界面新聞?dòng)浾?| 牛其昌
作為ChatGPT概念的翻倍牛股，浪潮信息（000977.SZ）并沒(méi)有在2022年交出一份符合預(yù)期的成績(jī)單。
4月11日晚間，浪潮信息披露的年度報(bào)告顯示，2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入695.25億元，同比增加3.70%；歸母凈利潤(rùn)20.80億元，同比微增3.88%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)17.38億元，同比下降3.28%。本次擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元（含稅）。
界面新聞注意到，相比此前多家券商給出的均值24.03億元的凈利預(yù)期，浪潮信息去年全年20.80億元的凈利顯然沒(méi)有達(dá)到理想的高度。其中，公司第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收167.59億元，較前三季度有所下滑，單季度凈利5.34億元亦不及二、三季度。
值得一提的是，作為一家全球領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心IT基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品、方案和服務(wù)提供商，浪潮信息的凈利潤(rùn)率卻常年只有3%左右。
浪潮信息在年報(bào)中提及，由于本行業(yè)服務(wù)器生產(chǎn)商所使用的核心零部件的供應(yīng)商集中度較高，如果核心零部件廠商發(fā)生重大變化，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成一定影響。
“供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)”不容忽視
公開(kāi)資料顯示，浪潮信息是全球領(lǐng)先的IT基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、方案和服務(wù)提供商，擁有8個(gè)研發(fā)中心、10個(gè)生產(chǎn)基地、26個(gè)分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及120多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司控股股東為浪潮集團(tuán)有限公司，持股比例36.26%，實(shí)控人山東省國(guó)資委持股比例為12.31%。
根據(jù)全球權(quán)威市場(chǎng)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布的《2022 H1中國(guó)加速計(jì)算服務(wù)器市場(chǎng)報(bào)告》，浪潮信息人工智能服務(wù)器產(chǎn)品市場(chǎng)占有率達(dá)到50.3%，同時(shí)保持31%的高速增長(zhǎng)，主要得益于下游互聯(lián)網(wǎng)、公共服務(wù)、金融等行業(yè)客戶(hù)需求的持續(xù)增長(zhǎng)。
具體分產(chǎn)品來(lái)看，“服務(wù)器及部件”依舊是浪潮信息的核心業(yè)務(wù)，2022年共實(shí)現(xiàn)收入689.48億元，較2021年增長(zhǎng)7.16%，占公司營(yíng)收的比重也由原來(lái)的95.97%進(jìn)一步提升至99.17%。
不過(guò)，去年浪潮信息“服務(wù)器及部件”的毛利率只有11.07%，相比2019年的11.77%已連續(xù)三年出現(xiàn)下滑。相對(duì)應(yīng)的，作為一家全球領(lǐng)先的服務(wù)器廠商，浪潮信息近年來(lái)的凈利潤(rùn)率一直徘徊在3%左右。
在此背景下，2022年，浪潮信息前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售占比進(jìn)一步集中。公司前五名客戶(hù)合計(jì)銷(xiāo)售金額達(dá)223.75億元，較2021年的152.96億元增長(zhǎng)了46.28%，占年度銷(xiāo)售總額比例也由22.81%提高至32.18%。
其中，公司第一大客戶(hù)銷(xiāo)售額超過(guò)百億，達(dá)到101.12億元，占年度銷(xiāo)售總額比例的14.54%。相比之下，2021年公司第一大客戶(hù)銷(xiāo)售額為37.39億元，占年度銷(xiāo)售總額的5.58%。
然而從供應(yīng)商方面來(lái)看，浪潮信息對(duì)第一大供應(yīng)商的采購(gòu)比例進(jìn)一步降低。2022年，公司前五大供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額259.57億元，較2021年的389.70億元減少33.39%，占年度采購(gòu)總額的比例也由2021年的54.82%降至47.83%。其中，僅對(duì)第一大供應(yīng)商的采購(gòu)額就由169.42億元降至76.92億元，降幅超過(guò)50%。
值得關(guān)注的是，在公司業(yè)務(wù)發(fā)展可能面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)中，浪潮信息首次在年報(bào)中提及“供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)”，稱(chēng)“目前國(guó)內(nèi)服務(wù)器行業(yè)原材料以進(jìn)口為主，雖然目前供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，但在目前國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇、地緣政治越發(fā)復(fù)雜的背景下，我國(guó)服務(wù)器生產(chǎn)商將面臨核心零部件供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)“。
