記者｜梁怡
借著新能源汽車行業(yè)的東風(fēng)，又一家從事動力電池回收利用的廠商沖刺上市。
近日，成立近4年的贛州吉銳新能源科技股份有限公司（簡稱“吉銳科技”）提交了創(chuàng)業(yè)板上市申請，擬募集11億元。
吉銳科技深耕新能源鋰電池循環(huán)利用領(lǐng)域，專業(yè)從事廢舊鋰電池正極材料回收利用及鋰電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與加工服務(wù)，主要產(chǎn)品包括電池級碳酸鋰、磷酸鐵、鎳/鈷/錳鹽等。因此，公司的收入分為兩部分，一是自產(chǎn)業(yè)務(wù)，通過直接采購廢舊鋰電池正極材料等，制造鋰電池材料產(chǎn)品進(jìn)行銷售；二是受托加工，由客戶提供廢舊鋰電池正極材料，公司為其提供加工服務(wù)。
受益于下游新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，鋰電池市場需求強(qiáng)勁，吉銳科技的業(yè)績大幅增長，行業(yè)地位隨之提升。其中2022年收入達(dá)到9.3億元，但超9成的收入來自收購的子公司，同時當(dāng)年毛利率同比大幅下滑超20個百分點(diǎn)。
收入漲幅超40倍，毛利率波動下滑
2020年-2022年（報告期內(nèi)），吉銳科技的營業(yè)收入分別為2099.32萬元、1.66億元、9.3億元，三年漲幅達(dá)到4328.57%，歸母凈利潤分別為-705.52萬元、3693.69萬元、1.11億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈至過億的蛻變。
業(yè)績增長同樣使得吉銳科技躋身行業(yè)前列。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2022年我國廢舊電池粉濕法處理量為32.5萬噸，排名前五的企業(yè)分別為邦普循環(huán)、贛州龍凱、金晟新能、贛鋒循環(huán)和吉銳科技；2022年中國廢舊磷酸鐵鋰電池粉濕法處理量為11萬噸，排名前五的企業(yè)分別為贛州龍凱、贛鋒循環(huán)、吉銳科技、江西環(huán)鋰和湖南金凱。
而公司業(yè)績暴增主要在于趕上新能源動力電池發(fā)展紅利，電池級碳酸鋰實(shí)現(xiàn)量價齊升。報告期內(nèi)，公司電池級碳酸鋰銷售收入分別為1874.41萬元、1.47億元、7.74億元，期間增幅達(dá)到3973.68%，其中銷售平均單價分別為 3.45萬元/噸、11.11萬元/噸、43.03萬元/噸。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年電池級碳酸鋰產(chǎn)品供需緊張，全年價格處于上行區(qū)間，從年初的5.30萬元/噸增長至年底的27.50萬元/噸，增幅418.87%。2022年，電池級碳酸鋰市場價格全年維持高位運(yùn)行，年中和年末各經(jīng)歷一次下跌，從年初的27.80萬元/噸一路上行，當(dāng)年11月甚至一度逼近60萬元/噸的新紀(jì)錄，隨后出現(xiàn)下跌至2022年末的51.20萬元/噸。
而2023年，隨著供求關(guān)系變化，電池級碳酸鋰價格持續(xù)“跳水”，今年4月份跌破20萬元/噸，不到半年時間，跌了超過60%。但隨后出現(xiàn)反彈，4月27日至今，電池級碳酸鋰價格漲幅累計(jì)達(dá)到47.2%。
收入大幅增長的背后，吉銳科技的毛利率卻出現(xiàn)了劇烈波動。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為-19.83%、41.13%和23.52%，系由電池級碳酸鋰毛利率波動所致。
