記者 杜萌

今年一季度，ChatGPT引發(fā)的AI浪潮成為A股最熱門(mén)的風(fēng)口。Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金（股票型、偏股型、靈活配置型）中，收益率排名前十位的產(chǎn)品多數(shù)重倉(cāng)了TMT行業(yè)。

蔡嵩松管理的諾安積極回報(bào)一季度回報(bào)率為49.9%，蔡嵩松再度榮升“蔡皇”。從持倉(cāng)來(lái)看，該基金一季度新進(jìn)8只重倉(cāng)股，主要投資在人工智能、算法、應(yīng)用、算力端等領(lǐng)域。

從重倉(cāng)股在2023年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，多只漲幅超過(guò)了60%。例如頭號(hào)重倉(cāng)股中微公司（688012.SH），截至4月21日，今年以來(lái)漲幅達(dá)到87.74%。浪潮信息（000977.SZ）更是年內(nèi)漲幅超100%，這些表現(xiàn)較好的重倉(cāng)股推動(dòng)基金凈值大漲。

此外，銀華體育文化、招商體育文化休閑、嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)、東吳移動(dòng)互聯(lián)等多只聚焦在文化傳媒、信息產(chǎn)業(yè)的主題基金在一季度也斬獲頗豐。

在一季報(bào)里，上述多位基金經(jīng)理也表達(dá)了自己對(duì)TMT行業(yè)的看好。

東吳移動(dòng)互聯(lián)基金經(jīng)理劉元海表示，年初我們判斷2023年科技行業(yè)可能存在較大投資機(jī)會(huì)，因此本基金在行業(yè)配置上以TMT為主。 之所以認(rèn)為 2023 年科技行業(yè)可能存在較大投資機(jī)會(huì)主要是基于以下兩點(diǎn)：（1）國(guó)內(nèi)科技行業(yè)基本面有望進(jìn)入中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)，驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自于：AI 人工智能有望驅(qū)動(dòng)全球科技進(jìn)入新一輪創(chuàng) 新和應(yīng)用周期；數(shù)字中國(guó)建設(shè)有望成為新時(shí)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和科技股行情新引擎。（2）A 股 TMT 行業(yè)股價(jià)處在歷史相對(duì)較低區(qū)域。

展望后續(xù)，劉元海認(rèn)為，這一輪 A 股科技股基本面上行時(shí)間有望持續(xù) 3-5 年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，在此期間預(yù)計(jì) A 股科技股有望有較好的表現(xiàn)。因此，基金將繼續(xù)以科技股作為重點(diǎn)關(guān)注，希望通過(guò)分享中國(guó)科技行業(yè)發(fā)展而實(shí)現(xiàn)基金凈值不斷上行。

招商體育文化休閑的基金經(jīng)理文仲陽(yáng)則表示，基金重點(diǎn)投資科技創(chuàng)新的應(yīng)用環(huán)節(jié)，主要投資傳媒和計(jì)算機(jī)。任何科技創(chuàng)新都會(huì)帶來(lái)企業(yè)的效益提高或者消費(fèi)者效應(yīng)提升，并通過(guò)相互反饋推動(dòng)科技的持續(xù)創(chuàng)新，因此，新科技應(yīng)用可觀測(cè)，易跟蹤，爆發(fā)力強(qiáng)，是每一輪科技浪潮的必要環(huán)節(jié)，每一輪科技浪潮都能成長(zhǎng)出新的超大型企業(yè)，本基金專(zhuān)注投資科技應(yīng)用，分享科技浪潮帶來(lái)的紅利。

不過(guò)，在近期暴漲的行情下，已有不少機(jī)構(gòu)提示短期風(fēng)險(xiǎn)。同樣，也有基金經(jīng)理表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀，更直言“TMT現(xiàn)在進(jìn)入了市夢(mèng)率投資階段”。

