文|大望財經(jīng)
牛欄山母公司順鑫農業(yè)正式宣布：聚焦主業(yè)發(fā)展，剝離房地產(chǎn)業(yè)務。
6月26日，北京順鑫農業(yè)股份有限公司（證券代碼：000860，證券簡稱：順鑫農業(yè)）發(fā)布公告稱，擬通過在北京產(chǎn)權交易所掛牌的方式公開轉讓北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（簡稱“順鑫佳宇”）100%的股權，按照評估結果確定掛牌價格為人民幣30.98億元。
截至2023年5月31日，順鑫佳宇合并資產(chǎn)總額39.92億元，合并歸母凈資產(chǎn)26.65億元，營業(yè)收入11.995億元，凈利潤3.44億元，負債總額為13.49億元，凈資產(chǎn)26.43億元。
若公開掛牌期間未能征集到意向受讓方，順鑫農業(yè)將按照法律、法規(guī)等相關規(guī)定調整價格后再次掛牌。若經(jīng)過多輪價格調整仍未能征集到意向受讓方，公司控股股東北京順鑫控股集團有限公司（持有順鑫農業(yè)2.78億股股份，占總股本的37.51%）或其指定關聯(lián)方，將以不低于22.5億元的價格參與此次摘牌。
事實上，這并不是順鑫農業(yè)首次提出要剝離房地產(chǎn)業(yè)務。
剝離房地產(chǎn)業(yè)務多年未果
據(jù)了解，順鑫農業(yè)目前主要業(yè)務包括白酒和豬肉，另外還有房地產(chǎn)業(yè)務。2006年，順鑫農業(yè)開始涉足地產(chǎn)開發(fā)，負責地產(chǎn)業(yè)務的正是順鑫佳宇。在隨后的幾年，順鑫農業(yè)趕上了地產(chǎn)行業(yè)的紅利期。
但在2013年，順鑫佳宇的負債就達到了62.42億元，資產(chǎn)負債率更是高達99.33%。2016年，順鑫佳宇還曾與藍光發(fā)展旗下的北京和駿簽署委托開發(fā)合同，合作項目是順鑫佳宇2010年在順義牛欄山拿下的地塊。但不到一年，這個合約就宣告解除。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2015年到2020年，順鑫佳宇虧損不斷，六年累計虧損超過22億元。
為了扭轉現(xiàn)狀，更是及時止損，順鑫農業(yè)在2014年提出“將對房地產(chǎn)業(yè)務逐步進行收縮性調整”。到了2019年中，順鑫農業(yè)在中報里坦言“房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務作為公司擬退出業(yè)務”。
在2020年，順鑫農業(yè)表示，公司加快在售項目去庫存，降低負債壓力。同時，積極推動地產(chǎn)業(yè)務轉型發(fā)展，加快山東曲阜、海南文昌等地塊處置工作，多措并舉推動地產(chǎn)業(yè)務轉型發(fā)展。
但在2021年，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生翻天覆地的變化，三道紅線出臺、多家房企爆雷等事件讓順鑫農業(yè)轉變思路，決定剝離房地產(chǎn)業(yè)務。
2021年12月1日，順鑫農業(yè)發(fā)布公告稱，為聚焦主營業(yè)務，公司擬通過產(chǎn)權交易所公開掛牌轉讓全資子公司順鑫佳宇100%的股權。
大半年時間過后，順鑫農業(yè)仍然沒有擺脫房地產(chǎn)業(yè)務。但是，該板塊的虧損仍在繼續(xù)。2022年中報顯示，順鑫農業(yè)地產(chǎn)板塊整體實現(xiàn)營業(yè)收入3.57億元，同比下降約15.4%，凈利潤-0.79億元。
在此背景下，順鑫農業(yè)“剝離房地產(chǎn)業(yè)務”的心更加堅定了。該公司在2022年半年報中提到：“下一步，公司在加速收縮規(guī)模，回籠資金的同時，繼續(xù)積極尋找潛在合作方，堅定推進房地產(chǎn)業(yè)務剝離事項。”
但是，順鑫農業(yè)剝離房地產(chǎn)業(yè)務的動作已經(jīng)持續(xù)多年，可都沒有實質性進展。
在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，順鑫農業(yè)想要剝離地產(chǎn)業(yè)務說明看到了自身的短板，期望回歸白酒主業(yè)。在豬肉價格低毛利率成為常態(tài)，地產(chǎn)業(yè)務連年虧損的當下，逐步剝離虧損業(yè)務，重點發(fā)力白酒行業(yè)也將成為順鑫農業(yè)的重心。如果地產(chǎn)業(yè)務能夠成功剝離，相信對順鑫農業(yè)來說能夠起到及時止損的效果。
另有行業(yè)專家表示，盡管地產(chǎn)業(yè)在順鑫農業(yè)的整體業(yè)務中所占的比例并不大，但白酒板塊中的盈利所得不得不補足地產(chǎn)業(yè)務中的虧損。盡管這種做法在白酒行業(yè)持續(xù)上揚的情況下尚且能夠維持，但當白酒增長遇到瓶頸時，白酒板塊的利潤也就很難支撐地產(chǎn)業(yè)帶來的持續(xù)虧損。
