文 | 另鏡 謝涵
編輯 | 陳彥旭
2023年，面板行業(yè)仍處于修復(fù)之中。
近日，京東方發(fā)布2022年度財(cái)報(bào)，其全年?duì)I收1784.14億元，同比下降19.28%；凈利潤(rùn)75.51億元，同比下降70.91%；扣非歸母凈利潤(rùn)-22.3億元，同比減少109.3%。
受地緣沖突頻發(fā)、全球通脹高企、歐美能源危機(jī)等宏觀不確定性因素影響，半導(dǎo)體顯示需求受到?jīng)_擊。2022年，半導(dǎo)體行業(yè)延續(xù)了 2021 年下半年以來(lái)的下行趨勢(shì)，IT、手機(jī)類(lèi)面板出貨量大幅下降，TV 類(lèi)面板出貨量維持低位。此外，TV 面板出貨平均尺寸增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)短暫中斷，出貨面積首次下降。
面板行業(yè)面對(duì)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，價(jià)格下滑，毛利率下降，京東方面臨出貨與業(yè)績(jī)壓力。2022年，京東方計(jì)提資產(chǎn)減值近115億元，其中存貨減值約111億元。
2022年，京東方顯示器件業(yè)務(wù)作為最大的營(yíng)收來(lái)源，實(shí)現(xiàn)收入1579億元，同比下滑22.55%，毛利率在同比下滑18.4個(gè)百分點(diǎn)，至7.97%。
在面板行業(yè)整體低迷情況下，打入蘋(píng)果供應(yīng)鏈成為京東方OLED業(yè)務(wù)的亮眼之處。
今年1月，知名蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈分析師郭明錤預(yù)測(cè)稱(chēng)，京東方取得2023年下半年新款iPhone 15與15 Plus大部分顯示屏訂單，最快或?qū)⒃?024年擊敗三星和LG，成為蘋(píng)果iPhone系列的最大OLED屏幕供應(yīng)商，三星也不再是Pro版iPhone屏幕的獨(dú)家供應(yīng)商。
華泰證券研報(bào)指出，經(jīng)過(guò)各家面板廠的減產(chǎn)穩(wěn)價(jià)，TV類(lèi)面板價(jià)格在2022年三季度觸底，并且在2022年四季度和2023年一季度連續(xù)修復(fù)。隨著面板廠持續(xù)合力嚴(yán)控產(chǎn)能以及終端需求的進(jìn)一步回暖，預(yù)計(jì)TV類(lèi)面板價(jià)格有望繼續(xù)溫和回升，IT類(lèi)面板價(jià)格或?qū)⒃?023年下半年回暖。
行業(yè)仍處修復(fù)過(guò)程
2022 年全球宏觀環(huán)境異常嚴(yán)峻復(fù)雜，半導(dǎo)體顯示市場(chǎng)整體消費(fèi)信心不足，終端需求低迷，同時(shí)，半導(dǎo)體顯示行業(yè)也面臨著需求收縮、供給過(guò)剩、預(yù)期轉(zhuǎn)弱、內(nèi)卷嚴(yán)重等局面。
受以上因素綜合影響，半導(dǎo)體顯示行業(yè)近期持續(xù)低位徘徊，主要面板產(chǎn)品價(jià)格呈下降趨勢(shì)，導(dǎo)致存貨中的庫(kù)存商品、在產(chǎn)品、原材料等可變現(xiàn)凈值低于其成本，出現(xiàn)存貨減值。
2022年，公司顯示器件、物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新、傳感、MLED、智慧醫(yī)工業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入1579.5億元、272.5億元、3.1億元、8.5億元和22.0億元，分別同比變動(dòng)-22.6%、-4.0%、41.8%、84.8%和19.3%。公司顯示器件、物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新作為兩大支柱業(yè)務(wù)雙雙營(yíng)收下滑。
在利潤(rùn)端，公司毛利率為11.7%，同比下滑14.9個(gè)百分比，其中顯示器件、物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新、傳感、MLED、智慧醫(yī)工業(yè)務(wù)毛利率分別為8.0%、9.5%、21.1%、-2.1%、17.9%，五大業(yè)務(wù)毛利率均出現(xiàn)下滑，分別同比減少18.4個(gè)百分比、1.8個(gè)百分比、1.7個(gè)百分比、5.1個(gè)百分比、7.9個(gè)百分比。
根據(jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2022 年半導(dǎo)體顯示五大應(yīng)用(電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦、手機(jī))終端銷(xiāo)量均下降，面板需求減弱，IT 品牌廠商 2023 年一季度面板采購(gòu)量處于低位，面板廠 大尺寸 LCD 庫(kù)存整體處于正常水位之下。
群智咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球面板產(chǎn)值約為1011億美元，同比下滑約27%。
但車(chē)載、元宇宙、專(zhuān)顯、智能手表等應(yīng)用出貨仍保持快速增長(zhǎng)，需求端呈現(xiàn)復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性差異。
“2022 年二季度到 2023 年一季度，LCD 領(lǐng)域的面板周期波動(dòng)幅度很大，原因是多方面的：第一，行業(yè)自身的發(fā)展規(guī)律；第二，2021 年過(guò)多過(guò)快的增長(zhǎng)提前透支了相當(dāng)大幅度的消費(fèi)；第三，全球形勢(shì)的不穩(wěn)定和動(dòng)蕩導(dǎo)致消費(fèi)者消費(fèi)心態(tài)趨緊、意愿不足?！?/p>
京東方董事長(zhǎng)陳炎順表示，2023 年面板行業(yè)處于修復(fù)過(guò)程，先低后揚(yáng)的趨勢(shì)從今年3月已經(jīng)顯現(xiàn)。目前，顯示屏價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始回升。
