界面新聞?dòng)浾?| 李京亞
今年前兩個(gè)季度全球風(fēng)投市場(chǎng)的最大消息都出自O(shè)penAI。
根據(jù)美國(guó)科技媒體TechCrunch報(bào)道，OpenAI近期找到了微軟之外的一些新晉金主。
根據(jù)TechCrunch的報(bào)道，老虎環(huán)球、紅杉資本、A16Z、Thrive、K2 Global和Founders Fund等多家頭部風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)合力買入了OpenAI價(jià)值3億美元的新股，使得這家公司的新晉估值達(dá)到了270億至290億美元。TechCrunch援引知情人士消息稱，上述VC的投資與今年早些時(shí)候微軟對(duì)OpenAI的100億美元投資并不相干，微軟的投資在1月已經(jīng)結(jié)束。
實(shí)際上，當(dāng)1月傳出微軟將向OpenAI注資百億美金之時(shí)，OpenAI在業(yè)內(nèi)的估值便已經(jīng)達(dá)到290億到300億美元。
TechCrunch的文章指出，微軟的投資具有很強(qiáng)的戰(zhàn)略色彩，而上述VC是財(cái)務(wù)投資方。截至目前，VC投資者已經(jīng)簽署了條款，支付了資金，接下來(lái)將進(jìn)入會(huì)簽程序，這筆投資將于下周公開(kāi)。
TechCrunch援引知情人士消息稱，外部投資者現(xiàn)在共擁有OpenAI30%以上的股份。
在微軟今年向OpenAI投資100億美元前，OpenAI在成立的七年多的時(shí)間總共收到了40億美元的投資。從2019年開(kāi)始，微軟與OpenAI建立了緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系，向OpenAI進(jìn)行了三次投資，綜合各方信息，微軟共計(jì)向OpenAI投入了130億美元，是OpenAI最大的有限合伙人。
創(chuàng)立伊始，OpenAI得到了埃隆?馬斯克、彼得?泰爾、雷德?霍夫曼等重量級(jí)人物早期投資，他們也成為了OpenAI的首批有限合伙人。硅谷知名投資人彼得?泰爾的Founders Fund基金這次是首次向OpenAI進(jìn)行投資，根據(jù)PitchBook的數(shù)據(jù)來(lái)看，紅杉、A16Z和老虎環(huán)球這三家VC都是OpenAI的早期投資者。
歷數(shù)七年融資歷程，會(huì)發(fā)現(xiàn)OpenAI選擇了一種有別于硅谷其他初創(chuàng)明星，非常新穎的股權(quán)投資設(shè)計(jì)方式。
FT中文網(wǎng)曾在2月《推出ChatGPT的OpenAI股權(quán)投資協(xié)議設(shè)計(jì)的獨(dú)特性》一文中對(duì)OpenAI的融資條款做了詳細(xì)解讀，根據(jù)該文調(diào)查的信息，OpenAI的利潤(rùn)分配按照四個(gè)階段進(jìn)行：
第一階段將優(yōu)先保證埃隆?馬斯克、彼得?泰爾、雷德?霍夫曼等首批投資者連本帶利收回資本；
第二階段，微軟將有權(quán)獲得OpenAI75%的利潤(rùn)，直至收回其130億美元投資；
第三階段，在OpenAI的利潤(rùn)達(dá)到920億美元后，微軟在該公司利潤(rùn)分配比例將下降到49%，剩余49%的利潤(rùn)由其他風(fēng)險(xiǎn)投資者和OpenAI的員工作為有限合伙人分享；
第四階段，在利潤(rùn)達(dá)到1,500億美元后，微軟和其他風(fēng)險(xiǎn)投資者的股份將無(wú)償轉(zhuǎn)讓給目前負(fù)責(zé)OpenAILP投資管理的普通合伙人——OpenAI Nonprofit。
這就是說(shuō)，如果OpenAI此后不能成為巨額盈利公司，那微軟將一直為其買單，如果能夠?qū)?500億美金的利潤(rùn)出清給微軟和所有外部投資者，那將完全甩開(kāi)微軟，拿回公司控制權(quán)。
不過(guò)，根據(jù)OpenAI此前預(yù)測(cè)，其公司2023年的年收入僅為2億美元，2024年的年收入才將達(dá)到10億美元，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手巨頭谷歌去年總利潤(rùn)才為600億美元，強(qiáng)大的蘋果每年凈收入才接近1000億美元，OpenAI要實(shí)現(xiàn)1500億的利潤(rùn)目標(biāo)其實(shí)是天方夜譚。假設(shè)OpenAI能夠在2024年實(shí)現(xiàn)盈利，并且取得35%的超高凈利潤(rùn)率，那它也只能獲得3.5億美元的凈收入。很大可能上，微軟仍將于未來(lái)十年都擁有OpenAI的主要控制權(quán)。
整個(gè)一季度，全球風(fēng)投市場(chǎng)唯二起重要融資由一早一晚構(gòu)成，其一是微軟對(duì)OpenAI投資100億美元，其二是在線支付巨頭Stripe終于從VC手中籌集到了65億美金，出現(xiàn)在本次OpenAI融資名單中的A16Z和彼得?泰爾的Founders Fund基金也是Stripe的投資方，但這樁典型的晚期融資完成得異常艱難，迄今為止，Stripe已完成了20輪融資。
目前，全球風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)仍在低谷中艱難爬起。Crunchbase的數(shù)據(jù)顯示，在2023年一季度，全球風(fēng)險(xiǎn)基金總計(jì)僅向初創(chuàng)企業(yè)投資了760億美元，不及去年同期1620億美元的一半。
在2022年，風(fēng)投市場(chǎng)還表現(xiàn)出一定恢復(fù)力，一季度的表現(xiàn)整體更差?？傮w來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資資金供不應(yīng)求，疲軟的IPO退出市場(chǎng)繼續(xù)束縛著LP資本，VC投資人在科技市場(chǎng)中出手謹(jǐn)慎。根據(jù)Venture Monitor的估計(jì)，一季度IPO通道積壓嚴(yán)重，約219家公司上市受阻，一些硅谷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率高的初創(chuàng)公司甚至更依賴非傳統(tǒng)投資多于風(fēng)投。另?yè)?jù)Pitchbook數(shù)據(jù)，第一季度，由VC支持的初創(chuàng)晚期交易連續(xù)第七個(gè)季度下降，甚至連天使階段的交易也開(kāi)始急劇下降，創(chuàng)下10個(gè)季度的新低。
相比后期階段初創(chuàng)的困境和大規(guī)模交易的衰退，種子階段的資金并未崩潰，一些微型基金還呈崛起之勢(shì)。在2023年第一季度，種子輪初創(chuàng)的交易規(guī)模中值為300萬(wàn)美元，比2022年的中值260萬(wàn)美元有所上升。種子期初創(chuàng)企業(yè)的預(yù)估價(jià)中值也在上升，第一季度達(dá)到1300萬(wàn)美元，而去年的中值為1050萬(wàn)美元。
PitchBook分析師指出，這一趨勢(shì)是投資者涌向高質(zhì)量公司的表現(xiàn)，生成式AI領(lǐng)域的早期優(yōu)秀初創(chuàng)大批量涌現(xiàn)，也讓悲觀的投資者有了出手的理由。