實習記者 | 徐歆雅
近日，上交所受理了永臻科技股份有限公司（簡稱：永臻股份）的主板上市申請。
永臻股份成立于2016年，主要從事綠色能源結構材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及應用，主要產(chǎn)品包括光伏邊框產(chǎn)品、光伏建筑一體化產(chǎn)品（BIPV）、光伏支架結構件。在綠色能源興起的大環(huán)境下，永臻股份順承東風，近年來的營業(yè)收入也逐年遞增，報告期內(nèi)（2020年-2022年）分別為14.33億元、29.52億元、51.81億元 ；公司凈利潤分別為 3,003.35 萬元、9,134.98 萬元及 24,603.10萬元。
短短幾年時間，公司與多家光伏企業(yè)達成良好合作關系，進入了天合光能、晶澳科技、隆基綠能、阿特斯、晶科能源、億晶光電、通威太陽能、協(xié)鑫集成等光伏組件廠商的邊框供應鏈體系。發(fā)展壯大的同時，公司也暴露出毛利率逐年下滑、產(chǎn)品單一受鋁價影響較大、多次增資蹊蹺等問題。
毛利率下滑
界面新聞注意到，雖然永臻股份處于行業(yè)風口，近幾年實現(xiàn)營收飆升，報告期內(nèi)營收由14.33億元至51.81億元。但公司毛利率卻逐年下滑，報告期內(nèi)毛利率分別為14.16%、11.88%、11.28%。公司表示系受鋁價上漲及光伏組件降本傳導影響，公司主營業(yè)務毛利率存在一定的波動。
報告期內(nèi)，公司采購的原材料鋁棒占采購總額的比重分別為 77.66%、92.78%、83.25%，所占比重較高，公開市場鋁價波動較大，2021 年下半年至 2022 年上半年，受部分地區(qū)政策限電限產(chǎn)因素影響，鋁價有較大幅度的上漲，直至 2022 年三季度末才有所回落。
在鋁價波動期，公司在鋁價相對高位的時候采購了較多鋁錠（全年平均成本價格 18,000.76 元 /噸）。后因鋁價波動震蕩下行，公司出于盤活營運資產(chǎn)的考慮，以市場價格（全年平均銷售價格 16,396.84 元/噸）清理了鋁錠庫存，因此產(chǎn)生了3956.50 萬元虧損。
也是因公司產(chǎn)品單一情況，導致鋁價波動時，公司缺乏一定的向下游企業(yè)議價能力。
此外，現(xiàn)金流狀況也并不樂觀。報告期內(nèi)，永臻股份經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-2.87億元、-9.17億元、-12.20億元。永臻股份表示主要受公司收到客戶的銀行或商業(yè)承兌匯票、對供應商開具的銀行承兌匯票以及客戶銷售回款的信用賬期等影響。
報告期內(nèi)，永臻股份應收款項融資分別為1049.79萬元、3750.43萬元和21049.66萬元，三年內(nèi)暴增近20倍；應收賬款賬面價值分別為2.70億元、5.49億元、8.63億元，占流動資產(chǎn)比例分別為32.11%、24.32%、29.81%。
“家族企業(yè)”聯(lián)系緊密
永臻股份在當今光伏領域里僅僅摸爬滾打七年時間，光伏組件量出貨量行業(yè)排名前五，市占率高達行業(yè)13.04%，這一切離不開前期的創(chuàng)始人辛苦打拼。汪獻利、邵東芳夫婦于2005年創(chuàng)辦了大石橋市華通模具有限公司，后于2009年創(chuàng)辦營口永利科技有限公司進入光伏邊框行業(yè)，積攢一定經(jīng)驗后，又于2016年共同創(chuàng)辦了永臻股份。
但界面新聞發(fā)現(xiàn)，永臻股份與夫婦家族聯(lián)系緊密。汪獻利的堂弟汪飛在公司擔任董事、副總經(jīng)理及核心技術人員并持股0.13%，與此同時，汪獻利姐姐、邵東芳弟媳均在子公司營口永利任職并分別持有公司股份的0.06%、0.03%。
或許正是如此，永臻股份與親屬關聯(lián)公司頻繁交易。報告期內(nèi)向邵東芳親屬邵炳金曾持股的常州奧翔于2020年采購保護膜等，停止使用保護膜后又轉而采購無紡布及珍珠棉等，報告期內(nèi)銷售金額分別為934.02萬元、360.24萬元、311.04萬元。除了邵炳金外，邵東芳親屬邵艷平擔任監(jiān)事的企業(yè)常州瑞益強商貿(mào)有限公司也在報告期內(nèi)為永臻股份提供包裝材料，銷售金額分別為311.77 萬元、305.79 萬元、267.37 萬元。
除此之外，由汪獻利姐姐汪先美持股 100%的企業(yè)美捷物流在報告期內(nèi)也與永臻股份多次交易。2020年10月15日，汪先美成立常州美捷物流有限公司，同年永臻股份剝離物流車隊，將六輛物流車轉給美捷物流，邵東芳也將子公司永臻蘇州商務車轉讓給美捷物流，由其負責永臻股份相關產(chǎn)品的配送，報告期內(nèi)交易金額分別為67.20萬元、707.12萬元和386.60萬元。
多次增資存蹊蹺
報告期，永臻股份多次增資。2019年12月，永臻股份經(jīng)歷第一次股權轉讓，邵東芳將其95%股權轉讓給丈夫汪獻利；2020年12月，永臻股份第一次增資，注冊資本 1.02億元；2021年3月，永臻股份第二次增資，引入外部投資者，同年五月-七月，實現(xiàn)第三、四次增資，合計融資3.19億元，增資價格均為15.59元/股。
界面新聞發(fā)現(xiàn)，在這幾次增資階段，公司供應商也加入融資行列。永信投資法人劉烈勝同時持股大石橋市永順鋁業(yè)有限公司，而永順鋁業(yè)為永臻科技提供鋁材料鋁制品等產(chǎn)品；永實投資法人高文林持股常州奧翔塑膠有限公司，而常州奧翔為永臻科技提供保護膜等材料。
之后，2021年8月，永臻股份經(jīng)歷第二次股權轉讓，汪獻利將其所持永臻有限合計 5.63%股權轉讓給外部投資方天合智慧能源投資發(fā)展（江蘇）有限公司、晶澳太陽能科技股份有限公司、蘇州阿特斯投資管理有限公司。本次股權轉讓的價格為 13.08 元/注冊資本。值得注意的是，三家低價入股的公司均為公司客戶。
同年12月，永臻股份進行最后一輪融資，高瓴睿恒、君聯(lián)嘉茂、君聯(lián)相道、正信一號、金石基金、中泰創(chuàng)投分別與永臻股份簽訂增資協(xié)議。
除此之外，永臻股份還發(fā)起四次股權激勵。前三次股權激勵時，參考的外部投資機構入股價格范圍在15.69元/股-17.98元/股，第四次股權激勵，參考的公允價值為26.98元/股。四次股權激勵，永臻股份共產(chǎn)生1430萬元股份支付費用。相比汪獻利、邵東芳夫婦以15.69元/股認繳出資份額為845萬元，后續(xù)賣出股份份額明顯價格更高。