文 | 獨(dú)角金融 李海霞

編輯 | 付影

公募基金市場進(jìn)入萬字頭時(shí)代，行業(yè)競爭日趨激烈，想要在一萬多只基金中脫穎而出，基金公司和基金經(jīng)理則需要付出更多。相反，基金業(yè)績不佳，投資者離場，規(guī)模下降、產(chǎn)品面臨清盤等問題。

近日，頭部基金公司招商基金管理有限公司（下稱“招商基金”）旗下一只產(chǎn)品成立不到1年就終止運(yùn)作。究竟是什么原因?qū)е?？又給市場存余基金帶來哪些警示？

1、成立不到1年就清盤，兩名老將共管也無力挽回？

近日，招商品質(zhì)領(lǐng)航混合發(fā)布了清算報(bào)告。該基金2022年5月11日成立，2023年4月18日，該基金合同終止，此時(shí)距離成立日，不滿一年，成為一只“短命”基。

成立時(shí)，招商品質(zhì)領(lǐng)航混合資產(chǎn)規(guī)模為3億元。截至4月19日，該基金A類資產(chǎn)凈值203萬元，C類資產(chǎn)凈值269萬元。合并計(jì)算，該基金凈資產(chǎn)規(guī)模僅472萬元。

成立之初，管理該只產(chǎn)品的基金經(jīng)理為郭銳，12天后增聘基金經(jīng)理張西林。兩人均為招商基金老將。

來源：天天基金網(wǎng)

郭銳2007年入行，曾先后在易方達(dá)基金管理有限公司、華夏基金管理有限公司任職。2011年加入招商基金，曾任首席行業(yè)研究員、助理基金經(jīng)理。2012年7年升任基金經(jīng)理，至今從業(yè)年限已超10年。

張西林曾在上海申銀萬國證券研究所有限公司任交通運(yùn)輸行業(yè)分析師、高級(jí)分析師、資深高級(jí)分析師及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)研究部副總監(jiān)等職。2015年11月加入招商基金，2017年4月任基金經(jīng)理，從業(yè)年限超6年，目前還擔(dān)任了研究部副總監(jiān)。

不過，兩位老將共管最終也未挽救招商品質(zhì)領(lǐng)航混合免于清盤的局面。

據(jù)該基金年報(bào)披露，2022年一季度配置較多的行業(yè)為地產(chǎn)（含地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈）和煤炭，期間地產(chǎn)板塊還有一定比例增持；2022年5月初在醫(yī)藥和食品飲料行業(yè)增加倉位，不過在反彈幅度較大的新能源方向配置力度不夠；三季度增持的航空機(jī)場在四季度取得較好效果，不過半導(dǎo)體零部件和光伏設(shè)備在經(jīng)歷短暫的上行之后，去年四季度表現(xiàn)不及預(yù)期，對(duì)以上兩個(gè)行業(yè)進(jìn)行減持；四季度相對(duì)增持的行業(yè)為食品飲料和計(jì)算機(jī)，主要方向?yàn)獒t(yī)療信息化和食品。

2023年一季度時(shí)，該產(chǎn)品增配較多的方向?yàn)橄M(fèi)、生產(chǎn)復(fù)蘇的醫(yī)藥、醫(yī)療IT和化工等方向，對(duì)于需求復(fù)蘇力度分歧較大的食品飲料領(lǐng)域進(jìn)行減持。

除了2022年三季度外，四季度以及2023年一季度，該產(chǎn)品業(yè)績均低于比較基準(zhǔn)。投資者的收益未達(dá)預(yù)期，回撤基金份額，導(dǎo)致規(guī)?？s水，最終被清盤。

來源：天天基金網(wǎng)

實(shí)際上，老將郭銳今年管理的產(chǎn)品業(yè)績整體欠佳。截至2023年5月11日，郭銳所管8只產(chǎn)品今年全線為負(fù)，同類排名均位于后半部分。2020年6月成立的招商豐盈積極配置混合C，目前虧損幅度最大，成立至今虧損31.01%。

另一名基金經(jīng)理張西林所管的3只產(chǎn)品，其業(yè)績同類排名處于中等水平。

2、尚有78只“迷你基”，如何避免清盤風(fēng)險(xiǎn)？

招商基金成立于2002年12月，招商銀行（600036.SH）為公司大股東，持股比例為55%，招商證券（600999.SH）持股45%。

截至2023年一季度，招商基金管理規(guī)模為7937億元，在153家基金公司中排名第11。其中，債券型基金和貨幣市場型基金是其主要產(chǎn)品，規(guī)模分別為2391億元和3373億元，此外，混合型基金和股票型基金規(guī)模分別為1022億元和1171億元。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，招商基金今年以來回報(bào)率-0.32%，低于滬深300的1.71%。

來源：Wind

今年來，除了招商品質(zhì)領(lǐng)航混合外，招商基金還有4只被動(dòng)指數(shù)型基金，包括招商創(chuàng)業(yè)板大盤ETF聯(lián)接、招商富時(shí)A-H50指數(shù)（LOF）、招商深證100ETF聯(lián)接、招商中證浙江100ETF清盤。

此外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，招商基金還有78只產(chǎn)品（A、C類份額合并計(jì)算，下同）面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)，占總數(shù)量（488只）的16%。

在競爭日趨激烈的基金行業(yè)，優(yōu)勝劣汰是必然結(jié)果。今年來，基金清盤也開啟了加速度。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年分別有254只、233只產(chǎn)品清盤。截至2023年5月6日，今年已有94只產(chǎn)品清盤。

對(duì)于清盤原因，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)基金分析師池云飛對(duì)《中國基金報(bào)》表示，當(dāng)前市場下，基金清盤主要受三方面因素影響：其一，基金市場競爭日益激烈；其二，監(jiān)管層在不斷推動(dòng)國內(nèi)基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。其三，投資者對(duì)基金投資的理解在不斷提高，加劇產(chǎn)品間的競爭，過剩的同質(zhì)化產(chǎn)品在競爭中失利。

不過，基金清盤對(duì)于基金經(jīng)理和基金公司也將產(chǎn)生不利影響，IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，除了降低基金管理規(guī)模和造成管理費(fèi)損失之外，對(duì)其行業(yè)聲譽(yù)和職業(yè)聲望也會(huì)帶來負(fù)面影響。

基金清盤本是行業(yè)正常的優(yōu)勝劣汰，包括不限于業(yè)績差，規(guī)模低，投入產(chǎn)出比較低等。華林證券資管部董事總經(jīng)理賈志除了對(duì)《中國基金報(bào)》談及清盤原因外，同時(shí)表示，基金公司還是要復(fù)盤產(chǎn)品從設(shè)計(jì)之初到清盤，有多少是外部環(huán)境壓力，有多少是自身規(guī)劃運(yùn)營問題。

柏文喜建議，避免基金清盤，除了要依法依規(guī)進(jìn)行基金管理之外，還應(yīng)該充分尊重基金章程的約定和以基金投資人利益為核心，努力提升投資效益和對(duì)投資人的持續(xù)回報(bào)，這才是基金管理的核心要義所在。

招商基金總經(jīng)理徐勇表示，必須把首要目標(biāo)放在如何更好滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和產(chǎn)品需求上，不追求在市場上的“曝光率”，著力提升在客戶心目中的“滿意率”。

各家基金公司你追我趕之時(shí)，投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力和業(yè)績，是基金公司安身立命的根本。你是否買過招商基金的產(chǎn)品，收益如何？歡迎留言討論。