文|全球財(cái)說  宋涵

3月中下旬，上市險(xiǎn)企年報(bào)進(jìn)入密集披露期。3月24日，中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（簡稱：中國人保）發(fā)布2022年年報(bào)。

2022年中國人保保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入和凈利實(shí)現(xiàn)雙增長，其中，人保財(cái)險(xiǎn)貢獻(xiàn)較大，相比之下，人保壽險(xiǎn)多項(xiàng)核心經(jīng)營指標(biāo)顯疲態(tài)。另值得注意的是，集團(tuán)核心子公司人保財(cái)險(xiǎn)和人保壽險(xiǎn)，市場(chǎng)份額均收窄。

業(yè)績雙增靠財(cái)險(xiǎn)推動(dòng)

2022年，中國人保實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入6258.09億元，同比增長6.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利244.06億元，同比增長12.8%。

總體來看，集團(tuán)業(yè)務(wù)增長主要靠財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)拉動(dòng)。財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展向好，保費(fèi)和凈利均實(shí)現(xiàn)正增長。相較而言，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營繼續(xù)承壓，保費(fèi)和凈利雙雙下滑，主要經(jīng)營指標(biāo)均顯現(xiàn)增長疲態(tài)。

其中，人保財(cái)險(xiǎn)2022年實(shí)現(xiàn)了保費(fèi)和凈利雙增長。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入4875.33億元，同比增長8.45%；凈利潤265.47億元，同比增長17.5%。人保壽險(xiǎn)2022年實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入927.02億元，同比下滑4.28%；凈利27.06億元，同比大幅減少34.7%。

投資端方面，表現(xiàn)羸弱，集團(tuán)2022年實(shí)現(xiàn)總投資收益552.65億元，同比下降12.4%?？偼顿Y收益率4.6%，較2021年下滑1.2個(gè)百分點(diǎn)。

近期，中國人保一把手人事變動(dòng)引發(fā)了外界廣泛關(guān)注。

不久前曾因“金句事件”陷入輿論風(fēng)波的中國人保集團(tuán)董事長、執(zhí)行董事羅熹因年齡原因于2023年3月辭任。隨著其辭任，人保財(cái)險(xiǎn)董事長、人保壽險(xiǎn)董事長一職雙雙空缺。

羅熹在任近2年有余，中國人保推行的“卓越保險(xiǎn)戰(zhàn)略”就出自其手。如今“領(lǐng)頭羊”辭任，對(duì)集團(tuán)實(shí)施卓越保險(xiǎn)戰(zhàn)略影響有多大還未可知。

對(duì)此，集團(tuán)副董事長王廷科在業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，集團(tuán)會(huì)繼續(xù)實(shí)施“卓越保險(xiǎn)戰(zhàn)略”，維持戰(zhàn)略穩(wěn)定性和持續(xù)性。并在日后推進(jìn)這一戰(zhàn)略過程中，進(jìn)一步突出重點(diǎn)。

財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)份額收窄，綜合成本率較高

中國人保主要通過人保財(cái)險(xiǎn)、人保再保、人保香港經(jīng)營財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。人保財(cái)險(xiǎn)作為集團(tuán)核心子公司市場(chǎng)份額在2022年有所收窄，較2021年下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至32.7%。

從保費(fèi)規(guī)模來看，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)得到明顯提升。2022年人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4854.34億元，同比增長8.3%。其中，機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2711.60億元，同比增長6.2%；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2142.74億元，同比增長11.0%；其業(yè)務(wù)占比44.14%，同比提升1個(gè)百分點(diǎn)。

從承保利潤看，人保財(cái)險(xiǎn)有3個(gè)具體險(xiǎn)種發(fā)生了承保利潤虧損。分別為意外傷害及健康險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，分別承保虧損金額為3.5億元、31.53億元、8.27億元。說到底某一險(xiǎn)種出現(xiàn)承保虧損和其自身的綜合成本率較高不無關(guān)系。

綜合成本率是衡量財(cái)險(xiǎn)企業(yè)盈利能力強(qiáng)弱的核心指標(biāo)，包括兩部分賠付率和費(fèi)用率。

年報(bào)顯示，2022年人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率為97.6%，同比優(yōu)化1.9個(gè)百分點(diǎn)。而面臨承保虧損的意外傷害及健康險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的綜合成本率分別為100.4%、112.8%、109.6%。一般而言，綜合成本率越高，承保虧損金額就越大，超過100%盈虧線，就會(huì)出現(xiàn)承保虧損。

其中，2022年責(zé)任險(xiǎn)綜合成本率同比上升5.5個(gè)百分點(diǎn)；信用保證險(xiǎn)成本率同比上升9.7個(gè)百分點(diǎn)。

費(fèi)用率方面，2022年人保財(cái)險(xiǎn)信用保證險(xiǎn)費(fèi)用率30.8%，同比上升14.6個(gè)百分點(diǎn)；由于商業(yè)性業(yè)務(wù)占比提高，整體意外傷害及健康險(xiǎn)費(fèi)用率18.8%，同比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)；作為主要險(xiǎn)種的機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)費(fèi)用率27.5%，同比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

