文|獵云網(wǎng) 韓文靜
繼心脈醫(yī)療、心通醫(yī)療、微創(chuàng)機(jī)器人、微創(chuàng)腦科學(xué)、微創(chuàng)電生理之后，“微創(chuàng)系”又有一家公司即將敲開資本市場的大門。
5月18日，微創(chuàng)醫(yī)療公告，建議分拆微創(chuàng)心律管理有限公司的股份于港交所主板獨(dú)立上市。
來源：微創(chuàng)醫(yī)療公告
微創(chuàng)心律是一家研發(fā)驅(qū)動的商業(yè)階段醫(yī)療技術(shù)公司，專長用于心律管理(CRM)的有源植入式醫(yī)療器械，微創(chuàng)醫(yī)療間接持有分拆公司約50.13%權(quán)益。
微創(chuàng)醫(yī)療表示，待建議分拆及上市完成后，分拆公司預(yù)期將仍然為本公司的附屬公司。
2023年4月，微創(chuàng)心律以90億人民幣的企業(yè)估值，入選《2023·胡潤全球獨(dú)角獸榜》。
微創(chuàng)醫(yī)療這兩年的資本動作很多，被業(yè)內(nèi)戲稱為“能產(chǎn)生上市公司的上市公司”，隨著微創(chuàng)心律遞交招股書，微創(chuàng)醫(yī)療拆分“又下一子”。
國產(chǎn)心臟起搏器龍頭，高瓴、云峰、中金等機(jī)構(gòu)加注
招股書顯示，微創(chuàng)心律的產(chǎn)品主要是用于治療和管理心律不齊和心力衰竭的有源植入式醫(yī)療器械。
公司的產(chǎn)品涵蓋廣泛的創(chuàng)新CRM器械，包括 臟起搏器、植入式 臟復(fù)律除顫器、導(dǎo)線、 律管理患者監(jiān)護(hù)儀及 律不齊診斷器械。截至最后實際可行日期，共有36個產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化。
據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，全球CRM器械市場由2016年的97億美元擴(kuò)大至2021年的106億美元，且預(yù)計于2030年進(jìn)一步擴(kuò)大至128億美元。
于2020年、2021年及2022年，微創(chuàng)心律的收入分別為1.8億美元、2.2億美元及2.05億美元，凈虧損分別為5430千萬美元、8810千萬美元及1.06億美元。
自從1963年推出首款心臟起搏器以來，微創(chuàng)心律一直在不斷研發(fā)和改進(jìn)醫(yī)療器械，在全球49個國家及地區(qū)銷售產(chǎn)品。
從行業(yè)來看，CRM器械行業(yè)在技術(shù)、制造、監(jiān)管及服務(wù)方面具有很高的進(jìn)入壁壘。根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，僅有五大跨國企業(yè)進(jìn)入該領(lǐng)域并擁有2021年全球市場份額逾90%。其中，微創(chuàng)心律是唯一僅專注于CRM器械的公司。
在歐洲，按2021年 臟起搏器的銷售收入及銷量計算，公司在法國占據(jù)最大的市場份額及在其他數(shù)個重要市場，例如意大利、西班牙、葡萄牙、瑞士及奧地利等，占據(jù)可觀的市場份額。
在中國，按2021年的銷售收入及銷量計算，微創(chuàng)心律是中國制造 臟起搏器的第一大供應(yīng)商。
發(fā)展的過程中，微創(chuàng)心律獲得了一批世界級知名投資者的支持，包括云峰基 、Hillhouse Capital、R-Bridge及 銀國際等。
2021年7月，微創(chuàng)心律完成了1.5億美元的C輪融資，高瓴資本集團(tuán)和微創(chuàng)共同領(lǐng)投，分別投資2000萬美元和4700萬美元。6家新加入的投資方包括中金資本、碧桂園創(chuàng)投、易方達(dá)資本、涌容資產(chǎn)、L Squared Private Management和萬匯資本，共計投資8300萬美元。
招股書顯示，本輪融資完成后，微創(chuàng)心律的估值為12.5億美元。
來源：微創(chuàng)醫(yī)療公告
微創(chuàng)系分拆“上癮”
近年來，擅長資本運(yùn)作的微創(chuàng)系，版圖日益擴(kuò)大，幾乎覆蓋整個醫(yī)療器械行業(yè)。
微創(chuàng)醫(yī)療創(chuàng)始人常兆華曾在公開場合表示，微創(chuàng)醫(yī)療采用“生產(chǎn)上市公司”的模式，即一邊拓展新業(yè)務(wù)，成立子公司，一邊引進(jìn)各路投資者一起“養(yǎng)”，再拆分出來上市。
分拆資產(chǎn)上市不僅能為子公司帶來更多發(fā)展資金，還有助于微創(chuàng)系的壯大發(fā)展。
常兆華曾在股東大會上提到，沒有子公司上市就無法完成對高管的激勵，微創(chuàng)的管理人才非常多，VP以上的有70-80個，還有許多研發(fā)的人才，大家都希望在微創(chuàng)有連續(xù)的職業(yè)生涯和實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)自由，“一個小小的池塘容納不下這么多人才，只有很多個池塘才可以?！?/p>
2019年7月，微創(chuàng)醫(yī)療旗下的心脈醫(yī)療率先登陸科創(chuàng)板，開啟了微創(chuàng)醫(yī)療子公司上市之路；2021年2月，心通醫(yī)療登陸港交所；同年11月，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人也在港交所上市；2022年7月和8月，微創(chuàng)醫(yī)療旗下微創(chuàng)腦科學(xué)和微電生理分別完成港交所主板和科創(chuàng)板上市。
目前，微創(chuàng)集團(tuán)還布局了康復(fù)醫(yī)療、運(yùn)動醫(yī)學(xué)、輔助生殖、體外診斷（IVD）等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，這些領(lǐng)域在未來也有可能跑出上市公司。
需要注意的是，盡管已經(jīng)有多個子公司成功上市，但只有心脈醫(yī)療和微創(chuàng)腦科學(xué)處于盈利狀態(tài)，還有子公司依然未能擺脫虧損的問題。微創(chuàng)機(jī)器人2022財年全年歸母虧損11.40億元，虧損同比擴(kuò)大95.53%；心通醫(yī)療2022年虧損4.4億至4.7億，虧損同比擴(kuò)大140%以上。
回到微創(chuàng)心律，受人口老齡化的推動，過去幾十年全球范圍內(nèi)CRM器械的使用激增。
子公司顯示，2021年，中國每百萬人僅植入89.7件CRM器械，相比于同年歐洲為每百萬人1065.6件，差距非常顯著。
中國是最大的新興市場，市場規(guī)模由2016年的3.93億美元增長至2021年的6.03億美元，復(fù)合年增長率為8.9%，且預(yù)計于2030年進(jìn)一步擴(kuò)大至12.5億美元。在極具潛力的的國內(nèi)市場，微創(chuàng)心律有望獲得更多的增長機(jī)會。