根據(jù)第三方咨詢(xún)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至 2023 年一季度末，主流 LCD TV 面板價(jià)格迎來(lái)全線上漲，由于行業(yè)內(nèi)供給端的稼動(dòng)率調(diào)整和下游客戶(hù)積極去庫(kù)存，市場(chǎng)供需關(guān)系逐漸趨于健康水平，因此帶來(lái) LCD TV 面板價(jià)格的筑底反彈。
京東方首席財(cái)務(wù)官楊曉萍認(rèn)為，當(dāng)前 TV 主要產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始價(jià)格上漲，隨著終端需求的改善及按需生產(chǎn)，相信后續(xù)存貨減值及整體經(jīng)營(yíng)能夠持續(xù)改善。
供給端，京東方高管透露，各產(chǎn)線于三季度主動(dòng)調(diào)降產(chǎn)能。行業(yè)正逐步形成“按需生產(chǎn)、動(dòng)態(tài)控產(chǎn)、健康發(fā)展”的共識(shí)，行業(yè)內(nèi)稼動(dòng)率持續(xù)處于低位。進(jìn)入二季度，隨 TV 面板采購(gòu)備貨逐步恢復(fù)，LCD TV 稼動(dòng)率預(yù)計(jì)緩慢恢復(fù)。
產(chǎn)品價(jià)格方面，TV 端，低庫(kù)存、低稼動(dòng)以及品牌廠商拿貨動(dòng)能恢復(fù)帶來(lái)產(chǎn)品價(jià)格全線上漲，3-4 月漲幅繼續(xù)擴(kuò)大；MNT端，面板廠控產(chǎn)策略下，3 月主流尺寸價(jià)格全面止跌；部分細(xì)分市場(chǎng)回暖，呈現(xiàn)局部漲價(jià)態(tài)勢(shì)，NB 端 3 月主流尺寸價(jià)格持平。
隨著下半年促銷(xiāo)季的到來(lái)，終端銷(xiāo)售回暖，品牌方備貨動(dòng)能延續(xù)，LCD 產(chǎn)品將有機(jī)會(huì)迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著半導(dǎo)體顯示行業(yè)集中度的不斷提升，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將逐漸趨于理性化， 行業(yè)的波動(dòng)將趨于收窄，產(chǎn)品價(jià)格將回歸到正常的淡旺季波動(dòng)。
截至2022年末，京東方現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為643.82億元，比2021年末減少122.41億元。2022年，京東方研發(fā)費(fèi)用為111.0億元，同比增長(zhǎng)4.6%。
OLED低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)
OLED 是未來(lái)移動(dòng)產(chǎn)品、IT 產(chǎn)品的發(fā)展的方向之一。BOE 目前有 3 條專(zhuān)用的 OLED 產(chǎn)線，去年，京東方OLED 出貨量達(dá)成近8000萬(wàn)，OLED 全球市場(chǎng)份額第二。2023 年，京東方OLED 業(yè)務(wù)出貨量目標(biāo)是達(dá)成 1.2 億片，可折疊 OLED屏出貨目標(biāo)從去年的 500 萬(wàn)增至 1000 萬(wàn)。
值得注意的是，2022年OLED 業(yè)務(wù)還是發(fā)生了較大虧損。受終端消費(fèi)疲軟的影響，行業(yè)整體出貨增長(zhǎng)率不及預(yù)期。就目前來(lái)看，OLED 屏幕正走向液晶屏后路：低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。維信諾，天馬，TCL 等加速擴(kuò)產(chǎn)，低價(jià)搶占市場(chǎng)份額。
在柔性 OLED 方面， 從2021 年四季度起，行業(yè)內(nèi)部分廠商采取低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略，部分入門(mén)級(jí)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降。同時(shí)，受折舊壓力影響，公司柔性 AMOLED 業(yè)務(wù)短期業(yè)績(jī)承壓。
2020年，京東方開(kāi)始為蘋(píng)果iPhone系列提供柔性O(shè)LED面板。
根據(jù)行業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)洛圖科技數(shù)據(jù)，2022年度，京東方蘋(píng)果iPhone系列柔性O(shè)LED面板出貨量達(dá)3100萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)89%。2023年1月，京東方向蘋(píng)果iPhone的出貨量創(chuàng)下單月最高出貨紀(jì)錄，達(dá)500萬(wàn)片。
郭明錤認(rèn)為，如果京東方能夠獲得20-30%的2024年下半年高端iPhone LTPO顯示屏的訂單，并保持2024年下半年低端iPhone顯示屏70%左右的市場(chǎng)份額，那么京東方將可能成為2024年下半年新iPhone顯示屏的最大供應(yīng)商。
2022 年，京東方柔性 OLED 出貨量接近8000萬(wàn)，較去年同期提高31.1%，高端產(chǎn)品占比提升尤為顯著。
西南證券研報(bào)指出，2023年，預(yù)計(jì)公司柔性AMOLED在大客戶(hù)份額將進(jìn)一步提升，疊加公司在LTPO、折疊、車(chē)載、IT等細(xì)分領(lǐng)域高端產(chǎn)品出貨量的高增，預(yù)計(jì)價(jià)格方面亦將有較好修復(fù)，為公司帶來(lái)較好利潤(rùn)彈性。
根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Stone Partners的數(shù)據(jù)，截至一季度，京東方柔性O(shè)LED市場(chǎng)份額增長(zhǎng)至27.3%，去年同期市場(chǎng)份額為19.2%。
京東方透露，今年一季度，柔性O(shè)LED出貨數(shù)量接近3000萬(wàn)。
運(yùn)營(yíng)|陳小妍