主要來自政府財(cái)政撥款，由聯(lián)邦政府和州政府共同負(fù)擔(dān)，此外，學(xué)會(huì)及其下屬機(jī)構(gòu)還接受來自公共和私人捐贈(zèng)以及歐盟的第三方項(xiàng)目資助，學(xué)會(huì)2017年的年度財(cái)政預(yù)算達(dá)17億歐元。

自1948年成立以來，這里至少產(chǎn)生了18位諾貝爾獎(jiǎng)獲得者。學(xué)會(huì)目前下設(shè)84個(gè)研究所和實(shí)驗(yàn)室，其中4個(gè)研究所和1個(gè)實(shí)驗(yàn)室分布在海外，另有17個(gè)與各國頂尖科研學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)共建的國際研究中心，各研究所每年在國際刊物上發(fā)表的學(xué)術(shù)論文總計(jì)15，000余篇。

對比兩家研究機(jī)構(gòu)，弗勞恩霍夫研究所更為側(cè)重應(yīng)用研究，為企業(yè)提供商業(yè)價(jià)值的解決方案是其致力于實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，由此無形中在基礎(chǔ)研究和商業(yè)化間架設(shè)了一座橋梁。

公開資料顯示，弗勞恩霍夫研究所是一個(gè)公私合作的部門，其資金來源主要包括“非競爭性資金”和“競爭性資金”兩種類型：

第一，“非競爭性資金”主要為中央和地方政府及歐盟投入的面向工業(yè)和社會(huì)未來發(fā)展的科技事業(yè)基金等，即公共資金。弗勞恩霍夫預(yù)算的剩余65%來自公共資金。大約25%的資金是通過國家和國際研究經(jīng)費(fèi)獲得的。其余40%的預(yù)算由德國政府的基礎(chǔ)資金提供。其中這一基礎(chǔ)資金的約三分之二（占總收入的27%）被分配給了各個(gè)研究所，這個(gè)分配方案促使研究所所長們從歐盟和工業(yè)界吸引更多收入，見圖3。另外10%的基礎(chǔ)資金在經(jīng)過一輪有關(guān)開辟新的研究領(lǐng)域的提議之后，進(jìn)行競爭性分配。這些高風(fēng)險(xiǎn)的研究項(xiàng)目也為促進(jìn)各研究所之間合作提供了機(jī)會(huì)，很多成功的提案是合作性質(zhì)的。另外10%的基礎(chǔ)資金用于購買新設(shè)備。最后，執(zhí)行委員會(huì)將其余15%的基礎(chǔ)資金用于資助各種重大投資。例如，新研究所的基礎(chǔ)設(shè)施、研究所的搬遷、特別戰(zhàn)略項(xiàng)目等（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）。

圖3弗勞恩霍夫研究所的資金分配規(guī)則；資料來源：哈佛商學(xué)院

公開信息披露，該方案是由前弗勞恩霍夫研究所所長亞歷山大·伊姆布施（Alexander Imbusch）在20世紀(jì)70年代制定的，它的實(shí)施伴隨著弗勞恩霍夫開始在資源、產(chǎn)出和聲譽(yù)方面的擴(kuò)張。在這一共同框架內(nèi)，研究所所長根據(jù)優(yōu)先次序采取了差異化的籌資戰(zhàn)略。一般來說，公共資金用于資助較長期項(xiàng)目（3～10年），而私募資金用于較短期項(xiàng)目（1～2年）。該方案的靈活性使得弗勞恩霍夫可以從事那些私營部門通常急于獲得短期收益而不愿從事的項(xiàng)目。（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）

第二，“競爭性資金”主要指來自公共部門的招標(biāo)課題以及與產(chǎn)業(yè)界簽訂的研發(fā)合同收入等，見圖4。

圖4 弗勞恩霍夫協(xié)會(huì)經(jīng)費(fèi)來源

數(shù)據(jù)顯示，資金大多數(shù)來源于政府：（1）1/3資金直接來自德國政府。（2）1/3資金來自政府，但這筆資金間接投于政府簽約的應(yīng)用研究。（3）1/3預(yù)算來自與私營部門的應(yīng)用研究合同這源于弗勞恩霍夫與工業(yè)企業(yè)保持著密切聯(lián)系，見圖5。

