文|趕碳號
光伏制造企業(yè)，是近年來各地政府招商引資爭取的重點對象。光伏企業(yè)擴產選址，除了看營商環(huán)境外，還必定要考察各地政策、電價、礦產資源以及產業(yè)協(xié)同等因素。目前光伏企業(yè)投資的重點區(qū)域，因各地資源稟賦不同，多聚集于江蘇、內蒙、四川、云南、青海、寧夏等地。
但令趕碳號頗感意外的是，TCL中環(huán)計劃投資106.66億元建設的25GW n型TOPCon高效太陽能電池項目，竟然選址在了——廣州！
01、廣州比銀川電價貴一倍
來源：《TCL中環(huán)新能源科技股份有限公司關于向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券募集資金運用的可行性分析報告 》P12
4月8日，TCL中環(huán)公告，擬募集138億，投資“年產35GW高純太陽能超薄單晶硅片智慧工廠項目”和“TCL中環(huán)25GW N型TOPCon高效太陽能電池工業(yè)4.0智慧工廠項目”。其中，硅片項目選址為寧夏銀川經濟開發(fā)區(qū)，電池片項目的選址為廣州，后者正在辦理項目備案、環(huán)評審批手續(xù)。
廣州的工業(yè)電價有多高，不用想也知道。但趕碳號還是找到了一些數據。
來源：國網、南網
廣州大工業(yè)用電要0.92元一度。寧夏兩部制是0.41元，廣州比銀川貴了一倍都不止。
市場競爭越來越激烈，企業(yè)管理運營也越來越精細化。電池片的能耗雖然沒有硅料、拉晶高，但產能大了也不是一筆小數目。
根據《中國光伏產業(yè)發(fā)展路線圖（2022-2023 年）》統(tǒng)計，以工廠生產電池片產品所耗用的全部電力（不包含辦公區(qū)域及生活用電）測算，2022 年，全行業(yè)的n 型 TOPCon 電池片平均電耗約 5.6 萬 kWh/MW。
以行業(yè)平均水平測算，TCL中環(huán)在廣州的25GW電池片項目，年耗電將高達14億度。如果按寧夏和廣州的電價差為0.51來測算，光電費這塊，在廣州干電池，比在寧夏每年要多花7.14億元電費。
另外，根據統(tǒng)計局數據，2021年銀川市城鎮(zhèn)私營單位就業(yè)人員年平均工資57055元，廣州市城鎮(zhèn)私營單位就業(yè)人員年平均工資為74452元。廣州工人比銀川工人貴30%。
這一點趕碳號可能多慮了。因為TCL中環(huán)正在力推“工業(yè)4.0”、“黑燈工廠”，也許3未來投產后，不會有太多用工。不過，新建產線還是要靠人的，兩地的建設施工成本肯定也會存在不小差異。當然，如果廣州當地有現成的廠房，就好辦多了。
02、以后需要把銀川的硅片運到廣州？
來源：百度地圖
如前所述，我國形成目前的光伏產業(yè)區(qū)域布局，各地有其資源稟賦，比如江蘇產業(yè)聚集最早，內蒙、云南、四川電價低，安徽滁州有生產光伏玻璃所需的石英砂礦。
趕碳號沒有做專業(yè)研究，但僅從所見所聞判斷，廣州非但電價高，土地、建設、用工成本貴，并沒有電池片企業(yè)所需要的上下游產業(yè)聚集。
在定增項目可行性報告中，TCL中環(huán)提到：本次募投項目的建設將新增年產35GW高純太陽能超薄單晶硅片產能以及年產25GW n型TOPCon高效太陽能電池產能，將有利于發(fā)揮“G12+疊瓦”產業(yè)鏈上下協(xié)同優(yōu)勢。
年產35GW高純太陽能超薄單晶硅片智慧工廠項目，建設地點位于寧夏回族自治區(qū)銀川市銀川經濟開發(fā)區(qū)。25GW n型TOPCon高效太陽能電池產能項目所在地是廣州。TCL中環(huán)沒有公告廣州的電池片項目所采用的硅片是否來自銀川項目。但是，廣州和銀川兩地相距2250公里。
公司假如讓這兩個項目實現“產業(yè)鏈上下協(xié)同”，需要跨越近半個中國。實際上，很多一體化企業(yè)，經常把硅片項目和電池片項目建在一個地方，因為當下硅片越來越薄，物理特性決定并不便于長途陸運。不過，TCL中環(huán)是外銷硅片最多的企業(yè)，客戶天南海北，這樣的問題解決起來應該也不算什么。
03、投資成本遠高于同行
來源：各公司公告
“TCL中環(huán)25GW n型TOPCon高效太陽能電池工業(yè)4.0智慧工廠項目”，總投資為 106.66億元。該項目平均每GW的投資成本為4.2664億元。這個投資成本處于何種水平，可以對標同行的同類項目。
今年3月13日，隆基綠能發(fā)布公告稱，公司將投建鄂爾多斯年產30GW高效單晶電池項目，預計總投資77.77億元。該項目將導入隆基綠能研發(fā)的高效n型TOPCon電池技術,量產電池轉換效率將達25%以上。平均每GW的投資成本僅為2.33億元。
以TOPCon產能最大的晶科能源舉例，其正在募投的可轉債項目顯示：在浙江海寧市投資的11GW電池項目，投資額為43.67億元。平均每GW電池項目的投資成本為3.96億元。
上個月，光伏新入局者——向日葵披露將在浙江紹興建設5GW的TOPCon電池片項目，總投資為15億元。向日葵平均每GW電池項目的投資成本為3億元。
粗略看起來，TCL中環(huán)第一次親自下場做電池，智慧工廠的單位產能投資并不低，可能就是貴在了“智慧”上。
