文|零碳風云 大蔚
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剛剛披露的一批2022年報業(yè)績預(yù)告中，“鋰王”天齊鋰業(yè)的業(yè)績預(yù)告相當亮眼——該公司預(yù)計2022年凈利潤231億元-256億元，同比增長1011.19%-1131.45%，明顯高于此前機構(gòu)預(yù)測的中位值218.72億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤更是同比上年同期增長1,556.94%-1,736.88%，基本每股收益達到了14.87元/股–16.47元/股。
對比前三季度一共錄得的凈利潤159.81億元，這份業(yè)績預(yù)告也意味天齊鋰業(yè)在去年四季度錄得的凈利潤將高達71.19億元-96.19億元，將超過2022年二季度的70億元，再刷新企業(yè)單季最佳盈利紀錄。
2022年新能源行業(yè)景氣度提高帶動上游鋰鹽需求暴增，作為影響上游原材料鋰供應(yīng)量的鋰礦生產(chǎn)商，天齊鋰業(yè)炙手可熱也在情理之中。不過，2023年碳酸鋰走勢開年不利，剛剛3月已經(jīng)跌去近一半，要想續(xù)寫2022年的輝煌，恐怕有些困難了。
業(yè)績飆升
對于2022年業(yè)績高增長的原因，天齊鋰業(yè)在業(yè)績預(yù)告中主要歸結(jié)于三方面。其中最主要的原因是報告期內(nèi)的2022年度，受益于全球新能源汽車景氣度提升，鋰離子電池廠商加速產(chǎn)能擴張，下游正極材料訂單增加等多個積極因素的影響，2022年度公司主要鋰產(chǎn)品的銷量和銷售均價較2021年度均明顯增長，另外兩方面則為公司重要的聯(lián)營公司SQM業(yè)績大增、參股公司SES確認為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)并確認投資收益。
作為國內(nèi)鋰礦行業(yè)的龍頭，天齊鋰業(yè)擁有全球最好的兩塊鋰礦石資源，一個是澳大利亞的泰利森，另外一個是智利的SQM。其中，泰利森的鋰礦供給全球約25%的市場份額，SQM是全球最大的鋰鹽生產(chǎn)商，供給約全球27%的市場份額。此外公司在國內(nèi)還儲備了雅江措拉鋰礦，參股西藏優(yōu)質(zhì)鋰資源扎布耶，目前就重啟雅江措拉鋰輝石礦采選工程選廠進行可行性研究，未來有望作為精礦來源的重要補充。
公司控股子公司泰利森所擁有的格林布什礦場擁有世界上最大的鋰儲量，報告的礦物儲量為1.68億噸，氧化鋰品位為2.04%，含830萬噸LCE。格林布什礦場擁有的資源和品位遠超澳洲其他礦山。
SQM位于智利Atacama地區(qū)的Atacama鹽湖作業(yè)擁有最大的鹵水儲量，為4551萬噸LCE，具有鋰礦品位高、儲量大及低成本綜合處理能力。SQM亦為世界上最大的鹵水提鋰生產(chǎn)商。
泰利森鋰礦開采歷史長達二十多年，產(chǎn)能遠超其他新興礦山。根據(jù)各公司公告，截止2022年底，泰利森-Greenbushes產(chǎn)能達162萬噸/年，PLS-Pilgangoora產(chǎn)能為58萬噸，Marion產(chǎn)能為60萬噸，Cattilin產(chǎn)能為22萬噸。新復(fù)產(chǎn)的Wodgina產(chǎn)能目前達50萬噸。
在鋰礦原料上漲行情中，這些豐富的市場資源，極大降低了天齊鋰業(yè)的成本，成為天齊鋰業(yè)盈利的利器。
得益于格林布什礦山優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的生產(chǎn)，天齊鋰業(yè)是國內(nèi)少數(shù)幾家精礦能夠百分百自給的鋰業(yè)公司。在2020-2022Q3之間，天齊鋰業(yè)毛利率大幅領(lǐng)先同行，2022年Q3毛利高達86%，遠超其他公司。由于天齊鋰業(yè)具有極低的生產(chǎn)成本和穩(wěn)定、大量、優(yōu)質(zhì)的精礦來源，公司在順周期時能夠充分受益于行業(yè)的景氣度，實現(xiàn)業(yè)績的飆升。
與此同時，聯(lián)營公司SQM迎來量價齊升，帶動整體業(yè)績大幅增長。財報顯示，2022年SQM全年凈利潤達39.06億美元，天齊鋰業(yè)為SQM第二大股東，公司2022年確認投資收益大概為59億人民幣（匯率以6.9計算）。
此前，天齊鋰業(yè)經(jīng)歷了2019年和2020年接連的巨虧（分別虧損59.83億元和18.34億元），在這兩年新能源汽車蓬勃發(fā)展的浪潮中受益明顯，2021年實現(xiàn)了扭虧為盈，一口氣盈利20.79億元，如今2022年的盈利水平更是創(chuàng)上市12年迄今為止的歷史最佳。
可以看出，天齊鋰業(yè)業(yè)績表現(xiàn)受新能源汽車需求影響極大，公司早期的兩次“蛇吞象”操作更是影響深遠，尤其并購SQM導(dǎo)致負債累累，一度徘徊在生死邊緣。不過目前來看，天齊鋰業(yè)通過“豪賭”解決了國內(nèi)鋰礦石進口卡脖子的問題，推動公司成為全球領(lǐng)先的、集上游鋰資源儲備、開發(fā)和中游鋰化工產(chǎn)品加工為一體的鋰電新能源核心材料供應(yīng)商，坐上“鋰王”寶座。
多家鋰礦公司業(yè)績預(yù)喜
受益于2022新能源汽車的高景氣度影響，除了天齊鋰業(yè)，其他鋰礦相關(guān)企業(yè)業(yè)績也出現(xiàn)明顯增長。
3月6日晚間，盛新鋰能披露一份凈利潤增幅超5倍的年報，為鋰鹽企業(yè)財報季打響開門紅。
2022年度，盛新鋰能實現(xiàn)營業(yè)收入120.39億元，同比增長299%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤55.52億元，同比增長541%；基本每股收益6.4元。公司計劃向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.5元（含稅），預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金紅利5.92億元，約占公司可分配利潤的55%。
