文 | 野馬財經 盧泳志
編輯丨高巖
本應2020年達成的“千億營收”目標，2022年依然未能實現，蒙牛乳業(yè)總裁盧敏放卻直言“從容”。
3月29日，蒙牛乳業(yè)（2319.HK）披露2022年財報，全年實現營收925.93億元，同比增長5.1%，仍未突破千億；凈利潤53.03億元，同比增長5.52%。
對于這樣的成績，盧敏放在業(yè)績會上表示，我們對整體表現非常滿意，大家從報表中更多看到我們經營的改善，我覺得我們現在更加從容了。
來源：Wind
不過，奶粉業(yè)務依然是蒙牛乳業(yè)的短板，2022年營收由2021年的49.49億元降至38.6億元，下滑22%，難言“從容”。
對于奶粉板塊，盧敏放表示，去年面臨出生率和奶粉配方新國標升級等變化，而貝拉米則較受跨境業(yè)務影響，但預計蒙牛的奶粉業(yè)務今年會有比較好的修復。
盧敏放進一步指出，冰淇淋和奶酪未來兩三年增長確定性比較高；其中奶酪正處于初期發(fā)展階段，市場還沒有飽和，蒙牛必須持續(xù)增加市場份額。
2022年，蒙牛乳業(yè)冰淇淋營收為56.52億元，同比增長33.3%，雖然增幅較大，但只占總收入的6.1%。而奶酪則只是蒙牛乳業(yè)的“其他業(yè)務”。
由于奶粉和乳飲料業(yè)務下滑、原輔材料平均價格上漲，以及增加廠房及生產設備投產所產生的折舊費用增加，蒙牛乳業(yè)2022年毛利率同比下降1.4個百分點至35.3%。
在盧敏放看來，業(yè)績背后，是市場、消費者和經濟環(huán)境的變化，對我們來說，重要的是在一個大的不確定環(huán)境中，尋找很確定的戰(zhàn)略和想做的事。
奶粉業(yè)務難言“從容”
2016年，盧敏放擔任蒙牛乳業(yè)總裁，并提出“2020年實現營收和市值雙雙達到千億”的目標。其中，千億市值的目標已于2018年實現，而營收目標至今仍未達成。
在蒙牛乳業(yè)的各板塊中，奶粉一直是短板，也是盧敏放的一塊“心病”。當然，這一切或許與其當年“戰(zhàn)略失策”有關。
2013年，蒙牛乳業(yè)斥資百億收購雅士利（1230.HK），盧敏放隨之一起加盟。2016年5月，雅士利斥資12.3億港元從達能手中購入多美滋中國業(yè)務，后者亦是盧敏放的老東家。
作為整合蒙牛旗下奶粉品牌的上市公司，雅士利擁有包括雅士利以及瑞哺恩等多個配方奶粉品牌。然而，自2013年被蒙牛乳業(yè)收購后，雅士利的業(yè)績并不理想。
2013年-2020年期間，雅士利的營收一度由38.9億元降至22.03億元，后回升至36.49億元，但仍未達到當初的水平。2021年，營收增至44.35億元，凈利潤卻虧損8136.3萬元。
住的注意的是，雅士利被蒙牛收購后，原有管理團隊離開，新的內部管理相對薄弱，再加上后期多品牌整合，進一步加劇雅士利管理層的矛盾。
受此影響，雅士利對外擴張的速度放緩，并且錯過2016年國內嬰幼兒奶粉配方注冊制帶來的市場轉折紅利，因此業(yè)績一直低迷。
隨后，蒙牛乳業(yè)在2019年以40.11億元賣掉持有時間長達9年的“優(yōu)質資產”君樂寶，后又以71億元收購澳洲有機嬰幼兒配方奶粉廠商——貝拉米。
