文|牛刀財經(jīng) 關(guān)之山
前段時間，“一夜醒來欠了地鐵600多萬”話題登上微博熱搜。
網(wǎng)友“默默無聞”在社交平臺發(fā)布帖子稱，“能進站沒出去站，服務中心搞了半天沒解決，想著也就是故障，最多扣全程費用，沒想到一夜醒來欠了地鐵600多萬?！?/p>
帖子發(fā)出后迅速引起了網(wǎng)友熱議，事發(fā)方廣州地鐵站不得不出面解釋，表示是由于該網(wǎng)友持手機NFC卡顯示異常，正在協(xié)商進行解決。
地鐵支付出現(xiàn)問題，地鐵方面有責任外，大家的關(guān)注點自然還有自動售檢票系統(tǒng)的開發(fā)和運營方。
公開資料顯示，廣州地鐵的自動售檢票系統(tǒng)項目等相關(guān)領(lǐng)域的主要合作方為上市公司佳都科技。
這次廣州地鐵“欠債”事件，也讓佳都科技產(chǎn)品質(zhì)量和服務能力備受質(zhì)疑，作為一家承包多地地鐵項目的上市公司，佳都科技又是什么來頭。
01 從電腦分銷，轉(zhuǎn)型到人工智能
從電腦分銷商到IT開發(fā)公司，再到人工智能企業(yè)，佳都科技數(shù)次轉(zhuǎn)型。
1992年，在改革大浪潮的沖擊下，才27歲的劉偉不顧父母反對，放棄了事業(yè)單位的鐵飯碗，開始下海創(chuàng)業(yè)。
當時，電腦分銷正大行其道，于是劉偉和6個大學同學一起湊錢，成立了佳都科技公司，主要進行IT電子產(chǎn)品分銷業(yè)務。
在短短幾年時間里，佳都科技就陸續(xù)拿到了蘋果、IBM、HP、微軟等國際IT巨頭的代理權(quán)，并與美國銷售商、廠商建立了國際合作。
由于發(fā)展勢頭不錯，1999年時，佳都科技順利拿到了國際投行的數(shù)百萬美元風投資金，并于2001年順利在上海證券交易所A 股主板上市，公司也逐漸步入正軌。
2004年，佳都科技營業(yè)額超過100億，發(fā)展成為亞洲電子分銷業(yè)務中數(shù)一數(shù)二的企業(yè)。
然而，雖然佳都科技已經(jīng)是實力雄厚的IT分銷公司，但實際利潤并不高，營業(yè)額200多億時，也只有一兩億的利潤。同時，由于所從事的業(yè)務屬于供應鏈的底端，缺少主動定價權(quán)，企業(yè)發(fā)展陷入瓶頸，佳都科技要想繼續(xù)發(fā)展，尋求轉(zhuǎn)型迫在眉睫。
2005年，國內(nèi)城市信息化建設(shè)逐漸蓬勃發(fā)展，國家也陸續(xù)出臺有關(guān)城市軌道交通設(shè)備國產(chǎn)化文件和規(guī)定，這讓劉偉意識到信息技術(shù)將是未來城市智慧化建設(shè)的重要趨勢，于是開始引領(lǐng)佳都科技向科技創(chuàng)新型企業(yè)轉(zhuǎn)型。
為了能轉(zhuǎn)型成功，佳都科技在科研經(jīng)費上投入了大量資金，每年科研經(jīng)費高達兩三千萬，期間還徹底放棄了電子分銷業(yè)務。當時企業(yè)也幾乎沒什么營收來源，算是真正的破釜沉舟。
劉偉在后來采訪時表示：“當時面臨巨大的壓力，但我們還是堅持這樣做，也必須這樣做。不成功，便成仁。”
在堅持4年后，佳都科技終于迎來了轉(zhuǎn)機。2009年，佳都科技拿到了來自廣州地鐵4號線自動售檢票系統(tǒng)的第一張訂單，算是正式殺入競爭激烈的軌道交通領(lǐng)域。
此后，佳都科技由于同時掌握智慧地鐵四大核心系統(tǒng)，并在人工智能、大數(shù)據(jù)等智能軌道交通關(guān)鍵技術(shù)深入研究，其智能軌道交通技術(shù)產(chǎn)品陸續(xù)在各地地鐵使用，覆蓋城市多達30多個。
從佳都科技的發(fā)展趨勢來看，其已經(jīng)從原來的IT分銷公司，成功轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新型企業(yè)。
02 投資波動大，業(yè)績不穩(wěn)定
雖然佳都科技業(yè)務覆蓋范圍廣，和多地地鐵都有深度合作，但最近幾年業(yè)績提升卻與“投資”緊密掛鉤。
據(jù)佳都科技公開年報顯示，2022年佳都科技營業(yè)收入為約53.36億元，同比減少14.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約2.62億元，同比下降183.4%，這也是佳都科技自2016年以來出現(xiàn)的首次虧損。
對于報告期內(nèi)業(yè)績減少原因，佳都科技給出的解釋，一是受智能化業(yè)務交期延后影響，二是由于公司戰(zhàn)略投資的人工智能上市企業(yè)市值下降造成了非經(jīng)常性的虧損。
沒想到，佳都科技很快就成功實現(xiàn)“回血”。
