文｜財聞網(wǎng)
自2015年上市至今，整體經營業(yè)績一直處于巨額虧損的中文在線（300364）近期卻迎來了“高光”，公司股價在過去半個月內連創(chuàng)新高，期間累計漲幅超過80%，并且創(chuàng)下2016年以來的高點，截止3月31日收盤，公司每股收報22.80元，總市值超過166億。
與二級市場股價節(jié)節(jié)登高形成背離的是，中文在線其近年的經營業(yè)績撐不起當前的市值。根據(jù)公開披露的財報顯示，自公司登陸A股以來已有8年時間，其中5年時間是實現(xiàn)盈利的，但累計累計凈利潤不足3億元，而其中僅有2年時間虧損累計超過21億元，此外在2022年前三季度公司也出現(xiàn)了1.23億元的虧損（2022年度報告還未披露）。
從目前公開披露的數(shù)據(jù)看，中文在線上市至今已經整體合計凈虧損達到20億左右，而面對當前經營局面，公司的近期股價卻創(chuàng)下了過去6年多以來的新高，而中文在線之所以能夠出現(xiàn)如此“背離”現(xiàn)象，其生存之道便是“抓風口，蹭熱點”。
市場什么火熱，中文在線就有什么
從A股發(fā)展歷史看，每當有板塊熱點爆發(fā)，就一定會有公司以各種方式跳出來蹭股價上漲的“紅利”。
早些年間，互聯(lián)網(wǎng)金融概念火熱，為了和P2P掛上關系，有公司直接將名稱變更為“匹凸匹”，雖然公司實際并未開展相關業(yè)務，但在市場熱捧下股價竟然連續(xù)6日漲停。其實，除了真心轉型外，不少上市公司跨界的重要原因就是為了拉升股價。
短期供求決定了價格，當市場上有某個概念板塊被市場高度關注時，大量資金涌入，相關個股價格往往會迎來一波上漲。正是在這樣的預期下，一些股價長期橫盤甚至下行的公司起了歪心思，抓緊發(fā)個公告宣布加入相關產業(yè)鏈，從而借機“炒高”股價，大股東也可以實現(xiàn)高位減持套現(xiàn)。
然而，與一般上市公司“抓風口，蹭熱點”不同的是，其它公司是具有選擇性的，而中文在線卻全都要，而且全都有。
根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，中文在線目前已經擁有20多個熱點題材，其不僅有快手、抖音、騰訊、百度、華為等國內互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭企業(yè)概念，還有在線教育、文化傳媒、知識產權、數(shù)字經濟等多領域板塊，更是有元宇宙、NFT、區(qū)塊鏈、虛擬現(xiàn)實、Chat GPT等目前市場最為火熱的風口題材。
令市場刮目相看的是，作為主營業(yè)務是提供數(shù)字閱讀產品、數(shù)字出版運營服務和數(shù)字內容增值服務的中文在線，可謂是市場什么題材火熱，公司基本就有與其相關的業(yè)務。
例如此前Chat GPT火爆，中文在線便在互動平臺表示，公司海外產品Chapters和My Escape已在做接入Chat GPT測試，應用在故事創(chuàng)作生成、劇本生成及改編、用戶與AI交互聊天等方面，可大幅降低成本，提高創(chuàng)作效率、劇情多樣性，同時AI交互聊天讓用戶擁有更好沉浸感和情感體驗。
而日前百度推出的“文心一言”備受關注，中文在線又表示公司已與百度接入“文心一言”達成合作意向，后續(xù)公司將把百度領先的智能對話技術成果應用在文字創(chuàng)作領域、虛擬人實時對話、IP元宇宙空間、教育業(yè)務以及其他AIGC技術的應用場景，服務廣大內容創(chuàng)作者，擴大生態(tài)產能。
財聞君不僅感慨，與中文在所線涉及的概念題材相比，就連目前擁有兩萬億市值的中國移動也是顯得那么的黯然失色。匪夷所思的是，然而就是這樣的操作，卻依舊能夠獲得市場的追捧。
“蹭熱點、炒概念”，還能走多遠？
近年來，上市公司利用熱點概念炒作股價的現(xiàn)象明顯減少，但仍時有發(fā)生。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年全年超過60家上市公司因“蹭熱點、炒概念”收到監(jiān)管關注函。
今年以來，ChatGPT、室溫超導等熱門概念先后受到市場高度關注。面對熱門概念股，部分上市公司選擇火速澄清。不過，也有上市公司因涉及相關概念，股價短期內大幅上漲?；诖?，滬深交易所快速反應，及時向上市公司發(fā)布問詢函、關注函，要求公司結合近期股價波動情況等詳細說明公司及相關人員是否存在借助市場熱點炒作股價、違規(guī)買賣公司股票的情形。
從市場表現(xiàn)來看，熱門概念股的股價往往在短期內上漲后又歸于“平靜”。從以往“蹭熱點”“炒概念”的現(xiàn)象來看，上市公司借助題材炒作的常用手段，包括利用機構調研內容透露、在互動平臺回復、發(fā)布微信文章或者公布跨界布局的公告等，違反了信息披露規(guī)則，但投資者一時無法分辨。
證券市場的價格形成取決于對上市公司未來價值的預期，這種預期是需要建立在上市公司的經營水平基礎之上的。因而，判斷任何一家公司的價值其實都要溯源到它的歷史，即使是一項新的業(yè)務也需要基于其傳統(tǒng)經營范圍、管理層經驗、優(yōu)劣條件等進行判斷未來的可能性。
此外，監(jiān)管部門始終把保護投資者利益作為資本市場監(jiān)管的出發(fā)點和落腳點。去年11月份，證監(jiān)會制定印發(fā)的《推動提高上市公司質量三年行動方案(2022—2025)》明確提出，加強對“蹭熱點”“炒概念”以及上市公司相關方操縱行為的監(jiān)控處置和打擊力度。
當前，下發(fā)關注函是監(jiān)管部門對市場進行日常監(jiān)管的重要方式。尤其是對上市公司“蹭熱點”“炒概念”的監(jiān)管，交易所反應快速、動作及時。此外，交易所的關注函最主要的功能，是通過發(fā)函和回函讓上市公司最大程度地進行相關的信息披露，這是市場組織者對市場各參與主體起到間接的風險提醒作用。
有行業(yè)人士表示，當上市公司特別熱衷于講故事、頻繁地轉換賽道，需注意其是否有不當行為；同時，加強利用大數(shù)據(jù)監(jiān)管等方式更早發(fā)現(xiàn)“蹭熱點”、“炒概念”帶來的操縱市場行為；最后，加強投資者保護教育，讓數(shù)量眾多的中小投資者理解資本市場價格形成的機制，遠離“跟風”炒作，形成自我投資的主動判斷，從根源上切斷投機的心態(tài)與行動。