李曉星在銀華心怡的季報(bào)中直言，一季度主題上最火熱的是 ChatGPT 引爆的人工智能板塊，ChatGPT 是繼 PC、互聯(lián)網(wǎng)之后又一革命性的技術(shù)，現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用推出后，國(guó)內(nèi)外各巨頭加速入局。需要關(guān)注的是，AI 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不會(huì)一蹴而就，中間也必然會(huì)有曲折，包括數(shù)據(jù)隱私、倫理等潛在風(fēng)險(xiǎn)，可能造成板塊后續(xù)波動(dòng)。投資機(jī)會(huì)上，“賣(mài)水人”硬件先行的算力產(chǎn)業(yè)鏈，以及 AI 為用戶賦能的垂直類(lèi)應(yīng)用場(chǎng)景值得關(guān)注。

李曉星表示，目前 TMT 板塊的交易占比已經(jīng)超過(guò)了 40%。當(dāng)然市場(chǎng)中有不少聲音說(shuō)這次不一樣，交易占比創(chuàng)新高代表了主線行情的確立，但我們還是認(rèn)為太陽(yáng)底下沒(méi)有新鮮事，過(guò)度的熱情在某個(gè)階段也總會(huì)消退。我們?cè)谌ツ耆募径炔季至瞬簧偃斯ぶ悄芟嚓P(guān)的標(biāo)的，主要布局的是硬件的芯片相關(guān)以及軟件的辦公應(yīng)用相關(guān)，當(dāng)時(shí)我們 TMT 的配置是高于市場(chǎng)平均不少的。我們擅長(zhǎng)的成長(zhǎng)股投資是有估值約束的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)股，在市夢(mèng)率投資時(shí)段，并不是我們所擅長(zhǎng)的，所以我們?cè)谝患径葘?duì)于 TMT 板塊有所減倉(cāng)，現(xiàn)在的配置大概率少于市場(chǎng)平均。

泓德基金的于浩成在季報(bào)中表示，對(duì)于計(jì)算機(jī)板塊，他從2022年Q3即開(kāi)始布局，主要基于計(jì)算機(jī)行業(yè)基本面的觸底回升以及估值合適，但基于分散以控制風(fēng)險(xiǎn)的角度，倉(cāng)位沒(méi)有很重?；贑hatGPT代表的人工智能，仍處于早期階段，且商業(yè)模式還需探索和考慮，中、長(zhǎng)期看好，但認(rèn)為目前的股價(jià)漲幅導(dǎo)致估值已經(jīng)偏高。

據(jù)中信證券4月20日發(fā)布的研究報(bào)告稱，上周，已經(jīng)有19.4%的主動(dòng)型公募單日實(shí)際凈值變動(dòng)相較估算凈值變動(dòng)偏離1個(gè)百分點(diǎn)以上，達(dá)到2021年下半年以來(lái)極值，反映機(jī)構(gòu)也已經(jīng)完成大面積調(diào)倉(cāng)。同時(shí)，計(jì)算機(jī)和傳媒行業(yè)日均換手率分別達(dá)到8.1%和7.2%。從資金流上看，4月以來(lái)TMT主題ETF已累計(jì)凈贖回95.3億元。

中信證券表示，主題炒作熱度短期已到極致，機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)帶來(lái)的增量資金效應(yīng)已相當(dāng)有限。過(guò)去四周，TMT板塊累計(jì)成交金額達(dá)到8.06萬(wàn)億元，足夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)上所有主觀多頭產(chǎn)品大范圍調(diào)倉(cāng)。在當(dāng)前成交水平下，即便目前仍有部分機(jī)構(gòu)愿意在AI相關(guān)板塊調(diào)整后砍掉其他板塊持倉(cāng)來(lái)增配AI，其對(duì)AI板塊的邊際定價(jià)作用也非常有限，這與機(jī)構(gòu)剛剛開(kāi)始集中增配AI時(shí)的狀況已經(jīng)完全不同。