據(jù)佳都科技披露2023年一季度報告顯示，一季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入10.88億元，同比增長5.00%；歸母凈利潤13.50億元，同比增長高達3542.11%。
佳都科技在公告中稱，凈利潤大幅增長并不是源自主營業(yè)務，而是公司依靠戰(zhàn)略投資人工智能上市企業(yè)市值上升帶來的收益。
很明顯，佳都科技利潤大幅度增長，主要歸功于投資的人工智能上市企業(yè)股價上漲。
據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，佳都科技分別為眾合科技、云從科技兩家上市公司的股東，其中云從科技股價期間內(nèi)漲幅2倍有余，應該是佳都科技利潤暴漲的主要“功臣”。
云從科技于2015年3月成立，是一家為提供高效人機協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案的人工智能企業(yè)。
去年5月，云從科技成功在A股上市，成為“AI平臺第一股”。據(jù)其招股書顯示，佳都科技是云從科技的第二大股東，占股比例為6.63%。
此前，云從科技一直處于利潤虧損狀態(tài)，上市后股價也是持續(xù)走低，導致佳都科技收益降低。
但自2023年以來，隨著AI概念爆火，云從科技成功咸魚翻身，股價一路暴漲。佳都科技作為投資者，業(yè)績也跟著獲利不少。
事實上，佳都科技的主營業(yè)務業(yè)績一直不算樂觀，業(yè)績劇增都主要靠“沾光”投資。
據(jù)財報顯示，2019年至2022年，佳都科技營收分別為50.12億元、42.86億元、62.24億元、53億元，同比增長率分別為7.09%、-14.47%、45.19%、-14.26%；同期對應凈利潤為6.81億元、7974.70萬元、3.07億元、-2.62億元，同比增長率分別為159.87%、-88.29%、284.51、-183.40%。
盡管2019年佳都科技的凈利潤高達6.8億元，創(chuàng)下歷史最高，但其公允價值變動損益為5.56億元，扣非凈利潤僅為8450.75萬元。換言之，佳都科技業(yè)績會大幅度提升，其實也與投資有道密不可分。
03 劣勢的主營業(yè)務
事實上，多年來，劉偉一直都積極活躍于股權(quán)投資領(lǐng)域，并以愛投資而出名。
據(jù)企查查顯示，除了云從科技外，佳都科技還投資思必馳、云趣科技、方緯科技、睿帆科技以及千視通等多個以人工智能技術(shù)為主的企業(yè)。
隨著元宇宙概念風口崛起，佳都科技便將投資版圖迅速覆蓋。去年至今，佳都科技先后戰(zhàn)略投資了Unity中國、廣州元宇宙創(chuàng)新聯(lián)盟，在元宇宙領(lǐng)域積極布局。
當AIGC爆火后，佳都科技旗下子公司又開始自主研發(fā)數(shù)字孿生行業(yè)級平臺“佳都靈境OS”。
可以說，對于各種“前沿科技”的風口，佳都科技都緊鑼密鼓地追逐，生怕錯過任何一個掙錢的機會。
然而，盡管佳都科技在投資領(lǐng)域表現(xiàn)積極，但其主營業(yè)務狀況并不樂觀。
事實上，佳都科技不止與廣州地鐵合作，還在去年成功開拓了成都、南寧等新一線城市，中標成都軌道交通17號線二期、18號線三期、19號線二期綜合監(jiān)控（含通信）系統(tǒng)項目，中標金額12.91億元。
雖然佳都科技不缺業(yè)務，但其毛利率下降也是不爭的事實。
據(jù)財報顯示，2022年，佳都科技毛利率12.42%，較2021年的16.67%同比下降4.25個百分點。
更嚴峻的是，佳都科技現(xiàn)金流缺口也非常嚴峻。截至2022年末，佳都科技經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-1.89億元，同比減少5.71億元。而2019年到2021年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流分別為0.34億元、5.9億元、3.82億元。
對于一家企業(yè)而言，現(xiàn)金流為負并不是一個好現(xiàn)象。
況且佳都科技承辦的訂單項目通常建設(shè)周期長，回款速度慢，并且在項目建設(shè)期間，還需要墊付大量資金。換言之，倘若沒有足夠現(xiàn)金流支撐，公司很容易出現(xiàn)問題。
由于佳都科技一直依靠投資盈利，主營業(yè)務業(yè)績表現(xiàn)并不亮眼，自然難以獲得投資市場青睞。
倘若未來再出現(xiàn)“偷”消費者錢包事件，勢必會影響公司口碑，導致公司業(yè)務能力受到質(zhì)疑。
其實，既然佳都科技已經(jīng)決心轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新型企業(yè)，那么就應該好好深耕業(yè)務，而不是光顧著眼前忙于通過投資獲利，主業(yè)不穩(wěn)，那樣企業(yè)也很難走長久。