記者 崔璞玉
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主馬科維茨（Harry M. Markowitz）上周四在美國加州圣迭戈一家醫(yī)院因肺炎和敗血癥去世，享年95歲。
馬科維茨曾掀起一場金融革命，顛覆了股票投資的傳統(tǒng)思維，并因其突破性成果榮獲1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。
在他之前，投資界認(rèn)為，最好的股市策略就是選擇一攬子被認(rèn)為具有最佳前景的公司的股票，直到1952年他在《金融雜志》上發(fā)表論文《投資組合選擇》，用現(xiàn)代投資組合理論（Modern Portfolio Theory，簡稱MPT）將其推翻。1959年，他將其擴(kuò)展為他最知名的著作《投資組合選擇：投資的有效多元化》。
馬科維茨研究核心的基礎(chǔ)是風(fēng)險與回報之間的基本關(guān)系。他指出，任何投資組合的風(fēng)險都更依賴于組合投資之間的關(guān)系，而不是股票投資和其他資產(chǎn)本身的風(fēng)險。
這是學(xué)術(shù)界有史以來第一次將投資組合多元化的好處進(jìn)行理論化和量化，并利用高等數(shù)學(xué)來計(jì)算組合投資之間的相關(guān)性，以及相對于均值的變化。
這一突破性見解及其推論已滲入資金管理的各個方面，金融專業(yè)人士無不知曉。馬科維茨也被視為行為金融學(xué)的先驅(qū)。該學(xué)科研究人們?nèi)绾卧趯?shí)踐中做決策，例如購買保險或彩票。
此外，馬科維茨還開發(fā)了“稀疏矩陣”（sparse matrix）技術(shù)來解決超大型數(shù)學(xué)優(yōu)化問題，這一技術(shù)現(xiàn)在已成為優(yōu)化程序生產(chǎn)軟件的標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)。他還設(shè)計(jì)并監(jiān)督了Simscript（模擬腳本）語言的開發(fā)，對工廠、運(yùn)輸和通信網(wǎng)絡(luò)等系統(tǒng)進(jìn)行計(jì)算機(jī)模擬編程。
馬科維茨也因?yàn)樯鲜鲈谟?jì)算機(jī)科學(xué)和技術(shù)上的貢獻(xiàn)，于1989年獲得約翰·馮·諾依曼理論獎。他的研究重點(diǎn)始終是將數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)應(yīng)用于實(shí)際問題，特別是不確定性下的業(yè)務(wù)決策。
對于新手投資者如何進(jìn)行入門投資，馬科維茨在2016年接受個人財富管理公司Personal Capital采訪時指出，首先應(yīng)將資金合理分配在多元化的股票投資組合和儲蓄賬戶中，具體分配比例則取決于投資者的年齡。比如，年輕人應(yīng)該有一些流動性存款，但如果他們愿意，也可以將幾乎全部資金投資于股票。
他還表示，了解自己的風(fēng)險承受能力也很重要。例如，如果投資者很年輕且重倉股票，那么就要確保投資比例不要太高。這樣一來，即便市場下跌30%，你也不會因恐慌而清倉。
風(fēng)險承受能力通常取決于三個因素：你有多少錢、有多少時間以及你對此的感受。一般而言，相比快要退休的50多歲人士，收入穩(wěn)定的20多歲群體能在投資中承受更大的風(fēng)險，因?yàn)樗麄冇懈鄷r間來平衡其投資組合。
至于決定在銀行賬戶中保留多少現(xiàn)金以備不時之需，以及投資多少，馬科維茨的經(jīng)驗(yàn)法則是，現(xiàn)金存款應(yīng)該不低于三個月的總收入，另外還要留足夠的錢來繳稅。
馬科維茨1927年出生于芝加哥，是家中獨(dú)子，父母親經(jīng)營一家小雜貨店。高中時，他開始閱讀達(dá)爾文，以及笛卡爾和休謨等古典哲學(xué)家的著作。隨后他在芝加哥大學(xué)完成了為期兩年的學(xué)士學(xué)位課程，并決定繼續(xù)攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。
在研究生院，他師從弗里德曼（Milton Friedman）等著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他從一次偶然的有關(guān)博士論文選題的談話中獲得靈感，開始研究將數(shù)學(xué)方法應(yīng)用于股票市場。
他在諾獎委員會的簡短自傳中寫道，經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆斯（John Burr Williams）提出，股票的價值應(yīng)該等于其未來股息的現(xiàn)值。由于未來股息不確定，他將威廉姆斯的建議解讀為通過預(yù)期的未來股息來評估股票的價值。
但他認(rèn)為，如果投資者只對證券的預(yù)期價值感興趣，那么就意味著最好的投資組合將由一個最具吸引力的單一股票組成，但這并非投資者經(jīng)常的行為，投資者常進(jìn)行多元化投資，因?yàn)樗麄兗汝P(guān)心風(fēng)險，也關(guān)心回報。
于是他開始衡量股票之間的關(guān)系，以構(gòu)建最有效的投資組合，并繪制出所謂的“有效前沿”。在該“前沿”中，如果不增加風(fēng)險，就無法獲得額外的回報。
博士畢業(yè)后，他開始在蘭德公司工作，并創(chuàng)建了Simscript語言來縮短編程時間。他還相繼為IBM和通用電氣服務(wù)過。1962年，他與人共同創(chuàng)立了加州分析中心公司，這是一家計(jì)算機(jī)軟件公司，后來成為 CACI International。1968年，馬科維茨開始管理一家對沖基金，該公司被認(rèn)為是第一家從事計(jì)算機(jī)化套利交易的公司。
在1990年與米勒（Merton H. Miller）和夏普（William F. Sharpe）共同獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎時，馬科維茨正在紐約城市大學(xué)巴魯克學(xué)院擔(dān)任教授。他還曾在羅格斯大學(xué)、賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院、加州大學(xué)洛杉磯分校以及加州大學(xué)圣迭戈分校拉迪管理學(xué)院任教。
像許多其他諾貝爾獎獲得者一樣，馬科維茨做到了畢生享受自己的研究領(lǐng)域，并全身心沉浸其中。“我經(jīng)常將工作視為娛樂，并從中獲得巨大樂趣，”他在為諾獎委員會撰寫的自傳中表示。