記者｜張喬遇

人們在商場超市購物消費后，收銀臺旁的設備總是會打印出一張小票，上面有消費清單及價格金額。近日，一家生產(chǎn)熱敏打印頭的廠商——山東華菱電子股份有限公司（簡稱：華菱電子）向深交所創(chuàng)業(yè)板遞交了招股書，公司產(chǎn)品可用于打印輸出金融憑條、餐飲及收銀小票、物流免單等場景。

2020年至2022年（報告期），華菱電子營收分別為4.71億元、5.90億元和5.98億元，扣非后歸母凈利潤分別為9663.84萬元、1.27億元和1.20億元，已現(xiàn)滯漲。值得注意的是，2022年公司熱敏打印頭產(chǎn)品銷售數(shù)量在全球市場占比約32%，位居世界第一，但價格卻遠遠低于同行業(yè)平均水平。

此次IPO，新北洋（002376.SZ）、新北洋前控股股東北洋集團為華菱電子的第二、三大股東，但華菱電子卻表示自己并無控股股東、實際控制人，且大股東之間并無一致行動關(guān)系。

無控股股東、實際控制人

華菱電子前身華菱有限成立于1995年9月，設立時公司注冊資本為1600萬美元，其中北洋集團出資560萬美元，占比35%；三菱電機出資416萬美元，占比26%；伊藤忠商事出資384萬美元，占比24%；華龍傳真機出資240萬美元，占比15%。

華菱電子于2014年整體變更為股份有限公司，截至招股書簽署日，公司無控股股東，實際控制人。對于股東大會作出普通決議，應當由出席股東大會的股東（包括股東代理人）所持表決權(quán)過半數(shù)通過。股東大會作出特別決議，應當由出席股東大會的股東（包括股東代理人）所持表決權(quán)的2/3以上通過。

發(fā)行前，持有華菱電子5%以上的股東有三名，分別為新海科、新北洋、北洋集團，分別持有公司33.95%、26.80%和21.30%的股份。其中，新?？茷楣镜膯T工持股平臺，無實際經(jīng)營業(yè)務，截至招股書簽署日新?？频暮匣锶斯灿?名，穿透后的實際出資人為708人。

除新?？仆猓韮纱蠊蓶|則存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。據(jù)悉，北洋集團曾為新北洋控股股東，但前述控股關(guān)系僅持續(xù)至2021年2月3日，之后新北洋變更為無控股股東、實際控制人狀態(tài)。

截至2022年，北洋集團持有新北洋14.15%的股份，為新北洋第一大股東。而新北洋在報告期初2019年就已位列華菱電子股東陣容，具體入股時間不詳。

華菱電子表示，新海科、新北洋、北洋集團三家之間并不存在一致行動關(guān)系。

界面新聞記者注意到，華菱電子參股公司華菱光電系新北洋控股子公司（持股51.00%），華菱電子持股16.53%。

值得注意的是，報告期華菱電子與華菱光電、北洋集團存在非常頻繁的關(guān)聯(lián)交易。

與大股東關(guān)聯(lián)交易頻繁

華菱電子從事的是熱敏打印頭的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務。公司大股東新北洋是國內(nèi)主要的熱打印機提供商之一，而新北洋控股的華菱光電則成立于2003年，主要從事接觸式圖形傳感器（CIS）及相關(guān)電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

正因處于同一行業(yè)，報告期內(nèi)，華菱電子與北洋集團、新北洋、華菱光電存在頻繁的關(guān)聯(lián)交易。

報告期，華菱電子向新北洋銷售熱敏打印頭，用于專用打印掃描產(chǎn)品，各期金額分別為2964.14萬元、3142.03萬元和2725.96萬元，占公司營收比例分別為6.29%、5.33%、4.56%。

不僅如此，華菱電子與華菱光電的關(guān)系也“十分曖昧”，雙方存在共享用工事項，公司稱系為應對生產(chǎn)用工的季節(jié)性、臨時性需求，具體為：

2021年4月至2022年8月，華菱電子與華菱光電簽訂了《共享用工合作協(xié)議》，華菱電子向華菱光電借調(diào)員工從事基礎生產(chǎn)工作，且該等共享員工的勞動關(guān)系仍屬于原公司，公司按照《共享用工合作協(xié)議》約定的價格向華菱光電支付相應報酬，2021年、2022年金額分別為187.85萬元、148.04萬元。

2020年至2022年，公司還向華菱光電租賃員工宿舍，各期金額分別為36.86萬元、25.70萬元和12.85萬元。另公司也在報告期向北洋集團租賃生產(chǎn)經(jīng)營辦公場所，租金分別為349.60萬元、272.51萬元和12.64萬元，租用期間水電費為北洋集團代繳，金額分別為293.54萬元、238.78萬元和13.42萬元。

公司表示，2021年下半年華菱電子已陸續(xù)搬遷至自由新建廠房，北洋集團的租賃費逐步降低。

以價換量

華菱電子的產(chǎn)品可應用于金融、商業(yè)零售、物流、工業(yè)制造、家用、醫(yī)療、交通運輸?shù)刃袠I(yè)領域，打印輸出金融憑條、餐飲及收銀小票、物流免單、條碼標簽、彩色照片及學習辦公資料、心電圖及醫(yī)療膠片、交通票據(jù)等。

熱敏打印頭行業(yè)集中度較高，世界上4家主要的熱敏打印頭生產(chǎn)企業(yè)市場占有率超過85%，分別為京瓷、羅姆、華菱電子和AOI，除本公司外全部集中在日本。熱敏打印頭按照技術(shù)路線不同，可分為厚膜產(chǎn)品和薄膜產(chǎn)品，其中羅姆、AOI以厚膜產(chǎn)品為主，京瓷以薄膜產(chǎn)品為主。

2022年公司熱敏打印頭產(chǎn)品銷售數(shù)量在全球市場占比約32%，位居世界第一；銷售金額占比約19%，位居世界第三。其中，厚膜產(chǎn)品銷售數(shù)量在全球厚膜市場占比約41%，位居世界第一；但薄膜產(chǎn)品銷售數(shù)量較少，在全球薄膜市場占比僅約2%。

厚膜產(chǎn)品用于金融憑條、餐飲及收銀小票、物流面單、標簽、交通票據(jù)等，薄膜產(chǎn)品更多用于工業(yè)條碼標簽、彩色照片、醫(yī)療膠片等，與厚膜相比，薄膜產(chǎn)品附加值更高。

報告期各期，公司營收中90%以上的收入來自厚膜產(chǎn)品，薄膜產(chǎn)品收入占比不足10%。

界面新聞記者注意到，與京瓷、羅姆和AOI 2020年至2022年的均價34.52元/臺、37.31元/臺、38.44元/臺相比，華菱電子各期均價分別只有19.58元/臺、18.59元/臺和18.27元/臺，遠低于平均水平。

對此，公司表示，一方面是羅姆、AOI在熱敏打印頭行業(yè)屬于先行者，布局熱打印市場早，公司為獲取市場份額采取有競爭性的價格策略；二是公司2英寸及以下單價較低的產(chǎn)品在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中占比較大，拉低了公司產(chǎn)品銷售均價。

雖然公司表示其打破了熱敏打印頭長期被國外廠商壟斷的局面，但業(yè)績未有大幅增長，近半數(shù)收入來自單價較低產(chǎn)品。