事實上，在還未徹底剝離房地產(chǎn)業(yè)務的時候，順鑫農業(yè)主營業(yè)務白酒也出現(xiàn)問題。
牛欄山迎來上市24年來首次虧損
從2023年一季報來看，順鑫農業(yè)營收、凈利均實現(xiàn)增長，其中營收約為40.88億元，同比增長4.63%；凈利潤約為3.28億元，同比增長214.4%。
但細看財報，截至2023年3月31日，順鑫農業(yè)的其他流動負債數(shù)據(jù)比年初減少 了2.628億元，下降了 58.33%。對此，該公司解釋稱：主要是由于公司本報告期合同負債減少所致。
眾所周知，合同負債是指企業(yè)已收或應收客戶對價而應向客戶轉讓商品的義務，這一數(shù)據(jù)的減少說明產(chǎn)品動銷緩慢、渠道庫存加大，經(jīng)銷商打款意愿下降等問題。
在此之前，順鑫農業(yè)還發(fā)出了上市24年以來的首次虧損財報。財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入116.78億元，比上年同期減少21.46%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.73億元，比上年同期減少758.08%。
具體看，2022年順鑫農業(yè)白酒和肉食產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入分別占公司整體營業(yè)收入的69.44%和23.32%，可以說，白酒是順鑫農業(yè)業(yè)績主要來源。
事實上，自2020年開始，順鑫農業(yè)的白酒業(yè)務營收增速開始放緩。2020年財報顯示，順鑫農業(yè)在營業(yè)收入同比增長4.10%至155.11億元的情況下，白酒部分實現(xiàn)銷售收入101.85億元，同比減少了1.01%。2021年營收148.69億元，其中白酒部分為102.25億元，同比增加0.40%。
到了2022年，順鑫農業(yè)白酒業(yè)績甚至出現(xiàn)下降的情況。期內實現(xiàn)營業(yè)收入81.09億元，同比去年減少20.70%。其中以經(jīng)典二鍋頭、百年牛欄山、魁盛號系列為代表的高檔酒營收約6.73億元，同比減少36.22%；以珍品、金標陳釀、牛欄山一號系列為代表的中檔酒營收約13.56億元，同比增加4%；以陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭為代表的低檔酒營收約60.79億元，同比減少22.71%。
與此同時，除了白酒行業(yè)“馬太效應”的影響，白酒新國標的實施也給順鑫農業(yè)的牛欄山帶來不小的麻煩。
據(jù)了解，新國標明確規(guī)定固態(tài)法白酒不能添加任何酒精和添加劑，液態(tài)法和固液態(tài)法白酒可添加糧谷類酒精，但不能添加其他原料酒精和添加劑。若酒中添加了非谷物成分，則不能叫“白酒”，只能叫“配制酒”。
作為牛欄山的主力產(chǎn)品，白牛二的配料中就添加了香精，因此，白牛二也被稱為“香精酒”，不能再稱為“白酒”。但牛欄山酒廠副廠長兼發(fā)言人陳世俊曾在接受媒體采訪時表示，“新國標”主要目的是讓酒品類分類更為清晰，對牛欄山并無太大影響，“在質量過硬的前提下，牛欄山在配制酒產(chǎn)品這一市場上已經(jīng)形成了較強競爭力”。
然而，作為牛欄山的老對手、二鍋頭的另一個典型代表紅星，則在第一時間將香精從主力產(chǎn)品中剔除。而牛欄山則是在新國標落地前10天左右才推出了以純糧固態(tài)發(fā)酵的“金標陳釀”(屬于白酒)進行應對。
對此，有業(yè)內人士指出，2022年上半年牛欄山高、中、低檔酒的收入全部下滑，除了疫情，還有牛欄山管理團隊并未足夠重視新國標的因素所在。可以說牛欄山錯失了應對行業(yè)變化的最佳時機。
除了營收占比較高的白酒業(yè)務，順鑫農業(yè)手中的豬肉產(chǎn)業(yè)同樣出現(xiàn)業(yè)績下滑。據(jù)了解，2022年上半年該公司豬肉產(chǎn)業(yè)板塊整體實現(xiàn)營業(yè)收入11.61億元，同比下降46%，其中，屠宰業(yè)務銷售收入10.64億元，同比下降約44.73%，種畜養(yǎng)殖業(yè)銷售收入0.97億元，同比下降約56.89%。值得一提的是，報告期內，其豬肉產(chǎn)業(yè)毛利為虧損1182萬元，毛利率為-1.11%，為近十年來首度半年報虧損。
2022年全年，豬肉業(yè)務整體營業(yè)收入為27.23億元，同比減少24.40%。其中屠宰業(yè)務收入為25.56億元，同比下降22.84%；種畜養(yǎng)殖業(yè)務收入為1.67億元，同比下降42.21%。
不過，此次掛牌順鑫佳宇的公告也能讓大家看到順鑫農業(yè)剝離房地產(chǎn)的決心。未來，脫離房地產(chǎn)的順鑫農業(yè)，能否憑借“左手酒、右手肉”回歸巔峰，我們拭目以待。