04、TCL中環(huán)租賃TCL華星廠房？
廣州TCL華星工廠效果圖：來源：中建官網
公司公告披露，TCL中環(huán)25GW n型TOPCon項目建設地點位于廣州市黃埔區(qū)永安大道與禾豐四街交匯處，但是未披露具體的地塊名稱、面積。從百度地圖看，該區(qū)域恰為TCL華星廣州工廠所在地附近。
TCL華星和TCL中環(huán)是同一實際控制人的兄弟公司。雖為兄弟公司，雖然也都是周期性行業(yè)，但是兩家公司2022年的業(yè)績卻有云泥之別。
TCL科技2022年報顯示：TCL華星虧損83.53億元，TCL中環(huán)凈利潤為70.73億元。按TCL科技技有華星80%股權，持有中環(huán)不到30%來算，三個中環(huán)加起來，給TCL的股東權益利潤，都不如一個華星虧掉的多。
公開資料顯示，2020年，深圳市華星光電技術有限公司投建的華星第8.6代氧化物半導體新型顯示器件生產線坐落于廣州黃埔區(qū)，位于永安大道以北、禾豐市政路以東，占地面積約54萬平方米，建筑面積約99萬平方米。
來源：百度地圖
2021年12月28日，廣州發(fā)布《廣州市黃埔區(qū)YH-Q2-4地塊（分地塊1、2）交易結果公示》：廣州華星光電半導體顯示技術有限公司以底價61519.00萬元競得YH-Q2-4(分地塊1、2)地塊，樓面價僅為280元/㎡。
之前，政府對競拍人要求包括：競得人須承諾，于2023年內投產，投產當年產值達到20億元，繳納稅收約1億元；于2025年內達產，達產當年產值達到100億元，繳納稅收5億元。這個要求對2022年全年經營困難的TCL華星來說，可能有些勉為其難。
來源：廣州開發(fā)區(qū)管委會官網
地方政府還有其它要求，包括“競得人須承諾，項目建設投入運營后，在黃埔區(qū)、廣州開發(fā)區(qū)實際經營辦公，經營期限須在20年以上，并在項目注冊后的10年內原則上不得減資、撤資或延期入資；地塊建設的所有建筑用房等一切設施（除供電用地部分外）均全部自持，不對外出售；”
TCL中環(huán)沒有明確說明“黃埔區(qū)永安大道與禾豐四街交匯處”，具體是哪個地塊，但僅從地圖看，不排除是同一宗工業(yè)用地。果真的話，TCL中環(huán)去廣州，如果真要使用該地塊或廠房，只能租賃而不能購買了。
如果土地、廠房只租不買，從這個角度看，該項目4.26億元/GW的單位產能投資成本，顯得就更高了。
雖然身份都是大股東，但TCL科技在兩家公司的股比差異很大，持有TCL華星股比為80%，持有TCL中環(huán)股比為29.8%。雖然是兄弟，但五個手指頭還不一樣長呢。
來源：天眼查
05、100億買理財的同時，啟動138億再融資
來源：TCL中環(huán)2022年報；單位：萬元
4月8日，TCL中環(huán)除了發(fā)布138億的定增計劃外，同一天還公告擬使用額度不超過100億元人民幣的暫時閑置自有資金購買理財產品。
近幾年光伏行業(yè)景氣度高，企業(yè)業(yè)績好，TCL中環(huán)資金寬裕，一直有閑錢做理財。
2020年11月30日，公司公告擬使用閑置自有資金額度不超過50億元人民幣，使用期限自額度生效之日起12個月內有效。
2022年01月23日，公司公告擬使用閑置自有資金額度不超過70億元人民幣，使用期限自額度生效之日起12個月內有效。
2022年4月8日，公告擬使用額度不超過100億元人民幣的暫時閑置自有資金購買理財產品，使用期限自額度生效之日起12個月內有效。
截止2022年年末，TCL委托理財發(fā)生額為66.12億元，未到期余額為56.32億元。
趕碳號推測，TCL中環(huán)的理財收益率，不會與行業(yè)平均水平差異太大。另外一家上市公司晶盛機電，詳細披露了理財產品的收益情況，年化收益率在2.40%-3.2%之間。
TCL中環(huán)募投項目硅片項目的內部收益率高達56.81%，電池片項目的內部收益率高達20.09%，哪個項目都比理財收益率高數十倍。在一些投資者平臺上，有投資 者對此表示不解。
后記
目前，各地政府對于光伏企業(yè)爭搶的激烈程度，可能比光伏企業(yè)間的競爭還要內卷：專人一對一貼身式跟蹤服務，給地、給錢、給廠房、給設備、給政策，基本上企業(yè)需要的，能給都給！TCL中環(huán)這種行業(yè)領軍企業(yè)，當然更是被爭取的重點對象。
趕碳號沒有查詢到廣州市對于光伏制造企業(yè)的招商政策，光伏行業(yè)上市公司中，也沒有企業(yè)披露過與廣州市達成過類似投資合作協(xié)議。該項目將獲得怎樣的政策優(yōu)惠，TCL中環(huán)亦沒有披露。不管怎樣，廣州畢竟有華星在，廣東也是TCL的大本營，這也可能也算是一種協(xié)同吧。
想當年，天津市通過混改轉讓中環(huán)集團股權，珠海華發(fā)和IDG組成的財團最終出局。外界猜測，原因之一就是天津擔心珠海華發(fā)未來可能會對中環(huán)業(yè)務進行拆分，將部分業(yè)務引進到珠海。
現在，雖然李東生沒有對中環(huán)的業(yè)務進行拆分，但依然通過百億投資，把光伏業(yè)務引進到了廣東。