記者 王玉
中國(guó)人民銀行周二發(fā)布公告稱(chēng)，7天期逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率1.90%，較上一交易日中標(biāo)利率下降10個(gè)基點(diǎn)，為去年8月中旬以來(lái)首次下調(diào)。
對(duì)于此次央行下調(diào)政策利率，市場(chǎng)已有所預(yù)期。一方面，4月以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩、通脹低位運(yùn)行，央行行長(zhǎng)易綱上周在上海調(diào)研時(shí)表示將加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；另一方面，近期大中型商業(yè)銀行掀起新一輪存款利率下調(diào)，降低銀行負(fù)債端成本，為貸款利率下調(diào)提供空間。
東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀(guān)分析師王青對(duì)界面新聞表示，本次央行下調(diào)政策利率背后有兩個(gè)原因，一是二季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再現(xiàn)低迷，需要穩(wěn)增長(zhǎng)政策適時(shí)發(fā)力。政策利率下調(diào)疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動(dòng)企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率下行，進(jìn)而刺激信貸需求，推動(dòng)消費(fèi)和投資提速。
“更為重要的是，本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，將有效提振消費(fèi)和投資信心，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸?！彼f(shuō)。
第二個(gè)原因，王青認(rèn)為是近期物價(jià)水平明顯偏低，這為下調(diào)政策利率提供了空間。他指出，1-5月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）累計(jì)同比僅為0.8%，扣除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格，更能體現(xiàn)整體物價(jià)水平的核心CPI累計(jì)同比為0.7%，明顯低于3.0%左右的溫和水平。
“我們預(yù)計(jì)6月15日MLF操作利率也將下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.65%。本月1年期LPR報(bào)價(jià)和5年期以上LPR報(bào)價(jià)很可能出現(xiàn)非對(duì)稱(chēng)下調(diào)，即1年期LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)?！蓖跚嗾f(shuō)。
國(guó)泰君安證券首席宏觀(guān)分析師董琦表示，7天逆回購(gòu)利率的下調(diào)意味著降息周期全面打開(kāi)，后續(xù)中期借貸便利（MLF）操作利率、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下調(diào)以及存款利率繼續(xù)下調(diào)仍然可以期待。在當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的背景下，政策利率調(diào)降可以有效打開(kāi)利率整體下行的空間，體現(xiàn)政策關(guān)注穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的信號(hào)。
“當(dāng)前利率調(diào)降的步伐還沒(méi)有結(jié)束，MLF還有10個(gè)基點(diǎn)左右的空間，根據(jù)MLF-1年期LPR利差以及1年-5年LPR利差的位置，1年期LPR后續(xù)至少有15個(gè)基點(diǎn)空間，5年期LPR還有單邊調(diào)降20個(gè)基點(diǎn)的空間，預(yù)計(jì)跟隨MLF之后調(diào)降。利率的調(diào)降方式更加重要，一次性調(diào)降還是分步調(diào)降對(duì)于政策預(yù)期和后續(xù)信用擴(kuò)張效果有重要影響?！彼f(shuō)。
董琦還表示，下半年貨幣寬松也將繼續(xù)加碼?；鶞?zhǔn)情形下，法定存款準(zhǔn)備金率有25個(gè)基點(diǎn)的下降空間?！八募径萂LF到期壓力加大，狹義流動(dòng)性壓力有所加劇，10月是個(gè)值得關(guān)注的窗口，當(dāng)然降準(zhǔn)置換MLF仍有可能提前落地，但更多是平衡資金信號(hào)意義?！彼f(shuō)。