圖5弗勞恩霍夫協(xié)會(huì)2009年預(yù)算；資料來源：哈佛商學(xué)院，2012年1月6日修訂版

事實(shí)上，無論巨型公司還是小公司，在面臨技術(shù)挑戰(zhàn)時(shí)，都會(huì)定期聯(lián)系弗勞恩霍夫。作為回應(yīng)，弗勞恩霍夫會(huì)召集一組來自幾個(gè)研究所的科學(xué)家和工程師團(tuán)隊(duì)來承擔(dān)這個(gè)項(xiàng)目。項(xiàng)目持續(xù)時(shí)間一般不超過兩年。以往研究獲得的知識儲(chǔ)備使弗勞恩霍夫處于一個(gè)獨(dú)特地位，能夠快速提供技術(shù)解決方案。弗勞恩霍夫的研究機(jī)構(gòu)具有廣泛的科學(xué)跨度，這使得他們幾乎能夠解決任何問題，即使是大跨度的多學(xué)科解決方案需求也不成問題，同時(shí)會(huì)在不同行業(yè)的研發(fā)中投入不同比例的經(jīng)費(fèi)，見圖6。弗勞恩霍夫一位高管介紹說道：“弗勞恩霍夫充滿了尋找問題的解決方案（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）?！?/p>

圖6弗勞恩霍夫協(xié)會(huì)不同行業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)的比例；資料來源：哈佛商學(xué)院，2012年1月6日修訂版

需要提到的是，在弗勞恩霍夫和企業(yè)之間，二者的關(guān)系往往受到合同的約束，合同中會(huì)詳細(xì)說明價(jià)格和知識產(chǎn)權(quán)。弗勞恩霍夫收取的價(jià)格與項(xiàng)目開發(fā)的成本成正比。其中不包括弗勞恩霍夫在該項(xiàng)目上使用的知識的研發(fā)產(chǎn)生的歷史成本，并且這一成本與最終產(chǎn)品的成功無關(guān)。一般按開發(fā)成本小額上浮15%收費(fèi)。弗勞恩霍夫每年參與6，000到8，000個(gè)工業(yè)項(xiàng)目。這些項(xiàng)目的規(guī)模差異很大，從不到1，000歐元到幾百萬歐元不等，見圖7，研究合同的收入約占弗勞恩霍夫預(yù)算的35%，（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）。

圖7弗勞恩霍夫協(xié)會(huì)研究合同的構(gòu)成

根據(jù)公開資料顯示，弗勞恩霍夫協(xié)會(huì)2014年的總預(yù)算為27.5億美元，支付超過2.3萬名員工，其中多數(shù)人是科學(xué)家和工程師的工資。2012年時(shí)，弗勞恩霍夫協(xié)會(huì)擁有6，000項(xiàng)有效專利和專利申請；同年該協(xié)會(huì)創(chuàng)造的知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生總計(jì)達(dá)1.6億美元的許可收入。由此可見，作為弗勞恩霍夫協(xié)會(huì)成員的研究機(jī)構(gòu)大幅提升德國中小企業(yè)的核心競爭力，它們作為知識從基礎(chǔ)研究向制造技術(shù)商業(yè)化溢出的制度性渠道，通過生產(chǎn)工序及產(chǎn)品創(chuàng)新強(qiáng)化了德國制造企業(yè)的競爭優(yōu)勢。德國企業(yè)（尤其是中小企業(yè)）因此得以開發(fā)品質(zhì)高且技術(shù)先進(jìn)的利基市場。美國科學(xué)院國家研究理事會(huì)科學(xué)、技術(shù)與經(jīng)濟(jì)政策董事會(huì)高級項(xiàng)目官員蘇婭·希瓦庫瑪爾（Sujai Shivakumar）坦言：“弗勞恩霍夫研究所的參與和貢獻(xiàn)，使同一地區(qū)的制造過程與創(chuàng)新過程相互耦合:如果不自己制造東西，對創(chuàng)新起決定作用的知識將土崩瓦解?！?/p>

查爾斯·維斯那與蘇婭·希瓦庫瑪爾的觀點(diǎn)不謀而合，查爾斯·維斯那說道：“德國成功的一個(gè)根源在于，集中精力支持與中小企業(yè)相關(guān)的研究，而這些企業(yè)不太可能將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國外。通過弗勞恩霍夫研究所，德國為這些公司提供它們負(fù)擔(dān)不起的技術(shù)、設(shè)備和服務(wù)。這樣，縱然德國工人的工資排在世界前列，它還是鞏固了自己的出口導(dǎo)向型制造業(yè)基地，保留了良好的制造業(yè)就業(yè)崗位”。