盛新鋰能主要財務(wù)表現(xiàn)與此前業(yè)績預(yù)告一致。此前，公司預(yù)計盈利金額區(qū)間為54億元至58億元，凈利潤同比增幅為535%-582%，基本每股收益6.26元至6.72元。
3月17日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布業(yè)績快報，2022年營業(yè)收入為418.23億元，同比增長274.68%；歸母凈利潤204.78億元，同比增長291.67%；基本每股收益10.17元。受益于全球新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，下游客戶對鋰鹽的需求強勁增長，2022年公司鋰鹽產(chǎn)品的銷售價格較2021年同期有較大幅度上漲；公司鋰電池板塊產(chǎn)能迅速釋放，銷量明顯提升。
根據(jù)藏格礦業(yè)近期公布的年報顯示，2022年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入81.94億元，同比增長126.19%；實現(xiàn)歸母凈利潤56.55億元，同比增長296.18%；基本每股收益3.57元，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利9.60元(含稅)。
同屬鋰行業(yè)的雅化集團也在1月18日晚發(fā)布公告，公司預(yù)計2022年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤45億元至47億元，同比增長380.45%至401.8%；預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤44.6億元至46.6億元，同比增長385.51%至407.28%。
西藏礦業(yè)預(yù)計2022年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.5億元至9.5億元，同比增長363.76%至577.8%。
天華超凈預(yù)計2022年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為64億元至68億元，同比增長602.76%至646.68%。報告期內(nèi)，公司新增的二期年產(chǎn)2.5萬噸電池級氫氧化鋰生產(chǎn)項目順利達產(chǎn)，公司產(chǎn)銷量同比實現(xiàn)大幅增長；報告期內(nèi)，受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策和鋰鹽市場旺盛需求的雙重驅(qū)動，公司電池級氫氧化鋰產(chǎn)品出貨數(shù)量及銷售金額同比大幅增長，為公司帶來了較大利潤貢獻。經(jīng)初步測算，公司預(yù)計2022年度計入當期損益的非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為4500萬元。
融捷股份更是創(chuàng)下業(yè)內(nèi)最高漲幅?？靾箫@示，2022年融捷股份實現(xiàn)營業(yè)總收入約29.92億元，同比增長225.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約24.4億元，同比增長3472.94%。
數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股共有14家涉鋰行業(yè)上市公司披露2022年全年業(yè)績預(yù)告，14家公司全部預(yù)喜。
鋰價暴跌，鋰礦公司影響幾何？
伴隨著鋰礦股業(yè)績高漲的喜悅，還有周期下行風險的擔憂。
2023年以來，碳酸鋰價格持續(xù)走低，近期更是面臨單日萬元以上的跌幅。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，電池級碳酸鋰價格周內(nèi)跌幅達2.5萬元，均價跌至27.75萬元/噸，相較于去年11月的高點已經(jīng)腰斬。
二級市場對此已經(jīng)提前給出了回應(yīng)。從2022年7月份開始，天齊鋰業(yè)股價從148.57元下跌至當前的76.01元，九個月時間跌幅達49%，總市值蒸發(fā)超過千億。兩年上漲十余倍的融捷股份也自高點179元跌至當前的79.73元，累計跌幅超50%。
業(yè)績上漲而股價卻在下跌，充分反映了當前市場對于鋰礦石預(yù)期的改變和新能源產(chǎn)業(yè)的周期性變化。2022年碳酸鋰價格的暴漲，已經(jīng)提前透支了鋰礦企業(yè)的增長空間。鋰礦企業(yè)再想重現(xiàn)2022年鋰價的瘋狂，獲得數(shù)倍甚至幾十倍的超額利潤，已經(jīng)不可能了。
不過，各大鋰礦巨頭對此看來頗為鎮(zhèn)定。藏格礦業(yè)在業(yè)績說明會上表示，近期碳酸鋰價格有所下調(diào)，但國家大力發(fā)展新能源汽車的方向和重點不會變，新能源汽車產(chǎn)業(yè)仍有很大的發(fā)展空間，對上游原材料鋰的需求不會減少，未來鋰價會隨著市場供需變化回歸合理水平。
鋰礦巨頭贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬也曾表示，對鋰鹽價格的波動不用大驚小怪，鋰鹽“有60萬元一噸的昨天，就可能有10萬元一噸的明天。”只要新能源市場在，碳酸鋰的需求一直會在。即便后續(xù)跌至20萬元/噸，短期內(nèi)資源端依舊可以在整個鋰電產(chǎn)業(yè)鏈獲取超額的經(jīng)濟收益。
而對于天齊鋰業(yè)這樣自有鋰礦的廠商來說，由于成本低，整體生產(chǎn)碳酸鋰的利潤還是較為可觀的。即使在逆周期時，也可以憑借極低的生產(chǎn)成本度過行業(yè)的寒冬。