記者 辛圓

中國財富管理50人論壇周一發(fā)布報告指出，一季度中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的內(nèi)需基礎(chǔ)尚不牢固，青年群體就業(yè)壓力較大，微觀主體信心偏弱，出現(xiàn)一定程度的“流動性陷阱”和結(jié)構(gòu)性通縮隱憂。

針對目前經(jīng)濟(jì)中供需兩側(cè)出現(xiàn)的問題，報告建議采取差別化政策，“有進(jìn)有退”，需求側(cè)加大力度提振消費(fèi)與投資，供給側(cè)充分激發(fā)市場活力，減少政府干預(yù)。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長4.5%，較去年四季度加快1.6個百分點(diǎn)。其中，3月社會消費(fèi)品零售總額同比增長10.6%，較1-2月大幅提升7.1個百分點(diǎn)；以美元計(jì)的出口金額同比增長14.8%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

報告認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期，但消費(fèi)反彈的持續(xù)性有待觀察，微觀主體信心仍然不足，下半年出口也將面臨壓力。同時，供給端產(chǎn)能過剩風(fēng)險顯現(xiàn)，存在一定的結(jié)構(gòu)性通縮隱憂。

報告稱，消費(fèi)反彈較大程度源于遞延需求集中釋放的短期效應(yīng)，雖然居民收入增速和消費(fèi)信心有所改善，但目前仍處于相對較低水平。此外，當(dāng)前我國周期性失業(yè)與結(jié)構(gòu)性失業(yè)并存。一季度，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中的小企業(yè)PMI平均值為49.6%，低于大中型企業(yè)，青年失業(yè)率和農(nóng)民工失業(yè)率也偏高。

此外，報告指出，去年以來，在各地房貸利率大幅調(diào)降的背景下，居民儲蓄傾向卻趨于上升，導(dǎo)致廣義貨幣（M2）增速相對于狹義貨幣（M1）增速大幅上行，并沒有出現(xiàn)過去低利率環(huán)境下主動加杠桿的局面。

“一季度信貸、社融數(shù)據(jù)雖表現(xiàn)較好，但更多是建筑業(yè)企業(yè)在地產(chǎn) ‘保交樓’、基建穩(wěn)增長背景下的外生性加杠桿行為，并非企業(yè)主體內(nèi)生性展望樂觀后的加杠桿動機(jī)。在房地產(chǎn)市場風(fēng)險、就業(yè)壓力、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能不足等多重壓力下，微觀主體信心仍然偏弱?！眻蟾鎸懙?。

報告還提到，目前供給端出現(xiàn)產(chǎn)能過剩跡象，結(jié)構(gòu)性通縮的風(fēng)險隱現(xiàn)。

報告稱，一季度工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率降至74.3%，創(chuàng)近三年新低。電子、汽車、光伏等新興產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩問題，一季度高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值增速快速降至0.9%附近。3月份，居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比降至0.7%，工業(yè)品出廠價格（PPI）連續(xù)六個月負(fù)增長，內(nèi)需不足、產(chǎn)能過剩風(fēng)險顯現(xiàn)背景下，存在結(jié)構(gòu)性通縮隱憂。

報告還指出，美聯(lián)儲難以轉(zhuǎn)向降息，下半年凈出口貢獻(xiàn)或明顯弱化?！澳壳懊绹用?.2萬億超額儲蓄仍將保障上半年我國外需環(huán)境不至于失速回落，但在“OPEC+”原油減產(chǎn)后，美聯(lián)儲受制于高通脹壓力將持續(xù)偏鷹，預(yù)計(jì)下半年美聯(lián)儲并不會如市場預(yù)期般轉(zhuǎn)向降息。待下半年美國超額儲蓄消耗完畢后，我國出口或有較大下行壓力，下半年凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)或明顯弱化?！眻蟾娣Q。

針對供需兩端面臨的一系列挑戰(zhàn)，報告建議，需求側(cè)要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，重點(diǎn)改善中低收入群體收入，多措并舉提振消費(fèi)與投資，有效擴(kuò)大內(nèi)需。

“財政政策方面，今年仍需保障必要支出強(qiáng)度，但發(fā)力方向宜更多凸顯結(jié)構(gòu)性。今年可通過加大轉(zhuǎn)移支付、提高低保標(biāo)準(zhǔn)等優(yōu)化收入分配的政策，重點(diǎn)穩(wěn)定中低收入群體收入。”報告稱。

對于促消費(fèi)，報告建議，一方面，可以通過發(fā)放消費(fèi)券、適度增加消費(fèi)信貸等方式，引導(dǎo)前期居民超額儲蓄存款轉(zhuǎn)化為為消費(fèi)。另一方面，要因城施策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，穩(wěn)定居民購房信心，防止房地產(chǎn)市場收縮對居民消費(fèi)引發(fā)“負(fù)向財富效應(yīng)”。

報告還表示，在美歐外需回落的趨勢下，提高非美歐市場份額是穩(wěn)定外貿(mào)的主要抓手。今年適逢“一帶一路”倡議提出十周年，可進(jìn)一步采取舉措大力拓展“一帶一路”國家出口市場，助力穩(wěn)外貿(mào)。

供給側(cè)方面，報告強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持“兩個毫不動搖”，充分發(fā)揮市場化機(jī)制，從制度和法律上把平等對待國企、民企的要求落實(shí)下來，優(yōu)化營商環(huán)境，提高民企信心，減少政府干預(yù)，讓市場更多發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)與資源配置的功能。用市場化手段對供給側(cè)問題予以調(diào)節(jié)，真正做到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的有機(jī)結(jié)合，通過優(yōu)化供給側(cè)結(jié)構(gòu)，以緩和貨幣政策等需求側(cè)工具效能下降的問題。