弗勞恩霍夫研究所不僅給企業(yè)提供技術(shù)，同時(shí)還通過資產(chǎn)分派鼓勵(lì)員工自主創(chuàng)業(yè)，由此衍生了一批企業(yè)，這也為弗勞恩霍夫科學(xué)家開發(fā)的一些技術(shù)為新公司的創(chuàng)立打下了基礎(chǔ)。（1）位于圣奧古斯汀的弗勞恩霍夫應(yīng)用信息學(xué)研究所，與德國公司密切合作的開發(fā)數(shù)據(jù)管理工具和分子層面的掃描技術(shù)。（2）位于斯圖加特的弗勞恩霍夫建筑物理研究所攜手建筑公司共同研究新型噪音消除材料，并運(yùn)用濕熱分析（即熱量和水分穿過建筑物的原理）更高效地進(jìn)行建筑設(shè)計(jì)。（3）耶拿弗勞恩霍夫應(yīng)用光學(xué)與精密機(jī)械研究所，掌握著光學(xué)技術(shù)的百年競爭優(yōu)勢。該研究所聯(lián)合卡爾·蔡司公司與弗里德里希·席勒耶拿大學(xué)，開發(fā)了光學(xué)透鏡和精密切削等新技術(shù)，如激光測量、抗光和激光新材料的應(yīng)用等。新技術(shù)推動(dòng)了耶拿光學(xué)集群的發(fā)展，這座約有10萬人口的城市一口氣創(chuàng)建了40多家光學(xué)技術(shù)公司。（4）制造精密儀器的馬爾公司（Mahr GmbH），與耶拿弗勞恩霍夫研究所簽約，合作研發(fā)一種可以實(shí)現(xiàn)快速3D測量的新產(chǎn)品。技術(shù)成功開發(fā)后，公司買下許可權(quán)利開始制造新產(chǎn)品（戴維·奧德茲，埃里克·萊曼，2018）。

數(shù)據(jù)顯示，從弗勞恩霍夫衍生而出的公司的失敗率不超過10%，大大低于美國和其他國家創(chuàng)業(yè)公司的失敗率。盡管存在估計(jì)值差異較大的問題，但本世紀(jì)初美國初創(chuàng)公司的失敗率為90%。如果衍生企業(yè)不成功，科學(xué)家們可以在離開后的頭兩年里再次回到弗勞恩霍夫。盡管有這些內(nèi)在保障、以及新開發(fā)技術(shù)數(shù)量和高成功率，弗勞恩霍夫出乎意料的每年只有30到40家衍生企業(yè)產(chǎn)生（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）。

當(dāng)然，弗勞恩霍夫鼓勵(lì)創(chuàng)立衍生企業(yè)，主要還是源于這可以將轉(zhuǎn)化實(shí)驗(yàn)室開發(fā)技術(shù)提供可能，同時(shí)也是一個(gè)收入的重要來源。一般地，分拆出來的公司會(huì)租用其他弗勞恩霍夫的技術(shù)，并與弗勞恩霍夫簽訂研究合同。弗勞恩霍夫會(huì)在大約一半的衍生企業(yè)中持股，而這一持股比例從未超過25%。（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）

當(dāng)技術(shù)解決后，衍生企業(yè)的資金就需要從市場來解決，據(jù)了解，此類衍生企業(yè)的資金主要（90%）來自風(fēng)險(xiǎn)投資。剩下的10%被天使投資人和銀行貸款平攤。最常見的退出策略是通過同行買賣。例如，2005年，雅虎斥資1.6億美元收購了1999年建立的基于數(shù)字音頻文件和下載軟件的分拆業(yè)務(wù)。2007年，杜比以2.6億美元收購了Coding Technologies公司，該公司成立于2000年，致力于音頻壓縮技術(shù)的商業(yè)化。從這兩筆交易中，弗勞恩霍夫分別獲得了68.8萬美元和1，170萬美元。在大多數(shù)剝離企業(yè)中，弗勞恩霍夫的初始股權(quán)在隨后幾輪風(fēng)險(xiǎn)投資中被嚴(yán)重稀釋。盡管平均每年有40家衍生公司，2008年由此獲得的銷售收入只有2，100萬歐元。剝離后的公司由弗勞恩霍夫風(fēng)險(xiǎn)投資公司（Fraunhofer Venture）的部門管理。而弗勞恩霍夫風(fēng)險(xiǎn)投資公司并未計(jì)算其項(xiàng)目組合的回報(bào)率（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）。