浪潮信息坦言，公司服務(wù)器產(chǎn)品的主要原材料包括 CPU、硬盤(pán)、內(nèi)存等，受行業(yè)長(zhǎng)期所形成的供應(yīng)鏈生態(tài)環(huán)境影響，本行業(yè)服務(wù)器生產(chǎn)商所使用的核心零部件的供應(yīng)商集中度較高，如果核心零部件廠商發(fā)生重大變化，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成一定影響。
據(jù)了解，浪潮信息目前是國(guó)內(nèi)最大的英偉達(dá)（NVIDIA）分銷(xiāo)商之一，所生產(chǎn)的AI服務(wù)器幾乎均牽手英偉達(dá)。由于其AI服務(wù)器產(chǎn)品對(duì)英偉達(dá)GPU高度依賴(lài)，若未來(lái)出現(xiàn)斷供等不確定因素將會(huì)帶來(lái)較大影響。
對(duì)此有投資者在互動(dòng)易平臺(tái)問(wèn)道，“公司作為AI服務(wù)器龍頭，對(duì)英偉達(dá)GPU（依賴(lài)）非常高，是否擔(dān)心美國(guó)制裁，是否有準(zhǔn)備相關(guān)的國(guó)產(chǎn)‘備胎’？”浪潮信息對(duì)此回應(yīng)，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常開(kāi)展，相關(guān)部門(mén)也會(huì)實(shí)時(shí)跟進(jìn)相關(guān)事項(xiàng)的進(jìn)展并積極解決。
借ChatGPT概念股價(jià)翻倍
不過(guò)從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，隨著年初ChatGPT火爆出圈，相關(guān)概念被市場(chǎng)熱炒，浪潮信息的股價(jià)自進(jìn)入2023年以來(lái)成功實(shí)現(xiàn)翻倍（2022年12月30日收盤(pán)價(jià)21.52元/股，3月2日觸及43.98元/股高點(diǎn)），截至4月11日收盤(pán)，報(bào)41.50元/股。
值得一提的是，浪潮信息在互動(dòng)易平臺(tái)多次高調(diào)回復(fù)投資者關(guān)于“ChatGPT”及“AIGC”等相關(guān)問(wèn)題，宣稱(chēng)公司目前在ChatGPT和AIGC相關(guān)方向上已有布局，產(chǎn)品迭代相關(guān)的專(zhuān)項(xiàng)研究也在有序推進(jìn)。
在應(yīng)用方面，浪潮信息稱(chēng)“公司于2021年發(fā)布的‘源1.0’是面向中文的超大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練自然語(yǔ)言模型，模型結(jié)構(gòu)與GPT-3類(lèi)似，與GPT-3相比參數(shù)量增加40%，訓(xùn)練數(shù)據(jù)集提升10倍，達(dá)到了2457億參數(shù)，訓(xùn)練使用了5TB的高質(zhì)量中文數(shù)據(jù)”。
在AIGC所依賴(lài)的服務(wù)器領(lǐng)域，浪潮信息稱(chēng)“公司市占率位居全球AI服務(wù)器市場(chǎng)第一，在中國(guó)市場(chǎng)份額已連續(xù)五年保持50%以上”“相關(guān)AI產(chǎn)品對(duì)于內(nèi)容生成的全流程的計(jì)算能力需求都可滿(mǎn)足，百度、騰訊是公司重要客戶(hù)”。
對(duì)此，2月15日，深交所曾向浪潮信息發(fā)出關(guān)注函，要求結(jié)合公司AIGC、人工智能服務(wù)器等業(yè)務(wù)相關(guān)的具體產(chǎn)品、應(yīng)用情況、實(shí)現(xiàn)的收入規(guī)模、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況、技術(shù)研發(fā)進(jìn)展等，說(shuō)明互動(dòng)易回復(fù)表述的具體依據(jù)，相關(guān)回復(fù)是否審慎、客觀，并充分提示相關(guān)業(yè)務(wù)技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用實(shí)踐、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等風(fēng)險(xiǎn)。
在深交所的直問(wèn)之下，浪潮信息承認(rèn)在“源1.0”大模型通用能力上，尤其在用戶(hù)意圖理解方面，與ChatGPT還存在差距，存在短期內(nèi)無(wú)法大規(guī)模落地行業(yè)應(yīng)用的風(fēng)險(xiǎn)，且相關(guān)應(yīng)用尚未產(chǎn)生實(shí)際收入。存在下游客戶(hù)需求及公司市場(chǎng)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
在此次披露的年報(bào)中，浪潮信息只字未提ChatGPT，其在互動(dòng)易平臺(tái)上也“保持沉默”。
那么，究竟哪些機(jī)構(gòu)提前入局吃下了這波“紅利”？
從浪潮信息前十大股東來(lái)看，去年四季度新晉大家人壽保險(xiǎn)和工商銀行-華泰柏瑞滬深300基金兩家機(jī)構(gòu)，其持股數(shù)量分別為399.81萬(wàn)股、353.83萬(wàn)股。此外，中國(guó)銀行-易方達(dá)穩(wěn)健收益基金增持74.85萬(wàn)股，共持有572.15萬(wàn)股，位列第六大股東。