文|巨潮 小盧魚
編輯|楊旭然
近日，昆侖萬維的大股東、同時也是創(chuàng)始人前妻的李瓊，通過大宗交易的方式減持了35868600股，占公司總股本的3%。
李瓊同時表示，愿意將此次減持股份稅后所得的50%以上的金額，以2.5%的年利率出借給昆侖萬維，“以支持公司AGI和AIGC業(yè)務(wù)長期發(fā)展”。
不過，市場和監(jiān)管顯然對此并不買賬，深交所也在李瓊公告減持的次日明確要求昆侖萬維說明，公司及相關(guān)人員是否借助市場熱點(diǎn)操縱股價、配合李瓊減持，是否存在其他違規(guī)買賣公司股票的情形，借款是否構(gòu)成承諾等問題。
昆侖萬維股價表現(xiàn)（2023年1月至今）
6月21日，昆侖萬維放量跌停，成交金額高達(dá)105.53億元，跌幅與交易量雙雙創(chuàng)下該股上市以來的最高紀(jì)錄。
與其說市場反應(yīng)過度，不如說類似的資本游戲已經(jīng)上演過太多次。
遠(yuǎn)的有賈躍亭在2015年高位減持140億元，原本承諾套現(xiàn)的資金會用于樂視業(yè)務(wù)發(fā)展，最后卻是通過各種騰挪轉(zhuǎn)移出去，給樂視留下一地雞毛。
近的有周鴻祎夫婦，在今年360股價借著AI風(fēng)口大漲之后選擇離婚，將公司占總股本6.25%的股份過戶到胡歡名下（對應(yīng)市值約90億元），被網(wǎng)友直接把離婚和減持兩件事綁定在了一起，甚至有基金經(jīng)理推演“公司很快就要定增?！?/p>
如今昆侖萬維等AI板塊頭部公司的股東們紛紛選擇減持，很難說這還與對企業(yè)未來是否有信心之類的事情有什么關(guān)系。畢竟這只是一場資本游戲，而資本游戲越是玩到最后的，輸?shù)镁驮蕉唷?/p>
01 更多投資
昆侖萬維已經(jīng)成為了一家投資型平臺。
昆侖萬維是一家有點(diǎn)另類的互聯(lián)網(wǎng)公司——或者說投資公司。
2008年，周亞輝以游戲研發(fā)和發(fā)行業(yè)務(wù)起家，2015年昆侖萬維登陸創(chuàng)業(yè)板后，卻開始更多去收購資產(chǎn)、擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖。到如今，投資者如果對其不熟悉，已經(jīng)很難搞懂這家公司到底是做什么的。
按照昆侖萬維的自我介紹，其業(yè)務(wù)覆蓋包括信息分發(fā)、社交、 娛樂、元宇宙、游戲及 AIGC 等多個領(lǐng)域，旗下包括 AGI 與 AIGC 、海外信息分發(fā)與元宇宙、科技股權(quán)投資等三大業(yè)務(wù)板塊。
“中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)平臺出海企業(yè)”，是昆侖萬維給自己打上最重要的標(biāo)簽。
近年來昆侖萬維的業(yè)務(wù)重心在海外。其全球平均月活躍用戶近 4 億，海外收入占比達(dá) 78%，市場遍及中國、東南亞、非洲、中東、北美、南美、歐洲等地。在字節(jié)跳動橫空出世之前，昆侖萬維甚至被視作出海最成功的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
然而比起迅猛增長的海外業(yè)務(wù)收入，昆侖萬維神奇的投資收益更令人側(cè)目。
從上市伊始，昆侖萬維就在創(chuàng)始人周亞輝的帶領(lǐng)下頻頻收購資產(chǎn)，在業(yè)績增長乏力的情況下，試圖向資本市場講一個“游戲+平臺+投資”的故事。
2016-2020年，昆侖萬維通過收購形成逐步形成了移動游戲平臺（GameArk）、休閑娛樂社交平臺（閑徠互娛）、社交平臺（Grindr）、投資等四大業(yè)務(wù)矩陣，從一家游戲公司逐漸轉(zhuǎn)型成了平臺型公司。
昆侖萬維的投資目的不僅在于擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖，也試圖獲得財務(wù)收益。2017年，昆侖萬維通過趣店、Musical.ly等項目，取得了4.44億元投資收益，2019年，昆侖萬維又通過清倉趣店獲得投資收益3.29億元。
