界面新聞?dòng)浾?| 李昊
隨著生豬養(yǎng)殖行業(yè)景氣度回升，飼料行業(yè)龍頭海大集團(tuán)（002311.SZ）營(yíng)收超千億。
4月24日晚，海大集團(tuán)發(fā)布2022年年報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1047.15億元，同比增長(zhǎng)21.63%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)29.54億元，同比增長(zhǎng)80.54%。公司擬每10股派現(xiàn)4.5元。
同日海大集團(tuán)發(fā)布2023年一季報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入233.58億元，同比增長(zhǎng)17.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.08億元，同比增長(zhǎng)103.24%。
海大集團(tuán)有著飼料、種苗和動(dòng)保養(yǎng)殖三大核心業(yè)務(wù)，并在此基礎(chǔ)上，培育養(yǎng)殖和食品加工業(yè)務(wù)，目前主要以生豬養(yǎng)殖為主。其中飼料行業(yè)和養(yǎng)殖行業(yè)營(yíng)收占比分別為約90%和約10%。
飼料行業(yè)會(huì)滯后于養(yǎng)殖行業(yè)的周期。養(yǎng)殖行業(yè)的景氣度直接影響到養(yǎng)殖戶對(duì)飼料產(chǎn)品質(zhì)量的選擇、飼料投喂的積極性、飼料產(chǎn)品價(jià)格的敏感性等。因此飼料行業(yè)的周期性因素會(huì)相互抵銷，為弱周期行業(yè)。
在2020年下半年至2022年上半年的“史上最慘豬周期”期間，作為上游飼料行業(yè)的海大集團(tuán)同樣虧損。不過生豬養(yǎng)殖行業(yè)逐步回暖，并在2022年二季度起逐步盈利。海大集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入同樣大幅上漲，且2022年三季度凈利潤(rùn)創(chuàng)下單季度新高。
縱觀全年，2022年飼料行業(yè)、養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷了一輪探底回升。
飼料行業(yè)，2022年上半年原材料大幅、快速上漲，養(yǎng)殖和飼料生產(chǎn)成本隨之上升，同時(shí)消費(fèi)疲軟導(dǎo)致養(yǎng)殖終端虧損，對(duì)飼料行業(yè)形成上、中、下游“三頭擠”的局面。
大宗農(nóng)產(chǎn)品原材料方面，受國(guó)際形勢(shì)、異常天氣等影響價(jià)格波動(dòng)劇烈，整體高位運(yùn)行。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，玉米全年國(guó)內(nèi)均價(jià)約2900元/噸，維持歷史高位運(yùn)行；小麥全年國(guó)內(nèi)均價(jià)超3300元/噸，為近三年最高位；國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格全年經(jīng)歷兩輪快速上漲，由年初3700元/噸最高漲至超5500元/噸。稻谷、其他粕類、魚粉等都錄得不同程度的漲幅。
原材料快速、大幅、普遍地上漲使飼料行業(yè)成本加成、向下游養(yǎng)殖行業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的及時(shí)性、有效性短期受到挑戰(zhàn)。眾多中小飼料企業(yè)的資金鏈進(jìn)一步收緊，資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步惡化，催化產(chǎn)能出清。
2022年下半年，伴隨著養(yǎng)殖端現(xiàn)金流修復(fù)，行業(yè)壓力有所減輕，飼料企業(yè)盈利水平打破下滑慣性，出現(xiàn)改善信號(hào)。
從銷售端來看，2022年全年海大集團(tuán)實(shí)現(xiàn)飼料銷量2165萬噸，同比逆勢(shì)取得增長(zhǎng)10%。其中水產(chǎn)飼料實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷量512萬噸，同比增長(zhǎng)10%，銷量規(guī)模全球第一；禽飼料突破千萬噸銷量大關(guān)，實(shí)現(xiàn)外銷量1002萬噸，同比增長(zhǎng)6%；豬飼料實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷量494萬噸，同比增長(zhǎng)7%。
展望未來，海大集團(tuán)在年報(bào)中表示未來幾年公司飼料銷量目標(biāo)為4000萬噸。公司曾在2021年制定包括4000多名員工的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，后面每年飼料銷量增長(zhǎng)目標(biāo)均不低于320萬噸且逐年增加，復(fù)合增長(zhǎng)率約為20%。
生豬養(yǎng)殖開始盈利，海大集團(tuán)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)同樣回暖。
年報(bào)顯示，海大集團(tuán)全年生豬出欄約320萬頭，同比增長(zhǎng)約60%。受益于下半年生豬價(jià)格上漲，全年實(shí)現(xiàn)盈利。水產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈方面，目前主要養(yǎng)殖品種是生魚、對(duì)蝦等特種水產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約11億元。
中國(guó)銀河證券4月24日發(fā)布研報(bào)稱，給予海大集團(tuán)推薦評(píng)級(jí)，理由包括：公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著，毛利率同比提升；禽料銷量突破千萬噸，特種水產(chǎn)料增長(zhǎng)顯著；公司生豬出欄高增長(zhǎng)，綜合養(yǎng)殖成本進(jìn)步明顯。
山西證券4月24日發(fā)布研報(bào)給予海大集團(tuán)買入評(píng)級(jí)，稱公司2023第一季度飼料業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率繼續(xù)提升；公司飼料業(yè)務(wù)毛利率在2022年承壓，在2023年或有明顯改善。
從十大股東來看，知名外資挪威中央銀行、阿布達(dá)比投資局均在2022年四季度增持并于今年一季度減持。此外，香港中央結(jié)算有限公司（北向資金）、朱雀資本旗下的陜煤朱雀新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)單一資產(chǎn)管理計(jì)劃則連續(xù)兩個(gè)季度增持公司股份。