界面新聞?dòng)浾?| 李昊
A股“市值一哥”已易主。
4月18日，中國(guó)移動(dòng)（600914.SH）收漲2.79%，最新市值22581億元，超越貴州茅臺(tái)（600519.SH）的22084億元。
自2022年初上市以來(lái)，中國(guó)移動(dòng)股價(jià)就震蕩上行，今年年初至今股價(jià)漲幅達(dá)56.17%，是名副其實(shí)的“大象起舞”。
中國(guó)移動(dòng)近期上漲有多重因素驅(qū)動(dòng)。
2023年2月，《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》印發(fā)，將數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施列為數(shù)字中國(guó)建設(shè)的兩大底座之一。東方證券曾指出，相關(guān)政策有望頻繁落地，算網(wǎng)建設(shè)有望持續(xù)推進(jìn)。
華泰證券3月14日研報(bào)指出，數(shù)字中國(guó)政策將推動(dòng)三大運(yùn)營(yíng)商成為國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)發(fā)展主力，電信運(yùn)營(yíng)商擁有網(wǎng)、云、數(shù)等構(gòu)筑國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)大動(dòng)脈的三大關(guān)鍵性資源，其角色正由“通信管道”逐步向數(shù)字化“產(chǎn)業(yè)鏈鏈長(zhǎng)”轉(zhuǎn)變，戰(zhàn)略地位持續(xù)提升。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌向界面新聞表示，中國(guó)移動(dòng)近期市值增長(zhǎng)與其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)或業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)等基本面因素都沒(méi)有任何關(guān)系，而是在政府倡導(dǎo)的中國(guó)特色估值體系下，機(jī)構(gòu)資金對(duì)其的追捧。
“中特估”這一概念起于去年11月。彼時(shí)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿公開表示，“要探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，促進(jìn)市場(chǎng)資源配置功能更好發(fā)揮”。消息一出，帶漲了一眾中字頭股票。
沈萌還稱，如果中國(guó)移動(dòng)的投資邏輯沒(méi)變的話，其市場(chǎng)價(jià)格處于嚴(yán)重的人為高估中，增加了潛在的投資損失風(fēng)險(xiǎn)。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2022年中國(guó)移動(dòng)營(yíng)收、凈利潤(rùn)均遠(yuǎn)超貴州茅臺(tái)，但市盈率遠(yuǎn)低于貴州茅臺(tái)。
2022年中國(guó)移動(dòng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9372.59億元，同比增長(zhǎng)10.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1254.59億元，同比增長(zhǎng)8.21%。中國(guó)移動(dòng)的凈利潤(rùn)幾乎是貴州茅臺(tái)的兩倍。
2022年貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1241.00億元，同比增長(zhǎng)16.87%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)627.16億元，同比增長(zhǎng)19.55%。今年一季度，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約391.6億元，同比增長(zhǎng)18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約205.2億元，同比增長(zhǎng)19%。
不過(guò)貴州茅臺(tái)的股價(jià)明顯沒(méi)跟上業(yè)績(jī)。年初至今，貴州茅臺(tái)股價(jià)漲幅僅為1.80%。對(duì)此沈萌表示，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)大漲卻符合市場(chǎng)預(yù)期，所以在二級(jí)市場(chǎng)不具有股價(jià)大漲的基礎(chǔ)。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)界面新聞表示，年后是整個(gè)白酒行業(yè)的淡季，因此前段時(shí)間茅臺(tái)股價(jià)的低迷也屬正常波動(dòng)。近期白酒的基本盤又有所復(fù)蘇，未來(lái)隨著整個(gè)茅臺(tái)的年輕化步伐提速，步入三季度貴州茅臺(tái)股價(jià)還有望進(jìn)一步穩(wěn)中略升。
至于A股熱點(diǎn)是否已從以貴州茅臺(tái)為代表的價(jià)值投資轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾袊?guó)移動(dòng)為代表的“中特估”？沈萌表示，A股資本市場(chǎng)仍處于板塊輪動(dòng)的走勢(shì)中，并未發(fā)生根本性變化?！爸刑毓馈比匀皇前鍓K輪動(dòng)的一種概念。
朱丹蓬則表示，傳統(tǒng)企業(yè)和科技企業(yè)各有優(yōu)勢(shì)。在傳統(tǒng)行業(yè)里面，貴州茅臺(tái)作為中國(guó)白酒的一面旗幟，可能會(huì)有波動(dòng)但不會(huì)太大。未來(lái)，資本可能會(huì)更傾向于科技型企業(yè)，這也匹配國(guó)家高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略背景。