顯然，2022年電池級碳酸鋰毛利率下降超20個百分點(diǎn)，主要是單位售價漲幅無法覆蓋單位成本漲幅。吉銳科技的原材料主要為廢舊鋰電池正極材料，主要以含鋰廢料為主，2022年含鋰廢料采購均價為173.73萬元/噸，較前一年的30.63萬元/噸漲幅達(dá)到467.19%。
另外，招股書也提到，以2022年為基準(zhǔn)，如果碳酸鋰銷售價格及對應(yīng)的原材料成本同時下降10%、30%、50%時，吉銳科技的主營業(yè)務(wù)毛利下降額分別為1.22億元、7296.60萬元、2432.20萬元。
九成多收入來自子公司，一年估值漲超5倍
吉銳科技前身吉銳有限成立于2019年5月24日，由司馬忠志、長信科技、廖志剛、蔡昶、李斌、季洪生、鄧杰香共同出資6000萬元設(shè)立，其中蔡昶、季洪生、鄧杰香共替7位股東代持。然而，成立僅4年的吉銳科技如何能夠切入鋰電池回收利用賽道且實(shí)現(xiàn)業(yè)績大增？
從現(xiàn)有核心技術(shù)人員來看，4名技術(shù)人員過往均有較長的行業(yè)從業(yè)時間以及豐富的從業(yè)經(jīng)歷。
其中創(chuàng)始人司馬忠志、廖志剛從2004年3月至今在同一家公司中礦國際任職，前者擔(dān)任副總經(jīng)理兼總工程師、董事、總經(jīng)理，后者擔(dān)任董事。據(jù)招股書披露，2019年4月，中礦國際與政府簽署拆遷協(xié)議，并于2019年7月停止生產(chǎn)經(jīng)營，進(jìn)入拆遷程序；2021年10月，中礦國際全體股東一致同意清算并成立清算組，目前處于清算過程中。
核心技術(shù)方面，界面新聞記者注意到，目前吉銳科技共有專利42項(xiàng)，其中發(fā)明專利4項(xiàng)。專利權(quán)利人為吉銳科技的2項(xiàng)，其中一項(xiàng)于2022年3月原始取得，另一項(xiàng)則是2017年4月從司馬忠志、廖志剛處受讓取得。權(quán)利人為力道新能的同樣是2項(xiàng)，分別于2015年9月、10月從李斌處受讓取得。
值得關(guān)注的是，李斌、力道新能對于吉銳科技的發(fā)展“貢獻(xiàn)不小”。
2019年9月，吉銳有限以300萬元的對價收購深圳市春秋源新能源科技有限公司、李斌各自持有的力道新能85%、15%的股權(quán)。天眼查顯示，李斌持有深圳市春秋源新能源科技有限公司80%的股權(quán)，擔(dān)任執(zhí)行董事、總經(jīng)理，該公司于2021年3月2日注銷。
由于成立之初吉銳科技的新建項(xiàng)目周期較長，在收購力道新能后，公司利用力道新能現(xiàn)有的廠房設(shè)備進(jìn)行了技術(shù)改造和改擴(kuò)建，這也成為公司報告期內(nèi)磷酸鐵鋰廢舊鋰電池材料回收重要生產(chǎn)經(jīng)營主體。
這筆300萬元的買賣到底有多劃算呢？2022年，力道新能營收8.69億元、凈利潤1.64億元，分別占母公司吉銳科技的93%、148%。
此外，核心技術(shù)人員謝萬程在入職吉銳科技之前，曾擔(dān)任江西江鎢鈷業(yè)有限公司副總經(jīng)理長達(dá)10年時間（2010年1月至2020年2月）。
界面新聞發(fā)現(xiàn)，除了上述提到的4名高管，吉銳科技剩下3名高管的身份也不凡。
前合力泰（002217.SZ）財(cái)務(wù)總監(jiān)、總經(jīng)理陳貴生于2021年9月入職吉銳科技，10月起便任公司副總經(jīng)理，現(xiàn)任公司董事、副總經(jīng)理，主管公司的財(cái)務(wù)和人力資源等工作。值得注意的是，2021年8月31日，中國證監(jiān)會福建監(jiān)管局對陳貴生采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。
