記者 杜萌
2020年以來(lái)，極致分化的市場(chǎng)行情給投資者上了深刻的一課，賽道投資讓行情波動(dòng)加劇，板塊輪動(dòng)加速，導(dǎo)致賺錢(qián)效應(yīng)明顯降低。對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期投資的理念變得具有實(shí)操意義。
受此影響，進(jìn)入2020年以來(lái)，有著3年或者5年封閉期的基金成為風(fēng)向。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年新發(fā)行的三年期基金分別為45只、44只、34只。今年以來(lái)，已經(jīng)有8只三年期基金成立。
隨著首次開(kāi)放日陸續(xù)到來(lái)，這些三年封閉期的基金業(yè)績(jī)?nèi)绾?？是否真的穿越了穿越周期?/span>
界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)了2020年2-4月份成立的11只三年封閉期基金，發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)相差懸殊。截至3月28日，業(yè)績(jī)最好的是東方紅啟東，自成立至今回報(bào)率為49.91%，而業(yè)績(jī)最差的是南方瑞盛，成立至今的回報(bào)率則為-11.86%，首尾相差61.77%。
成立時(shí)間相差無(wú)幾，為何業(yè)績(jī)?nèi)绱藨沂?？這主要和基金經(jīng)理的持倉(cāng)思路有關(guān)。
東方紅啟東每個(gè)季度的前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)占比基本在40%-60%之間。從持倉(cāng)行業(yè)來(lái)看，在堅(jiān)持持有龍頭股的基礎(chǔ)上，每個(gè)季度的重倉(cāng)股則有一些變化，覆蓋了電力、食品飲料、傳媒、紡織、機(jī)械設(shè)備、化工、家用電器等多個(gè)行業(yè)。
以兩只龍頭股寧德時(shí)代（300750.SZ）、貴州茅臺(tái)（600519.SH）為例，截至去年三季度末，東方紅啟東已經(jīng)連續(xù)持有了寧德時(shí)代9個(gè)季度，持有貴州茅臺(tái)10個(gè)季度。
基金經(jīng)理李競(jìng)表示，自己秉承了東方紅的價(jià)值投資框架：幸運(yùn)的行業(yè)、優(yōu)秀的公司、合理的價(jià)格?！拔沂菍Ｗ⒂谫嵢」緲I(yè)績(jī)成長(zhǎng)的長(zhǎng)錢(qián)，而不是短期市場(chǎng)博弈競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的錢(qián)”。
而南方瑞盛的持倉(cāng)則從2020年的重倉(cāng)傳媒和食品飲料，轉(zhuǎn)變到了2021年的電力設(shè)備及新能源，以及2022年的交通運(yùn)輸、計(jì)算機(jī)等板塊。在各個(gè)板塊間的輪動(dòng)，存在追高買入的風(fēng)險(xiǎn)。
以2022年一季度為例，基金新增貴州茅臺(tái)（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）、李寧（02331.HK）、中航重機(jī)（600765.SH）等四只重倉(cāng)股。但從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，貴州茅臺(tái)在去年一季度從2006元下探至1675元，跌幅為16.5%；山西汾酒同樣從314元下探至253元，跌幅為19.42%。受此影響，2022年一季度，基金的凈值增長(zhǎng)率為-18.79%，遠(yuǎn)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的增長(zhǎng)率-9.06%。
界面新聞?dòng)浾吡私獾剑?/span>三年對(duì)于基金業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)算是重要的考驗(yàn)階段。不少基金公司在接受采訪時(shí)表示，三年持有期基金有利于減少基民的“追漲殺跌”，從而幫助基民管住手，留存基金收益。
但隨著越來(lái)越多三年期基金面臨開(kāi)放，基民卻發(fā)現(xiàn)相同時(shí)點(diǎn)成立的產(chǎn)品業(yè)績(jī)卻天差地別。這究竟是何原因？
有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，一方面，部分基金公司在市場(chǎng)行情較好時(shí)集中發(fā)行基金，起點(diǎn)較高，扛不住大盤(pán)走低的趨勢(shì)；另一方面，眾多基金公司乘上持有期基金發(fā)行的順風(fēng)車，然而部分公司的投研團(tuán)隊(duì)難以發(fā)揮長(zhǎng)期投資的優(yōu)勢(shì)，若基金經(jīng)理沒(méi)有穿越牛熊的經(jīng)驗(yàn)，可能會(huì)導(dǎo)致操作失誤，業(yè)績(jī)不佳。
在該人士看來(lái)，持有期基金對(duì)于基金公司研判市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)有著較高的要求，較長(zhǎng)的持有期需要公司為基金產(chǎn)品配備經(jīng)歷過(guò)牛熊考驗(yàn)的基金經(jīng)理。
對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，更應(yīng)該避免在高位布局持有期產(chǎn)品。另外，基金公司可以賦予基金更高的流動(dòng)性讓投資者適時(shí)贖回，以改善持有體驗(yàn)，還可以更多嘗試滾動(dòng)持有機(jī)制，增加贖回選擇。