由此不難看出，弗勞恩霍夫研究所體現(xiàn)的，是構(gòu)建德國制造業(yè)良性循環(huán)的三位一體式關(guān)鍵機(jī)構(gòu)機(jī)制:知識創(chuàng)造與溢出體系、地方企業(yè)（通常是中小企業(yè)），以及約束性地方策略（區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策）。

05、德國高勞動(dòng)生產(chǎn)率，無須犧牲競爭優(yōu)勢也能抵消高昂的勞動(dòng)力成本

德國企業(yè)能夠成為隱形冠軍有一個(gè)潛在的關(guān)鍵因素，那就是德國的高勞動(dòng)生產(chǎn)率。所謂勞動(dòng)生產(chǎn)率通常指每單位勞動(dòng)在一定時(shí)間內(nèi)的產(chǎn)出。統(tǒng)計(jì)德國生產(chǎn)率的德意志銀行稱：“生產(chǎn)率是每單位勞動(dòng)在一定時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造的實(shí)際價(jià)值?！?/p>

不難理解，正是較高的勞動(dòng)生產(chǎn)率，即單位勞動(dòng)成本——?jiǎng)趧?dòng)力成本與生產(chǎn)率之比，揭示了德國這類高勞動(dòng)力成本國能夠獲得并維持全球市場競爭力的原因，由此增強(qiáng)了德國中小企業(yè)的競爭優(yōu)勢，同時(shí)也無須犧牲競爭優(yōu)勢也能抵消高昂的勞動(dòng)力成本，在歐洲，德國的勞動(dòng)生產(chǎn)率排名最高，見表9。

表9 生產(chǎn)率與單位勞動(dòng)成本

事實(shí)上，不同國家的員工在一周或一年的工作時(shí)數(shù)存在較大的不同。例如，眾所周知，德國和歐洲其他地方一樣，每周的平均工作時(shí)間相對較短；法定假日也更多，工人每年確保有6周假期（戴維·奧德茲，埃里克·萊曼，2018）。

06、德國廣泛的德國學(xué)徒和培訓(xùn)制度

德國擁有世界第一的隱形冠軍，主要還是源于德國廣泛的德國學(xué)徒和培訓(xùn)制度。中小企業(yè)是德國職業(yè)培訓(xùn)體系的基石，占所有學(xué)生學(xué)徒總數(shù)的81.9%。中小企業(yè)也對德國出口的成功做出了直接貢獻(xiàn)，占德國出口的21%。所有收入在500萬到1，000萬歐元之間的中小企業(yè)中，有一半以上的公司的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)出口。

究其原因，德國學(xué)徒和培訓(xùn)制度，能夠保證制造企業(yè)獲得身懷必備技能的工人，從而實(shí)現(xiàn)效率和生產(chǎn)率的最大化，意味著年輕人不僅學(xué)習(xí)當(dāng)?shù)刂圃炱髽I(yè)高度重視的技術(shù)，也能掌握各種軟技能，比如為了能順利為公司做貢獻(xiàn)所必需的可靠性和溝通能力。德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局（Destatis）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年德國共有128萬名學(xué)徒，其中99.5%的學(xué)徒在完成學(xué)徒期后獲得了工作。此外，超過50%的公司表示他們計(jì)劃繼續(xù)雇用其學(xué)徒。這表明，德國的職業(yè)教育和培訓(xùn)系統(tǒng)相當(dāng)成功，幾乎所有完成學(xué)徒期的學(xué)徒都能夠找到工作。

德國聯(lián)邦教育和科學(xué)部（BMBF）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，越來越多的非德國籍青年選擇到德國接受職業(yè)教育和培訓(xùn)。截至2019年，約有25%的Azubi來自德國以外的國家。來自歐盟國家的學(xué)徒數(shù)量從2013年的約12，000人增加到了2019年的約29，000人。雖然來自非歐盟國家的學(xué)徒數(shù)量也在增加，但相對來說數(shù)量較少。值得注意的是，德國的職業(yè)教育和培訓(xùn)系統(tǒng)要求學(xué)徒具備足夠的德語水平才能參與到工作和培訓(xùn)中來，因此在德國學(xué)習(xí)職業(yè)教育和培訓(xùn)的非德國籍學(xué)生通常需要具備一定的德語水平。即德國投入高質(zhì)量的勞動(dòng)力，產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品——這在很大程度上歸功于德國擁有廣泛的職業(yè)培訓(xùn)體制，見圖8。