事實證明，這一買一賣并不劃算。2021年，貝拉米營收只有5億元，較2020年的10億元大幅縮水；而君樂寶2021年營收已經突破200億元。
在業(yè)界看來，對于沖擊千億的蒙牛而言，奶粉業(yè)務是其必須解決的“短板”之一。于是，蒙牛乳業(yè)再次“揮刀”調整奶粉業(yè)務板塊。
2022年5月，蒙牛乳業(yè)與雅士利聯(lián)合公布，向達能購入雅士利股份25%，并以相同價格發(fā)起雅士利私有化提案。同時，蒙牛同意向達能購入低溫業(yè)務銷售股份，雅士利同意向達能出售多美滋中國全部股權。
當時蒙牛提到，若購入低溫業(yè)務、出售多美滋中國議案被否決，私有化方案亦會告吹。
經過10個月的運作，今年3月，蒙牛乳業(yè)公告稱，已在3月2日出售多美滋中國業(yè)務，同時在3月9日收回達能持有雅士利的25%股權。這意味著，雅士利私有化的先決條件已達成。
有業(yè)內人士指出，蒙牛將雅士利私有化后，不但能解除達能的制約，未來還能將其與貝拉米進行整合，利用資源配置和渠道改革為兩大品牌注入新生。
從近期動向來看，蒙牛乳業(yè)也在強化其奶粉業(yè)務。日前，蒙牛乳業(yè)宣布，旗下瑞哺恩恩至、瑞哺恩菁至和瑞哺恩親益三大配方奶粉系列，已通過配方奶粉的新國標完成二次注冊。
目前，蒙牛瑞哺恩品牌的運營權由雅士利掌控。發(fā)布會上，雅士利行政總裁兼執(zhí)行董事閆志遠表示，蒙牛瑞哺恩將在“研發(fā)創(chuàng)新、品牌驅動、共贏合作”三大方面夯實戰(zhàn)略。
在業(yè)界看來，從加速雅士利私有化以及高調宣布瑞哺恩品牌通過新國標注冊，蒙牛對配方奶粉業(yè)務的整合進入新階段。但要補齊奶粉短板，它還有一段路要走。
一直以來，蒙牛瑞哺恩都在挖掘嬰配粉市場更多的創(chuàng)新潛力。實際上，乳企在成人奶粉賽道同樣激烈，包括伊利、飛鶴、君樂寶等。
而蒙牛的優(yōu)勢并不明顯。魔鏡數據顯示，2022年天貓618期間成人奶粉銷量top5分別為伊利、美可卓、雀巢、蒙牛和德運，蒙牛只排在第四位。
高端“冰淇淋”靠譜？
在盧敏放眼中，蒙牛乳業(yè)的冰淇淋業(yè)務是“從容”的，盡管其尚未形成第二曲線，但在2022年實現33.3%的大幅增長。
對于冰淇淋，盧敏放表示蒙牛乳業(yè)過去幾年堅定地上新。他還預告再過一兩個月，大家會吃到蒙牛乳業(yè)和同仁堂合作開發(fā)的新品。
另外，盧敏放還特別提及蒙牛乳業(yè)生產的茅臺冰淇淋，表示自己非常喜歡。
2022年，蒙牛乳業(yè)聯(lián)合茅臺推出茅臺冰淇淋，將醬香飛天茅臺酒與牛乳結合，產品推出后大受市場歡迎，成為年度轟動行業(yè)內外的跨界佳作。
數據顯示，自2022年5月29日上市以來，茅臺冰淇淋7個月營收達到2.62億元。不過，這對乳業(yè)蒙牛沖擊千億營收幫助并不大。
實際上，在茅臺冰淇淋誕生之前，蒙牛乳業(yè)曾和江小白合作推出過酒精雪糕，但并沒有掀起太大的聲浪。
這次牽手茅臺之所以能取得成功，很大程度歸功于茅臺的營銷渠道。據了解，茅臺冰淇淋推出后，茅臺不僅借助第一款非酒產品在全國各大城市開設了旗艦店，還進一步擴大線上渠道“i茅臺”的聲量。
除了和茅臺合作，2022年，蒙牛乳業(yè)還基于與迪斯尼度假區(qū)的戰(zhàn)略合作，定制推出流量IP產品玲娜貝兒冰淇淋，獲得消費者喜愛。
