分析人士指出，造成存款高增的因素有四個：一是受到疫情影響，居民消費場景有所缺失，一部分消費轉(zhuǎn)向儲蓄；二是房價下跌，居民購房意愿降低，進而向儲蓄轉(zhuǎn)移；三是年末銀行理財產(chǎn)品收益率大幅下降，甚至虧損，資金從理財流向存款；四是，疫情沖擊下，居民收入增速下降，且未來不確定性增大，居民信心持續(xù)下降，預防性儲蓄意愿增強。

中國人民銀行最新一期儲戶調(diào)查問卷顯示，傾向于“更多儲蓄”的居民占58.0%，比上季減少3.8個百分點，創(chuàng)去年二季度以來新低，但依然處于較高水平；傾向于“更多消費”的居民占23.2%，比上季增加0.5個百分點，是自去年三季度以來首次回升，但較疫情前仍有較大差距。

中國銀行研究院研究員梁斯也對界面新聞表示，雖然2、3月份居民短中長期信貸數(shù)據(jù)大都同比多增，意味著居民消費、購房動力確實有所轉(zhuǎn)暖，但人民銀行調(diào)查報告顯示，一季度傾向于“更多消費”的居民占比僅比上季增加0.5個百分點，居民儲蓄向消費轉(zhuǎn)化的動能需要持續(xù)觀察。

開源證券分析師何寧進一步提示，居民超額儲蓄的釋放可能還會轉(zhuǎn)移至房貸的還款。在存量房貸利率高于增量利率的背景下，理財?shù)韧顿Y的財富效應(yīng)不及利息減少的收益，提前還貸依然可能擠壓居民消費，因此，居民儲蓄是否轉(zhuǎn)移至消費仍需觀察。

此外，從居民存款結(jié)構(gòu)來看，定期存款仍處于高位。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2月末，住戶定期及其他存款占全部住戶存款的比重高達70.2%，比2019年末的63.8%高出6.4個百分點。分析師指出，這一方面源于信貸投放規(guī)模顯著增加而帶動存款派生，與居民儲蓄意愿伴隨經(jīng)濟修復出現(xiàn)邊際回落不矛盾，但另一方面活期存款占比低，也說明當前居民消費依然缺乏活力。

同時，截止到3月末，由現(xiàn)金(M0)和活期存款組成的狹義貨幣（M1）同比增長5.1%，增速比上月末回落0.7個百分點。通常來說，M1增速和消費及市場活躍程度成正比。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示，在企業(yè)經(jīng)營活躍度明顯改善、上年同期基數(shù)穩(wěn)定的背景下，3月M1增速不升反降，主要源于當前房地產(chǎn)市場整體上仍處于調(diào)整階段，居民購房款轉(zhuǎn)化為房企活期存款的規(guī)模仍然偏低。

梁斯也表示，從房地產(chǎn)交易情況看，二手房交易要好于一手房，這意味著居民存款只是在居民賬戶之間轉(zhuǎn)移，沒有流入房企，這也可能是導致M1增速有所下行的原因。從居民投資意愿變化來看，2月以來，股市上漲動力有所減弱，資金回撤意愿上升，可能導致市場主體改變了投資策略，加大了對定期存款的持有，以獲取穩(wěn)定的利息收益。

展望接下一段時間，隨著經(jīng)濟復蘇，前期積累的部分預防性儲蓄有望逐步釋放，但是否進一步至消費仍待觀察。消費復蘇的不確定性仍然存在，疫情三年居民收入放緩，資產(chǎn)負債表受到一定程度沖擊，同時未來全球經(jīng)濟面臨的不確定性也需關(guān)注，以及失業(yè)、養(yǎng)老等壓力都將對居民消費形成一定的擾動。