圖8 德國廣泛的職業(yè)培訓(xùn)體制

公開資料顯示，德國基于“雙元制職業(yè)教育”建立了一種復(fù)雜的學(xué)徒制度，即雇主和國家共同為未來的雇員支付技術(shù)教育費(fèi)用。參與的學(xué)生可以獲得由德國工商會(huì)（DIHT）頒發(fā)的技術(shù)證書。大多數(shù)學(xué)徒制是與德國的高等?？茖W(xué)校（Fachhochschule）合作制定的。1969年的《職業(yè)教育法》正式確立了雙元制體系。至20世紀(jì)90年代，向378個(gè)正式確定的職業(yè)提供證書，其中大多數(shù)需要經(jīng)過三年的培訓(xùn)計(jì)劃獲得。在22歲以下的德國人中，大約有三分之二的人接受了職業(yè)教育（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）。

德國廣泛的職業(yè)培訓(xùn)體制直接提升了大規(guī)模德國中小企業(yè)的競爭力，見圖9。這些中小企業(yè)通常針對高端細(xì)分市場，并且一般是家族所有和管理。例如著名的保時(shí)捷和哈瑞寶（HARIBO），以及大眾相對少見的生產(chǎn)軸承、刀具和制造設(shè)備的專業(yè)公司。中小企業(yè)嚴(yán)重依賴當(dāng)?shù)氐穆殬I(yè)技術(shù)學(xué)校來幫助培養(yǎng)勞動(dòng)力。許多公司太小以至于沒有自己的研究實(shí)驗(yàn)室，而那些有實(shí)驗(yàn)室的公司也經(jīng)常通過與研究協(xié)會(huì)合作開展聯(lián)合研究項(xiàng)目（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）。

圖9 世界各國的企業(yè)規(guī)模

07、德國復(fù)雜的工人代表制度

德國企業(yè)能夠成為隱形冠軍有一個(gè)潛在的關(guān)鍵因素，那就是德國的復(fù)雜的工人代表制度。赫伯特·吉爾希、卡爾·海因茨·帕克和霍格爾·施米丁分析了后“二戰(zhàn)”德國的經(jīng)濟(jì)奇跡后發(fā)現(xiàn)，德國之所以能夠取得奇跡，重要的歸因就是薪酬。他們說道：“即便生產(chǎn)率突飛猛進(jìn)大大增強(qiáng)了德國制造商相對于國際貿(mào)易伙伴的競爭力，但在20世紀(jì)五六十年代，工資仍只是穩(wěn)步提升?！?/p>

在他們看來，隨著工資的增長超過勞動(dòng)生產(chǎn)率增長，德國制造業(yè)的競爭力開始衰退。由克里斯蒂安·杜斯特曼（Christian Dustmann）、伯恩德·斐岑伯格（Bernd Fitzenberger）、烏塔·勛伯格（Uta Sch nberg）和亞歷山德拉·斯皮茨-恩納（Alexandra Spitz-Oener）組成的經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)的研究也證明了此觀點(diǎn)。適度的工資增長助燃了德國“從‘歐洲病夫’到經(jīng)濟(jì)巨星”的復(fù)原，即使 在21世紀(jì)的頭十年中，德國的工資增長一直受到抑制，與歐洲鄰國及貿(mào)易伙伴相比，其更加明顯，見圖10。

圖10 每小時(shí)薪酬成本

根據(jù)圖10所示，在1997-2013年間，德國每小時(shí)工資的年均百分比變化（以美元計(jì)）為3.3%，遠(yuǎn)低于法國（3.5%）、意大利（4.0%）和西班牙（4.5%），卻高于美國（2.9%）和英國（3.0%）。

數(shù)據(jù)表明，德國約60%的每小時(shí)工資成本用于工作時(shí)間支付，包括直接工資、加班費(fèi)和夜班費(fèi)。相比法國、意大利、奧地利和西班牙，德國的工作時(shí)間報(bào)酬是最高的，見圖11。

