界面新聞?dòng)浾?| 龍力
1月28日，證監(jiān)會(huì)發(fā)文稱，為貫徹以投資者為本的監(jiān)管理念，加強(qiáng)對限售股出借的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)經(jīng)充分論證評估，進(jìn)一步優(yōu)化了融券機(jī)制。
具體包括：一是全面暫停限售股出借；二是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進(jìn)行限制。
因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，第一項(xiàng)措施自1月29日起實(shí)施，第二項(xiàng)措施自3月18日起實(shí)施。
2023年10月，證監(jiān)會(huì)取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借，并限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例，新規(guī)實(shí)施以來，戰(zhàn)略投資者出借余額降幅近四成，取得良好效果。
在總結(jié)前期優(yōu)化融券機(jī)制安排經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，按照“穩(wěn)妥推進(jìn)、分步實(shí)施”的思路，此次證監(jiān)會(huì)優(yōu)化融券機(jī)制，主要體現(xiàn)以下監(jiān)管意圖：一是突出公平合理，降低融券效率，制約機(jī)構(gòu)在信息、工具運(yùn)用方面的優(yōu)勢，給各類投資者更充足的時(shí)間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序。二是突出從嚴(yán)監(jiān)管，階段性限制所有限售股出借，進(jìn)一步加強(qiáng)對限售股融券監(jiān)管，同時(shí)，堅(jiān)決打擊借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實(shí)的違法違規(guī)行為。
下一步，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管，把制度的公平性放在更加突出位置，及時(shí)總結(jié)評估運(yùn)行效果，依法維護(hù)市場秩序，切實(shí)保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益。
同日，滬深交易所發(fā)布《關(guān)于暫停戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)出借獲配股票的通知》，決定暫停戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)出借獲配股票。通知實(shí)施前尚未了結(jié)的出借合約到期不得展期。通知自2024年1月29日起施行。
中證金融公司也發(fā)布《關(guān)于暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用的通知》就暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用做出相關(guān)安排：一、暫停執(zhí)行《中國證券金融股份有限公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）（2023年6月修訂）》第三十八條和第三十九條涉及轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)實(shí)時(shí)處理的有關(guān)規(guī)定，當(dāng)日以約定申報(bào)方式借入的證券，由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次一交易日可用?？苿?chuàng)板做市借券業(yè)務(wù)參照上述安排執(zhí)行。二、本通知自2024年3月18日起施行。
2023年9月，有關(guān)“融券做空”的市場傳聞曾一度引起廣泛關(guān)注，隨后管理層也陸續(xù)采取措施規(guī)范融券業(yè)務(wù)。
2023年10月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)文稱，為進(jìn)一步加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)，證監(jiān)會(huì)經(jīng)充分論證評估，根據(jù)當(dāng)前市場情況，對融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度進(jìn)行針對性調(diào)整優(yōu)化，在保持制度相對穩(wěn)定的前提下，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。
融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%，發(fā)揮制度的逆周期調(diào)節(jié)作用。同時(shí)督促證券公司建立健全融券券源分配機(jī)制、穿透核查機(jī)制和準(zhǔn)入機(jī)制，加強(qiáng)融券交易行為管理。
出借端，根據(jù)有關(guān)法規(guī)規(guī)定可以對戰(zhàn)略投資者配售股份出借予以調(diào)整，為突出上市公司高管專注主業(yè)，取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借，適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。
同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將加大對各種不當(dāng)套利行為的監(jiān)管，扎緊扎牢制度籬笆，進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，對各種違規(guī)行為，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，從嚴(yán)從重處罰。
證監(jiān)會(huì)將持續(xù)強(qiáng)化融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，及時(shí)總結(jié)評估融券機(jī)制運(yùn)行效果，并根據(jù)市場情況適時(shí)調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮融券機(jī)制的積極作用。
同日，滬深交易所發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化融券交易和轉(zhuǎn)融通證券出借交易相關(guān)安排的通知》，除證監(jiān)會(huì)明確的“投資者融券賣出時(shí)，融券保證金比例不得低于80%。其中，投資者為私募證券投資基金的，融券賣出時(shí)，融券保證金比例不得低于100%”外，還提到，投資者持有上市公司限售股份、戰(zhàn)略配售股份，以及持有以大宗交易方式受讓的大股東或者特定股東減持股份等有轉(zhuǎn)讓限制的股份的，在限制期內(nèi)，投資者及其關(guān)聯(lián)方不得融券賣出該上市公司股票。上述規(guī)定中，關(guān)于融券保證金的調(diào)整自2023年10月30日起施行，其他條款自2023年10月16日起施行。
可以看出，本次證監(jiān)會(huì)、滬深交易所等同步發(fā)布通知加強(qiáng)對限售股出借的監(jiān)管，是對于2023年10月起實(shí)施的融資融券業(yè)務(wù)新規(guī)的進(jìn)一步優(yōu)化，隨著后續(xù)相關(guān)措施陸續(xù)落地，融資融券業(yè)務(wù)也將進(jìn)一步規(guī)范，而這也將有利于A股的健康、長遠(yuǎn)發(fā)展。