界面新聞記者 | 鄒文榕
5月30日，市場傳聞廣發(fā)證券（000776.SZ）計劃收購惠理集團（0806.HK）20%股權，6月1日晚間，傳聞中的兩位買賣雙方隨即公告證實了這一收購事項。
截至6月2日收盤，惠理集團漲6.38%，報收2.5港元/股。
據(jù)廣發(fā)證券表示，公司之全資子公司廣發(fā)控股（香港）有限公司擬以低于10億元人民幣的總對價購買惠理集團不超過3.69億股普通股（占惠理集團截至公告披露日全部已發(fā)行股份約20.20%，最終購買的股份數(shù)量和比例以交割時為準）。
截至公告披露日，交易各方已簽署股權購買協(xié)議，并同時約定交易以現(xiàn)金方式支付。
值得關注的是，該筆交易最終確定交易價格為3港元/股。開源證券最新研報分析，這一交易價格高于公告日收盤價2.35港元28%，交易價格對應惠理集團PB(LF)1.22倍。
據(jù)wind統(tǒng)計，截至6月1日收盤，惠理集團市凈率0.96，每股凈資產為2.46港元。
廣發(fā)證券公告解釋，上述交易價格的確定綜合考慮中介機構出具的估值報告、惠理集團經營情況等多個因素。
界面新聞記者向廣發(fā)證券了解具體評估細節(jié)，相關工作人員表示，上述公告為自愿性披露公告，相關事宜實際上并未達到香港以及國內的披露標準，僅是出于對股東和投資者負責態(tài)度進行相關披露。
那么該筆交易對廣發(fā)證券而言是否劃算的呢？
公開自資料顯示，惠理集團成立于1993年，并于2007年在香港聯(lián)交所主板上市，為首家在主板上市的資產管理公司，也是亞洲最大的獨立資產管理公司之一。
投資者多用P/AUM對惠理集團進行估值，此前，雪球上曾有投資者分析稱公司歷史估值P（總市值）/AUM（總資產管理規(guī)模）大概在0.07-0.25之間。
在今年1月份，摩根大通曾發(fā)布報告指出，維持惠理集團“增持”評級，預計香港及內地市場情緒將保持積極，有助于為其估值提供支持，目標價4.4港元。
該報告進一步分析指出，盡管公司股價已從低谷反彈，但估值仍然相對較低，目前P/AUM為0.07，低于其平均水平1-2個標準差。未來12-18個月，任何獲利回吐都可能成為具吸引力的入市機會，迎來基本面的上行潛力。
5月18日，惠理集團在港交所公告稱，集團及附屬公司于4月30日的未經審核管理資產總值約為63億美元。而同期wind披露，公司總市值為45.3億港元。
“此次交易后，廣發(fā)證券將有望對公司施加影響，且受2022年市場行情顯著下行，惠理集團去年出現(xiàn)虧損的影響，當前估值基本處于歷史低位，此次收購價較為合理?！贝饲?，華創(chuàng)非銀徐康團隊對媒體這樣表示。
值得一提的是，在年報中，惠理集團稱2022年為公司成立29年以來最為艱巨的一年，從經營角度（不包括自有資金投資），集團虧損約6900萬港元，凈虧損5.44億港元（每股虧損29.6港仙），為集團自成立以來首次錄得顯著的年度虧損，主要由于集團自有資金投資的市值下跌，錄得3.177億港元的投資虧損。
此外，截至2022年底，惠理集團資產管理規(guī)模為61.45億美元，較2021年的100.37億美元縮水38.78%；年報解釋稱，資產管理規(guī)模減少主要由于2022年大部分時間的市場環(huán)境都不理想，而且在利率上升的影響下，基金錄得負回報23.42億美元及贖回凈額13.35億美元。
今年以來，據(jù)港交所披露，惠理集團的資產管理規(guī)模確實略有回升，1-4月末錄的數(shù)字分別為67億美元、63億美元、64億美元和63億美元。
2022年報中，惠理集團還提到，內地仍然是惠理關鍵的策略市場，尤其是專業(yè)管理投資產品需求不斷增長所帶來新的機遇。2023年公司將繼續(xù)投入中國市場，并且首要任務之一是在內地獲得公募基金管理牌照。
據(jù)開源證券研報統(tǒng)計，2022年惠理集團客戶AUM地區(qū)分布為，中國香港/歐洲/ 中國內地/日本/新加坡/其他為65%/12%/8%/6%/4%/5%。
廣發(fā)控股（香港）首席執(zhí)行官林曉東表示：“作為中國管理資產規(guī)模最大的綜合類證券公司之一，廣發(fā)證券非常重視成為惠理集團的戰(zhàn)略股東。雙方的合作將進一步推動我們在財富和資產管理業(yè)務方面的競爭優(yōu)勢，這也是我們全球化布局的戰(zhàn)略舉措之一。我們相信在雙方的共同努力下，廣發(fā)證券將進一步推動在中國大灣區(qū)實現(xiàn)可持續(xù)的經濟增長和金融機遇。”
長期以來，廣發(fā)證券在財富管理板塊都處于業(yè)內領先水平，除手握易方達、廣發(fā)基金兩大頭部公募基金資產（持股占比分別為22.65%和54.53%）外，子公司廣發(fā)資管也已于今年1月份遞交了公募基金管理資格的申請材料。
中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度末，易方達和廣發(fā)基金的公募非貨基月均管理規(guī)模分別為9880.69億元和6696.54億元，分列行業(yè)第一和第三；廣發(fā)資管私募資管月均管理規(guī)模為2247.29億元，位居行業(yè)第八。
此外，今年2月份，廣發(fā)證券還進行了一場組織架構調整，將零售業(yè)務管理總部調整為“財富管理與經紀業(yè)務總部”，下設財富管理部、數(shù)字平臺部、機構客戶部、運營管理部，大財富管理布局進一步深入。開源證券最新研報指出，此次收購惠理集團也將有助于廣發(fā)證券海外資管業(yè)務布局，進一步增強財富管理品牌效應。