2016年至2018年，昆侖萬維分別實(shí)現(xiàn)投資收益4.93億、4.44億、6.84億，分別占當(dāng)期利潤的93%、44％、68%，三年合計占總利潤的65%。
對歐美知名的同性戀社交平臺Grindr的收購花費(fèi)了昆侖萬維2.45億美元，而2020年這部分股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格達(dá)到了6.085億美元。雖然無奈剝離了Grindr，但昆侖萬維也從中獲取了巨額的投資收益，讓公司2020年的業(yè)績表現(xiàn)非常亮眼。
而在那之前的三年，昆侖萬維歸母凈利潤只有9.89億元、9.48億元和12.68億元，同比增長87.78%、-4.12%和33.75%。
有意思的是，當(dāng)年公布2020年業(yè)績預(yù)告后數(shù)日，周亞輝及其一致行動人盈瑞世紀(jì)、5%以上股東李瓊就公告稱，基于對公司未來發(fā)展前景的信心，承諾至2021年12月31日前不減持公司股份。
周亞輝這位熱愛投資、有“獨(dú)角獸捕手”之稱的創(chuàng)始人，不僅有商業(yè)和投資的眼光，也同樣深諳資本市場的種種門道。比起一個純粹的企業(yè)家，周亞輝的自我認(rèn)知似乎更像是一個投資者，連帶著昆侖萬維也越來越像一個投資型平臺。
02 撩撥行情，一場心照不宣的資本游戲
周亞輝的個人風(fēng)格深深影響到了昆侖萬維的發(fā)展模式，兩者的投資標(biāo)的高度重合，周亞輝也因?yàn)樯嫦印白笫值褂沂帧?，不止一次引來監(jiān)管下發(fā)問詢函。
2020年，昆侖萬維以現(xiàn)金方式向KFH購買持有的1950萬股Opera股份，交易價為5.39億元。由于周亞輝同時是昆侖萬維和KFH的實(shí)控人，這筆收購被視作上市公司實(shí)控人騰挪資產(chǎn)的經(jīng)典操作。
同年，周亞輝卸任昆侖萬維的董事長職務(wù)，專心于第二次創(chuàng)業(yè)，號稱 要將Opera和Opay打造成海外版的今日頭條和支付寶。
昆侖萬維股價表現(xiàn)（自上市至2023年1月）
周亞輝的卸任也沒有讓昆侖萬維回歸業(yè)務(wù)、深耕市場，后者近年來以投資快速推動規(guī)模增長，卻也帶來了商譽(yù)過高、投資收益波動大、沒有堅實(shí)的主營業(yè)務(wù)等弊端，股價一直在半山腰徘徊。
很難說缺乏業(yè)績支撐股價的昆侖萬維，是不是在選擇刻意蹭熱點(diǎn)來撩撥市場情緒。
2021年，F(xiàn)acebook在全球刮起元宇宙熱潮，隨后昆侖萬維便在三季度報中將元宇宙概念寫入，稱Opera“將形成一站式的玩家和創(chuàng)作者社區(qū)”，加速公司在元宇宙方向的布局。
雖然監(jiān)管火速下發(fā)關(guān)注函，要求昆侖萬維說明Opera現(xiàn)有業(yè)務(wù)與元宇宙方向的關(guān)聯(lián)性等問題，但昆侖萬維仍然吸引了眾多投資者的注意。在2021年10-12月，其股價分別上漲了10.31%、13%和9.7%。
2022年新能源概念大火時，昆侖萬維又出資3億元控制了綠釩新能源60%的股權(quán)，跨界插足儲能和新能源業(yè)務(wù)。
到2023年2月，AI板塊行情大爆，昆侖萬維便與投資者就ChatGPT、AIGC等話題積極互動，賣力營銷自己與AI概念的關(guān)聯(lián)性。
哪怕此時昆侖萬維在AIGC方面只是投入了數(shù)千萬元、建設(shè)了200張顯卡的訓(xùn)練集群、組建了約200人的研發(fā)團(tuán)隊，但這并不妨礙昆侖萬維以3個月近3倍的漲幅笑傲群雄，成為A股人工智能板塊的龍頭股。
為了坐實(shí)人工智能概念股，昆侖萬維又一次選擇了收購資產(chǎn)的玩法。
今年4月，昆侖萬維公告稱與奇點(diǎn)智源就ChatGPT、圖像視頻生成等AIGC等領(lǐng)域達(dá)成了全面技術(shù)戰(zhàn)略合作，推出對標(biāo)ChatGPT的雙千億級大語言模型“天工3.5”。
6月15日，昆侖萬維又宣布將以1.6億美元的對價，收購奇點(diǎn)智源全部股權(quán)，而奇點(diǎn)智源則獲得昆侖萬維旗下控股子公司Star Group 25%的股權(quán)。