賠付率方面，2022年人保財(cái)險(xiǎn)綜合賠付率71.8%，盡管同比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，仍處高位。其中，責(zé)任險(xiǎn)整體賠付率76.2%，同比上升8.4個(gè)百分點(diǎn)。主營車險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠付率為68.1%，同比下降2個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，2022年受疫情大環(huán)境影響，車險(xiǎn)出險(xiǎn)頻率明顯降低。而隨著社會(huì)步入正軌，車險(xiǎn)賠付率后期是否會(huì)出現(xiàn)急劇增長值得關(guān)注。

從渠道來看，人保財(cái)險(xiǎn)覆蓋了代理銷售渠道、直接銷售渠道、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)渠道。而獲取原保險(xiǎn)保費(fèi)收入的主要方式來源于代理人，占比62.2%，金額高達(dá)3019.21億元，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入較2021年同比增長7.9%。

其中，個(gè)人代理占比34.6%，貢獻(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1677.79億元，同比增長12.1%；專業(yè)代理占比20.8%達(dá)1010.92億元；兼業(yè)代理貢獻(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)下滑14%。

從投資端來看，受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，人保財(cái)險(xiǎn)的投資收益為212.09億元，同比大幅下降20.1%。

償付能力方面，2022年末人保財(cái)險(xiǎn)綜合償付能力充足率為229.25%，核心償付能力充足率為201.92%，較行業(yè)平均水平較低。

據(jù)銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年第四季度財(cái)險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為237.7%，平均核心償付能力充足率為206.8%。

壽險(xiǎn)多項(xiàng)核心指標(biāo)表現(xiàn)欠佳

中國人保通過人保壽險(xiǎn)、人保健康經(jīng)營壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)。作為支撐中國人保壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的核心成員人保壽險(xiǎn)在2022年的市場(chǎng)占有率為2.9%，較2021年下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)。

整體來看，壽險(xiǎn)行業(yè)深度轉(zhuǎn)型趨勢(shì)下，人保壽險(xiǎn)經(jīng)營承壓，主要核心指標(biāo)均表現(xiàn)不甚理想。

從險(xiǎn)種來看，2022年壽險(xiǎn)保費(fèi)依舊是支撐人保壽險(xiǎn)保費(fèi)來源的主力險(xiǎn)種，占比超8成，較2021年同比下滑2.2%。其中，普通型壽險(xiǎn)和分紅型壽險(xiǎn)分別占比32.2%和49.6%。而分紅型壽險(xiǎn)保費(fèi)同比減少11.1%是導(dǎo)致壽險(xiǎn)保費(fèi)下滑的直接原因。

除此之外，健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別同比下滑12.3%和19.4%。在三大險(xiǎn)種共同作用下，導(dǎo)致公司保費(fèi)下滑。

年報(bào)對(duì)此解釋稱，保費(fèi)下降是公司主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，壓縮低價(jià)值壽險(xiǎn)產(chǎn)品，加大中高價(jià)值型終身壽險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售導(dǎo)致的結(jié)果。

從渠道來看，2022年受疫情影響，個(gè)險(xiǎn)渠道受挫，險(xiǎn)企紛紛重拾銀保渠道。

2022年人保壽險(xiǎn)除了銀保渠道保費(fèi)同比增長3.1%達(dá)440.3億元，保費(fèi)占比有小幅提升外，個(gè)險(xiǎn)渠道和團(tuán)險(xiǎn)渠道保費(fèi)及占比均有所下滑。

其中，人保壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)同比下滑9.2%至455.98億元，占比較2021年下滑2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，長險(xiǎn)首年保費(fèi)同比下滑9.6%至150.11億元，期交續(xù)期保費(fèi)同比下滑8.5%至298.24億元。

截至2022年末，人保壽險(xiǎn)代理人約9.74萬人，大個(gè)險(xiǎn)月均有效人力2.22萬人，該渠道月人均新單期交保費(fèi)為3995.03元。

2022年人保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)一年新業(yè)務(wù)價(jià)值26.69億元，同比下滑17.3%。其中，銀保渠道實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值5.49億元，同比增長332.3%；個(gè)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值為20.71億元，同比大幅下滑30.94%。

同時(shí)，2022年人保壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值為1037.72億元，同比下滑6.9%。

剩余邊際作為險(xiǎn)企利潤蓄水池，關(guān)系著未來公司利潤和分紅的持續(xù)穩(wěn)定。而人保壽險(xiǎn)2022年剩余邊際余額同比下降2.6%至728.74億元。

從存量保單來看，2022年人保壽險(xiǎn)13個(gè)月保費(fèi)繼續(xù)率同比上升6.4個(gè)百分點(diǎn)達(dá)82.7%。25個(gè)月保費(fèi)繼續(xù)率卻同比下降9.4個(gè)百分點(diǎn)至73.1%。

值得注意的是，2022年人保壽險(xiǎn)由于以前年度的多數(shù)產(chǎn)品于今年集中到期，滿期給付同比增加，導(dǎo)致賠付支出凈額有大幅增長152.3%達(dá)309.49億元。從險(xiǎn)種看，主要是分紅型壽險(xiǎn)賠付支出凈額同比大增271%所致。

償付能力方面，在償二代二期實(shí)施下，險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)核心償付能力充足率出現(xiàn)普遍大幅下滑。2022年末，人保壽險(xiǎn)綜合償付能力充足率為203.95%，核心償付能力充足率為118.04%。環(huán)比較2022年第三季度下滑11.15個(gè)百分點(diǎn)和9.49個(gè)百分點(diǎn)。

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