吉銳科技副總經(jīng)理、董事會秘書袁偉佳2022年5月入職公司，此前擔(dān)任民生證券股份有限公司贛州分公司負(fù)責(zé)人；財(cái)務(wù)經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人尹華凌同樣于2022年5月入職公司，此前擔(dān)任容誠會計(jì)師事務(wù)所高級審計(jì)員、項(xiàng)目經(jīng)理。
業(yè)績加持下，資本加速涌入，2021年、2022年，公司吸收投資收到的現(xiàn)金合計(jì)5.34億元，吉銳科技的身價也水漲船高。2021年10月，吉銳有限第二次增資時公司投前估值僅5.6億元，到2022年11月增資時的投前估值達(dá)到36億元。大約一年時間，吉銳科技的估值漲幅超5倍。
目前，吉銳科技的股權(quán)相對分散，控股股東、實(shí)際控制人為司馬忠志。其直接持有公司24.61%的股份，通過擔(dān)任贛州銳展、贛州銳科執(zhí)行事務(wù)合伙人間接控制公司16.88%的股份的表決權(quán)，直接和間接合計(jì)控制41.49%股份的表決權(quán)。若本次IPO完成，司馬忠志控制的表決權(quán)比例將下降為31.12%。
加速擴(kuò)產(chǎn)，再募約一個“自己”
據(jù)悉，截至2022年底，符合《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單的企業(yè)共88家，其中再生利用企業(yè)36家。行業(yè)競爭格局主要以打造產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的企業(yè)為主，例如寧德時代攜手邦普循環(huán)，打造“電池生產(chǎn)-使用-梯次利用-回收與資源再生”產(chǎn)業(yè)閉環(huán)；贛鋒鋰業(yè)成立贛鋒循環(huán)，推動廢舊電池回收利用；華友鈷業(yè)借力華友循環(huán)，開拓上下游合作，發(fā)力打造循環(huán)產(chǎn)業(yè)生態(tài); 天奇股份收購金泰閣布局動力電池回收，持續(xù)推進(jìn)電池回收領(lǐng)域的研發(fā)與創(chuàng)新。
作為行業(yè)新貴，缺乏產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的吉銳科技全力押注加速擴(kuò)產(chǎn)。報告期內(nèi)，公司前五大客戶營業(yè)收入占比分別為80.91%、79.05%和79.65%，主要包括國軒高科、廈鎢新能、龍蟠科技、長遠(yuǎn)鋰科、天力鋰能、建發(fā)股份等國內(nèi)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。
截至2022年末，公司的電池級碳酸鋰產(chǎn)能為4000噸，其中自產(chǎn)和受托共計(jì)產(chǎn)量3274.39噸，產(chǎn)能利用率達(dá)到81.86%；磷酸鐵產(chǎn)能4400噸，產(chǎn)量3433.55噸，產(chǎn)能利用率為78.04%。
目前，吉銳科技年產(chǎn)2.5萬噸廢舊三元鋰電池正極材料回收項(xiàng)目處于建設(shè)期，預(yù)算投入3.2億元，2022年底累計(jì)投入占比90.52%。
與此同時，公司的負(fù)債也同步上升。截至2022年底，短期借款為1.5億元，去年同期僅0.26億元，長期借款0.6億元，轉(zhuǎn)一年內(nèi)到期1000萬元。資產(chǎn)方面，2022年末資產(chǎn)總額為12.63億元，其中貨幣資金4.58億元，存貨2.06億元。
本次IPO，吉銳科技擬募資11億元，其中10億用于年處理30萬噸鋰電池循環(huán)綜合利用項(xiàng)目(一期年處理11萬噸磷酸鐵鋰電池)，項(xiàng)目建成后預(yù)計(jì)可以形成磷酸鐵鋰電池單體、磷酸鐵鋰黑粉兩種廢舊電池料共11萬噸的處理能力；剩余1億元用于鋰離子電池材料循環(huán)制造研發(fā)技術(shù)中心項(xiàng)目。