圖11制造業(yè)每小時(shí)薪酬的組成成分

在薪酬方面，與歐洲其他主要國家相比，德國的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用相當(dāng)?shù)停òㄍ诵萁鸷蛡麣埍ｋU(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、收入保障保險(xiǎn)、病假工資、人身意外險(xiǎn)、工傷和疾病賠償、失業(yè)保險(xiǎn)和離職金等），也低于美國。這與德國復(fù)雜的工人代表制度創(chuàng)造了一個(gè)以低沖突、高工資壓縮和高技能為特征的勞動(dòng)力市場有關(guān)。與其他歐洲國家相比，德國的工會(huì)很少罷工。但它也影響了德國的創(chuàng)新密集型出口行業(yè)。最重要的是德國的模式化的工資談判制度，在這個(gè)制度中，金屬部門的工資談判確定了所有經(jīng)濟(jì)部門的工資標(biāo)準(zhǔn)模式。談判工資所涵蓋的勞動(dòng)合同的很大一部分，使工會(huì)有可能實(shí)施廣泛的工資限制，以便控制通貨膨脹或提高出口競爭力。例如，在2001年到2005年之間，盡管德國的生產(chǎn)力在提高但實(shí)際工資卻下降了4%，見圖12。成本的降低使德國生產(chǎn)商在歐元強(qiáng)勁升值期間仍享受到出口增長（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）。

圖12 1993-2007年德國和英國的工資和生產(chǎn)率增長

不可否認(rèn)的是，一致的工資談判還有另外兩個(gè)影響。首先，工會(huì)就工資等級進(jìn)行了談判，在不同資歷和技能水平之間產(chǎn)生了很大程度的工資壓縮。德國的收入不平等程度異常低。2009年，德國的基尼系數(shù)為0.27，在134個(gè)國家中排名第125位（包括在德國統(tǒng)一期間被吸納的1，600萬新公民，他們的平均收入比西方國家低40%）。第二，由于一致的工資談判對競爭公司也實(shí)行了同樣的工資等級，因此挖走熟練工人的做法在德國是不常見的，見圖13。由于公司不必?fù)?dān)心技術(shù)工人的流失，工人也不希望在公司間頻繁流動(dòng)，因此雙方都傾向于將精力大量投入到公司的專業(yè)領(lǐng)域上（迭戈·科明、貢納爾·特朗布爾、凱瑞·楊，2012）。

圖13 1991年現(xiàn)任雇主的工作聘用期限

此外，德國直接支付的福利（像季節(jié)性和不規(guī)則的獎(jiǎng)金，或節(jié)假日非工作時(shí)間的報(bào)酬）異常之高，因?yàn)樗墓?jié)日和假期相對較多（戴維·奧德茲，埃里克·萊曼，2018）。

事實(shí)證明，較高的薪酬則會(huì)折損企業(yè)競爭力。按照法規(guī)要求，社會(huì)保險(xiǎn)支出計(jì)為私人、契約社會(huì)效益成本和勞動(dòng)力相關(guān)稅收減去補(bǔ)貼。直接支付的福利主要是休假報(bào)酬、獎(jiǎng)金和實(shí)物償付。工作時(shí)間報(bào)酬主要是基本工資和薪金、加班費(fèi)、休假支付、獎(jiǎng)金與實(shí)物償付。工作時(shí)間報(bào)酬也是基本工資和薪金、加班費(fèi)、固定獎(jiǎng)金、保費(fèi)（每個(gè)支付周期均有支付）以及生活成本調(diào)整（戴維·奧德茲，埃里克·萊曼，2018）。

事實(shí)上，歐洲和世界其他主要國家的較高的單位勞動(dòng)成本，降低了企業(yè)競爭力。在單位勞動(dòng)成本方面，落在德國之后的三個(gè)歐洲最大經(jīng)濟(jì)體：英國、意大利、法國、比利時(shí)、丹麥、芬蘭、挪威、斯洛文尼亞，見圖14。

圖14單位勞動(dòng)成本

對于德國中小企業(yè)熱衷堅(jiān)守做隱形冠軍，如果再往深一層探討，德國對制造業(yè)的堅(jiān)持，很大程度上源于對通脹的恐懼。一戰(zhàn)后，德國因?yàn)橐Ц毒揞~賠款，一度選擇印錢，使得貨幣急劇貶值。德國馬克最大面值一度由1萬飆升到10萬億的天文數(shù)字。這段經(jīng)歷深刻影響了德國人的基因，使得之后的德國對通脹極為警惕，不會(huì)嘗試“開閘放水”之類的經(jīng)濟(jì)刺激政策，而是堅(jiān)持在人力資源、技術(shù)和制度等供給端進(jìn)行投入（葉克飛，2022）。