文|清揚君
近日，漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“片仔癀”，證券代碼：600436）發(fā)布的2022年年報和2023年第一季度報告稱，2022年營業(yè)收入86.94億元，同比增加8.38%，歸母凈利潤24.72億元，同比增加1.66%；2023年第一季度，營業(yè)收入26.29億元，同比增加11.98%，歸母凈利潤7.69億元，同比增加11.66%。
對于片仔癀的業(yè)績，很多人都給予了不小的期望，但對比往年業(yè)績，不難發(fā)現(xiàn)片仔癀的增速在下滑，片仔癀靠提價持續(xù)改善業(yè)績的空間越來越小了。
2015-2022年，片仔癀的營收分別為18.86億元、23.09億、37.14億元、47.66億元、57.22億元、65.11億元、80.22億元和86.94億元，營收增速分別為29.7%、22.45%、60.85%、28.33%、20.06%、13.78%、23.2%和8.38%。
從2014年起，片仔癀開始了一輪新的營銷改革，包括在各大城市建立體驗館并配套營銷活動；在央視投放品牌紀錄片；同多家醫(yī)院展開臨床合作等。
也就是從這一年，片仔癀這一“國家絕密的中藥品種”被不斷強化，甚至從2007年開始人工養(yǎng)麝的事實也被不斷淡化，在企業(yè)和渠道宣傳，以及消費者的認知中，片仔癀貴有貴的道理，因為它使用天然麝香和天然牛黃，極具稀缺性。
據(jù)西南證券不完全統(tǒng)計，2004年至2020年，片仔癀錠劑產(chǎn)品一共提價19次。從2004年到2020年，片仔癀零售價從325元/粒升至590元/粒，提價幅度81.54%。從出廠價來看，片仔癀錠劑自2004年以來提價共計10次，從2004年的125元/粒升至2020年1月初的390元，提價幅度高達212%。
同時，片仔癀通過多年的市場宣傳和包裝，逐漸從藥品屬性包裝成了保健品和消費品，其產(chǎn)品還被定位于高端禮品，長期給人的印象還是供不應(yīng)求。
但這不意味著片仔癀通過宣傳，以及經(jīng)銷商與黃牛的“炒作”，就能長期大幅提升產(chǎn)品價格，帶動企業(yè)營收增長。
一個企業(yè)的安全邊際不會是無限的，像片仔癀這樣的產(chǎn)品更不會無限度的提價。
2021年6月，人民網(wǎng)對于片仔癀錠劑產(chǎn)品線下“590元/?！币凰庪y求，線上炒到1800元的現(xiàn)象進行了點評。
人民網(wǎng)認為片仔癀價格飆升，背后無疑存在著炒作因素，也與不少百姓盲目充當“接盤俠”有關(guān)。無論是片仔癀，還是其他中藥，藥品屬性是第一位的，商品屬性是第二位的。對于藥企來說，被炒高的藥價是把“雙刃劍”，短期來說會帶來可觀的經(jīng)濟效益。但從長期來看，如果沒有實力做支撐，沒有科技來助力，游資獲利撤走后，高藥價無以為繼，反而會影響甚至拖累企業(yè)的發(fā)展，最終是得不償失。
令人擔憂的是，片仔癀第二增長曲線化妝品業(yè)務(wù)出現(xiàn)了大幅下滑。
財報顯示，2022年，片仔癀的化妝品業(yè)務(wù)營收為6.343億元，同比下降24.61%，毛利率為60.6%，同比減少6.41個百分點；2023年第一季度，片仔癀的化妝品業(yè)務(wù)營業(yè)收入1.09億元，同比減少42.78%，毛利率為60.67%，同比減少8.42個百分點。
對比國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年全年，國內(nèi)化妝品零售總額為3936億元，同比下滑4.5%；2023年1-2月份，化妝品品類零售總額為656億元，同比增長3.8%。片仔癀化妝品業(yè)務(wù)明顯低于行業(yè)增速。
據(jù)了解，片仔癀的控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司擁有“片仔癀”及“皇后”等多個品牌，成立于2022年，注冊資本1.97億元，產(chǎn)品覆蓋護膚品、清潔洗護等系列。片仔癀化妝品還建立了覆蓋百貨專柜、日化店、藥店連鎖、體驗館、體驗店、電子商務(wù)及商超等多種渠道的銷售網(wǎng)絡(luò)。
2020年10月23日，片仔癀發(fā)布公告稱，啟動分拆片仔癀化妝品上市的前期籌備工。目前，子公司片仔癀化妝品已逐步開展上市前的業(yè)務(wù)整合工作，根據(jù)IPO企業(yè)獨立性、規(guī)范性要求，于2021年4月完成研發(fā)業(yè)務(wù)端的收購，于2022年5月完成銷售業(yè)務(wù)端的轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)其在研發(fā)和銷售的業(yè)務(wù)獨立。
在目前化妝品業(yè)務(wù)營收不斷下降的情況下，片仔癀拆分上市有何意義？又能給投資者帶來多少回報？
要知道片仔癀錠劑產(chǎn)品通常的保質(zhì)期為60個月，而化妝品的保質(zhì)期一般只有36個月。如果說，片仔癀錠劑產(chǎn)品因為稀缺性可以通過炒作囤貨，那么又有誰會對片仔癀化妝品進行囤貨炒作呢？
2023年經(jīng)濟復(fù)蘇，在這種情況下，片仔癀化妝品營收竟然大幅下降，這應(yīng)該引起投資人的警惕。