界面新聞?dòng)浾?| 楊冰柯
曾經(jīng)締造了江西地產(chǎn)行業(yè)神話，并一度沖至千億規(guī)模的黑馬房企新力控股（02103.HK）將被港交所從4月13日上午9時(shí)起“除名”。
4月6日，香港聯(lián)交所發(fā)布公告稱，新力控股自2021年9月20日起暫停買賣，根據(jù)《上市規(guī)則》第6.01A(1)條，若該公司未能于2023年3月19日或之前復(fù)牌，聯(lián)交所可將該公司除牌。
最終新力控股未能在2023年3月19日或之前履行聯(lián)交所訂下的復(fù)牌指引而復(fù)牌。3月24日，上市委員會(huì)決定取消該公司股份在聯(lián)交所的上市地位。
新力起家于江西南昌，董事長(zhǎng)張園林依靠著高杠桿和高周轉(zhuǎn)使這家公司在短短兩三年內(nèi)走上千億規(guī)模，成為房地產(chǎn)行業(yè)里的一匹黑馬。但在地產(chǎn)調(diào)控周期中，張園林又親手將這一切毀掉。
2019年11月15日，董事長(zhǎng)張園林與新力控股一眾管理層以及親朋好友在香港聯(lián)交所上市敲鐘，聯(lián)交所留下了他們雙手點(diǎn)贊、笑容可掬的身影。
這一年，張園林年僅43歲。上市首日，新力控股的市值也達(dá)到139.41億港元，張園林個(gè)人也成功躋身地產(chǎn)圈的富豪行列。
目前，新力的市值僅剩17.85億港元，相比上市之初已跌去了超百億。
趕著房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展期成功上市后，新力也曾邀請(qǐng)了一批職業(yè)經(jīng)理人，其中最為知名的是陳凱。
2020年3月，張園林邀請(qǐng)陳凱加盟，并出任新力的聯(lián)席董事長(zhǎng)、行政總裁。此前陳凱曾在華潤(rùn)置地、龍湖、陽(yáng)光城、中南置地等房企擔(dān)任高管。
但張園林與陳凱的合作時(shí)間并不長(zhǎng)，在加盟僅僅半年后，陳凱就提了離職。究其原因，據(jù)界面新聞了解，陳凱與老板張園林的經(jīng)營(yíng)理念、對(duì)追求規(guī)模的態(tài)度以及內(nèi)部人事安排上看法并不一致。
上市后，張園林和他的新力的高光時(shí)間僅有一年，隨后就物是人非了。
2021年7月，網(wǎng)上流傳出一封名為《新力地產(chǎn)老板張園林求救信》的求救信，這封求救信成了張園林以及他締造的新力控股走向崩潰的導(dǎo)火索。
2021年9月，新力控股一筆美元債即將到期，有投資者在微信群里問(wèn)張園林債務(wù)解決方案，但僅得到一句“正在想辦法加快應(yīng)對(duì)，多謝大家繼續(xù)支持公司”的簡(jiǎn)單回復(fù)。隨后，投資者們發(fā)現(xiàn)張園林竟然退出微信群聊。
張園林的行為使投資人和資本市場(chǎng)極為不滿。2021年9月20日，新力控股股價(jià)一開盤就遭遇閃崩，暴跌87%，市值蒸發(fā)120億港元。同日，新力控股集團(tuán)以內(nèi)幕消息為由宣布停牌。
此后，張園林再?zèng)]有公開露面。
在停牌的18個(gè)月里，新力也沒(méi)有宣布償債計(jì)劃，也沒(méi)有債務(wù)重組方案，雖然曾三次發(fā)布“復(fù)牌指引”，但更多的是例行公事，并無(wú)實(shí)際動(dòng)作。
新力控股是在上一輪房地產(chǎn)快速發(fā)展周期中成長(zhǎng)起來(lái)的一家地方房企，曾在銷售規(guī)模上突飛猛進(jìn)。
2015年，新力的銷售規(guī)模還只有45億，到了2016年其銷售規(guī)模增長(zhǎng)了三倍達(dá)到161.3億。2017年，新力將總部從江西南昌搬入上海大虹橋，銷售規(guī)模也繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，達(dá)到428.1億元。
2018年，新力的銷售額再次翻倍，達(dá)到887.3億。到了2020年，新力總合約銷售額達(dá)到1137.35億元，躋身千億房企行列，但其權(quán)益比約僅約44%。
這也是當(dāng)時(shí)追求規(guī)模快速增長(zhǎng)的房企普遍的現(xiàn)象，通過(guò)合作、聯(lián)營(yíng)等各種方式一位追求規(guī)模，提升行業(yè)排名。
在之前的幾年中，新力充分詮釋了高增長(zhǎng)，年均復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到136%，成為行業(yè)內(nèi)增速最快的房企之一。
規(guī)模的大踏步增長(zhǎng)背后，是新力通過(guò)高杠桿、高周轉(zhuǎn)運(yùn)作換來(lái)的。根據(jù)新力招股書，2016年-2018年期間，新力的凈資產(chǎn)負(fù)債比率分別約190%、270%及240%，凈負(fù)債率為300%、205%、285%。
不過(guò)，在地產(chǎn)行業(yè)全都大干快上，蒙眼狂奔時(shí)期，這些隱患落寞躺在角落。
新力至今發(fā)出的最后一份財(cái)報(bào)顯示，截至2021年6月末，新力控股總負(fù)債為918億，總負(fù)債率近82%，其中流動(dòng)負(fù)債有754.28億元，一年內(nèi)到期的短期債務(wù)約132.4億元，而現(xiàn)金及銀行結(jié)余約為193.5億元。
現(xiàn)在，隨著新力的被退市，這些核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將被隱藏的更深。
值得注意的是，除了新力，還有一批上市房企由于未按時(shí)發(fā)布年報(bào)仍處于停牌中，比如花樣年、恒大、融創(chuàng)、奧園、世茂等。
與新力的徹底躺平不同，佳兆業(yè)已經(jīng)發(fā)布延期的業(yè)績(jī)報(bào)告，努力達(dá)成復(fù)牌條件后復(fù)牌，成為出險(xiǎn)房企中第一家復(fù)牌的公司。
但復(fù)牌表現(xiàn)并不好，當(dāng)日佳兆業(yè)股價(jià)開盤一度跌幅超過(guò)40%，截至3月10日收盤，單日跌幅約21.43%，收于0.66港元/股，市值約46.3億港元。
但有投資者表示復(fù)牌是企業(yè)恢復(fù)正常的第一步，業(yè)績(jī)報(bào)告發(fā)布后，一切問(wèn)題都有賬可查，消除了不確定性，也可以減少市場(chǎng)的恐慌。
新力向左，佳兆業(yè)向右，仍在停牌的地產(chǎn)商們需要盡快做出選擇。