文|筷玩思維 陳嘯

經(jīng)過(guò)了三年的低迷，時(shí)間來(lái)到2023年，曾經(jīng)的鴨脖老大“周黑鴨”的日子卻似乎越來(lái)越難了。

1月11日，周黑鴨就因利潤(rùn)暴跌的傳聞而導(dǎo)致當(dāng)天股價(jià)跌幅超22%。1月12日，周黑鴨發(fā)布澄清表示，公司將努力實(shí)現(xiàn)人民幣2億元或以上的2023年年度利潤(rùn)，公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)一切正常，高管團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定。

2月13日晚間，周黑鴨發(fā)布的盈利警告顯示，預(yù)計(jì)2022年公司總收入同比下降20%左右，2021年公司總收入為28.7億元。預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)不少于2000萬(wàn)元，較2021年同期的3.42億元大幅下滑。

周黑鴨表示，其公司繼續(xù)面臨來(lái)自可能對(duì)其盈利能力產(chǎn)生不利影響的各種因素的挑戰(zhàn)，特別是由當(dāng)前產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)導(dǎo)致的更高的原材料和配料的成本，以及本公司在成都新設(shè)立的加工廠預(yù)計(jì)將產(chǎn)生的更高的成本及費(fèi)用等。

換句話說(shuō)，就是外界的太多種因素都對(duì)周黑鴨不利，主要還要?dú)w咎于原材料和配料成本、新設(shè)立的成都工廠。而在這之前則是因?yàn)橐咔椤?/p>

2022年上半年，周黑鴨收入達(dá)11.81億元，同比下滑約19%；利潤(rùn)僅1837.7萬(wàn)元，同比驟降約92%，離虧損就一步之遙。

對(duì)此，周黑鴨在公告中解釋稱，因全國(guó)范圍內(nèi)多地實(shí)施嚴(yán)格防控措施，人流銳減導(dǎo)致門店客流大幅降低，物流配送亦受限，對(duì)公司銷售及利潤(rùn)均造成一定影響。

但事實(shí)上真的如此嗎？因?yàn)榘嘿F的價(jià)格而被顧客拋棄、快速擴(kuò)張導(dǎo)致門店品控不利、投訴增多而口碑下滑的主觀因素，周黑鴨似乎并沒(méi)有放在眼里，或者并沒(méi)有勇氣直接面對(duì)。

疫情已經(jīng)過(guò)去，2023年應(yīng)該是各個(gè)行業(yè)、公司大展拳腳的一年，而周黑鴨卻把目標(biāo)利潤(rùn)定在2億元，并且強(qiáng)調(diào)“請(qǐng)注意，這是一個(gè)目標(biāo)而非預(yù)測(cè)”，此舉徹底將市場(chǎng)對(duì)公司的預(yù)期值拉到“地板價(jià)”。

要知道，周黑鴨拋出的這一數(shù)據(jù)，很有可能成為2013年以來(lái)的11年中第三差。這瞬間讓二級(jí)市場(chǎng)大失所望，1月11日，周黑鴨股價(jià)下跌22.95%，12日又下跌5.78%，春節(jié)開(kāi)盤后，周黑鴨股價(jià)仍底部盤旋，目前股價(jià)維持在3.47港元/股。

曾經(jīng)的鴨脖老大、飛上天的周黑鴨威風(fēng)不再，并在“守業(yè)”的路上越走越難。在資本的推動(dòng)下，周黑鴨2016年11月在香港交易所主板上市。據(jù)餐飲權(quán)威產(chǎn)業(yè)媒體“筷玩思維”了解，2013年至2021年期間，周黑鴨在2017年收入達(dá)32.49億元，利潤(rùn)達(dá)7.62億元。

簡(jiǎn)要梳理周黑鴨的發(fā)展歷程，我們就能發(fā)現(xiàn)，周黑鴨背負(fù)的“魔咒”不止一條。1998年周富裕創(chuàng)立了周黑鴨，2008年，周黑鴨成功實(shí)現(xiàn)了連鎖轉(zhuǎn)型、成為鴨脖第一品牌，2010年，周富裕引入天圖資本、IDG等，并簽署了五年上市的對(duì)賭協(xié)議。

2017年，周富裕突趕在對(duì)賭協(xié)議約定的上市期限內(nèi)完成了上市。2017年，公司延續(xù)了2016年的好業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為32.52億元，同比增長(zhǎng)15.40%，凈利潤(rùn)為7.62億元。

然而，2017年也成為周黑鴨業(yè)績(jī)的“分水嶺”，公司2018年的收入和利潤(rùn)均開(kāi)始下滑，周黑鴨2021年的歸母凈利潤(rùn)為3.42億元，2022年上半年的歸母凈利潤(rùn)為0.18億元。

“資本催熟后業(yè)績(jī)暴跌“恐怕是周黑鴨解不開(kāi)的第一大魔咒，另一個(gè)魔咒則是開(kāi)店速度。從門店數(shù)來(lái)看，截至2022年6月底，周黑鴨門店數(shù)量達(dá)3160家，其中，直營(yíng)店、加盟店數(shù)量分別為1342家、1818家。

大幅增加的門店數(shù)并沒(méi)有帶來(lái)更多的利潤(rùn)，反而增加了成本，值得玩味的是，門店數(shù)量遠(yuǎn)大于周黑鴨的絕味鴨脖卻一直保持著業(yè)績(jī)穩(wěn)定的表現(xiàn)。

第三大魔咒恐怕是“職業(yè)經(jīng)理人”魔咒，2006年，創(chuàng)始人周富裕就開(kāi)始聘請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人，上市之后，周富裕更是將大權(quán)下放給職業(yè)經(jīng)理人。2019年業(yè)績(jī)下滑第二年，周黑鴨開(kāi)始第三次創(chuàng)業(yè)，但周富裕仍然把這個(gè)重任交給職業(yè)經(jīng)理人。

以張宇晨為首的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)并沒(méi)有能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。目前周富裕也依然退居幕后，出現(xiàn)在公開(kāi)視野中的身份還是投資人。對(duì)扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)沒(méi)有積極的態(tài)度，創(chuàng)始人是否給予百分百的投入有很大關(guān)系，原本周黑鴨雖然實(shí)際的業(yè)績(jī)下滑，但給二級(jí)市場(chǎng)的印象還是非常有底子的，隨著疫情緩解，供應(yīng)鏈、消費(fèi)信心開(kāi)始恢復(fù)，不利影響因素降低，外界對(duì)周黑鴨的預(yù)期還是不錯(cuò)的。然而張宇晨這次給出的業(yè)績(jī)指引先大大泄了氣，二級(jí)市場(chǎng)也迅速收回了對(duì)周黑鴨的復(fù)蘇所持的樂(lè)觀態(tài)度，資本圈開(kāi)始審視周黑鴨困境的內(nèi)因。

但魔咒要解除是相當(dāng)難的事兒，周黑鴨能否重新插翅高飛，憑借的絕不僅僅是好風(fēng)。