界面新聞記者 | 鄒文榕
4月以來，機構們的調研熱情被持續(xù)點燃。Wind顯示，4月1日至4月17日期間，已有1808家機構進行調研累計12041次。前三大熱門機構類型分別為私募公司(889家/累計調研3577次）、基金公司(156家/3306次)、券商(143家/2903次)。
從調研總量上看，以公募為主的基金公司排在券商之前，但前十大熱門調研機構類型卻有新趨勢。
以調研總次數排名，4月最新情況顯示，前十大機構中，券商已占據8席，而上榜的基金公司僅嘉實基金和博時基金兩家，排名分列第四和第八。
券商的熱情在今年一季度的前十大調研機構排名上（以調研總次數為基準）對比或許更為鮮明。
界面新聞統(tǒng)計，今年第一季度，4595家機構對A股上市公司進行調研78,849次，較同期分別變動-0.43%和+10.15%，前十大機構調研參與度同比提升25.57%至6001次。
其中，2022年一季度末，前十機構中券商和基金還是四六開，但2023年一季度末，這一數值變?yōu)槠呷帧?/p>
券商方面調研力度正在加大。前三強中信證券、中信建投和中金截至今年一季度末的調研總次數均已超過700次，調研個股數量突破500只。
業(yè)內人士分析，2023年機構整體調研熱度高漲主要得益于疫情防控政策的全面優(yōu)化，各地線下管控放松后，機構樂意進行實地考察。Wind顯示，今年一季度wind有披露的調研方式為“現場會議”的記錄共計3579條，確實遠高于2022年同期1676條。
“公募的調研熱情實則沒有下降，這從數據上也能看出來。近兩年的公募調研熱度并未出現大的波動，只是在券商襯托下出現了排名相對下滑?！比A南某券商從業(yè)丁女士表示。
談到券商調研熱情的提升，在丁女士看來，主要還是由于近兩年業(yè)內都在加快研究所的建設，而公司調研作為券商研究員的例行工作，必然就會出現數量快速增長。
據Choice統(tǒng)計顯示，截至2023年4月17日，全行業(yè)券商分析師共計4064名，同比增長15.95%，增速為近五年之最。而有數據統(tǒng)計的102家券商中，11家券商分析師數量已達到100人以上，分析師最多的中金人員儲備甚至高達235人。
“另一方面，業(yè)內加強研究院的建設，也是因為現如今的派點機制所逼。相比較而言，買方(基金公司)還是比較佛系的，但機構調研是我們賣方(券商)跟買方保持聯系，增進溝通的比較切實可行的方式。畢竟某種程度上，賣方研究服務的同質化有點嚴重，但分倉傭金的蛋糕就這么大，不多組織幾場路演，多刷刷存在感，怎么提高派點呢，所以就會看到我們越來越卷”，丁女士感慨到。
何為派點機制?基金分倉又是什么?
據界面新聞了解，由于基金公司不具備交易所會員資格，必須通過券商的交易席位才能進行交易，此外由于開放式基金規(guī)模大，僅通過一個券商的交易席位可能會影響成交速度，因此會通過多個交易席位同時交易，這種現象就是基金"分倉"。
“但你的交易席位跟我的交易席位并沒有區(qū)別，買方為何選擇我不選擇你呢?這就又回到派點問題上了。”丁女士提到。
據悉，從1988年開始，券商研究所開啟以研究換傭金的商業(yè)模式。作為賣方，券商研究所為以基金公司為代表的買方提供投研服務，而作為買方，基金公司等機構則需要在享受服務后給券商打分進行派點結算，即所謂的派分傭金。
根據基金業(yè)內人士介紹，他們公司每季度的分倉傭金既會給到經紀業(yè)務部門（也就是對應的基金銷售），另一方面給到研究所。
去年4月份，國泰君安證券研究所固收首席覃漢就曾因“傭金派點就是流量”等言論引起業(yè)內爭議。而僅僅過去一年，近期融通基金前董事長的自爆，再一次為券商與基金分倉傭金之間的不可說貢獻了一波熱度。
2022年，國內證券市場整體活躍度下降，股票基金日均成交量較2021年下降超10%。受此影響，券商分倉傭金也遭重創(chuàng)，收入銳減。
據Wind披露，2022年，105家券商中，65家券商的分倉傭金增長率告負，其中54家券商同比下滑超過兩位數，瑞信證券(中國)、北京高華、中天證券、中原證券、宏信證券、東莞證券、湘財證券以及渤海證券同比下滑更是均在50%以上。
即便按照分倉傭金收入規(guī)模計算，前十五家頭部券商中，也僅東方財富證券收入同比勉強為正?！叭桃桓纭敝行抛C券坐擁13.53億元的分倉傭金，也難掩傭金收入下滑20.22%的尷尬。