值得注意的是，奇點(diǎn)智源的實(shí)控人王立偉，也曾是周亞輝的創(chuàng)業(yè)伙伴、昆侖萬維原董事長、總經(jīng)理。周亞輝本人也曾在2021年2月參股奇點(diǎn)智源，只是年底便選擇了退出。
昆侖萬維股價飆漲的背后，似乎是一次又一次“演習(xí)”之后的“成功”。A股的投資者對此也未必毫無知覺。只是在股市缺乏價值主線時，眾多資金不得不選擇和昆侖萬維一起，把這場心照不宣的資本游戲玩下去。
畢竟，這樣看起來要比押注銀行白酒地產(chǎn)更靠譜一些。
03 繁華過后，是否是一次“有意義的亂炒”？
無論場面有多熱鬧，擊鼓傳花的游戲總是要結(jié)束的。誰都不想做那個最后接盤的人，高位套現(xiàn)就成了必然的選擇。
據(jù)不完全統(tǒng)計，3月份以來，A股市場已超過50家AI概念股披露減持計劃，逾20家公司減持股份占總股本比例超過3%
海外AI巨頭近期也頻繁出現(xiàn)股東減持的情況。甲骨文創(chuàng)始人埃利森在6月20-22日期間通過股票期權(quán)操作獲得了約4.82億美元收益，英偉達(dá)本月也遭到公司董事以及愛德蒙得洛希爾資產(chǎn)管理公司的密集減持。
人工智能指數(shù)表現(xiàn)（自2022年4月至今）
究其原因，是AI的商業(yè)化前景仍充滿不確定性，即便是有劃時代意義的ChatGPT，距離研發(fā)成熟、大規(guī)模運(yùn)用并創(chuàng)造出實(shí)際利潤也很遙遠(yuǎn)。光有情緒沒有業(yè)績，由ChatGPT引發(fā)的轟轟烈烈的造富風(fēng)潮大概率是無法延續(xù)到下半年的。
開年以來，A股人工智能板塊上漲了約47.15%，漲幅遠(yuǎn)超同期大盤表現(xiàn)，既是平地起高樓，也是危危若累卵。
到了6月，板塊行情早已分化，不少AI概念股股價下跌明顯，比如奇安信從66元/股漲到82.79元/股又跌到61.79元/股，博匯科技從20.7元/股漲到57.5元/股又跌到42.94元/股，充分說明了跑得晚就會從大賺變深套。
所以市場情緒也愈發(fā)緊張，一有風(fēng)吹草動，便有資金出逃。
昆侖萬維因?yàn)楣蓶|減持而跌停后，AIGC指數(shù)跌幅高達(dá)5.13%，ChatGPT指數(shù)重挫5.19%，CPO指數(shù)下跌3.67%。個股方面，福昕軟件、寒武紀(jì)等11股跌幅也超過了10%，創(chuàng)維數(shù)字、奧飛娛樂等5股跌停。
人工智能作為今年最大的熱門，股價下挫讓科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板猶如失去“主心骨”，當(dāng)天科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板綜跌幅分別高達(dá)3.33%、2.74%。
倘若投資者信心充足、市場分歧較小、資金流入多于流出，又怎么會出現(xiàn)昆侖萬維一股減持而帶崩整個板塊的事情呢？
不久前但斌、陳宇兩位知名基金經(jīng)理關(guān)于人工智能板塊行情的爭辯，便是對市場情緒的生動演繹。
4月初，但斌看空AI板塊，表示“這一波概念炒作，一旦被套，不知猴年馬月才能解套”，陳宇則表示必須抓住這一波浪潮，同時諷刺但斌，“當(dāng)?shù)蠓啻笈e買入AI之時，就是AI泡沫破裂之日。”
6月21日，但斌再次開懟，諷刺陳宇高調(diào)看好AI板塊，持倉卻十分保守。陳宇則回敬說，“一度非?？纯諊鴥?nèi)AI的重量級投資人，已經(jīng)堅決看多AI，并且，旗下已有其它基金經(jīng)理買入國內(nèi)AI”。
多空轉(zhuǎn)換之間，更多的人表示對AI板塊的表現(xiàn)經(jīng)歷了“看不見、看不上、看不懂”三個階段。看著熱鬧，真正能嘗到甜頭卻很少。
誠然人工智能是科技進(jìn)步、社會發(fā)展的必然方向。但就像增長陷入停滯的昆侖萬維只能選擇靠AIGC業(yè)務(wù)來翻身。類似的，不論是買入概念股的還是學(xué)習(xí)ChatGPT辦公的，更多的是害怕被時代拋下，真正有能力去理解和駕馭人工智能本身的人并不多，甚至于，去做這樣的嘗試都是費(fèi)力不討好的高風(fēng)險事業(yè)。
作為旁觀者，只愿股民們資金的投入，能真正化作企業(yè)的研發(fā)、推廣資金，讓這場注定要落幕的概念游戲，成為一次“有意義的亂炒”。