記者 王玉
中國(guó)人民銀行周一發(fā)布《2023年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出，關(guān)注物價(jià)走勢(shì)邊際變化，引導(dǎo)穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，支持構(gòu)建糧食、能源等保供穩(wěn)價(jià)體制機(jī)制，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定。
央行指出，今年5-7月，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）還將階段性保持低位，這主要是受到去年同期CPI漲幅基本在2.5%左右的高基數(shù)影響。隨著基數(shù)降低，特別是政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮充分作用，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力也在增強(qiáng)，供需缺口有望趨于彌合，預(yù)計(jì)下半年CPI中樞可能溫和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。
“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)通縮?！毖胄蟹Q，通縮主要指價(jià)格持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，貨幣供應(yīng)量也具有下降趨勢(shì)，且通常伴隨經(jīng)濟(jì)衰退。我國(guó)物價(jià)仍在溫和上漲，特別是核心CPI同比穩(wěn)定在0.7%左右，廣義貨幣（M2）和社會(huì)融資增長(zhǎng)相對(duì)較快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)，不符合通縮的特征。中長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長(zhǎng)期通縮或通脹的基礎(chǔ)。
植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金指出，本次貨幣政策執(zhí)行報(bào)告將保持物價(jià)穩(wěn)定的相關(guān)政策要求提到了利率政策之前，說(shuō)明央行更加重視當(dāng)前物價(jià)問(wèn)題。并且，央行首次提出“關(guān)注物價(jià)走勢(shì)邊際變化，引導(dǎo)穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期”。
“近三個(gè)月物價(jià)數(shù)據(jù)持續(xù)低于預(yù)期，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通縮的擔(dān)憂，但通過(guò)分析我們可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)前物價(jià)表現(xiàn)為基數(shù)拖累下的結(jié)構(gòu)性下行，而非全面下行，今后的物價(jià)下行不具備持續(xù)性，5月CPI預(yù)計(jì)開(kāi)啟上行，PPI下行也已接近尾聲?！蓖踹\(yùn)金說(shuō)。
他還指出，本次報(bào)告提到“支持構(gòu)建糧食、能源等保供穩(wěn)價(jià)體制機(jī)制”，而上季度報(bào)告的提法是“支持能源和糧食等保供穩(wěn)價(jià)”，從支持“保供穩(wěn)價(jià)”提升到構(gòu)建“體制機(jī)制”層面，說(shuō)明中央對(duì)物價(jià)的高度重視，未來(lái)可能會(huì)有在體制機(jī)制方面做一些調(diào)整。
在貨幣政策方面，繼一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)后，央行再次強(qiáng)調(diào)“總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)”。央行指出，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)把握好信貸投放節(jié)奏和力度，按照市場(chǎng)化、法治化原則滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效貸款需求，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康良性發(fā)展。
一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)提出“保持貨幣信貸總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)”后，信貸投放節(jié)奏明顯放緩。央行數(shù)據(jù)顯示，4月，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款7188億元，和一季度每月平均新增規(guī)模3.52萬(wàn)億元相比大幅下降。
東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青表示，“總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)”的要求已在4月信貸數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)，考慮到去年5月和6月是疫情高峰后的政策發(fā)力期，信貸投放基數(shù)偏高，不排除今年5月和6月新增信貸同比少增的可能。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇背景下，這有助于在穩(wěn)增長(zhǎng)和控制宏觀杠桿率之間把握好平衡，并不意味著信貸政策轉(zhuǎn)向收緊。
在結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面，央行對(duì)結(jié)構(gòu)性工具的退進(jìn)做了較為明確的安排。對(duì)比上季度和本季度報(bào)告，支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)、普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款、普惠養(yǎng)老、交通物流等專項(xiàng)再貸款將繼續(xù)使用；科技創(chuàng)新再貸款、設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款、普惠小微貸款減息支持工具、收費(fèi)公路貸款支持工具、保交樓貸款支持計(jì)劃等工具已到期退出；今年一季度新設(shè)立的房企紓困專項(xiàng)再貸款和租賃住房貸款支持計(jì)劃正在落地生效。
在利率政策方面，央行本次強(qiáng)調(diào)“保持利率水平合理適度”。王青認(rèn)為，二季度貨幣政策總體上還會(huì)延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)取向，這包括引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞政策利率正常波動(dòng)，而非持續(xù)上行。
“整體上看，當(dāng)前貨幣政策進(jìn)入‘觀察期’，二季度動(dòng)用降息降準(zhǔn)‘大招’的可能性不大，重點(diǎn)運(yùn)用結(jié)構(gòu)性政策工具，對(duì)小微企業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，以及綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域提供精準(zhǔn)定向支持，同時(shí)針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度也會(huì)進(jìn)一步加大。”他說(shuō)。
此外，這次報(bào)告還新增了“防范境外風(fēng)險(xiǎn)向境內(nèi)傳導(dǎo)”的要求。央行在專欄3“硅谷銀行事件及其啟示”中提到，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口小，硅谷銀行破產(chǎn)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)影響可控，但對(duì)硅谷銀行事件的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)也要總結(jié)反思，比如避免貨幣政策大放大收、重視中小金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管、關(guān)注銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性、處置金融風(fēng)險(xiǎn)要迅速且強(qiáng)力。
央行表示，下一步，將加快推進(jìn)金融穩(wěn)定法制建設(shè)，推動(dòng)《金融穩(wěn)定法》出臺(tái)，健全市場(chǎng)化、法治化金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。 加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)警，充分發(fā)揮存款保險(xiǎn)制度的早期糾正和市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)處置平臺(tái)作用。不斷充實(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)處置資源，完善金融穩(wěn)定保障基金管理機(jī)制，與存款保險(xiǎn)基金和相關(guān)行業(yè)保障基金雙層運(yùn)行、協(xié)同配合，共同維護(hù)金融穩(wěn)定與安全。