面對已經突破1600億元且仍在持續(xù)擴容的冰淇淋市場，在推新品、做營銷、強品牌等基本操作后，新興科技手段成為冰淇淋品牌的“新法寶”。
此前，蒙牛乳業(yè)曾與阿里巴巴合作，利用云計算與大數據領域最先進的技術進行其整個產業(yè)鏈的改造與提升。
今年2月20日，眉山市東坡區(qū)人民政府和蒙牛乳業(yè)舉行高端冰淇淋生產及冷鏈物流倉儲基地項目簽約儀式。據了解，該項目總投資15億元，包含8條先進冰淇淋生產線。
然而，3月29日，茅臺冰淇淋推出三款新品：酸奶冰淇淋、抹茶冰淇淋和藍莓果汁雪泥，三款定價均為66元；在同一天，有著“雪糕刺客”之稱的鐘薛高推出一款平價雪糕，定價為3.5元。
“押寶”妙可藍多
在業(yè)績會上，除了為自家冰淇淋新品“打call”，盧敏放還肯定了蒙牛奶酪業(yè)務的表現：“妙可藍多在零售上做得非常強勁。”
然而，目前奶酪只是蒙牛乳業(yè)的“其他業(yè)務”，2022年包含奶酪的其他收入占比僅為5.2%。
實際上，早在2018年，蒙牛乳業(yè)就成立了奶酪事業(yè)部，第二年與歐洲最大乳品企業(yè)ArlaFoods合作成立合資公司，銷售各類奶酪產品。
為了與百吉福、樂芝牛、安佳等外資品牌，以及伊利、澳優(yōu)、熊貓乳品、光明、君樂寶等乳業(yè)巨頭抗衡，蒙牛乳業(yè)在2020年收購妙可藍多5%股份，成為其第二大股東。
在蒙牛乳業(yè)的“加持”下，妙可藍多開始請知名演員孫儷作為公司品牌代言人。2021年6月29日，妙可藍多對蒙牛乳業(yè)非公開發(fā)行 A 股股票募集資金凈額29.8億元，蒙牛乳業(yè)一舉成為其控股股東。
有了資本的支持，妙可藍多增建新產能，滿足存量及增量的市場需求。同時，蒙牛乳業(yè)通過全國的渠道網絡助力妙可藍多拓展市場。
得益于此，妙可藍多在2021年超越百吉福，成為奶酪行業(yè)銷量冠軍。之后，妙可藍多和蒙牛乳業(yè)達成協(xié)議，成為其奶酪業(yè)務的唯一運營平臺。
2022年11月底，蒙牛乳業(yè)完成對妙可藍多的要約收購，收購完成后共計持有約1.81億股，占股份總數的35.01%。自2022年11月30日起，妙可藍多納入蒙牛乳業(yè)并表范圍。
妙可藍多年報顯示，2022年實現營收48.30億元，同比增長7.84%；其中核心業(yè)務奶酪板塊實現營收38.69億元，同比增長16.01%。
不過，其2022年凈利潤為1.4億元，同比下降12.3%，整體增速降至轉型奶酪業(yè)務以來的新低，同時也是自2018年妙可藍多向奶酪業(yè)務轉型以來凈利潤首次下滑。
另外，2022年妙可藍多大的毛利率為34.09%，相比于2021年的38.14%減少4.04個百分點，其中，妙可藍多主營業(yè)務奶酪的毛利率下降最甚。
對此，妙可藍多解釋稱，受交通物流不暢及國際大宗商品價格上漲影響，公司原輔材料和物流成本大幅上漲，公司奶酪板塊毛利率有所下滑。
如此來看，收購控股妙可藍多，對于蒙牛乳業(yè)戰(zhàn)略意義重大，但實際效果卻并不明顯；牽手茅臺打造“網紅”冰淇淋，亦是同樣的效果。從目前來看，冰淇淋和奶酪都很難成為第二曲線。
對于乳業(yè)龍頭之爭您看好誰呢？您覺得蒙牛的奶粉短板能得到有效改善嗎？歡迎留言評論！