界面新聞記者 | 鄒文榕
繼年報季各秀“拳腳”后，近日，中國保險業(yè)協(xié)會發(fā)布了《保險公司投資管理能力建設情況通報》(下稱《通報》)，進一步披露了各保險公司開展投資管理能力建設的最新情況。
銀保監(jiān)會第45號文曾規(guī)定，保險公司投資管理能力包括信用風險管理、股票投資、股權投資、不動產(chǎn)投資和衍生品運用管理這五項能力，是保險機構開展債券、股票、股權、不動產(chǎn)等投資管理業(yè)務的前提和基礎，保險機構自行或受托開展各類投資管理業(yè)務，應具備相應的投資管理能力。
根據(jù)此次《通報》披露，截至3月31日，共有119家保險公司具備不同類型的投資管理能力合計269項，其中83項能力為45號文件發(fā)布后新增。
從各單項表現(xiàn)看，信用風險管理、股票投資、股權投資、不動產(chǎn)投資和衍生品運用管理能力分別各有80、37、89、59家和4家公司具備。中國保險業(yè)協(xié)會表示，近年來，廣大保險公司在監(jiān)管部門的政策指導下，不斷加強自身投資管理能力建設，能力自評估和信息披露工作質(zhì)量不斷提高。
據(jù)界面新聞記者梳理，此次通報的119家保險機構中，僅平安養(yǎng)老一家獲五項“全能”殊榮。
綜合投資管理能力小于或等于2項者則高達79家，占比接近7成。其中，51家機構僅同時兼具兩項投管能力，而國泰財險、華泰財險、鼎誠人壽、和泰人壽、華貴人壽等28家險企僅具備1項投資管理能力。
其余險資中，17家機構具備四項投資管理能力，包括1家集團(控股)公司（中華聯(lián)合保險）、3家財險（永安財險、亞太財險、紫金財險）和13家壽險（渤海人壽、財信吉祥人壽、國華人壽、前海人壽等）；另有22家機構同時具備三項投管能力，包括3家財險和18家人身險機構。
從數(shù)量上看，盡管89家保險公司具備股權投資能力，為保險公司中第一大投管能力類型，但值得注意的是，其中38家機構為間接開展股權投資，這也意味著直接開展股權投資者僅51家；而與之對比，擁有信用風險管理能力則有80家，占比超過6成，多數(shù)僅獲一項投管能力的中小險企均擁有信用風險管理。
那么，為何各家險企尤為看重信用風險管理能力?
據(jù)銀保監(jiān)會45號文規(guī)定，各類型保險機構投資無擔保非金融企業(yè)(公司)債券及保險資金運用監(jiān)管制度規(guī)定的相關金融產(chǎn)品，其組織架構、專業(yè)隊伍、管理規(guī)則、系統(tǒng)建設和運作管理等應當符合信用風險管理能力標準規(guī)定的基本條件。
近年來，隨著我國保險行業(yè)景氣度的提升，保險資金運用規(guī)模以及投資渠道在不斷擴大，但作為長期價值投資以及穩(wěn)定投資的風向標，險資運用在銀行存款、債券、債權計劃等固收資產(chǎn)品類占主體地位。
今年初，銀保監(jiān)會發(fā)布的十年“成績單”顯示，新時代十年，保險資金運用余額已由6.27萬億元增長至25.08萬億元（截至2023年2月已經(jīng)增長至25.68萬億元），年均增速14.87%。行業(yè)大類資產(chǎn)配置中，固定收益類資產(chǎn)占比始終保持在三分之二以上，債券投資中超七成為國債和金融債，公司信用類債券中近九成為AAA級，銀行存款超七成集中于國有大行和股份制銀行，股票配置以大盤藍籌股為主。
另據(jù)聯(lián)合資信發(fā)布的報告顯示，2022年，在宏觀經(jīng)濟承壓、融資環(huán)境寬松但需求減弱的背景下，我國信用債市場高等級違約情況明顯改善，但展期頻發(fā)，從高等級主體展期情況來看，新增展期主體中AA+級及以上的共有14家，占比50%，高等級主體信用風險仍然較高。
因此于保險公司而言，在險資運用方面，主客觀兩方面都要求其必須重視來自交易對手的信用風險。
而與之形成鮮明對比的，此次《通報》顯示，僅4家公司擁有衍生品（股指期貨）投資管理能力，分別為平安養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、中國人民養(yǎng)老和中國人壽養(yǎng)老；37家保險公司具備股票投資管理能力。
權益市場投資向來是考驗機構投研能力的“試金石”，這對于注重長期投資的險資而言也是如此。2022年，在國內(nèi)經(jīng)濟面臨穩(wěn)增長壓力，疊加海外地緣局勢和政策緊縮的制約之下，險企權益市場投資難度出現(xiàn)明顯爬坡，這從上市險企年報中亦可窺見一斑。
截至2022年末，五大上市險企投資資產(chǎn)運作規(guī)模悉數(shù)上漲，但投資收益率以及投資組合中的股票配比情況卻出現(xiàn)明顯分化。
就總投資收益率而言，五家上市險企無一例外全部滑坡，除中國人保下降0.4個百分點外，其余四家公司總投資收益率下滑幅度均在1個百分點以上；凈投資收益率方面，中國平安、中國人保和新華保險則實現(xiàn)了增長，增長幅度分別達到0.1、1.6和0.3個百分點。
進一步觀察還可發(fā)現(xiàn)，上述三家公司在2022年投資組合中，均調(diào)低了股票資產(chǎn)的投資占比，但中國太保以及中國人壽則對權益資產(chǎn)進行了增配，其中中國人壽的股票類資產(chǎn)的配置比例增加了2.14個百分點，中國太保增加了0.5個百分點。
據(jù)中國人壽年報披露，2022年，公司在持續(xù)做好市場動態(tài)研判的基礎上，穩(wěn)步推進傳統(tǒng)固收品種配置安排，努力穩(wěn)定票息收益水平和資產(chǎn)久期；同時，積極把握權益市場調(diào)整過程中的長期配置機遇，推動權益類資產(chǎn)配置比例向中長期配置中樞靠攏。
此外，中國太保也表示，預計2023 年，中國經(jīng)濟將進入恢復增長期，國家仍將堅持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，推動經(jīng)濟運行整體好轉。預計權益市場有估值修復的內(nèi)在需要，伴隨經(jīng)濟增長恢復，企業(yè)盈利有一定的改善空間，投資價值將逐步顯現(xiàn)。固定收益資產(chǎn)投資仍需強化信用風險管控，重點關注利率債和高信用等級資產(chǎn)的配置。